berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Sebelum terjadi aksi jual panik pada pembukaan saham AS pada hari Senin, Andrew Tyler, kepala informasi pasar AS untuk departemen perdagangan JPMorgan Chase, mengeluarkan laporan peringatan: Jangan membeli bagian bawah. Tyler menunjukkan bahwa pergerakan pasar baru-baru ini mungkin berlebihan, dan situasi ekonomi sebenarnya lebih kuat daripada tren aset berisiko, namun tidak bijaksana untuk mencoba melawan kelembaman pasar ini, dan investor dapat mempertimbangkan untuk beralih ke pasar taktis. netralitas atau condong ke posisi net short.
Tyler menulis dalam laporannya bahwa saat kita memikirkan pasar saham dalam beberapa minggu/bulan mendatang, dia yakin ada baiknya melihat terlebih dahulu komentar Dubravko Lakos-Bujas, kepala strategi pasar global di JPMorgan Chase, dan Elan Luger, kepala global perdagangan tingkat tinggi untuk ekuitas.
Lakos-Bujas mengatakan disarankan untuk melakukan diversifikasi investasi dan menghindari risiko-risiko yang mengikuti momentum dan menjauhi risiko-risiko prosiklikal dengan meningkatkan alokasi pada saham-saham dengan nilai defensif yang melawan momentum - yaitu utilitas, kebutuhan pokok konsumen, layanan kesehatan, sektor telekomunikasi dan saham-saham dengan dividen tinggi, yaitu Industri , Kebijaksanaan Konsumen, Keuangan dan Kapitalisasi Kecil yang Tidak Menguntungkan. Pada saat yang sama, ia mencatat bahwa perkiraan perkiraan saham perusahaan tidak memperhitungkan peristiwa-peristiwa yang terjadi setelahnya, meskipun terdapat banyak peristiwa yang dapat menjadi katalisator bagi meningkatnya volatilitas, deleveraging yang cepat, dan jatuhnya pasar global secara tajam, seperti akibat inflasi yang tidak konsisten. dan siklus pertumbuhan di negara-negara seperti Amerika Serikat dan Jepang. Risiko suku bunga dan nilai tukar mata uang asing yang sinkron, likuiditas global yang lebih ketat, risiko pemilu dan geopolitik.
Luger berkata,

• Dalam hal suku bunga, situasi suku bunga global saat ini sangat rumit. Dulu, jika The Fed memangkas suku bunganya, pasar akan panik, namun jika The Fed tidak menurunkan suku bunganya, maka kini ia “lamban”. Suku bunga yang lebih rendah baik untuk saham-saham berkapitalisasi kecil, namun resesi jelas buruk. Pada saat yang sama, Jepang sedang memasuki siklus kenaikan suku bunga. Volatilitas dan tingkat pendanaan melonjak, menyebabkan likuidasi posisi secara besar-besaran. Sikap hawkish Bank Sentral Jepang merupakan awal dari sikap dovish Federal Reserve, yang mengalihkan fokus risikonya ke pasar tenaga kerja, sehingga menimbulkan kekhawatiran akan terjadinya resesi ekonomi.
• Dalam pemilu AS, Harris, yang menjadi calon presiden dari Partai Demokrat, unggul signifikan atas Trump hanya dalam beberapa hari. Persaingan antara keduanya akan ketat, yang berarti investor tidak dapat melakukan perdagangan Trump maupun Harris. Saat pemilu semakin dekat, pasar perlu memperhitungkan risiko yang ditimbulkan oleh kemenangan Partai Demokrat, yang tidak ramah pasar. Luger mengatakan bahwa dengan melihat data pemilu sejak tahun 1996, dia menemukan bahwa satu-satunya perdagangan yang secara konsisten berhasil selama pemilu adalah perdagangan momentum negatif. Itu berarti menjual saham yang menang dan membeli yang kalah – mengurangi risiko.
• Secara geopolitik, jelas bahwa situasi di Timur Tengah memburuk dengan cepat, sehingga tidak membantu selera risiko.

Secara keseluruhan, Luger yakin ini adalah salah satu latar belakang pra-pemilihan yang paling rumit dalam beberapa waktu terakhir. Hampir tidak mungkin untuk memiliki keyakinan terhadap suatu posisi, sehingga memberikan lebih banyak alasan bagi investor untuk mengurangi risiko. Meskipun dia tidak terlalu pesimis, dia memperkirakan indeks saham S&P 500 akan terkoreksi beberapa persen lagi, volatilitas saham AS akan tetap tinggi, dan fluktuasi di berbagai sektor akan sangat hebat.
Tyler mengatakan dalam laporannya bahwa dia setuju dengan pandangan kedua rekannya di atas karena pasar dengan cepat beralih ke narasi kepanikan/resesi pertumbuhan. Hal ini membawanya pada peringatan di awal artikel ini bahwa tidaklah bijaksana untuk melawan inersia pasar, dan merekomendasikan agar investor yang belum bertindak mempertimbangkan untuk beralih ke pasar taktis yang netral atau condong ke arah net shorting.
Di pasar AS, Tyler memperkirakan penurunan suku bunga The Fed akan mengurangi tekanan ekonomi dan akan membuat suku bunga konsumen turun kembali sebelum penurunan suku bunga pertama yang sebenarnya. Pasar mengkhawatirkan kesalahan kebijakan The Fed dan lemahnya pasar tenaga kerja yang mungkin mendorong data non-farm payrolls ke pertumbuhan negatif. Meski ia yakin perekonomian masih berpeluang mencapai soft landing, pasar mungkin sudah bergeser untuk "menunjukkan" penurunan yang lemah saat ini. Sepertinya kita tidak akan mengabaikan apa yang dilihatnya sebagai periode pelemahan, terutama pelemahan musiman. Sampai saat itu tiba, sikap defensif tampaknya paling bijaksana.
Tyler menyebutkan bahwa data historis yang dikumpulkan oleh rekannya di JPMorgan Craig Cohen mengingatkan semua orang bahwa rata-rata penarikan pada tahun apa pun adalah 14%, tetapi pada tahun-tahun ketika S&P ditutup pada 10% atau lebih, rata-rata penarikan adalah 11%. Fenomena ini terkonfirmasi dalam pemberitaan media pada Jumat pekan lalu. Selain itu, Indeks Russell 2000 telah turun 3% selama 17 hari berturut-turut. Pengembalian rata-rata setelah satu tahun diperkirakan melebihi 40%, dan kemungkinan pertumbuhan tahun-ke-tahun adalah 100%. Namun, hal ini mungkin akan menjadi perjalanan yang sulit karena indeks tetap melemah enam bulan setelah Oktober 2008 dan Februari 2020.

Tyler menulis bahwa dengan menggabungkan data Cohen dengan kemungkinan tren pertumbuhan ekonomi AS yang positif namun lebih rendah dari perkiraan, dukungan dari Federal Reserve, dan kenaikan pendapatan yang mengejutkan, kita akan memperkirakan bahwa saham-saham AS akan mengantarkan pada gelombang yang dimulai. pada akhir September. /rebound akhir tahun pada awal Oktober.

Untuk bulan ini, Tyler yakin masih banyak katalis di bulan Agustus, namun hanya jika semua katalis berperan bullish barulah tren pasar saham saat ini bisa berbalik dan kembali ke level tertinggi dalam sejarah. Jika tidak, investor mungkin ingin mengeksploitasi peristiwa ini dengan cara yang sangat taktis, atau menggunakan pantulan apa pun untuk menemukan titik masuk bearish yang lebih baik hingga pasar menemukan levelnya. Percakapan baru-baru ini antara J.P. Morgan dan klien menunjukkan bahwa kisaran titik S&P di mana investor ingin membeli kembali adalah antara 5.200 dan 5.250, dan aksi jual ini mungkin masih jauh.Kuncinya adalah posisi investor belum memberi sinyal waktu untuk membeli saat harga turun.