소식

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

JP모건 체이스 트레이딩 부서의 미국 시장 정보 책임자인 앤드류 타일러는 월요일 미국 증시 개장 당시 패닉적인 매도세를 보이기 전에 "바닥에서 매수하지 말라"는 경고 보고서를 발표했습니다. 타일러는 최근 시장 움직임이 과도했을 수 있고 실제 경제 상황은 위험자산의 추세가 반영하는 것보다 더 강하지만 이러한 시장 관성에 맞서 싸우는 것은 현명하지 않으며 투자자들은 전술적 시장으로 전환하는 것을 고려할 수 있다고 지적했습니다. 중립성 또는 순매도 포지션 쪽으로 기울어짐.
Tyler는 보고서에서 향후 몇 주/개월의 주식 시장에 대해 생각할 때 JPMorgan Chase의 수석 글로벌 시장 전략가인 Dubravko Lakos-Bujas와 글로벌 책임자인 Elan Luger의 의견을 먼저 살펴볼 가치가 있다고 생각한다고 썼습니다. 주식에 대한 하이터치 거래.
Lakos-Bujas는 유틸리티, 필수소비재, 의료, 통신 부문 및 고배당주 등 반모멘텀 방어 가치주에 대한 배분을 늘려 투자를 다각화하고 모멘텀 꼬리 위험을 피하고 경기순응 위험을 피하는 것이 좋습니다. , 임의 소비재, 금융 및 수익성 없는 소형주. 동시에, 그는 일관되지 않은 인플레이션 등으로 인해 변동성 증가, 급속한 부채 축소 및 글로벌 시장의 급격한 붕괴를 촉진할 수 있는 많은 이벤트가 있지만 주식 예측 전망에는 테일 이벤트를 고려하지 않는다고 언급했습니다. 그리고 미국과 일본과 같은 국가의 성장주기 동기화된 금리 및 외환 위험, 긴축된 글로벌 유동성, 선거 및 지정학적 위험.
루거가 말했다.

• 금리 측면에서 현재 글로벌 금리 상황은 매우 까다롭습니다. 과거에는 연준이 금리를 인하하면 시장은 패닉에 빠졌지만, 연준이 금리를 인하하지 않으면 지금은 '부진' 상태다. 금리가 낮아지면 소형주에는 좋지만 경기 침체는 확실히 나쁩니다. 동시에 일본은 금리인상 사이클에 돌입하고 있다. 변동성과 펀딩 비율이 급등하여 대규모 포지션 청산이 발생하고 있습니다. 일본은행의 매파적 입장은 연준의 비둘기파적 입장에 대한 전조였으며, 리스크 초점을 노동시장으로 옮기고 경기침체에 대한 우려를 최우선으로 두었습니다.
• 미국 대선에서는 민주당 대선후보가 된 해리스(Harris)가 불과 며칠 만에 트럼프를 크게 앞서게 됐다. 둘 사이의 경쟁은 치열할 것이며, 이는 투자자들이 트럼프 거래나 해리스 거래를 할 수 없다는 것을 의미합니다. 선거가 다가옴에 따라 시장은 민주당의 승리에 따른 위험을 감수해야 하는데, 이는 시장 친화적이지 않습니다. Luger는 1996년으로 거슬러 올라가는 선거 데이터를 살펴보면 선거 기간 동안 지속적으로 효과가 있었던 유일한 거래는 부정적인 모멘텀 거래뿐이라는 사실을 발견했다고 말했습니다. 이는 승자를 팔고 패자를 매수하여 위험을 줄이는 것을 의미합니다.
• 지정학적으로 중동의 상황이 급격히 악화되고 있는 것은 분명하며 이는 위험 감수에 도움이 되지 않습니다.

종합하면, Luger는 이것이 한동안 가장 복잡한 사전 선거 배경 중 하나라고 믿습니다. 포지션에 대한 확신을 갖는 것은 거의 불가능할 것이며, 이는 투자자들에게 위험을 줄일 더 많은 이유를 제공할 것입니다. 그는 매우 비관적이지는 않지만 S&P 500 주가 지수가 몇 퍼센트 더 조정될 수 있고 미국 주식 변동성은 여전히 ​​높을 것이며 다양한 부문의 변동은 매우 격렬할 것이라고 예상합니다.
Tyler는 보고서에서 시장이 빠르게 성장 패닉/불황 서술로 전환했기 때문에 위 두 동료의 견해에 동의한다고 말했습니다. 이로 인해 그는 이 기사의 시작 부분에서 시장 관성에 맞서 싸우는 것은 현명하지 않다는 경고로 이어지며, 아직 조치를 취하지 않은 투자자들에게는 전술적 시장 중립으로 전환하거나 순 매도 쪽으로 기울어지는 것을 고려할 것을 권장합니다.
미국 시장에서 타일러는 연준의 금리 인하로 경제적 압박이 완화될 것으로 기대하고 있으며, 첫 번째 실제 금리 인하가 이루어지기 전에 소비자 금리가 다시 낮아질 것이라고 예상했습니다. 시장은 연준의 정책 실수와 비농업 고용 지표를 마이너스 성장으로 몰아넣을 수 있는 노동 시장의 약화에 대해 우려하고 있습니다. 그는 경제가 여전히 연착륙할 기회가 있다고 믿고 있지만 시장이 변화했을 수도 있습니다. 지금 연착륙을 "시연"하기 위해 그가 보고 있는 약점, 특히 계절적 약점을 무시할 가능성은 없습니다. 그때까지는 방어적인 자세가 가장 현명한 것 같습니다.
Tyler는 JPMorgan의 동료인 Craig Cohen이 수집한 과거 데이터를 통해 모든 연도의 평균 하락률이 14%이지만 S&P가 10% 이상으로 마감한 해에는 평균 하락률이 11%였다고 언급했습니다. 이런 현상은 지난 금요일 언론보도를 통해 확인됐다. 또 러셀2000지수는 17일 연속 3% 하락해 1년 후 평균 수익률은 40%를 넘을 것으로 예상되며, 전년 대비 상승 확률은 100%다. 하지만 2008년 10월과 2020년 2월 이후 6개월 동안 지수가 계속 하락했기 때문에 험난한 여정이 될 수 있습니다.

타일러는 코헨의 데이터와 미국 경제의 긍정적이지만 예상보다 낮은 성장 추세 가능성, 연준의 지원, 지속적인 놀라운 상승 여력을 결합하면 미국 주식이 시작되는 파도를 가져올 수 있다고 예측할 수 있다고 썼습니다. 9월 말/10월 초 연말 반등.

이번 달에 대해 타일러는 8월에도 여전히 많은 촉매제가 있지만 모든 촉매제가 강세를 보일 경우에만 현재 주식 시장 추세가 반전되어 역사적 최고치로 돌아갈 수 있다고 믿습니다. 그렇지 않으면 투자자는 이러한 이벤트를 매우 전술적인 방식으로 활용하거나 반등을 사용하여 시장이 수준을 찾을 때까지 더 나은 약세 진입점을 찾을 수 있습니다. J.P. Morgan과 고객 간의 최근 대화에 따르면 투자자가 재매수하고 싶어하는 S&P 포인트 범위는 5,200에서 5,250 사이이며 이러한 매도는 아직 다소 멀었을 수 있습니다.핵심은 투자자들의 입장이 아직 하락세에 매수할 시점을 알리지 않았다는 것입니다.