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Antes da liquidação de pânico na abertura das ações dos EUA na segunda-feira, Andrew Tyler, chefe de informações de mercado dos EUA do departamento comercial do JPMorgan Chase, emitiu um relatório alertando: Não compre no fundo do poço. Tyler destacou que os movimentos recentes do mercado podem ter sido excessivos e que a situação económica real é mais forte do que a tendência dos activos de risco reflecte, mas não é sensato tentar lutar contra esta inércia do mercado, e os investidores podem considerar recorrer a estratégias de mercado tácticas. neutralidade ou inclinação para posições líquidas curtas.
Tyler escreveu no relatório que, ao pensarmos no mercado de ações nas próximas semanas/meses, ele acredita que vale a pena olhar primeiro os comentários de Dubravko Lakos-Bujas, estrategista-chefe de mercado global do JPMorgan Chase, e Elan Luger, chefe global de negociação de alto nível para ações.
Lakos-Bujas disse que é recomendado diversificar os investimentos e evitar riscos de cauda de impulso e ficar longe de riscos pró-cíclicos, aumentando as alocações para ações de valor defensivas contra o impulso - nomeadamente serviços públicos, bens de consumo básicos, setores de saúde, telecomunicações e ações de altos dividendos, nomeadamente ações industriais. , Consumidor discricionário, finanças e pequenas capitalizações não lucrativas. Ao mesmo tempo, observou que a sua perspetiva de previsão de ações não tem em conta eventos extremos, embora existam muitos eventos que poderiam ser o catalisador para o aumento da volatilidade, a rápida desalavancagem e um colapso acentuado dos mercados globais, como devido à inflação inconsistente. e ciclos de crescimento em países como os Estados Unidos e o Japão. Taxas de juro sincronizadas e riscos cambiais, maior liquidez global, riscos eleitorais e geopolíticos.
Luger disse:

• No que diz respeito às taxas de juro, a situação das taxas de juro globais é extremamente complicada neste momento. No passado, se a Fed cortasse as taxas de juro, o mercado entraria em pânico, mas se a Fed não cortasse as taxas de juro, estaria agora "retardatário". Taxas de juro mais baixas são boas para ações de pequena capitalização, mas uma recessão é certamente má. Ao mesmo tempo, o Japão está a entrar num ciclo de subida das taxas. A volatilidade e as taxas de financiamento estão a aumentar, levando a uma liquidação massiva de posições. A postura agressiva do Banco do Japão foi um prelúdio para a postura pacífica da Reserva Federal, mudando o seu foco de risco para o mercado de trabalho, colocando em primeiro plano os receios de uma recessão económica.
• Nas eleições nos EUA, Harris, que se tornou o candidato presidencial democrata, assumiu uma vantagem significativa sobre Trump em apenas alguns dias. A corrida entre os dois será acirrada, o que significa que os investidores não poderão negociar com Trump nem com Harris. À medida que as eleições se aproximam, os mercados precisam de avaliar o risco de uma vitória democrata, o que não é favorável ao mercado. Luger disse que analisando os dados eleitorais desde 1996, ele descobriu que as únicas negociações que funcionaram consistentemente durante as eleições foram as negociações de impulso negativo. Isso significa vender os vencedores e comprar os perdedores – reduzindo o risco.
• Geopoliticamente, é claro que a situação no Médio Oriente está a deteriorar-se rapidamente, o que não ajuda o apetite pelo risco.

Em conjunto, Luger acredita que este é um dos cenários pré-eleitorais mais complexos dos últimos tempos. Será quase impossível ter confiança numa posição, o que dará aos investidores mais motivos para reduzir o risco. Embora não seja muito pessimista, espera que o índice de ações S&P 500 possa corrigir mais algumas percentagens, a volatilidade das ações dos EUA deverá permanecer elevada e as flutuações em vários setores serão muito violentas.
Tyler disse no relatório que concorda com as opiniões dos dois colegas acima porque o mercado mudou rapidamente para uma narrativa de pânico/recessão de crescimento. Isto leva-o ao aviso no início deste artigo de que não é sensato combater a inércia do mercado, e recomenda que os investidores que ainda não agiram considerem mudar para um mercado táctico neutro ou inclinar-se para operações líquidas a descoberto.
No mercado dos EUA, Tyler espera que os cortes nas taxas de juros do Fed aliviem a pressão econômica e devem ver as taxas de juros ao consumidor voltarem a cair antes do primeiro corte real nas taxas. O mercado está preocupado com os erros políticos da Fed e com a fraqueza no mercado de trabalho que pode levar os dados das folhas de pagamento não-agrícolas a um crescimento negativo. Embora ele acredite que a economia ainda tem hipóteses de alcançar uma aterragem suave, o mercado pode ter mudado. a "demonstrar" agora uma aterragem suave. É pouco provável que ignore o que considera períodos de fraqueza, especialmente fraqueza sazonal. Até então, uma postura defensiva parece mais sensata.
Tyler mencionou que os dados históricos compilados por seu colega do JPMorgan, Craig Cohen, lembram a todos que o rebaixamento médio em qualquer ano é de 14%, mas nos anos em que o S&P fechou em 10% ou mais, o rebaixamento médio foi de 11%. Este fenômeno foi confirmado em reportagens da mídia na última sexta-feira. Além disso, o Índice Russell 2000 caiu 3% durante 17 dias consecutivos. O retorno médio após um ano deverá exceder 40% e a probabilidade de crescimento anual é de 100%. No entanto, poderá ser uma jornada acidentada, já que o índice permaneceu mais baixo seis meses depois de outubro de 2008 e fevereiro de 2020.

Tyler escreveu que, combinando os dados de Cohen com a possibilidade de uma tendência de crescimento positiva, mas abaixo do esperado, na economia dos EUA, o apoio do Federal Reserve e a continuação dos lucros surpreendentes, seria de prever que as ações dos EUA podem inaugurar uma onda que começa no final de setembro/recuperação de final de ano no início de outubro.

Quanto a este mês, Tyler acredita que ainda há muitos catalisadores em agosto, mas somente se todos os catalisadores desempenharem um papel de alta a tendência atual do mercado de ações poderá reverter e retornar aos máximos históricos. Caso contrário, os investidores podem querer explorar estes eventos de uma forma muito táctica, ou usar quaisquer saltos para encontrar melhores pontos de entrada de baixa até que o mercado encontre um nível. Conversas recentes entre o J.P. Morgan e os clientes indicam que o intervalo de pontos do S&P onde os investidores gostariam de recomprar está entre 5.200 e 5.250, e que esta liquidação ainda pode estar um pouco distante.A chave é que as posições dos investidores ainda não sinalizaram um momento para comprar em baixas.