Νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Πριν από το ξεπούλημα πανικού στο άνοιγμα των αμερικανικών μετοχών τη Δευτέρα, ο Andrew Tyler, επικεφαλής πληροφοριών αγοράς των ΗΠΑ για το τμήμα συναλλαγών της JPMorgan Chase, εξέδωσε μια έκθεση προειδοποιώντας: Μην αγοράζετε το κάτω μέρος. Ο Tyler επεσήμανε ότι οι πρόσφατες κινήσεις της αγοράς μπορεί να ήταν υπερβολικές και η πραγματική οικονομική κατάσταση είναι ισχυρότερη από ό,τι αντανακλά η τάση των περιουσιακών στοιχείων κινδύνου, αλλά δεν είναι συνετό να προσπαθήσουμε να καταπολεμήσουμε αυτήν την αδράνεια της αγοράς και οι επενδυτές μπορούν να εξετάσουν το ενδεχόμενο να στραφούν στην αγορά τακτικής ουδετερότητα ή κλίση προς καθαρές αρνητικές θέσεις.
Ο Tyler έγραψε στην έκθεση ότι καθώς σκεφτόμαστε το χρηματιστήριο τις επόμενες εβδομάδες/μήνες, πιστεύει ότι αξίζει πρώτα να δούμε τα σχόλια του Dubravko Lakos-Bujas, επικεφαλής στρατηγικής παγκόσμιας αγοράς στην JPMorgan Chase, και του Elan Luger, παγκόσμιου επικεφαλής συναλλαγών υψηλής ποιότητας για μετοχές.
Ο Λάκος-Μπούγιας είπε ότι συνιστάται να διαφοροποιηθούν οι επενδύσεις και να αποφευχθούν οι προκυκλικοί κίνδυνοι αυξάνοντας τις κατανομές σε μετοχές αμυντικής αξίας - και συγκεκριμένα σε επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, βασικά είδη καταναλωτών, υγειονομική περίθαλψη, τομείς τηλεπικοινωνιών και μετοχές υψηλού μερίσματος , Καταναλωτική διακριτική ευχέρεια, Οικονομικά και ασύμφορες μικροκεφαλαιοποιήσεις. Ταυτόχρονα, σημείωσε ότι η προοπτική της πρόβλεψης των μετοχών της δεν λαμβάνει υπόψη τα γεγονότα, αν και υπάρχουν πολλά γεγονότα που θα μπορούσαν να είναι ο καταλύτης για την αύξηση της μεταβλητότητας, την ταχεία απομόχλευση και την απότομη κατάρρευση των παγκόσμιων αγορών, όπως λόγω ασυνεπούς πληθωρισμού και τους κύκλους ανάπτυξης σε χώρες όπως οι Ηνωμένες Πολιτείες και η Ιαπωνία Συγχρονισμένοι κίνδυνοι επιτοκίων και συναλλαγματικών ισοτιμιών, στενότερη παγκόσμια ρευστότητα, εκλογικοί και γεωπολιτικοί κίνδυνοι.
Ο Λούγκερ είπε,

• Στο μέτωπο των επιτοκίων, η παγκόσμια κατάσταση των επιτοκίων είναι εξαιρετικά δύσκολη αυτή τη στιγμή. Στο παρελθόν, αν η Fed μείωνε τα επιτόκια, η αγορά θα πανικοβληθεί, αλλά αν η Fed δεν μείωνε τα επιτόκια, είναι πλέον «υστερημένη». Τα χαμηλότερα επιτόκια είναι καλά για τις μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης, αλλά η ύφεση είναι σίγουρα κακή. Την ίδια στιγμή, η Ιαπωνία εισέρχεται σε έναν κύκλο αύξησης των επιτοκίων. Η αστάθεια και τα ποσοστά χρηματοδότησης αυξάνονται, οδηγώντας σε μαζική ρευστοποίηση θέσεων. Η επιθετική στάση της Τράπεζας της Ιαπωνίας ήταν ένα προοίμιο για την επιθετική στάση της Federal Reserve, μετατοπίζοντας το επίκεντρο των κινδύνων της στην αγορά εργασίας, θέτοντας τους φόβους για οικονομική ύφεση στο προσκήνιο.
• Στις αμερικανικές εκλογές, ο Χάρις, ο οποίος έγινε υποψήφιος των Δημοκρατικών για την προεδρία, πήρε σημαντικό προβάδισμα έναντι του Τραμπ μέσα σε λίγες μόνο ημέρες. Η κούρσα μεταξύ των δύο θα είναι σφιχτή, πράγμα που σημαίνει ότι οι επενδυτές δεν μπορούν να κάνουν ούτε ένα εμπόριο Trump ούτε ένα εμπόριο Harris. Καθώς πλησιάζουν οι εκλογές, οι αγορές πρέπει να αποτιμήσουν τον κίνδυνο μιας νίκης των Δημοκρατικών, η οποία δεν είναι φιλική προς την αγορά. Ο Λούγκερ είπε ότι εξετάζοντας τα στοιχεία των εκλογών από το 1996, διαπίστωσε ότι οι μόνες συναλλαγές που λειτουργούσαν σταθερά κατά τη διάρκεια των εκλογών ήταν οι συναλλαγές αρνητικής ορμής. Αυτό σημαίνει πώληση των νικητών και αγορά των ηττημένων - μείωση του κινδύνου.
• Γεωπολιτικά, είναι σαφές ότι η κατάσταση στη Μέση Ανατολή επιδεινώνεται ραγδαία, κάτι που δεν βοηθά στην όρεξη για ρίσκο.

Συνολικά, ο Luger πιστεύει ότι αυτό είναι ένα από τα πιο περίπλοκα προεκλογικά σκηνικά εδώ και αρκετό καιρό. Θα είναι σχεδόν αδύνατο να έχουμε εμπιστοσύνη σε μια θέση, η οποία θα δώσει στους επενδυτές περισσότερους λόγους να μειώσουν τον κίνδυνο. Αν και δεν είναι πολύ απαισιόδοξος, αναμένει ότι ο χρηματιστηριακός δείκτης S&P 500 μπορεί να διορθωθεί κατά μερικά ακόμη ποσοστά, η αστάθεια των μετοχών των ΗΠΑ θα παραμείνει υψηλή και οι διακυμάνσεις σε διάφορους τομείς θα είναι πολύ βίαιες.
Ο Tyler είπε στην έκθεση ότι συμφωνεί με τις απόψεις των δύο παραπάνω συναδέλφων, επειδή η αγορά έχει μετατοπιστεί γρήγορα σε μια αφήγηση πανικού ανάπτυξης/ύφεσης. Αυτό τον οδηγεί στην προειδοποίηση στην αρχή αυτού του άρθρου ότι δεν είναι συνετό να καταπολεμηθεί η αδράνεια της αγοράς και συνιστά στους επενδυτές που δεν έχουν ενεργήσει ακόμη να εξετάσουν το ενδεχόμενο να στραφούν σε τακτικά ουδέτερη αγορά ή να κλίνουν προς το καθαρό βραχυκύκλωμα.
Στην αγορά των ΗΠΑ, ο Tyler αναμένει ότι οι μειώσεις των επιτοκίων της Fed θα αμβλύνουν την οικονομική πίεση και θα δει τα επιτόκια των καταναλωτών να υποχωρούν πριν από την πρώτη πραγματική μείωση επιτοκίων. Η αγορά ανησυχεί για τα λάθη πολιτικής της Fed και την αδυναμία στην αγορά εργασίας που μπορεί να ωθήσει τα στοιχεία μισθοδοσίας εκτός των γεωργικών εκμεταλλεύσεων σε αρνητική ανάπτυξη για να «επιδείξει» μια ήπια προσγείωση τώρα Είναι απίθανο να αγνοήσει αυτό που βλέπει ως περιόδους αδυναμίας, ειδικά εποχικής αδυναμίας. Μέχρι τότε, μια αμυντική στάση φαίνεται πιο σοφή.
Ο Tyler ανέφερε ότι τα ιστορικά δεδομένα που συγκεντρώθηκαν από τον συνάδελφό του στην JPMorgan, Craig Cohen, υπενθυμίζουν σε όλους ότι η μέση μείωση ανά έτος είναι 14%, αλλά σε χρόνια που ο S&P έκλεισε στο 10% ή περισσότερο, η μέση ανάληψη ήταν 11%. Το φαινόμενο αυτό επιβεβαιώθηκε σε δημοσιεύματα των μέσων ενημέρωσης την περασμένη Παρασκευή. Επιπλέον, ο δείκτης Russell 2000 μειώθηκε κατά 3% για 17 συνεχόμενες ημέρες. Θα μπορούσε να είναι μια ανώμαλη πορεία, ωστόσο, καθώς ο δείκτης παρέμεινε χαμηλότερος έξι μήνες μετά τον Οκτώβριο του 2008 και τον Φεβρουάριο του 2020.

Ο Τάιλερ έγραψε ότι συνδυάζοντας τα στοιχεία του Κοέν με την πιθανότητα μιας θετικής αλλά χαμηλότερης από την αναμενόμενη αναπτυξιακής τάσης στην οικονομία των ΗΠΑ, της υποστήριξης από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ και της συνεχιζόμενης έκπληξης ανοδικών κερδών, θα μπορούσε κανείς να προβλέψει ότι οι αμερικανικές μετοχές ενδέχεται να οδηγήσουν σε ένα κύμα που ξεκινά στα τέλη Σεπτεμβρίου / ανάκαμψη τέλους έτους στις αρχές Οκτωβρίου.

Όσο για αυτόν τον μήνα, ο Tyler πιστεύει ότι υπάρχουν ακόμα πολλοί καταλύτες τον Αύγουστο, αλλά μόνο εάν όλοι οι καταλύτες διαδραματίσουν ανοδικό ρόλο, η τρέχουσα χρηματιστηριακή τάση μπορεί να αντιστραφεί και να επιστρέψει στα ιστορικά υψηλά. Διαφορετικά, οι επενδυτές μπορεί να θέλουν να εκμεταλλευτούν αυτά τα γεγονότα με πολύ τακτικό τρόπο ή να χρησιμοποιήσουν οποιεσδήποτε αναπηδήσεις για να βρουν καλύτερα σημεία εισόδου πτωτικά έως ότου η αγορά βρει ένα επίπεδο. Πρόσφατες συνομιλίες μεταξύ της J.P. Morgan και των πελατών δείχνουν ότι το εύρος των πόντων S&P όπου οι επενδυτές θα ήθελαν να επαναγοράσουν είναι μεταξύ 5.200 και 5.250 και ότι αυτή η πώληση μπορεί να είναι ακόμα αρκετά μακριά.Το κλειδί είναι ότι οι θέσεις των επενδυτών δεν έχουν σηματοδοτήσει ακόμη χρόνο για αγορά με πτώση.