Новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Таланты количественного круга доминировали на рынке в последние несколько лет, и теперь они хотят «озвучить» рынок активных инвестиционных стратегий.

Несколько дней назад институт «восходящей звезды» в количественном круге Китая с оценкой в ​​десятки миллиардов опубликовал отчет о количественном исследовании фондового рынка материкового Китая.

В докладе упоминаются следующие два ключевых вывода:

1. Хотя общие стоимостные инвестиции (фундаментальные инвестиции) за последние пять лет не принесли большой сверхдоходности, в среднесрочной и долгосрочной перспективе на рынке акций А существует надбавка к стоимости (т. е. стоимостные инвестиции все еще эффективны). .

2. Хотя общая стратегия стоимости по-прежнему эффективна, механическое исполнение этой стратегии не гарантирует сверхдоходов в долгосрочной перспективе в будущем.

Подводя итог в одном предложении: Активное инвестирование в акции А сложнее, но оно не устарело.

Логика, стоящая за этим, действительно вызвала интерес рынка.

«Новый» количественный институт в десятки миллиардов

В индустрии прямых инвестиций количественные инвестиционные институты с числом попечителей более 10 миллиардов уже являются лидерами отрасли.

Вышеупомянутые учреждения, публикующие исследовательские заключения, продолжат расширяться в 2024 году и «достигнут вершины» в десятки миллиардов.

На рынке этого года, где количественная оценка также сталкивается с трудностями, сбор более 5 миллиардов против тенденции может только показать, что количественная инвестиционная стратегия этого учреждения продолжала быть «эффективной» в последние несколько лет.

Когда дело доходит до инвестирования в акции А, у них есть несколько «кистей».

Острые точки обзора «приблизиться к лицу и открыться»

Название последней статьи, опубликованной этой восходящей звездой количественного анализа, - «Инвестиции в стоимость акций А». Вся статья содержит множество профессиональных терминов, а стиль языка близок к «академическому».

В статье основное внимание уделяется активному стоимостному инвестированию, которое в настоящее время вызывает споры на рынке, и обсуждаются его результаты за последние несколько лет и возможные перспективы дальнейшего развития с количественной точки зрения.

Этот количественный институт сделал четкий вывод на основе своей собственной модели данных:

Во-первых, в долгосрочной перспективе на рынке акций А существует премия за стоимость.

Другими словами, стратегия активного инвестирования в стоимость эффективна на этом рынке, и компании с низкой оценкой будут работать лучше, чем компании с высокой оценкой.

Во-вторых, хотя я и оптимистично отношусь к «общей стратегии стоимости», я считаю, что механическое исполнение этой стратегии не может гарантировать сверхдоходы в долгосрочной перспективе в будущем.

(Примечание редактора: возможно, по привычке активное фундаментальное инвестирование в этой статье обычно описывается как «стоимостное инвестирование» или «общая стратегия стоимости».)

Стратегии ценности часто колеблются циклически.

По мнению этой восходящей количественной звезды, традиционное стоимостное инвестирование не приносило удовлетворительных результатов в предыдущие пять лет (2019–2023 годы) до резкого восстановления в 2024 году.

Более того, в долгосрочной перспективе доходность этой стратегии подвержена сильным циклическим колебаниям, а среднее значение имеет тенденцию к снижению.

Эта частная инвестиционная компания также привела два момента, которые могут быть проигнорированы общими стратегиями стоимости с количественной точки зрения:

Во-первых, традиционные показатели оценки не могут полностью измерить внутреннюю стоимость листинговой компании. Например, они игнорируют нематериальные активы, полученные в результате инвестиций компании в НИОКР;

Во-вторых, скопление факторов стоимости значительно увеличилось, и все больше инвесторов на рынке распределяют факторы стоимости через смарт-бета-фонды.

В результате это количественное учреждение дало рекомендации учреждениям или субъективным фондам, которые инвестируют в стоимость акций А:

Менеджерам необходимо внедрять инновации в общие стратегии создания стоимости и применять к производству более детальную инвестиционную логику и более полные данные.

Управляющему органу рекомендуется снизить «высокие ставки»

В этой статье также представлены важные предложения для фондов, реализующих традиционные стратегии стоимости, и призывают их обратить внимание на контроль комиссий за управление.

Потому что может существовать тенденция, согласно которой основные институциональные инвесторы постепенно обнаружат, что, если менеджеры просто реализуют общие стратегии стоимости, после вычета комиссий за управление и транзакционных издержек, доходность фонда в большинстве случаев будет ниже, чем у дешевых и дорогих фондов. умные бета-фонды.

В настоящее время репрезентативные продукты основных субъективных институтов прямых инвестиций взимают фиксированную комиссию за управление в размере 1,5% и участие в прибыли от 15% до 25%.

Но эти продукты должны доказать инвесторам, что они способны постоянно превосходить умные бета-фонды.

Инвесторам рекомендуется диверсифицировать свои вложения.

Эта крупная количественная фирма также верит в эту статью: Инвесторы, которые механически распределяют общие стратегии стоимости, больше не смогут продолжать генерировать избыточную прибыль в будущем и могут даже испытывать сильные колебания.

Их совет — не класть все свои деньги в «одну корзину», а диверсифицировать их в другие инвестиционные стратегии.

Частная инвестиционная компания также добавила: «Тактические возможности (избыточный или недостаточный вес) в отношении факторов стоимости продолжали существовать в течение последнего десятилетия, и они полагают, что эта тенденция сохранится в обозримом будущем.

Вероятно, этой тактической возможностью должны воспользоваться вполне профессиональные инвесторы.