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Negli ultimi anni i talenti del circolo quantitativo hanno dominato il mercato e ora vogliono "dare voce" al mercato delle strategie di investimento attive.

Pochi giorni fa, un'istituzione da decine di miliardi di "astri nascenti" nel circolo quantitativo cinese ha pubblicato un rapporto di ricerca quantitativa sul mercato azionario continentale.

Il rapporto menziona le seguenti due conclusioni chiave:

1. Sebbene l’investimento di valore generale (investimento fondamentale) non abbia guadagnato molti rendimenti in eccesso negli ultimi cinque anni, nel medio e lungo termine c’è un premio di valore nel mercato delle azioni di classe A (ovvero, l’investimento di valore è ancora efficace) .

2. Sebbene la strategia generale del valore sia ancora efficace, l’esecuzione meccanica di questa strategia non garantisce rendimenti futuri a lungo termine.

Riassumendo in una frase: l’investimento attivo nelle azioni A è più difficile, ma non è superato.

La logica che sta dietro a ciò ha davvero suscitato l'interesse del mercato.

“Nuove” istituzioni quantitative da decine di miliardi

Nel settore del private equity, gli istituti di investimento quantitativo con un numero di fiduciari di oltre 10 miliardi sono già leader del settore.

Le suddette istituzioni che hanno pubblicato pareri di ricerca continueranno ad espandersi nel 2024 e "raggiungeranno la cima" di decine di miliardi.

In un mercato quest'anno in cui anche la quantificazione incontra difficoltà, la raccolta di oltre 5 miliardi in controtendenza può solo dimostrare che la strategia di investimento quantitativo di questa istituzione ha continuato ad essere "efficace" negli ultimi anni.

Quando si tratta di investire in azioni A, hanno diversi “pennelli”.

Punti di vista acuti "avvicinarsi al viso e aprirsi"

Il titolo dell'ultimo articolo pubblicato da questa stella nascente quantitativa è "A-share Value Investment". L'intero articolo contiene molti termini professionali e lo stile linguistico è vicino a quello "accademico".

L'articolo si concentra sull'investimento attivo value, attualmente controverso sul mercato, e ne discute la performance negli ultimi anni e le possibili prospettive di sviluppo futuro da una prospettiva quantitativa.

Questa istituzione quantitativa ha tratto una conclusione chiara attraverso il proprio modello di dati:

Innanzitutto, nel lungo periodo, nel mercato delle azioni di classe A si verifica un premio di valore.

In altre parole, la strategia di investimento Active Value è efficace in questo mercato e le società con valutazioni basse otterranno risultati migliori rispetto alle società con valutazioni elevate.

In secondo luogo, pur essendo ottimista riguardo alla “strategia generale del valore”, ritengo che l’esecuzione meccanica di questa strategia non possa garantire futuri rendimenti in eccesso a lungo termine.

(Nota del redattore: forse per abitudine, in questo articolo l'investimento fondamentale attivo viene solitamente descritto come "investimento di valore" o "strategia di valore generale".)

Le strategie value spesso fluttuano ciclicamente

Agli occhi di questa stella quantitativa nascente, gli investimenti value tradizionali non hanno registrato risultati soddisfacenti nei cinque anni precedenti (2019-2023) fino a quando non si è verificato un forte rimbalzo nel 2024.

Inoltre, a lungo termine, i rendimenti di questa strategia sono soggetti a forti fluttuazioni cicliche e il valore medio ha una tendenza al ribasso.

Questa società di private equity ha anche citato due punti che potrebbero essere ignorati dalle strategie di valore generali da un punto di vista quantitativo:

In primo luogo, gli indicatori di valutazione tradizionali non possono misurare pienamente il valore intrinseco di una società quotata. Ad esempio, ignorano le attività immateriali apportate dagli investimenti in ricerca e sviluppo della società;

In secondo luogo, la congestione dei fattori value è aumentata in modo significativo e un numero maggiore di investitori nel mercato ha allocato fattori value attraverso fondi smart beta.

Di conseguenza, questo istituto quantitativo ha formulato raccomandazioni alle istituzioni o ai fondi soggettivi che investono in azioni di valore A:

I manager devono innovare le strategie generali di valore e applicare alla produzione una logica di investimento più dettagliata e dati più completi.

Si raccomanda all'agenzia di gestione di abbassare le "tariffe elevate"

Questo articolo fornisce inoltre importanti suggerimenti per i fondi che implementano strategie di valore tradizionali, invitandoli a prestare attenzione al controllo delle commissioni di gestione.

Perché potrebbe esserci una tendenza secondo cui gli investitori istituzionali tradizionali scopriranno gradualmente che se i gestori implementassero semplicemente strategie di valore generali, dopo aver detratto le commissioni di gestione e i costi di transazione, i rendimenti dei fondi sarebbero nella maggior parte dei casi inferiori ai fondi a basso e ad alto costo con valore trasparente fondi smart beta.

Attualmente, i prodotti rappresentativi dei principali istituti soggettivi di private equity addebitano una commissione di gestione fissa dell'1,5% e una partecipazione agli utili dal 15% al ​​25%.

Ma questi prodotti devono dimostrare agli investitori di avere la capacità di sovraperformare costantemente i fondi smart beta.

Si consiglia agli investitori di diversificare i propri investimenti

Anche questa importante azienda quantitativa crede nell'articolo: gli investitori che allocano meccanicamente strategie di valore generale non saranno più in grado di continuare a generare rendimenti in eccesso in futuro e potrebbero addirittura subire violente fluttuazioni.

Il loro consiglio è di non mettere tutti i propri soldi in un unico paniere ma di diversificarli in altre strategie di investimento.

La società di private equity ha inoltre aggiunto: Le opportunità tattiche (sovrappeso o sottopeso) riguardo ai fattori value hanno continuato ad esistere negli ultimi dieci anni e ritiene che questa tendenza rimarrà tale nel prossimo futuro.

Presumibilmente questa opportunità tattica deve essere colta da investitori piuttosto professionali.