berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Bakat di bidang kuantitatif telah mendominasi pasar dalam beberapa tahun terakhir, dan sekarang mereka ingin "menyuarakan" pasar strategi investasi yang aktif.

Beberapa hari yang lalu, lembaga "bintang baru" bernilai puluhan miliar di lingkaran kuantitatif Tiongkok menerbitkan laporan penelitian kuantitatif di pasar saham daratan.

Laporan tersebut menyebutkan dua kesimpulan utama berikut:

1. Meskipun investasi nilai umum (investasi fundamental) belum menghasilkan banyak keuntungan berlebih dalam lima tahun terakhir, dalam jangka menengah dan panjang, terdapat premi nilai di pasar saham A (yaitu, investasi nilai masih efektif) .

2. Meskipun strategi nilai umum masih efektif, namun eksekusi mekanis dari strategi ini tidak menjamin kelebihan pengembalian dalam jangka panjang di masa depan.

Ringkasnya dalam satu kalimat: Investasi aktif pada saham A lebih sulit, namun tidak ketinggalan jaman.

Logika dibalik hal ini benar-benar menggugah minat pasar.

Lembaga kuantitatif puluhan miliar “baru”.

Dalam industri ekuitas swasta, lembaga investasi kuantitatif dengan skala wali amanat lebih dari 10 miliar telah menjadi pemimpin industri.

Lembaga-lembaga yang menerbitkan opini penelitian tersebut di atas akan terus berkembang pada tahun 2024 dan "mencapai puncak" puluhan miliar.

Di pasar tahun ini di mana kuantifikasi juga menghadapi kesulitan, penggalangan dana lebih dari 5 miliar yang bertentangan dengan tren hanya menunjukkan bahwa strategi investasi kuantitatif lembaga ini terus “efektif” dalam beberapa tahun terakhir.

Ketika berinvestasi di saham A, mereka memiliki beberapa "sikat".

Sudut pandang yang tajam "dekat dengan wajah dan terbuka"

Judul artikel terbaru yang diterbitkan oleh bintang kuantitatif yang sedang naik daun ini adalah "A-share Value Investment". Keseluruhan artikel banyak mengandung istilah profesional dan gaya bahasanya mendekati "akademik".

Artikel ini berfokus pada investasi nilai aktif, yang saat ini kontroversial di pasar, dan membahas kinerjanya dalam beberapa tahun terakhir dan kemungkinan prospek pengembangan di masa depan dari perspektif kuantitatif.

Lembaga kuantitatif ini menarik kesimpulan yang jelas melalui model datanya sendiri:

Pertama, dalam jangka panjang, terdapat nilai premium di pasar saham A.

Dengan kata lain, strategi investasi nilai aktif efektif di pasar ini, dan perusahaan dengan valuasi rendah akan berkinerja lebih baik dibandingkan perusahaan dengan valuasi tinggi.

Kedua, meskipun saya optimis dengan "strategi nilai umum", saya yakin bahwa eksekusi mekanis dari strategi ini tidak dapat menjamin keuntungan berlebih dalam jangka panjang di masa depan.

(Catatan Editor: Mungkin karena kebiasaan, investasi fundamental aktif biasanya digambarkan sebagai "investasi nilai" atau "strategi nilai umum" dalam artikel ini.)

Strategi nilai sering kali berfluktuasi secara siklis

Di mata bintang kuantitatif yang sedang naik daun ini, investasi nilai tradisional tidak menunjukkan kinerja yang memuaskan dalam lima tahun sebelumnya (2019-2023) hingga kembali meningkat tajam pada tahun 2024.

Selain itu, dalam jangka panjang, keuntungan dari strategi ini dapat mengalami fluktuasi siklus yang parah, dan nilai rata-ratanya memiliki tren menurun.

Perusahaan ekuitas swasta ini juga mengutip dua poin yang mungkin diabaikan oleh strategi nilai umum dari perspektif kuantitatif:

Pertama, indikator penilaian tradisional tidak dapat sepenuhnya mengukur nilai intrinsik perusahaan tercatat. Misalnya, indikator tersebut mengabaikan aset tak berwujud yang diperoleh dari investasi penelitian dan pengembangan perusahaan;

Kedua, kemacetan faktor nilai telah meningkat secara signifikan, dan semakin banyak investor di pasar yang mengalokasikan faktor nilai melalui dana beta pintar.

Oleh karena itu, lembaga kuantitatif ini memberikan rekomendasi kepada lembaga atau dana subjektif yang berinvestasi pada nilai saham A:

Manajer perlu berinovasi dalam strategi nilai umum dan menerapkan logika investasi yang lebih rinci dan data yang lebih komprehensif pada produksi.

Direkomendasikan agar lembaga pengelola menurunkan "tarif tinggi"

Artikel ini juga memberikan saran penting bagi dana yang menerapkan strategi nilai tradisional, menyerukan agar mereka memperhatikan pengendalian biaya pengelolaannya.

Karena mungkin ada kecenderungan bahwa investor institusi arus utama secara bertahap akan menemukan bahwa jika manajer hanya menerapkan strategi nilai umum, setelah dikurangi biaya manajemen dan biaya transaksi, pengembalian dana dalam banyak kasus akan lebih rendah daripada dana berbiaya rendah dan berbiaya tinggi dana beta cerdas.

Saat ini, produk perwakilan dari lembaga ekuitas swasta subjektif arus utama mengenakan biaya manajemen tetap sebesar 1,5% dan bagi hasil sebesar 15% hingga 25%.

Namun produk-produk ini perlu membuktikan kepada investor bahwa mereka memiliki kemampuan untuk secara konsisten mengungguli dana beta pintar.

Investor disarankan untuk mendiversifikasi investasinya

Perusahaan kuantitatif besar ini juga percaya pada artikel: Investor yang secara mekanis mengalokasikan strategi nilai umum tidak akan lagi dapat terus menghasilkan keuntungan berlebih di masa depan, dan bahkan mungkin mengalami fluktuasi yang hebat.

Saran mereka adalah jangan menaruh semua uang Anda dalam “satu keranjang” tetapi mendiversifikasikannya ke dalam strategi investasi lain.

Perusahaan ekuitas swasta tersebut juga menambahkan: Peluang taktis (overweight atau underweight) terkait faktor nilai terus ada selama dekade terakhir, dan mereka yakin tren ini akan tetap demikian di masa mendatang.

Agaknya peluang taktis ini perlu ditangkap oleh investor yang cukup profesional.