Νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Τα ταλέντα στον ποσοτικό κύκλο κυριαρχούν στην αγορά τα τελευταία χρόνια και τώρα θέλουν να «εκφράσουν» την ενεργό αγορά επενδυτικής στρατηγικής.

Πριν από λίγες ημέρες, ένα ίδρυμα "ανερχόμενο αστέρι" σε επίπεδο δεκάδων δισεκατομμυρίων στον ποσοτικό κύκλο της Κίνας δημοσίευσε μια ποσοτική έκθεση έρευνας για το χρηματιστήριο της ηπειρωτικής χώρας.

Η έκθεση αναφέρει τα ακόλουθα δύο βασικά συμπεράσματα:

1. Παρόλο που η επένδυση γενικής αξίας (θεμελιώδης επένδυση) δεν έχει αποφέρει μεγάλες αποδόσεις τα τελευταία πέντε χρόνια, μεσοπρόθεσμα έως μακροπρόθεσμα, υπάρχει premium αξίας στην αγορά μετοχών Α (δηλαδή, η επένδυση αξίας εξακολουθεί να είναι αποτελεσματική) .

2. Αν και η στρατηγική γενικής αξίας εξακολουθεί να είναι αποτελεσματική, η μηχανική εκτέλεση αυτής της στρατηγικής δεν εγγυάται υπερβολικές αποδόσεις μακροπρόθεσμα στο μέλλον.

Για να το συνοψίσουμε σε μια φράση: Η ενεργή επένδυση σε μετοχές Α είναι πιο δύσκολη, αλλά δεν είναι ξεπερασμένη.

Η λογική πίσω από αυτό έχει κινήσει πραγματικά το ενδιαφέρον της αγοράς.

«Νέος» ποσοτικός θεσμός δεκάδων δισεκατομμυρίων

Στον κλάδο των ιδιωτικών μετοχών, τα ποσοτικά επενδυτικά ιδρύματα με κλίμακα διαχειριστών άνω των 10 δισεκατομμυρίων είναι ήδη πρωτοπόροι στον κλάδο.

Τα προαναφερθέντα ιδρύματα που δημοσίευσαν ερευνητικές απόψεις θα συνεχίσουν να επεκτείνονται το 2024 και να «φτάσουν στην κορυφή» των δεκάδων δισεκατομμυρίων.

Στη φετινή αγορά όπου η ποσοτικοποίηση αντιμετωπίζει επίσης δυσκολίες, η συγκέντρωση άνω των 5 δισεκατομμυρίων έναντι της τάσης μπορεί μόνο να δείξει ότι η ποσοτική επενδυτική στρατηγική αυτού του ιδρύματος συνέχισε να είναι «αποτελεσματική» τα τελευταία χρόνια.

Όσον αφορά την επένδυση σε μετοχές Α, έχουν αρκετά «βούρτσα».

Αιχμηρές απόψεις "κοντά στο πρόσωπο και ανοιχτό"

Ο τίτλος του τελευταίου άρθρου που δημοσιεύτηκε από αυτό το ανερχόμενο ποσοτικό αστέρι είναι "A-share Value Investment".

Το άρθρο επικεντρώνεται στην ενεργητική επένδυση αξίας, η οποία είναι επί του παρόντος αμφιλεγόμενη στην αγορά, και εξετάζει τις επιδόσεις της τα τελευταία χρόνια και τις πιθανές μελλοντικές προοπτικές ανάπτυξης από ποσοτική άποψη.

Αυτό το ποσοτικό ίδρυμα έβγαλε ένα σαφές συμπέρασμα μέσω του δικού του μοντέλου δεδομένων:

Πρώτον, μακροπρόθεσμα, υπάρχει ένα premium αξίας στην αγορά μετοχών Α.

Με άλλα λόγια, η στρατηγική επένδυσης ενεργού αξίας είναι αποτελεσματική σε αυτήν την αγορά και οι εταιρείες με χαμηλές αποτιμήσεις θα έχουν καλύτερες επιδόσεις από τις εταιρείες με υψηλές αποτιμήσεις.

Δεύτερον, αν και είμαι αισιόδοξος για τη «στρατηγική γενικής αξίας», πιστεύω ότι η μηχανική εκτέλεση αυτής της στρατηγικής δεν μπορεί να εγγυηθεί υπέρμετρες αποδόσεις μακροπρόθεσμα στο μέλλον.

(Σημείωση του συντάκτη: Ίσως λόγω συνήθειας, η ενεργός θεμελιώδης επένδυση περιγράφεται συνήθως ως "επένδυση αξίας" ή "στρατηγική γενικής αξίας" σε αυτό το άρθρο.)

Οι στρατηγικές αξίας συχνά κυμαίνονται κυκλικά

Στα μάτια αυτού του ανερχόμενου ποσοτικού αστέρα, η παραδοσιακή επένδυση αξίας δεν είχε ικανοποιητική απόδοση τα προηγούμενα πέντε χρόνια (2019-2023) μέχρι την απότομη ανάκαμψη το 2024.

Επιπλέον, μακροπρόθεσμα, οι αποδόσεις αυτής της στρατηγικής υπόκεινται σε έντονες κυκλικές διακυμάνσεις και η μέση τιμή έχει πτωτική τάση.

Αυτή η εταιρεία ιδιωτικών μετοχών ανέφερε επίσης δύο σημεία που μπορεί να αγνοηθούν από τις γενικές στρατηγικές αξίας από ποσοτική άποψη:

Πρώτον, οι παραδοσιακοί δείκτες αποτίμησης δεν μπορούν να μετρήσουν πλήρως την εγγενή αξία μιας εισηγμένης εταιρείας.

Δεύτερον, η συμφόρηση των παραγόντων αξίας έχει αυξηθεί σημαντικά και περισσότεροι επενδυτές στην αγορά έχουν κατανείμει συντελεστές αξίας μέσω έξυπνων κεφαλαίων beta.

Ως αποτέλεσμα, αυτό το ποσοτικό ίδρυμα έκανε συστάσεις σε ιδρύματα ή υποκειμενικά αμοιβαία κεφάλαια που επενδύουν σε αξία μετοχής Α:

Οι διευθυντές πρέπει να καινοτομούν γενικές στρατηγικές αξίας και να εφαρμόζουν πιο λεπτομερή επενδυτική λογική και πιο ολοκληρωμένα δεδομένα στην παραγωγή.

Συνιστάται ο οργανισμός διαχείρισης να μειώσει τα "υψηλά ποσοστά"

Αυτό το άρθρο παρέχει επίσης σημαντικές προτάσεις για ταμεία που εφαρμόζουν παραδοσιακές στρατηγικές αξίας, καλώντας τους να δώσουν προσοχή στον έλεγχο των αμοιβών διαχείρισης.

Επειδή μπορεί να υπάρχει μια τάση ότι οι κύριοι θεσμικοί επενδυτές θα ανακαλύψουν σταδιακά ότι εάν οι διαχειριστές απλώς εφαρμόσουν στρατηγικές γενικής αξίας, μετά την αφαίρεση των προμηθειών διαχείρισης και του κόστους συναλλαγών, οι αποδόσεις των κεφαλαίων θα είναι στις περισσότερες περιπτώσεις κατώτερες από τα κεφάλαια χαμηλού και υψηλού κόστους έξυπνα κεφάλαια beta.

Επί του παρόντος, τα αντιπροσωπευτικά προϊόντα των βασικών υποκειμενικών ιδιωτικών μετοχικών ιδρυμάτων χρεώνουν πάγια προμήθεια διαχείρισης 1,5% και μερίδιο κερδών 15% έως 25%.

Αλλά αυτά τα προϊόντα πρέπει να αποδείξουν στους επενδυτές ότι έχουν τη δυνατότητα να ξεπερνούν σταθερά τα έξυπνα κεφάλαια beta.

Συνιστάται στους επενδυτές να διαφοροποιήσουν τις επενδύσεις τους

Αυτή η μεγάλη ποσοτική εταιρεία πιστεύει επίσης στο άρθρο: Οι επενδυτές που κατανέμουν μηχανικά στρατηγικές γενικής αξίας δεν θα μπορούν πλέον να συνεχίσουν να παράγουν υπερβολικές αποδόσεις στο μέλλον και μπορεί ακόμη και να βιώσουν βίαιες διακυμάνσεις.

Η συμβουλή τους είναι να μην βάλετε όλα τα χρήματά σας σε «ένα καλάθι» αλλά να τα διαφοροποιήσετε σε άλλες επενδυτικές στρατηγικές.

Η εταιρεία private equity πρόσθεσε επίσης: Οι ευκαιρίες τακτικής (υπερβαρές ή ελλιποβαρείς) σχετικά με τους παράγοντες αξίας συνέχισαν να υπάρχουν την τελευταία δεκαετία και πιστεύει ότι αυτή η τάση θα παραμείνει έτσι για το άμεσο μέλλον.

Προφανώς αυτή η τακτική ευκαιρία πρέπει να αξιοποιηθεί από αρκετά επαγγελματίες επενδυτές.