Новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

В этом раунде продаж американских технологических акций компания Nvidia, лидер рынка графических процессоров, также внесла множество коррекций. Цена акций на этой неделе больше напоминала американские горки. Во вторник она упала на 7%, а затем выросла почти на 13%. В среду, а затем снова вырос в четверг, он упал на 6%... Цена акций упала более чем на 19% с июльского максимума.

Morgan Stanley проигнорировал недавнее снижение цен на акции Nvidia и 31 июля опубликовал исследовательский отчет, в котором был оптимистичен в отношении Nvidia и отметил, что: Поскольку текущие продажи чипов NVIDIA высоки, перспективы будущих новых продуктов блестящие, а негативные последствия чрезмерно преувеличенной отраслевой конкуренции на рынке со временем утихнут, коррекция цен на акции NVIDIA станет хорошей отправной точкой.По-прежнему с большим оптимизмом смотрим на будущие показатели цен на акции Nvidia. , и сохранил рейтинг «избыточный вес». Под влиянием этой новости цена акций Nvidia выросла почти на 13% по итогам торгов в среду.

Так почему же Morgan Stanley продолжает с оптимизмом смотреть на Nvidia?

Потому что Дамо верит в это,Текущая обеспокоенность рынка по поводу NVIDIA в основном сосредоточена на таких аспектах, как чрезмерные капитальные затраты в отрасли искусственного интеллекта и жесткая конкуренция в отрасли. Эти негативные последствия со временем ослабнут. В конце концов, преимущества продуктов NVIDIA по-прежнему сохраняются.。

Почему Morgan Stanley с оптимизмом смотрит на Nvidia:

1. Будущие ожидания от продуктов NVIDIA GPUСпрос постепенно переместится от Хоппера к Блэквеллу., а в переходный период архитектура ХоппераПродажи графических процессоров H100 и H200 по-прежнему высоки и могут поддержать доходы Nvidia.

Очевидно, что продукты графических процессоров с архитектурой Hopper находятся в конце цикла. Благодаря технологическому прогрессу и обновлению продуктов рыночный спрос сместится с продуктов на базе архитектуры Hopper к продуктам с архитектурой Blackwell следующего поколения.
По мере изменения спроса на продукцию ограничения в цепочке поставок также изменятся: она может перейти от недостаточных производственных мощностей графических процессоров к недостаточным поставкам кремниевых материалов (то есть поставки сырья могут стать новым узким местом).

2. Энтузиазм крупных технологических компаний по поводу новых графических процессоров на базе Blackwell продолжает расти, что делает перспективы будущих доходов Nvidia более ясными.

Новый продукт NVIDIA Blackwell значительно улучшил производительность вывода по сравнению со своим предшественником, что повышает его привлекательность для клиентов.
Хотя сложность Blackwell и комбинированных стоек может создать проблемы с поставками, нынешнее увеличение мощностей Nvidia, похоже, происходит гладко.
Мы ожидаем, что к октябрю поставки первой партии продуктов Blackwell будут значительными, но к началу 2025 года графические процессоры с архитектурой Hopper по-прежнему будут основным источником дохода Nvidia.

Morgan Stanley: Недавнее падение курса акций NVIDIA может быть связано со следующими основными рисками, но не волнуйтесь слишком сильно!

Morgan Stanley настроен очень оптимистично в отношении Nvidia и отмечает, что недавнее снижение курса акций Nvidia может быть связано со следующими основными рисками, однако негативные последствия этих рисков со временем ослабнут.

Первый серьезный риск: технологические гиганты значительно увеличивают капитальные затраты на ИИ, но не могут получить соответствующую долю прибыли от инвестиций в ИИ.

Мы видели, как капитальные затраты на ИИ продолжают расти повсюду, но Уолл-стрит недовольна недавним резким увеличением квартальных капитальных затрат на ИИ этих технологических гигантов, что спровоцировало недавнюю распродажу акций технологических компаний в США.
Но помните, что крупные технологические компании сталкиваются с различными ограничениями в отношении земли и энергосистем, поскольку они увеличивают свои инвестиции в ИИ, поэтому капитальные затраты являются нелинейными.。
Наше исследование в целом показывает, что технологические компании хотят внедрить графические процессоры как можно скорее. Даже с учетом предстоящего запуска нового продукта Blackwell спрос на продукты NVIDIA H100 остается стабильным. Предыдущие опасения, что технологические компании сократят спрос на продукты H100, могут быть чрезмерными. тревожно.

Второй по величине риск: конкурентная экология

Морган отметил, что искусственный интеллект — это огромный рынок, и одни лишь графические процессоры Nvidia не могут удовлетворить потребности всего рынка. Поэтому Amazon хочет создавать свои собственные чипы, а Apple также рассматривает возможность использования TPU Google для выполнения ключевой работы по обучению. большие модели, и AMD также делит рынок графических процессоров. Эти соревнования оказали давление на акции Nvidia.

К счастью, мы слышали, что многие технологические компании, которые инвестировали в собственные чипы или альтернативы, возвращаются к NVIDIA. NVIDIA остается в центре гонки ИИ, и мы не думаем, что в настоящее время это изменится.

Третий основной риск: проблемы с цепочкой поставок

Хотя NVIDIA в настоящее время сталкивается с некоторыми проблемами в цепочке поставок, такими как производственные мощности HBM3e и рассеивание тепла стоечных продуктов GB200, NVIDIA активно решает эти проблемы, а продукты Blackwell также имеют положительные сигналы для ускорения массового производства во второй половине года. год.

В то же время Дамо указал на еще один момент, требующий бдительности:Некоторые из партнеров NVIDIA (ODM) на Тайване, возможно, слишком оптимистичны в отношении прогнозов будущего спроса на продукты GB200.。

Некоторые ODM-производители прогнозируют, что спрос на стойки для продуктов GB200 в следующем году может достичь 50 000–90 000 единиц, что может быть немного оптимистично.
Если предположить, что каждая стойка GB200 включает в среднем 54 графических процессора, а рыночный спрос составляет 70 000 стоек, а каждая стойка продается примерно за 40 000 долларов США (графический процессор — 35 000 долларов США, процессор и коммутатор — около 5 000 долларов США), то потребуется 150 миллиардов долларов США. .
Поэтому мы прогнозируем, что доходы Nvidia от бизнеса центров обработки данных в следующем году вряд ли достигнут столь оптимистичного уровня в 300 миллиардов долларов США, но ближе к 164 миллиардам долларов США. Если исключить доходы от Mellanox и игрового бизнеса, доходы от процессоров составят примерно $145 млрд.
В этот период самым большим риском остается колебание данных о доходах. Однако в краткосрочной перспективе эти данные по-прежнему будут поддерживать цену акций Nvidia.

Четвертый основной риск: опасения по поводу макроэкономической ситуации и сжатия рыночных оценок.

Morgan Stanley отметил, что экономическую среду, пожалуй, сложнее всего игнорировать:

Поскольку высокие капитальные затраты на облачные вычисления и графические процессоры зависят от сильной склонности к риску, ослабление мировой экономики определенно повлияет на расходы. В это время оценка компаний инвесторами может стать более жесткой, что повлияет на готовность инвесторов вкладывать средства в рискованные активы.

Наконец, Morgan Stanley отметил, что существует множество катализаторов, которые могут повысить цену акций Nvidia в будущем, такие как: увеличение прогнозов прибыли или ожиданий производительности, увеличение сроков поставки продуктов Blackwell, решительная реакция Nvidia на проблемы конкуренции в на рынке и в полупроводниках. В отрасли тема искусственного интеллекта делает бизнес Nvidia более привлекательным.