Куда пойдет WeRide после IPO?
2024-07-29
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
Редактор | Чжан Ляньи
WeRide Zhixing приступила к IPO акций США и добилась существенного и важного прогресса:27 июля WeRide Zhixing официально представила проспект в Комиссию по ценным бумагам и биржам США. Ожидается, что он будет котироваться на Nasdaq в форме американских депозитарных акций (ADS). Подробности, такие как объем выпуска акций, пока не разглашаются. Код акции является предварительным: «WRD».Фактически, неделю назад СМИ Reuters сообщили о влиянии WeRide на акции США до конца августа. «Cyber Automotive» запросила подтверждение у WeRide, но не получила четкого ответа.Если WeRide в конечном итоге удастся добиться успеха на фондовом рынке США, WeRide получит титул «первого автомобиля GM с автономным вождением».Так называемое «универсальное автономное вождение», как упоминается в проспекте WeRide, является единственной компанией в отрасли, которая обеспечивает коммерциализацию полного сценария автономного вождения от L2 до L4.Это немного отличается от общего мнения, что работа компаний по автономному вождению полностью зависит от финансирования.WeRide показала хорошие результаты как по выручке, так и по валовой прибыли за последние три года. Валовая прибыль однажды достигла 45,7% в прошлом году. Мы можем рассчитывать на его потенциал с точки зрения возможностей кроветворения.Однако вся индустрия автономного вождения все еще находится на стадии интенсивных, затратных исследований и разработок и далека от формирования положительного бизнес-цикла. То же самое относится и к WeRide. За последние три года совокупные инвестиции в исследования и разработки. превысил 2,2 миллиарда юаней, а совокупные убытки превысили 4,2 миллиарда юаней.Таким образом, хотя компания по-прежнему располагает 1,829 млрд юаней наличными, листинг и финансирование также являются важным событием, которое неизбежно.Сверхвысокая валовая прибыль, неудержимые огромные убыткиФактически, внешний мир всегда знал относительно мало об истинном финансовом положении компаний, занимающихся автономным вождением, которые входят в отрасль с пилотируемыми сценариями L4, и проспект WeRide дает нам справку.В проспекте указано, что за три года, с 2021 по 2023 год, объем доходов WeRide составил 138 миллионов юаней, 528 миллионов юаней и 402 миллиона юаней соответственно. Размер доходов в первой половине этого года по состоянию на июнь составил 150 миллионов юаней.Выручка в основном поступает от двух основных бизнес-сегментов: первый — это продажи аппаратных продуктов, в основном включая Робобус, Роботакси, беспилотные подметальные машины и соответствующие сенсорные пакеты; второй — продажи услуг, включая услуги автономного вождения L4 (Роботакси, Робобус и т. д.). ) и доходы от программных решений ADAS. До 2023 года доходы от аппаратного обеспечения будут составлять основную часть двух основных секторов доходов, составляя более 60% доходов. После 2023 года продажи услуг начнут составлять большую часть доходов. К первой половине этого года выручка от услуг достигнет 86%.Рост доходов от услуг связан с сотрудничеством между WeRide и Bosch. В проспекте показано, что индивидуальные услуги по исследованиям и разработкам, предоставляемые WeRide компании Bosch, увеличили доход от услуг ADAS по исследованиям и разработкам на 105,2 миллиона юаней в 2023 году.По мере расширения бизнеса одновременно растут и затраты на продажу. Стоимость проекта увеличилась с 87 миллионов юаней в 2021 году до 99 миллионов юаней в 2023 году и продолжала расти в первой половине этого года, достигнув 96 миллионов юаней.По сравнению с тенденцией роста выручки, контроль затрат WeRide является довольно хорошим, о чем свидетельствует уровень валовой прибыли, которая увеличилась с 37,4% в 2021 году до 45,7% в прошлом году. В первом полугодии текущего года этот показатель снизился до 36,5%, главным образом потому, что стоимость сегмента сервисного бизнеса существенно выросла. На основании этого мы предполагаем, что это может быть связано с увеличением объема автомобильного рынка и передачей холодного воздуха поставщикам программного обеспечения ADAS.Однако в целом уровень валовой прибыли WeRide по-прежнему находится на высоком уровне. Напротив, ее убытки также всегда оставались высокими.Частичные финансовые данные и убытки WeRideВ проспекте указано, что с 2021 по 2023 год годовые убытки WeRide составили 1,01 млрд, 1,298 млрд и 1,949 млрд юаней соответственно. В первой половине этого года компания потеряла 880 млн юаней, что на 160 млн юаней больше, чем за тот же период прошлого года. .Всего за три с половиной года было сожжено более 5 миллиардов юаней.Среди них интенсивные расходы на НИОКР являются основной причиной огромных потерь.С 2021 по 2023 год расходы WeRide на НИОКР составят 443 млн юаней, 759 млн юаней и 1,058 млрд юаней соответственно. В первой половине этого года расходы на НИОКР составят 517 млн юаней.В проспекте WeRide четко заявила, что по мере того, как технология автономного вождения компании тестируется, тестируется и коммерциализируется, ожидается, что расходы на исследования и разработки в будущем будут увеличиваться.Среди них Robotaxi станет ключевым инвестиционным проектом. WeRide Чжисин заявил, что начнет коммерческое производство Robotaxi в этом и следующем году и подготовится к крупномасштабной коммерциализации.Задача довольно трудная. Как вы понимаете, вложения будут немалыми.Что касается денежных средств, по состоянию на первую половину этого года на счетах WeRide Zhixing было 1,829 млрд юаней в виде денежных средств и их эквивалентов. Учитывая текущую интенсивность сжигания денежных средств, их можно практически израсходовать в течение одного или двух лет. Текущая операционная ситуация WeRide все еще находится на ранней стадии коммерциализации. Хотя компания имеет определенный доход, большинство источников финансирования по-прежнему полагаются на сбор средств на первичном рынке. В проспекте указано, что с момента своего создания в 2017 году WeRide накопила 10 раундов финансирования, раскрытая сумма финансирования составила более 1,09 миллиарда долларов США (приблизительно 7,9 миллиарда юаней).После последнего финансирования оценка WeRide достигла 5,1 миллиарда долларов США (что эквивалентно примерно 37 миллиардам юаней).Ситуация с капиталом WeRide ZhixingДо IPO структура капитала WeRide, совет директоров и высшее руководство владели 26,8% акций и 49% прав голоса.Среди них основатель и генеральный директор Хань Сюй владеет 7,6% акций и 31% прав голоса, а соучредитель и технический директор Ли Янь владеет 6,3% акций и 10,8% прав голоса.Вэньюаньский бизнес, набор технологий создает широкую сетьВ проспекте WeRide назвала себя единственной компанией, которая предоставляет полноценные коммерческие решения для автономного вождения на уровне города от L2 до L4.Ярлык, который WeRide Zhixing присваивает себеОписание очень длинное, но его нетрудно понять. Бизнес WeRide по автономному вождению фокусируется на реализации набора технологических стеков, многосценариев и многоуровневых приложений. Среди них Robotaxi — это первый сценарий выхода в индустрию автономного вождения. В 2019 году WeRide запустила первый в стране парк роботакси в крупных городах, официально запустила операционные услуги в Гуанчжоу и начнет испытания беспилотных автомобилей в 2020 году. На данный момент в проспекте указано, что парк роботакси компании является одним из крупнейших в мире. В ближайшие два года WeRide планирует начать производство коммерческого Роботакси (под ним мы понимаем серийную модель Роботакси с фронтальной загрузкой) и подготовиться к масштабной коммерциализации. После первых результатов внедрения Robotaxi компания WeRide начала развивать направление беспилотных микроавтобусов.То есть получитьАвтобус ЮтонгВ то же время обе стороны достигли делового сотрудничества в целях содействия применению автономного вождения в микроциркуляторных автобусах, автобусах и других коммерческих сценариях. К 2022 году Робобус начнет работать для населения. По последней информации, WeRide Robobus проводит коммерческие испытания в 25 городах Китая, Ближнего Востока, Юго-Восточной Азии и Европы и планирует заказать 2000 единиц Robobus.Различные направления деятельности WeRide и сроки реализации В последующие годы WeRide Zhixing продолжала продвигаться по другим направлениям. В начале 2021 года WeRide полностью приобрела грузовую компанию Muyue Technology, занимающуюся автономным вождением, а несколько месяцев спустя выпустила первый в Китае легкий автобус L4 с автономным вождением (Robovan).Цзянлин Моторс, ниже по течению и со стороны сценыЗТО ЭкспрессСотрудничать по внедрению автономного вождения в сценариях внутригородских грузовых перевозок. Эта часть бизнеса в настоящее время работает в небольших масштабах и приносит доход до тех пор, пока не будет выпущен проспект эмиссии. Wenyuan также имеет запланированные заказы на 10 000 Робованов.В том же году, когда был разработан Robovan, WeRide начала использовать сценарии автономного вождения в области санитарии, а в 2022 году представила автономный санитарный автомобиль WeRide S6. По словам WeRide, этот автомобиль является первым в мире автономным транспортным средством для открытых дорог. грузовик сейчас находится в эксплуатации в Гуанчжоу.В апреле 2024 года компания WeRide выпустила небольшую беспилотную подметальную машину WeRide S1. Сообщается, что на эту беспилотную подметальную машину уже поступили заказы на миллионы долларов.Помимо высокоуровневого автономного вождения в различных сценариях, WeRide также будет сотрудничать с Bosch в 2022 году, чтобы предоставить Bosch высококлассное программное решение для интеллектуальной помощи при вождении уровня 2. В настоящее время это решение доступно на двух моделях Chery. .При этом, как уже говорилось выше, бизнес ADAS становится основным драйвером роста доходов WeRide.Технологическая платформа автономного вождения WeRide One Технические возможности основаны на универсальной технологической платформе автономного вождения WeRide One. В своем проспекте WeRide заявила, что эта платформа специально разработана для всепогодных условий в городах.Платформа объединяет интеллектуальные модели, комплексные программные алгоритмы, модульные аппаратные решения и облачные платформы, обеспечивая инфраструктуру для автономного вождения на разных уровнях и в различных сценариях.Согласно информации WeRide в проспекте, модульный набор датчиков этой платформы может совместно использовать более 90% оборудования в различных сценариях.Такой способ реализации технологии также понимается внешним миром как «универсальное автономное вождение».Просто разобравшись, мы можем частично получить представление о логике WeRide по реализации автономного вождения, то есть после завершения базовой технической проверки в самом сложном сценарии (Роботакси), используя набор базовых технологий, от сложного к простому, от от высокой скорости к высокой скорости. На низкой скорости, от больших сцен к маленьким, от никого к людям, постепенно приземляясь.Роботакси расширяется, WeRuan ускоряетсяС точки зрения использования средств, привлеченных от IPO, WeRide запланировала четыре направления, среди которых:1. 35% будут использованы для исследований и разработок технологий, продуктов и услуг автономного вождения;2. 30% будут использованы для коммерциализации и эксплуатации беспилотных автопарков, а также для маркетинговой деятельности по расширению большего количества рынков;3. 25% используется для поддержки капитальных затрат;4. 10% будут использованы на общекорпоративные цели и оборотный капитал. Коммерциализация и эксплуатация автономных автопарков практически эквивалентны роботакси в бизнес-сегменте WeRide. Таким образом, мы можем интерпретировать это в определенной степени, или WeRide заявила в проспекте, что будет готовиться к крупномасштабной коммерциализации Роботакси в ближайшие два года.Высшее выражение ценностей таких игроков, как WeRide, по-прежнему находится здесь, как и цель, когда она была впервые установлена.Однако действительно ли настало время для масштабной коммерциализации Роботакси?Фактически, этот вопрос обсуждается с тех пор, как индустрия беспилотных автомобилей пережила кризис, и в большинстве случаев ответ не очень положительный.Но в последнее время некоторые игроки начали пытаться ответить на эту проблему практическими действиями.БайдуВан Юньпэн, глава IDG, заявил, что доходы Уханя в этом году будут сбалансированными, и в следующем году он вступит в период прибыли. Это означает, что Baidu также будет копировать опыт Уханя в других городах.Конечно, споров еще много, но несомненно то, что в ближайшем будущем отечественные игроки Роботакси попытаются запустить волну коммерческих «открытых городов» по городам.Baidu такой, WeRuan такой, и Pony.ai тоже может быть таким.
