Após o IPO, para onde irá a WeRide?
2024-07-29
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Editor | Zhang Lianyi
WeRide Zhixing pegou o caminho para o IPO de ações dos EUA e deu início a um progresso substancial e importante:Em 27 de julho, WeRide Zhixing apresentou oficialmente um prospecto à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA. Espera-se que seja listado na Nasdaq na forma de American Depositary Shares (ADS). Detalhes como o volume de emissão de ações ainda não foram divulgados. O código de estoque é provisório para "WRD".Na verdade, há uma semana, a mídia da Reuters noticiou o impacto do WeRide nas ações dos EUA antes do final de agosto. "Cyber Automotive" pediu confirmação ao WeRide, mas não recebeu uma resposta clara.Se a WeRide conseguir tocar a campainha do mercado de ações dos EUA no final, a WeRide levará o título de "o primeiro estoque de direção autônoma da GM".A chamada “condução autônoma universal” é mencionada no prospecto da WeRide. É a única empresa do setor que oferece comercialização de direção autônoma em cenário completo de L2 a L4.É um pouco diferente da impressão de todos que o funcionamento das empresas de condução autónoma depende inteiramente de financiamento.WeRide teve um bom desempenho tanto em receita quanto em lucro bruto nos últimos três anos. A margem de lucro bruto atingiu 45,7% no ano passado.No entanto, toda a indústria de condução autônoma ainda está em fase de pesquisa e desenvolvimento intensivo e que consome muito dinheiro e está longe de formar um ciclo de negócios positivo. O mesmo se aplica à WeRide nos últimos três anos, o investimento cumulativo em P&D. ultrapassou 2,2 bilhões de yuans e as perdas acumuladas ultrapassaram 4,2 bilhões de yuans.Portanto, embora ainda detenha 1,829 bilhão de yuans em dinheiro, a listagem e o financiamento também são um grande evento iminente.Lucro bruto super alto, enormes perdas imparáveisNa verdade, o mundo exterior sempre soube relativamente pouco sobre a verdadeira situação financeira das empresas de condução autónoma que entram na indústria com cenários tripulados L4, e o prospecto da WeRide fornece-nos uma referência.O prospecto mostra que nos três anos de 2021 a 2023, a escala de receitas da WeRide foi de 138 milhões de yuans, 528 milhões de yuans e 402 milhões de yuans, respectivamente. A escala de receitas no primeiro semestre deste ano em junho foi de 150 milhões de yuans.Estrutura de receita da WeRideA receita vem principalmente de dois grandes segmentos de negócios. Um é a venda de produtos de hardware, incluindo principalmente Robobus, Robotaxi, varredores não tripulados e pacotes de sensores relacionados; ) e receita de soluções de software ADAS. Antes de 2023, as receitas de produtos de hardware representarão a maior parte dos dois principais setores de receitas, representando mais de 60% das receitas. Depois de 2023, as vendas de serviços começarão a representar a maior parte das receitas. No primeiro semestre deste ano, as receitas de serviços representarão até 86%.O crescimento na receita de serviços está relacionado à cooperação entre a WeRide e a Bosch. O prospecto mostra que os serviços personalizados de P&D fornecidos pela WeRide à Bosch aumentaram a receita de serviços de P&D da ADAS em 105,2 milhões de RMB em 2023.À medida que o negócio se expande, os custos de vendas também aumentam simultaneamente. O projeto aumentou de 87 milhões de yuans em 2021 para 99 milhões de yuans em 2023 e continuou a aumentar no primeiro semestre deste ano, atingindo 96 milhões de yuans.Comparado com a tendência de crescimento das receitas, o controle de custos da WeRide é bastante bom, como mostra o nível da margem de lucro bruto, que aumentou de 37,4% em 2021 para 45,7% no ano passado. No primeiro semestre deste ano, este valor caiu para 36,5%, principalmente porque o custo do segmento de negócios de serviços aumentou significativamente. Especulamos com base nisso que isso pode estar relacionado ao volume crescente do mercado automotivo e ao ar frio transmitido aos fornecedores de software ADAS.No entanto, no geral, o nível da margem de lucro bruto da WeRide ainda está num nível elevado. Em contraste, as suas perdas também permaneceram sempre elevadas.Dados financeiros parciais e perdas da WeRideO prospecto mostra que de 2021 a 2023, as perdas anuais da WeRide foram de 1,01 bilhão, 1,298 bilhão e 1,949 bilhão de yuans, respectivamente. No primeiro semestre deste ano, perdeu 880 milhões de yuans, um aumento de 160 milhões de yuans em relação ao mesmo período do ano passado. .Um total de mais de 5 bilhões de yuans foram queimados em três anos e meio.Entre eles, as despesas de I&D de alta intensidade são a principal razão para enormes perdas.De 2021 a 2023, os gastos com P&D da WeRide serão de 443 milhões de yuans, 759 milhões de yuans e 1,058 bilhão de yuans, respectivamente. No primeiro semestre deste ano, os gastos com P&D serão de 517 milhões de yuans.No prospecto, a WeRide afirmou claramente que, à medida que a tecnologia de condução autônoma da empresa for testada, testada e comercializada, espera-se que os gastos com P&D aumentem no futuro.Entre eles, Robotaxi será um projeto de investimento importante. WeRide Zhixing disse que iniciará a produção comercial de Robotaxi este ano e no próximo e se preparará para a comercialização em grande escala.A tarefa é bastante árdua. Como você pode imaginar, o investimento não será pequeno.Situação de caixa da WeRideEm termos de caixa, a WeRide Zhixing tinha 1,829 bilhão de yuans em dinheiro e equivalentes de caixa em seus livros no primeiro semestre deste ano. De acordo com a atual intensidade de queima de caixa, ele quase pode ser consumido em um ou dois anos. A atual situação operacional da WeRide ainda está na fase inicial de comercialização. Embora tenha uma certa receita, a maior parte de suas fontes de financiamento ainda depende da captação de recursos no mercado primário. O prospecto mostra que desde a sua criação em 2017, a WeRide acumulou 10 rodadas de financiamento, com um montante de financiamento divulgado superior a US$ 1,09 bilhão (aproximadamente RMB 7,9 bilhões).Após o último financiamento, a avaliação da WeRide atingiu US$ 5,1 bilhões (equivalente a aproximadamente RMB 37 bilhões).Situação patrimonial da WeRide ZhixingAntes do IPO, a estrutura patrimonial da WeRide, o conselho de administração e a equipe de alta administração detinham 26,8% das ações e 49% dos direitos de voto.Entre eles, o fundador e CEO Han Xu detém 7,6% das ações e 31% dos direitos de voto, e o cofundador e CTO Li Yan detém 6,3% das ações e 10,8% dos direitos de voto.Negócio Wenyuan, um conjunto de tecnologias lança uma ampla redeNo prospecto, a WeRide se autodenomina a única empresa que fornece soluções de direção comercial autônoma completas, dos níveis de cidade L2 a L4.O rótulo que WeRide Zhixing se atribuiA atribuição é muito longa, mas não é difícil de entender. O negócio de condução autônoma da WeRide concentra-se na implementação de um conjunto de pilhas de tecnologia, multicenários e aplicações multiníveis. Entre eles, Robotaxi é o primeiro cenário a entrar na indústria de direção autônoma. Em 2019, a WeRide lançou a primeira frota de Robotaxi do país em cidades de primeiro nível, lançou oficialmente serviços operacionais em Guangzhou e iniciará testes não tripulados em 2020. A partir de agora, o prospecto mostra que a frota Robotaxi da empresa é uma das maiores do mundo. Nos próximos dois anos, a WeRide planeja começar a produzir Robotaxi comercial (entendemos isso como um modelo Robotaxi produzido em massa e carregado na frente) e se preparar para a comercialização em larga escala. Após os resultados iniciais da implementação do Robotaxi, a WeRide começou a desenvolver esforços na direção de microônibus sem motorista.Quer dizer, conseguirÔnibus YutongParalelamente, as duas partes chegaram a uma cooperação empresarial para promover a aplicação da condução autónoma em autocarros de microcirculação, autocarros e outros cenários comerciais. Em 2022, o Robobus começará a operar para o público. As informações mais recentes são de que a WeRide Robobus vem conduzindo testes comerciais em 25 cidades da China, Oriente Médio, Sudeste Asiático e Europa, e tem pedidos de 2.000 unidades Robobus.Vários negócios e cronograma de implementação da WeRide Nos anos seguintes, WeRide Zhixing continuou a avançar para outras faixas subdivididas. No início de 2021, a WeRide adquiriu totalmente a empresa de frete com direção autônoma Muyue Technology e lançou o primeiro ônibus leve com direção autônoma L4 da China (Robovan) alguns meses depois.Jiangling Motors, a jusante e lado da cenaZTO ExpressCooperar para implementar a condução autônoma em cenários de frete dentro da cidade. Esta parte do negócio opera atualmente em pequena escala e gera receitas até a divulgação do prospecto. Wenyuan também detém pedidos pretendidos de 10.000 Robovans.No mesmo ano em que o Robovan foi desenvolvido, a WeRide começou a implantar cenários de saneamento de direção autônoma e lançou o veículo de saneamento autônomo WeRide S6 em 2022. De acordo com a WeRide, este veículo é o primeiro veículo autônomo do mundo para estradas abertas. caminhão está agora em operação em Guangzhou.Em abril de 2024, a WeRide lançou a pequena varredora não tripulada WeRide S1. É relatado que esta varredora não tripulada já recebeu pedidos no valor de milhões de dólares.Além da direção autônoma de alto nível em diferentes cenários, a WeRide também cooperará com a Bosch em 2022 para fornecer à Bosch uma solução de software de assistência à direção inteligente de ponta como Tier 2. Esta solução está atualmente disponível em dois modelos Chery. .Ao mesmo tempo, como mencionado acima, o negócio ADAS está a tornar-se o principal impulsionador do crescimento das receitas da WeRide.Plataforma de tecnologia de direção autônoma WeRide One As capacidades técnicas por trás disso dependem de uma plataforma universal de tecnologia de condução autônoma, WeRide One. A WeRide afirmou em seu prospecto que esta plataforma foi especialmente projetada para todas as condições climáticas centradas nas cidades.Uma plataforma integra modelos inteligentes, algoritmos de software abrangentes, soluções modulares de hardware e plataformas em nuvem para fornecer infraestrutura para direção autônoma em diferentes níveis e cenários.De acordo com as informações da WeRide no prospecto, o conjunto de sensores modulares desta plataforma pode compartilhar mais de 90% do hardware em diferentes cenários.Este método de implementação de tecnologia também é entendido pelo mundo exterior como “condução autônoma universal”.Simplesmente resolvendo, podemos vislumbrar parcialmente a lógica da WeRide para implementar a condução autónoma, ou seja, após completar a verificação técnica básica no cenário mais difícil (Robotaxi), utilizando um conjunto de tecnologias subjacentes, de difícil a fácil, de alta velocidade para alta velocidade Em baixa velocidade, de cenas grandes a cenas pequenas, de ninguém a pessoas, pousando gradativamente.Robotaxi aumenta, WeRuan aceleraEm termos de utilização dos recursos arrecadados com o IPO, a WeRide planejou quatro direções, incluindo:1. 35% serão utilizados para pesquisa e desenvolvimento de tecnologia, produtos e serviços de condução autônoma;2. 30% serão destinados à comercialização e operação de frotas autônomas, bem como atividades de marketing para expandir mais mercados;3. 25% são utilizados para apoiar despesas de capital;4. 10% serão destinados a fins societários em geral e capital de giro. A comercialização e operação de frotas de condução autónoma equivalem quase ao Robotaxi no segmento de negócio da WeRide. Portanto, podemos interpretá-lo até certo ponto, ou a WeRide afirmou no prospecto que se preparará para a comercialização em larga escala do Robotaxi nos próximos dois anos.A expressão de valor final de jogadores como WeRide ainda está aqui, assim como o objetivo quando foi estabelecido.No entanto, será realmente hora da comercialização em larga escala do Robotaxi?Na verdade, esta questão tem sido discutida desde que a indústria da condução autónoma atingiu o seu ponto mais baixo e, na maioria das vezes, a resposta dada não é muito positiva.Mas recentemente, alguns intervenientes começaram a tentar responder a este problema com ações práticas.BaiduWang Yunpeng, chefe do IDG, destacou que a receita de Wuhan este ano será equilibrada e entrará em um período de lucro no próximo ano. Isto é um reflexo da experiência do Baidu em outras cidades no futuro.Claro, ainda há muitas controvérsias, mas o que é certo é que, num futuro próximo, os jogadores domésticos do Robotaxi tentarão desencadear uma onda de "cidades abertas" comerciais, cidade por cidade.Baidu é assim, WeRuan é assim e Pony.ai também pode ser assim.
