Dopo l’IPO, dove andrà WeRide?
2024-07-29
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Editore |. Zhang Lianyi
WeRide Zhixing ha intrapreso la strada verso l'IPO delle azioni statunitensi e ha inaugurato progressi sostanziali e importanti:Il 27 luglio, WeRide Zhixing ha presentato ufficialmente un prospetto alla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti. Si prevede che sarà quotato al Nasdaq sotto forma di azioni depositarie americane (ADS). Dettagli come il volume di emissione di azioni non sono ancora stati resi noti. Il codice stock è provvisorio per "WRD".Infatti, una settimana fa, i media di Reuters hanno riferito dell'impatto di WeRide sulle azioni statunitensi prima della fine di agosto. "Cyber Automotive" ha chiesto conferma a WeRide ma non ha ricevuto una risposta chiara.Se alla fine WeRide riuscirà a far suonare il campanello del mercato azionario statunitense, WeRide prenderà il titolo di "primo titolo di guida autonoma GM".La cosiddetta "guida autonoma universale" è, come menzionato nel prospetto, di WeRide, l'unica azienda del settore che fornisce la commercializzazione della guida autonoma completa da L2 a L4.È leggermente diverso dall’impressione comune che il funzionamento delle società di guida autonoma dipenda interamente dai finanziamenti.WeRide ha ottenuto buoni risultati sia in termini di ricavi che di profitto lordo negli ultimi tre anni. Il margine di profitto lordo ha raggiunto il 45,7% l'anno scorso. Possiamo aspettarci il suo potenziale in termini di capacità di emopoiesi.Tuttavia, l’intero settore della guida autonoma è ancora in una fase di ricerca e sviluppo intensiva e redditizia ed è lungi dal formare un ciclo economico positivo. Lo stesso vale per WeRide, l’investimento cumulativo in ricerca e sviluppo ha superato i 2,2 miliardi di yuan e le perdite cumulative hanno superato i 4,2 miliardi di yuan.Pertanto, anche se detiene ancora 1,829 miliardi di yuan in contanti, anche la quotazione e il finanziamento rappresentano un evento importante e imminente.Profitto lordo altissimo, perdite enormi inarrestabiliIn effetti, il mondo esterno ha sempre saputo relativamente poco della reale situazione finanziaria delle aziende di guida autonoma che entrano nel settore con scenari con equipaggio L4, e il prospetto di WeRide ci fornisce un riferimento.Il prospetto mostra che nei tre anni dal 2021 al 2023, il fatturato di WeRide è stato rispettivamente di 138 milioni di yuan, 528 milioni di yuan e 402 milioni di yuan. Il fatturato nella prima metà di quest'anno a giugno era di 150 milioni di yuan.La struttura dei ricavi di WeRideI ricavi provengono principalmente da due principali segmenti di business. Il primo riguarda le vendite di prodotti hardware, tra cui principalmente Robobus, Robotaxi, spazzatrici senza pilota e relativi pacchetti di sensori; il secondo riguarda la vendita di servizi, compresi i servizi di guida autonoma L4 (Robotaxi, Robobus, ecc.). ) e i ricavi delle soluzioni software ADAS. Prima del 2023, i ricavi derivanti dai prodotti hardware rappresenteranno la maggior parte dei due principali settori di reddito, rappresentando oltre il 60% dei ricavi. Dopo il 2023, le vendite di servizi inizieranno a rappresentare la maggior parte dei ricavi. Entro la prima metà di quest’anno, i ricavi dei servizi raggiungeranno l’86%.La crescita dei ricavi dei servizi è legata alla cooperazione tra WeRide e Bosch. Il prospetto mostra che i servizi di ricerca e sviluppo personalizzati forniti da WeRide a Bosch hanno aumentato i ricavi dei servizi di ricerca e sviluppo ADAS di 105,2 milioni di RMB nel 2023.Con l'espansione dell'attività, aumentano contemporaneamente anche i costi di vendita. Il progetto è aumentato da 87 milioni di yuan nel 2021 a 99 milioni di yuan nel 2023 e ha continuato ad aumentare nella prima metà di quest'anno, raggiungendo i 96 milioni di yuan.Rispetto al trend di crescita dei ricavi, il controllo dei costi di WeRide è abbastanza buono, come dimostrato a livello del margine di profitto lordo, che è aumentato dal 37,4% nel 2021 al 45,7% lo scorso anno. Nella prima metà di quest'anno questa cifra è scesa al 36,5%, soprattutto perché i costi del settore dei servizi sono aumentati notevolmente. Sulla base di ciò ipotizziamo che ciò possa essere correlato al crescente volume del mercato automobilistico e all'aria fredda trasmessa ai fornitori di software ADAS.Nel complesso, tuttavia, il livello del margine di profitto lordo di WeRide è ancora elevato. Anche le sue perdite sono invece sempre rimaste elevate.Dati finanziari parziali e perdite di WeRideIl prospetto mostra che dal 2021 al 2023 le perdite annuali di WeRide sono state rispettivamente di 1,01 miliardi, 1,298 miliardi e 1,949 miliardi di yuan. Nella prima metà di quest'anno ha perso 880 milioni di yuan, con un aumento di 160 milioni di yuan rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. .In tre anni e mezzo sono stati bruciati complessivamente più di 5 miliardi di yuan.Tra questi, la spesa ad alta intensità in ricerca e sviluppo è la ragione principale delle enormi perdite.Dal 2021 al 2023, le spese di ricerca e sviluppo di WeRide saranno rispettivamente di 443 milioni di yuan, 759 milioni di yuan e 1,058 miliardi di yuan. Nella prima metà di quest'anno, le spese di ricerca e sviluppo saranno di 517 milioni di yuan.Nel prospetto, WeRide ha affermato chiaramente che, man mano che la tecnologia di guida autonoma dell'azienda verrà testata, testata e commercializzata, si prevede che le spese di ricerca e sviluppo aumenteranno in futuro.Tra questi, Robotaxi sarà un progetto di investimento chiave. WeRide Zhixing ha affermato che avvierà la produzione commerciale di Robotaxi quest'anno e l'anno prossimo e si preparerà per la commercializzazione su larga scala.Il compito è piuttosto arduo. Come puoi immaginare, l'investimento non sarà piccolo.In termini di liquidità, nella prima metà di quest'anno WeRide Zhixing aveva nei suoi libri contabili 1,829 miliardi di yuan in contanti e mezzi equivalenti. Secondo l'attuale intensità di consumo di liquidità, potrebbe essere quasi esaurito entro uno o due anni. L’attuale situazione operativa di WeRide è ancora nella fase iniziale della commercializzazione. Sebbene abbia un certo ammontare di entrate, la maggior parte delle sue fonti di finanziamento si basa ancora sulla raccolta fondi sul mercato primario. Il prospetto mostra che dalla sua fondazione nel 2017, WeRide ha accumulato 10 round di finanziamento, con un importo di finanziamento dichiarato di oltre 1,09 miliardi di dollari (circa 7,9 miliardi di RMB).Dopo l'ultimo finanziamento, la valutazione di WeRide ha raggiunto i 5,1 miliardi di dollari (equivalenti a circa 37 miliardi di RMB).Situazione patrimoniale di WeRide ZhixingPrima dell'IPO, la struttura azionaria di WeRide, il consiglio di amministrazione e il senior management detenevano il 26,8% delle azioni e il 49% dei diritti di voto.Tra questi, il fondatore e amministratore delegato Han Xu detiene il 7,6% delle azioni e il 31% dei diritti di voto, mentre il cofondatore e CTO Li Yan detiene il 6,3% delle azioni e il 10,8% dei diritti di voto.Affari Wenyuan, un insieme di tecnologie getta un'ampia reteNel prospetto, WeRide si è etichettata come l'unica azienda che fornisce soluzioni di guida autonoma commerciale per scenari completi dai livelli urbani L2 a L4.L'etichetta che si dà WeRide ZhixingL'attributo è molto lungo, ma non è difficile da capire. L'attività di guida autonoma di WeRide si concentra sull'implementazione di una serie di stack tecnologici, multi-scenari e applicazioni multi-livello. Tra questi, Robotaxi rappresenta il primo scenario ad entrare nel settore della guida autonoma. Nel 2019, WeRide ha lanciato la prima flotta di Robotaxi del paese nelle città di primo livello, ha lanciato ufficialmente i servizi operativi a Guangzhou e inizierà i test senza pilota nel 2020. A partire da ora, il prospetto mostra che la flotta Robotaxi dell’azienda è una delle più grandi al mondo. Nei prossimi due anni, WeRide prevede di iniziare a produrre Robotaxi commerciale (lo intendiamo come un modello di Robotaxi prodotto in serie con caricamento frontale) e prepararsi per la commercializzazione su larga scala. Dopo i primi risultati di implementazione di Robotaxi, WeRide ha iniziato a sviluppare gli sforzi nella direzione dei minibus senza conducente.Vale a dire, ottenereAutobus YutongAllo stesso tempo, le due parti hanno raggiunto una cooperazione commerciale per promuovere l'applicazione della guida autonoma negli autobus a microcircolazione, negli autobus e in altri scenari commerciali. Entro il 2022 Robobus inizierà ad operare al pubblico. Le ultime informazioni dicono che WeRide Robobus ha condotto prove commerciali in 25 città in Cina, Medio Oriente, Sud-Est asiatico ed Europa e prevede ordini per 2.000 unità Robobus.Varie attività di WeRide e tempistica di implementazione Negli anni successivi, WeRide Zhixing ha continuato ad avanzare verso altri percorsi suddivisi. All'inizio del 2021, WeRide ha acquisito completamente la società di trasporto merci a guida autonoma Muyue Technology e pochi mesi dopo ha lanciato il primo autobus leggero a guida autonoma L4 della Cina (Robovan).Motori Jiangling, a valle e lato scenaZTO espressoCooperare per implementare la guida autonoma negli scenari di trasporto merci intraurbani. Questa parte dell'attività opera attualmente su piccola scala e genera entrate fino alla pubblicazione del prospetto. Wenyuan detiene anche ordini previsti per 10.000 Robovan.Nello stesso anno in cui è stato sviluppato Robovan, WeRide ha iniziato a implementare scenari di guida autonoma e ha lanciato il veicolo sanitario autonomo WeRide S6 nel 2022. Secondo WeRide, questo veicolo è il primo veicolo autonomo al mondo per strade aperte il camion è ora in funzione a Guangzhou.Nell'aprile 2024, WeRide ha lanciato la piccola spazzatrice senza pilota WeRide S1. È stato riferito che questa spazzatrice senza pilota ha già ricevuto ordini per milioni di dollari.Oltre alla guida autonoma di alto livello in diversi scenari, WeRide collaborerà con Bosch nel 2022 anche per fornire a Bosch una soluzione software di assistenza alla guida intelligente di fascia alta come Tier 2. Questa soluzione è attualmente disponibile su due modelli Chery .Allo stesso tempo, come accennato in precedenza, il business ADAS sta diventando il principale motore della crescita dei ricavi di WeRide.WeRide One piattaforma tecnologica di guida autonoma Le capacità tecniche alla base di questo si basano su una piattaforma tecnologica universale di guida autonoma, WeRide One. WeRide ha dichiarato nel suo prospetto che questa piattaforma è appositamente progettata per tutte le condizioni atmosferiche incentrate sulle città.Una piattaforma integra modelli intelligenti, algoritmi software completi, soluzioni hardware modulari e piattaforme cloud per fornire infrastrutture per la guida autonoma a diversi livelli e scenari.Secondo le informazioni di WeRide nel prospetto, la suite di rilevamento modulare di questa piattaforma può condividere oltre il 90% dell'hardware in diversi scenari.Questo metodo di implementazione della tecnologia è inteso anche dal mondo esterno come "guida autonoma universale".Facendo semplicemente chiarezza, possiamo in parte intravedere la logica di WeRide per implementare la guida autonoma, cioè dopo aver completato la verifica tecnica di base nello scenario più difficile (Robotaxi), utilizzando un insieme di tecnologie sottostanti, da difficili a facili, da da alta velocità ad alta velocità A bassa velocità, da scene grandi a scene piccole, da nessuno alle persone, atterraggio graduale.Robotaxi aumenta di dimensioni, WeRuan acceleraIn termini di utilizzo dei fondi raccolti dall’IPO, WeRide ha pianificato quattro direzioni, tra cui:1. Il 35% sarà utilizzato per la ricerca e lo sviluppo di tecnologie, prodotti e servizi per la guida autonoma;2. Il 30% sarà utilizzato per la commercializzazione e la gestione di flotte a guida autonoma, nonché per attività di marketing per espandere più mercati;3. Il 25% è utilizzato per sostenere le spese in conto capitale;4. Il 10% sarà utilizzato per scopi aziendali generali e capitale circolante. La commercializzazione e la gestione di flotte a guida autonoma sono quasi equivalenti a Robotaxi nel segmento di attività di WeRide. Quindi possiamo interpretarlo in una certa misura, ovvero WeRide ha dichiarato nel prospetto che si preparerà per la commercializzazione su larga scala di Robotaxi nei prossimi due anni.La massima espressione di valore di giocatori come WeRide cade ancora qui, proprio come l'obiettivo quando è stato stabilito.Ma è davvero giunto il momento della commercializzazione su larga scala dei Robotaxi?In effetti, questa domanda è stata discussa da quando l’industria della guida autonoma ha toccato il punto più basso, e la maggior parte delle volte la risposta data non è molto positiva.Ma recentemente alcuni attori hanno iniziato a provare a rispondere a questo problema con azioni pratiche.BaiduWang Yunpeng, il capo dell'IDG, ha affermato che le entrate di Wuhan quest'anno saranno equilibrate e che l'anno prossimo entrerà in un periodo di profitto. Questa è una riflessione che Baidu copierà anche l'esperienza di Wuhan in altre città.Certo, ci sono ancora molte polemiche, ma quello che è certo è che nel prossimo futuro i giocatori nazionali di Robotaxi cercheranno di scatenare un'ondata di "città aperte" commerciali, città per città.Baidu è così, WeRuan è così e anche Pony.ai potrebbe essere così.
