Wohin wird WeRide nach dem Börsengang gehen?
2024-07-29
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Herausgeber |. Zhang Lianyi
WeRide Zhixing hat den Weg zum Börsengang in den USA eingeschlagen und wesentliche und wichtige Fortschritte eingeleitet:Am 27. Juli hat WeRide Zhixing offiziell einen Prospekt bei der US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission eingereicht. Es wird erwartet, dass es in Form von American Depositary Shares (ADS) an der Nasdaq notiert wird. Details wie das Aktienemissionsvolumen wurden noch nicht bekannt gegeben. Der Aktiencode für „WRD“ ist vorläufig.Tatsächlich berichteten die Medien von Reuters vor Ende August über die Auswirkungen von WeRide auf den US-Aktienmarkt, erhielten jedoch keine klare Antwort.Wenn es WeRide am Ende gelingt, an der US-Börse die Glocke zu läuten, wird WeRide den Titel „erste GM-Aktie für autonomes Fahren“ erhalten.Das sogenannte „universelle autonome Fahren“ ist, wie im Prospekt von WeRide erwähnt, das einzige Unternehmen in der Branche, das die Kommerzialisierung des vollständigen autonomen Fahrens von L2 bis L4 anbietet.Es unterscheidet sich ein wenig von der allgemeinen Meinung, dass der Betrieb autonomer Fahrunternehmen ausschließlich von der Finanzierung abhängt.WeRide hat sich in den letzten drei Jahren sowohl beim Umsatz als auch beim Bruttogewinn gut entwickelt. Die Bruttogewinnmarge erreichte im vergangenen Jahr 45,7 %. Wir können uns auf sein Potenzial hinsichtlich der hämatopoetischen Fähigkeiten freuen.Die gesamte autonome Fahrbranche befindet sich jedoch noch in der Phase hochintensiver, geldverbrennender Forschung und Entwicklung und ist weit davon entfernt, einen positiven Geschäftszyklus zu bilden. Das Gleiche gilt für die kumulierten Investitionen der letzten drei Jahre Die Investitionen in Forschung und Entwicklung beliefen sich auf über 2,2 Milliarden Yuan und die kumulierten Verluste überstiegen 4,2 Milliarden Yuan.Obwohl das Unternehmen immer noch über 1,829 Milliarden Yuan an Bargeld verfügt, ist die Notierung und Finanzierung daher ebenfalls eine dringende Angelegenheit.Super hoher Bruttogewinn, unaufhaltsame riesige VerlusteTatsächlich wusste die Außenwelt schon immer relativ wenig über die tatsächliche finanzielle Situation von Unternehmen für autonomes Fahren, die mit bemannten L4-Szenarien in die Branche einsteigen, und der Prospekt von WeRide liefert uns eine Referenz.Aus dem Prospekt geht hervor, dass der Umsatz von WeRide in den drei Jahren von 2021 bis 2023 138 Millionen Yuan, 528 Millionen Yuan bzw. 402 Millionen Yuan betrug. Der Umsatz in der ersten Hälfte dieses Jahres (Stand Juni) betrug 150 Millionen Yuan.Die Umsatzstruktur von WeRideDer Umsatz stammt hauptsächlich aus zwei großen Geschäftssegmenten, darunter vor allem Robobus, Robotaxi, unbemannte Kehrmaschinen und zugehörige Sensorpakete, darunter L4-Dienste für den autonomen Fahrbetrieb (Robotaxi, Robobus usw.). ) und Umsatz mit ADAS-Softwarelösungen. Bis 2023 wird der Umsatz mit Hardwareprodukten den Hauptteil der beiden großen Umsatzsektoren ausmachen und mehr als 60 % des Umsatzes ausmachen. Ab 2023 werden Serviceumsätze den Großteil des Umsatzes ausmachen. Bis zum ersten Halbjahr dieses Jahres werden die Serviceumsätze sogar 86 % ausmachen.Das Wachstum der Serviceeinnahmen steht im Zusammenhang mit der Zusammenarbeit zwischen WeRide und Bosch. Aus dem Prospekt geht hervor, dass die von WeRide für Bosch bereitgestellten maßgeschneiderten F&E-Serviceeinnahmen die ADAS-F&E-Serviceeinnahmen im Jahr 2023 um 105,2 Mio. RMB steigerten.Mit der Ausweitung des Geschäfts steigen auch die Vertriebskosten. Das Projekt stieg von 87 Millionen Yuan im Jahr 2021 auf 99 Millionen Yuan im Jahr 2023 und stieg im ersten Halbjahr dieses Jahres weiter an und erreichte 96 Millionen Yuan.Verglichen mit dem Trend des Umsatzwachstums ist die Kostenkontrolle von WeRide recht gut, wie sich an der Bruttogewinnmarge zeigt, die von 37,4 % im Jahr 2021 auf 45,7 % im letzten Jahr stieg. Im ersten Halbjahr dieses Jahres sank dieser Wert auf 36,5 %, was vor allem darauf zurückzuführen ist, dass die Kosten im Servicegeschäft deutlich gestiegen sind. Wir spekulieren auf dieser Grundlage, dass dies möglicherweise mit dem zunehmenden Volumen des Automobilmarktes und der kalten Luft, die an ADAS-Softwarelieferanten weitergegeben wird, zusammenhängt.Insgesamt liegt die Bruttogewinnmarge von WeRide jedoch immer noch auf einem hohen Niveau. Im Gegensatz dazu sind auch die Verluste immer hoch geblieben.Teilweise Finanzdaten und Verluste von WeRideAus dem Prospekt geht hervor, dass WeRides jährliche Verluste von 2021 bis 2023 1,01 Milliarden, 1,298 Milliarden bzw. 1,949 Milliarden Yuan betrugen. Im ersten Halbjahr dieses Jahres verlor das Unternehmen 880 Millionen Yuan, ein Anstieg von 160 Millionen Yuan gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres .Insgesamt wurden in dreieinhalb Jahren mehr als 5 Milliarden Yuan verbrannt.Unter ihnen sind hohe Forschungs- und Entwicklungsausgaben die Hauptursache für enorme Verluste.Von 2021 bis 2023 werden die F&E-Ausgaben von WeRide 443 Millionen Yuan, 759 Millionen Yuan bzw. 1,058 Milliarden Yuan betragen. Im ersten Halbjahr dieses Jahres werden die F&E-Ausgaben 517 Millionen Yuan betragen.Im Prospekt stellte WeRide klar fest, dass die Forschungs- und Entwicklungsausgaben in Zukunft voraussichtlich steigen werden, da die autonome Fahrtechnologie des Unternehmens getestet, getestet und kommerzialisiert wird.Unter ihnen wird Robotaxi ein wichtiges Investitionsprojekt sein. WeRide Zhixing sagte, dass es dieses und nächstes Jahr mit der kommerziellen Produktion von Robotaxi beginnen und sich auf die groß angelegte Kommerzialisierung vorbereiten werde.Die Aufgabe ist ziemlich mühsam. Wie Sie sich vorstellen können, wird die Investition nicht gering sein.Der Bargeldstatus von WeRideIn Bezug auf Bargeld verfügte WeRide Zhixing im ersten Halbjahr dieses Jahres über Bargeld und Bargeldäquivalente in Höhe von 1,829 Milliarden Yuan. Entsprechend der aktuellen Intensität der Bargeldverbrennung kann diese innerhalb von ein oder zwei Jahren fast aufgebraucht werden. Die aktuelle Betriebssituation von WeRide befindet sich noch in der frühen Phase der Kommerzialisierung. Obwohl das Unternehmen über gewisse Einnahmen verfügt, sind die meisten seiner Finanzierungsquellen immer noch auf die Mittelbeschaffung auf dem Primärmarkt angewiesen. Aus dem Prospekt geht hervor, dass WeRide seit seiner Gründung im Jahr 2017 zehn Finanzierungsrunden mit einem offengelegten Finanzierungsbetrag von mehr als 1,09 Milliarden US-Dollar (ca. 7,9 Milliarden RMB) abgeschlossen hat.Nach der letzten Finanzierung erreichte die Bewertung von WeRide 5,1 Milliarden US-Dollar (entspricht etwa 37 Milliarden RMB).Eigenkapitalsituation von WeRide ZhixingVor dem Börsengang hielten WeRides Aktionärsstruktur, der Vorstand und das Senior-Management-Team 26,8 % der Aktien und 49 % der Stimmrechte.Unter ihnen hält Gründer und CEO Han Xu 7,6 % der Aktien und 31 % der Stimmrechte, und Mitbegründer und CTO Li Yan hält 6,3 % der Aktien und 10,8 % der Stimmrechte.Wenyuan-Geschäft, eine Reihe von Technologien wirft ein weites NetzIm Prospekt bezeichnete sich WeRide als das einzige Unternehmen, das umfassende kommerzielle autonome Fahrlösungen für die Stadtebenen L2 bis L4 anbietet.Das Label, das sich WeRide Zhixing gibtDas Attribut ist sehr lang, aber es ist nicht schwer zu verstehen, dass sich das autonome Fahrgeschäft von WeRide auf die Implementierung einer Reihe von Technologie-Stacks, Multi-Szenarien und Multi-Level-Anwendungen konzentriert. Unter anderem ist Robotaxi das erste Szenario, das in die Branche des autonomen Fahrens einsteigt. Im Jahr 2019 startete WeRide die erste Robotaxi-Flotte des Landes in erstklassigen Städten, nahm offiziell den operativen Dienst in Guangzhou auf und wird 2020 mit unbemannten Tests beginnen. Aus dem Prospekt geht hervor, dass die Robotaxi-Flotte des Unternehmens derzeit eine der größten der Welt ist. In den nächsten zwei Jahren plant WeRide, mit der Produktion kommerzieller Robotaxi zu beginnen (wir verstehen darunter ein frontladbares, massenproduziertes Robotaxi-Modell) und sich auf die groß angelegte Kommerzialisierung vorzubereiten. Nach den ersten Implementierungsergebnissen von Robotaxi begann WeRide mit der Entwicklung von Bemühungen in Richtung fahrerloser Kleinbusse.Das heißt, bekommenYutong-BusGleichzeitig einigten sich die beiden Parteien auf eine geschäftliche Zusammenarbeit, um die Anwendung des autonomen Fahrens in Mikrozirkulationsbussen, Bussen und anderen kommerziellen Szenarien voranzutreiben. Bis 2022 wird Robobus den öffentlichen Betrieb aufnehmen. Den neuesten Informationen zufolge hat WeRide Robobus kommerzielle Versuche in 25 Städten in China, dem Nahen Osten, Südostasien und Europa durchgeführt und Bestellungen für 2.000 Robobus-Einheiten geplant.Die verschiedenen Unternehmen von WeRide und der Zeitplan für die Implementierung In den folgenden Jahren drang WeRide Zhixing weiter in andere unterteilte Tracks vor. Anfang 2021 übernahm WeRide das autonome Fahrfrachtunternehmen Muyue Technology vollständig und brachte einige Monate später Chinas ersten autonom fahrenden L4-Leichtbus (Robovan) auf den Markt.Jiangling Motors, stromabwärts und szenenseitigZTO ExpressArbeiten Sie zusammen, um autonomes Fahren in innerstädtischen Güterverkehrsszenarien umzusetzen. Dieser Teil des Geschäfts ist derzeit in kleinem Umfang tätig und erwirtschaftet bis zur Veröffentlichung des Prospekts Einnahmen. Wenyuan hält außerdem geplante Bestellungen über 10.000 Robovans.Im selben Jahr, in dem Robovan entwickelt wurde, begann WeRide mit dem Einsatz in autonomen Fahrhygieneszenarien und brachte 2022 das autonome Hygienefahrzeug WeRide S6 auf den Markt. Laut WeRide ist dieses Fahrzeug das weltweit erste autonome Fahrzeug für offene Straßen, die menschliche Kehrmaschine Der Lkw ist jetzt in Guangzhou im Einsatz.Im April 2024 brachte WeRide die kleine unbemannte Kehrmaschine WeRide S1 auf den Markt. Berichten zufolge hat diese unbemannte Kehrmaschine bereits Aufträge im Wert von mehreren Millionen Dollar erhalten.Neben autonomem Fahren auf hohem Niveau in verschiedenen Szenarien wird WeRide im Jahr 2022 auch mit Bosch zusammenarbeiten, um Bosch eine hochwertige intelligente Fahrassistenz-Softwarelösung als Tier 2 bereitzustellen. Diese Lösung ist derzeit für zwei Chery-Modelle verfügbar. Steigen Sie ein .Gleichzeitig wird, wie oben erwähnt, das ADAS-Geschäft zum Haupttreiber des Umsatzwachstums von WeRide.WeRide Eine Technologieplattform für autonomes Fahren Die technischen Fähigkeiten dahinter basieren auf einer universellen Technologieplattform für autonomes Fahren, WeRide One. WeRide gab in seinem Prospekt an, dass diese Plattform speziell für alle Arten von Bedingungen in Städten und rund um die Uhr konzipiert sei.Eine Plattform integriert intelligente Modelle, umfassende Softwarealgorithmen, modulare Hardwarelösungen und Cloud-Plattformen, um Infrastruktur für autonomes Fahren auf verschiedenen Ebenen und in verschiedenen Szenarien bereitzustellen.Den Angaben von WeRide im Prospekt zufolge kann die modulare Sensorsuite dieser Plattform in verschiedenen Szenarien mehr als 90 % der Hardware gemeinsam nutzen.Diese Art der Technologieimplementierung wird von der Außenwelt auch als „universelles autonomes Fahren“ verstanden.Durch einfaches Durchkämmen können wir teilweise einen Einblick in die WeRide-Logik für die Implementierung autonomen Fahrens erhalten, d -Geschwindigkeit zu hoher Geschwindigkeit Bei niedriger Geschwindigkeit, von großen Szenen zu kleinen Szenen, von niemandem zu Menschen, allmähliche Landung.Robotaxi vergrößert sich, WeRuan beschleunigtHinsichtlich der Verwendung der durch den Börsengang eingeworbenen Mittel hat WeRide vier Richtungen geplant, darunter:1. 35 % werden für die Forschung und Entwicklung autonomer Fahrtechnologien, Produkte und Dienstleistungen verwendet;2. 30 % werden für die Kommerzialisierung und den Betrieb selbstfahrender Flotten sowie für Marketingaktivitäten zur Erweiterung weiterer Märkte verwendet;3. 25 % werden zur Unterstützung von Investitionsausgaben verwendet;4. 10 % werden für allgemeine Unternehmenszwecke und als Betriebskapital verwendet. Die Kommerzialisierung und der Betrieb autonomer Fahrflotten sind im Geschäftssegment von WeRide nahezu gleichbedeutend mit Robotaxi. Wir können es also bis zu einem gewissen Grad interpretieren, oder WeRide hat im Prospekt angegeben, dass es sich auf die groß angelegte Kommerzialisierung von Robotaxi in den nächsten zwei Jahren vorbereiten wird.Der ultimative Wertausdruck von Spielern wie WeRide liegt immer noch an dieser Stelle, genau wie das Ziel, als es gegründet wurde.Ist es jedoch wirklich Zeit für die groß angelegte Kommerzialisierung von Robotaxi?Tatsächlich wird diese Frage diskutiert, seit die Branche des autonomen Fahrens ihren Tiefpunkt erreicht hat, und die Antwort ist meist nicht sehr positiv.Doch in letzter Zeit versuchen einige Spieler, mit praktischen Maßnahmen auf dieses Problem zu reagieren.BaiduWang Yunpeng, der Leiter von IDG, betonte, dass Wuhans Einnahmen in diesem Jahr ausgeglichen sein werden und dass es im nächsten Jahr in eine Gewinnphase eintreten werde. Dies sei ein Spiegelbild der Erfahrungen von Wuhan in der Zukunft.Natürlich gibt es immer noch viele Kontroversen, aber sicher ist, dass einheimische Robotaxi-Spieler in naher Zukunft versuchen werden, eine Welle kommerzieller „offener Städte“ auf Stadtbasis auszulösen.Baidu ist so, WeRuan ist so und Pony.ai ist vielleicht auch so.
