Новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Репортер новостей Китайского фонда Лю Мин и У Цзюнь

Недавно конвертируемые облигации Guanghui стали первыми конвертируемыми облигациями с высоким рейтингом, достигшими стандарта «исключения из листинга по номинальной стоимости», что привлекло внимание рынка. За последние два месяца цены на некоторые конвертируемые облигации с относительно слабыми характеристиками сильно колебались, причем это был редкий случай в истории, когда сто конвертируемых облигаций упали ниже номинальной стоимости в 100 юаней. Что случилось с рынком конвертируемых облигаций объемом 800 миллиардов юаней и каковы будут перспективы рынка?

China Fund News взяла интервью у шести учреждений прямых инвестиций, которые активно инвестируют в конвертируемые облигации. Они сказали, что нынешние резкие колебания на рынке связаны с чрезмерным усилением настроений инвесторов. Судя по текущей цене и оценке рынка конвертируемых облигаций, образовалась золотая яма, и она находится в диапазоне избыточного веса, и инвестиции. и выделение будет увеличено.

Пань Хуаньхуань, основатель и генеральный директор Hengli Fund: Этот раунд спада создал редкую в истории золотую яму. Многие неправильные разновидности были уничтожены. Мы начали постепенно увеличивать наши запасы высокодоходных конвертируемых облигаций и диверсифицировать их по отраслям и целям. Нынешняя ситуация, когда большое количество конвертируемых облигаций стоит ниже номинальной стоимости, является лишь поэтапной особенностью рынка и не станет нормой.

Хэ Вейцзянь, директор департамента инвестиционных исследований Infore Capital и управляющий фондом конвертируемых облигаций: В настоящее время конвертируемые облигации вошли в диапазон избыточного веса, и инвестиции в конвертируемые облигации будут увеличены. После разминирования риска разместите больше конвертируемых облигаций по низкой цене, чтобы диверсифицировать инвестиционный портфель. В этом году, в условиях серьёзного дефицита активов с фиксированным доходом, замена чистого долга конвертируемыми облигациями является редкой возможностью распределения активов для стабильных фондов.

Инвестиционный партнер Niuda Ли Сиси: Текущая абсолютная цена конвертируемых облигаций низка, большое количество конвертируемых облигаций было продано ошибочно из-за опасений по поводу кредитных рисков, а большое количество пересмотров в сторону понижения обеспечивают поддержку оценки конвертируемых облигаций и служат источником избыточной прибыли. Инвесторам также следует опасаться рисков исключения из листинга и дефолта. Конвертируемые облигации не имеют преимущества в порядке погашения долга. Конвертируемые облигации являются необеспеченными облигациями, а порядок погашения ниже, чем у обеспеченных облигаций.

Активы Хешэна:Прорыв некоторой части «долгового дна» конвертируемых облигаций является нормальным, поскольку в прошлом рынок обычно игнорировал кредитный риск конвертируемых облигаций. Вполне возможно, что многие учреждения не предсказывали возможность дефолта конвертируемых облигаций или. масштабный дефолт.

Ли Ченг Активы: Ориентированные на акции и сбалансированные стратегии будут уделять внимание гибкости, которую обеспечивают базовые акции, уделяя особое внимание основным направлениям восстановления и технологий, таким как цели по конвертируемым облигациям, которые достигли дна в процветании отрасли и имеют поддерживающую динамику. Стабильные стратегии фокусируются на акциях с низкой волатильностью дивидендов, включая акции с высокими дивидендами, низкими абсолютными ценами конвертируемых облигаций и высокой доходностью к погашению.

Активы Айфана:На этот раз коррекция большого количества конвертируемых облигаций превысила коррекцию базовых акций. Исторически аналогичные тенденции наблюдались в конце ноября 2018 года, конце января 2021 года и конце декабря 2022 года. Судя по результатам, коррекция большого количества конвертируемых облигаций превысила коррекцию базовых акций. все они находятся в относительно очевидных нижних позициях, поэтому настаивать на том, чтобы удерживать или покупать нижнюю часть, является лучшей стратегией.

Ниже приведены десять ключевых моментов, извлеченных из интервью:

1. Проблемы кредитования и другие факторы переплелись, и рынок конвертируемых облигаций упал ниже номинальной стоимости на больших территориях.

В последнее время около 100 конвертируемых облигаций на рынке упали ниже своей номинальной стоимости. Опрошенные в сфере прямых инвестиций полагают, что сочетание множества факторов вызвало сильные колебания на рынке конвертируемых облигаций.

Пань Хуанхуань проанализировал, что, во-первых, рыночная капитализация акций малого и среднего бизнеса упала, а соответствующие конвертируемые облигации также упали одновременно. Во-вторых, были введены новые «Девять национальных правил», и рынок постепенно понял показатели исключения из перечня, такие как финансовые, нормативные, В-третьих, институциональные инвесторы составляют относительно высокую долю рынка конвертируемых облигаций. возникают связанные с этим риски, различные компании по контролю рисков. Департамент повысил инвестиционные пороги, чтобы избежать возможных рисков, что могло привести к тому, что некоторые институциональные группы продали конвертируемые облигации, что вызвало определенную панику.

Хэ Вэйцзянь также сказал, что к резкому падению привел резонанс множества факторов: во-первых, фундаментальные показатели некоторых компаний были слабыми, а их платежеспособность снизилась, во-вторых, в этом году были слабыми показатели рыночной капитализации компаний малого и среднего бизнеса; , многие конвертируемые облигации были поставлены под сомнение в период с мая по июль. Рейтинг писем-запросов может быть понижен, что приведет к тому, что институциональные инвесторы будут пассивно продавать их со склада, а склонность к риску на рынке снизится.

Ли Сяньцянь сказал, что основными причинами колебаний цен на дешевые конвертируемые облигации с июня являются: во-первых, кризис исключения из списка, особенно возросшая вероятность исключения из списка номинальной стоимостью 1 юань, во-вторых, кредитные проблемы, а также некоторые мелкие и микро-облигации; Инвесторы обеспокоены риском кредитного дефолта по конвертируемым облигациям, что привело к понижению рейтингов и выводу институциональных средств в июне.

Hesheng Asset считает, что резкие колебания на рынке конвертируемых облигаций в основном вызваны эмоциями, а колебания, вызванные фундаментальными изменениями, не отразятся так быстро. «Мы также предполагаем, что некоторые фонды с большой долей конвертируемых облигаций в активах были пассивно проданы из-за падения собственного капитала или погашения после психологических колебаний клиента».

Ли Ченг Ассет заявил, что недавнее снижение конвертируемых облигаций было вызвано кредитными рисками и изменениями в стиле фондового рынка. С начала этого года кредитные рейтинги многих конвертируемых облигаций были понижены, что вызвало обеспокоенность рынка по поводу платежеспособности компании; снижение базовых акций также является причиной снижения конвертируемых облигаций в этом году акций малой капитализации. показали худшие результаты, чем акции компаний с большой капитализацией. Риск ликвидности, вызванный снижением стоимости конвертируемых облигаций, привел к более серьезным колебаниям.

2. Конвертируемые облигации с высоким рейтингом вызывают делистинг, поэтому будьте осторожны с целями по низкой цене.

В последнее время относительно высокий рейтинг конвертируемых облигаций и акции с относительно большой рыночной капитализацией стали причиной делистинга. Компания Private Equity считает, что инвесторам следует сохранять бдительность в отношении целей с низкими ценами на акции и обращать внимание на фундаментальные исследования базовых акций.

Пан Хуанхуань сказал, что исторически случаев исключения конвертируемых облигаций из списка было относительно мало. В основном, акции ST были исключены из листинга, а оставшийся объем конвертируемых облигаций на момент исключения из списка был невелик. Недавний делистинг акций China Grand Automobile по номинальной стоимости привел к исключению из листинга конвертируемых облигаций China Grand с рейтингом AA и масштабом 2,88 млрд юаней. Это оказало относительно большое влияние на рынок. Инвесторы не только столкнулись с трудностями. полагаться на внешние рейтинги, но и низкие цены на акции Конвертируемые облигации остаются осторожными.

Ли Ченг Ассет заявил, что в отношении конвертируемых облигаций с риском принудительного делистинга или слабыми фундаментальными показателями, даже если цена низкая, следует сохранять трезвость и осторожность. Для конвертируемых облигаций с сильной долговой природой необходимо уделять внимание кредитному риску и риску ликвидности. Сущность защиты нижней части долга заключается в поддержке фундаментальных показателей компании. Таким образом, в процессе выбора конвертируемых облигаций первоочередное внимание следует уделять исследованиям и суждениям об основных показателях компании.

3. Делистинг окажет большое влияние на стоимость свопов акций и чистого долга, и инвесторам следует опасаться связанных с этим рисков.

Какое влияние окажет делистинг на конвертируемые облигации? Ли Цяньцянь сказал, что в соответствии с правилами исключенные из листинга конвертируемые облигации могут попадать на Национальную биржу акций и котировки для сделок. Хотя теоретически исключенные из листинга конвертируемые облигации по-прежнему выполняют основные функции, такие как конвертация акций, погашение, обратная продажа, выплата процентов, а также погашение основной суммы долга и процентов, на практике они будут подвергаться более строгим ограничениям. С точки зрения чистого долга, поскольку конвертируемые облигации являются необеспеченными облигациями в классификации требований, порядок их погашения ниже, чем у обеспеченных облигаций, и выше, чем у акционеров. «Поэтому мы считаем, что делистинг окажет большое влияние на стоимость конвертации акций и чистого долга, и инвесторам следует опасаться связанных с этим рисков».

Пан Хуаньхуань прямо сказал, что делистинг оказывает большое влияние на инвестиционную стоимость конвертируемых облигаций, и это прямое влияние отражается на ликвидности и скидке ликвидности первоначальных акций и конвертируемых облигаций. После делистинга торговая активность на третьей доске снизилась. поэтому стоимость первоначальных акций и конвертируемых облигаций значительно упадет. Кроме того, при тех же условиях кредитный рейтинг и возможности финансирования после делистинга будут снижены, что увеличивает риск дефолта и косвенно снижает стоимость чистого долга.

Хэ Вэйцзянь также считает, что, хотя делистинг не означает нарушения контракта, пока кредит компании достаточно безопасен, теоретически делистинг не повлияет на чистую стоимость долга и стоимость конвертации капитала в конвертируемые облигации. Но на самом деле, как правило, исключенные из листинга компании имеют более высокие кредитные риски, в то же время способность компании к финансированию еще больше ослабляется после делистинга, что приведет к увеличению кредитных рисков; После делистинга с основной площадки на третью ликвидность ослабнет, а стоимость конвертации акций также снизится.

4. Устранить цели с риском дефолта посредством «майнинга» и добавить разновидности, которые были уничтожены по ошибке.

Репортер узнал, что многие фонды прямых инвестиций избегают рискованных целей посредством «добычи полезных ископаемых», в то же время диверсифицируя свои позиции и увеличивая ассигнования на ошибочно убитые сорта.

Ли Цяньцянь сказал, что Newa очень бдительно относится к рискам исключения из листинга листинговых компаний с 2019 года, настаивая на «разминировании» и избегании рискованных целей.

Пан Хуанхуань сказал, что фонд Hengli реагирует на рыночные изменения с помощью сложных стратегий инвестирования в конвертируемые облигации, включая такие стратегии, как двойные минимумы, высокая волатильность, ориентация на стоимость, разворот цикла, защита долга, игра на условиях и арбитраж. В активах компании редко содержатся конвертируемые облигации с фундаментальными недостатками базовых акций и кредитными рисками. Но в этом раунде спада из-за панического падения ликвидности многие разновидности были ошибочно убиты, и они начали постепенно увеличивать свои запасы высокодоходных конвертируемых облигаций.

Хэ Вейцзянь сказал, что Infore Capital применяет долгосрочную стратегию конвертируемых облигаций, которая сочетает в себе «количественную оценку + субъективность». Большинство целей открываются только тогда, когда доходность к погашению положительна, а стиль консервативен.

Hesheng Assets откровенно признал, что резкое снижение в последние месяцы откроет некоторые возможности. Конвертируемые облигации, принадлежащие компании, внесли положительный вклад в продукт в целом, а позиции характеризуются низкими ценами и дисперсией. В то же время посредством общения клиент может быть осведомлен об инвестиционных рисках на рынке конвертируемых облигаций и гарантировать, что этот риск находится в пределах приемлемого диапазона другой стороны, так что сторона ответственности будет относительно стабильной, а инвестиционная сторона будет спокойнее.

5. В настоящее время это редкая золотая жила в истории, и размещение конвертируемых облигаций будет увеличено.

Что касается текущего рынка конвертируемых облигаций, многие частные инвесторы считают, что он в настоящее время находится в диапазоне избыточного веса и создал золотую яму. Ряд частных инвестиционных компаний заявили, что они будут активно уделять внимание и увеличивать инвестиции и размещение конвертируемых облигаций.

«На этот раз крупномасштабные конвертируемые облигации резко откатились. Исторически аналогичные рыночные условия наблюдались в конце ноября 2018 года, конце января 2021 года и конце декабря 2022 года. Судя по результатам, все они относительно очевидны. Придерживаться нижних позиций или покупать нижнюю — лучшая стратегия», — сказал Айфан Ассет.

Пань Хуаньхуань сказал, что рынок конвертируемых облигаций сильно колебался в последние месяцы, и несколько раундов корректировок объективно снизили оценочный центр, создав редкую в истории золотую яму. Инвестиции следует покупать там, где никто не заинтересован. Фонд Hengli также увеличит размещение и инвестирование конвертируемых облигаций.

Пан Хуанхуань считает, что есть три причины для оптимизма в отношении рынка конвертируемых облигаций: во-первых, недавнее снижение конвертируемых облигаций создало «золотую яму», а общая годовая доходность по погашению конвертируемых облигаций увеличилась по состоянию на 19 июля 244. из 528 конвертируемых облигаций годовая доходность к погашению облигаций превысила 2%, 174 превысила только 3%, а 134 превысила только 4%. Это очень редкое явление в истории. Во-вторых, конвертируемые облигации часто пересматривались в сторону понижения, а стоимость конвертируемых акций резко выросла. В этом году она пересматривалась в сторону понижения 112 раз, и первое полугодие превысило данные за весь год за все годы в истории. В-третьих, фондовый рынок находится на низком уровне, и базовые акции имеют больше возможностей для роста, чем для падения. Рост акций, очевидно, приведет к росту цен соответствующих конвертируемых облигаций.

Хэ Вэйцзянь считает, что после того, как абсолютная медианная цена всего рынка упала ниже 110 юаней, конвертируемые облигации вошли в зону избыточного веса. По состоянию на 18 июля показатель составлял 109,8 юаня, входя в зону избыточного веса по оценке Infore Capital, поэтому в будущем он по-прежнему будет увеличивать инвестиции в конвертируемые облигации. В этом году, на фоне серьезного дефицита активов с фиксированным доходом, замена чистого долга конвертируемыми облигациями является редкой возможностью распределения активов для стабильных фондов.

Хэ Вэйцзянь сказал, что после этого раунда спада дешевые конвертируемые облигации в целом показывают, что возможности перевешивают риски. С количественной точки зрения, среди 100 конвертируемых облигаций, стоимость которых упала ниже номинальной стоимости, около 40% были запрещены к инвестированию в черный список Infore Capital и считались имеющими реальный риск дефолта. Большинство остальных 60% действительно имели некоторый кредит. недостатки, но в целом представляется, что компенсация риска достаточна.

Ли Сяньцянь считает, что текущая абсолютная цена конвертируемых облигаций низкая, большое количество конвертируемых облигаций было продано ошибочно из-за опасений по поводу кредитных рисков, а большое количество пересмотров в сторону понижения обеспечивают поддержку оценки конвертируемых облигаций и предоставляют источник сверхдоходов. Рынок дает хорошую возможность покупать на понижениях слева.

Hesheng Asset заявил, что текущее соотношение цены и качества рынка конвертируемых облигаций находится на относительно высоком уровне. Lizheng Asset также заявила, что сохраняет относительно активное внимание к рынку конвертируемых облигаций и увеличивает объем размещения конвертируемых облигаций.

6. Конвертируемые в долг облигации находятся в нижней части исторических оценок, и мы с оптимизмом смотрим на стоимость размещения.

Репортер узнал, что после резкого спада многие частные инвесторы с оптимизмом смотрели на стоимость распределения конвертируемых облигаций по принципу соотношения долга к долгу и увеличили свои позиции. Они также с оптимизмом смотрели на гибкость конвертируемых облигаций, конвертируемых в акции. В то же время частный акционерный капитал размещает пачками недорогие конвертируемые облигации.

Пань Хуаньхуань сказал, что мы должны обратить внимание на такие показатели, как конкурентоспособность основного бизнеса, финансовая достоверность, соотношение долга, денежный поток, реализуемые активы, цена акций, залоговая ставка крупных акционеров, соотношение конвертируемых облигаций к рыночной стоимости и т. д., и полагаться на внутренние рейтинги для исключения облигаций с кредитным риском. В настоящее время, после того как на рынке конвертируемых облигаций произошел сдвиг центра оценки вниз, возможности как для долевых, так и для долговых конвертируемых облигаций увеличились.

Хэ Вэйцзянь сказал, что в настоящее время существуют схемы как для долговых, так и для долевых конвертируемых облигаций; после снижения риска будут развернуты более дешевые конвертируемые облигации для диверсификации портфельных инвестиций. Вообще говоря, долговые конвертируемые облигации находятся в нижней части исторических оценок, и их уверенность в фиксировании абсолютной доходности также выше. Низкие конвертируемые облигации также имеют сильные улучшения пересмотра в сторону понижения. В этом году количество предложений по пересмотру в сторону понижения достигло более 110, а рентабельность стратегии пересмотра в сторону понижения значительно улучшилась. Поскольку большое количество конвертируемых облигаций вступит в период возврата в будущем, Infore Capital считает, что интенсивность пересмотра в сторону понижения останется высокой.

Ли Ченг Ассет сказал, что ориентированные на акции и сбалансированные стратегии будут сосредоточены на гибкости, обеспечиваемой базовыми акциями, и больше внимания уделят основным направлениям восстановления и технологий, таким как цели по конвертируемым облигациям, которые достигли дна в процветании отрасли и имеют поддерживающую динамику. . Стабильные стратегии фокусируются на акциях с низкой волатильностью дивидендов, включая акции с высокими дивидендами, низкими абсолютными ценами конвертируемых облигаций и высокой доходностью к погашению.

7. Обладая умеренной волатильностью и хорошей ликвидностью, активы конвертируемых облигаций заслуживают долгосрочного внимания.

Конвертируемые облигации в последнее время претерпели такие резкие колебания, особенно «долговая нижняя часть» большого количества конвертируемых облигаций номинальной стоимостью 100 юаней, которые были проникнуты как вид инвестиций, каковы будущие перспективы опрошенных прямых инвестиций? сказал, что конвертируемые облигации по-прежнему являются типом инвестиций, заслуживающих внимания в долгосрочной перспективе, многие конвертируемые облигации по-прежнему имеют характеристику «долги имеют дно».

Что касается преодоления «пола долга», Hesheng Assets заявила, что для некоторых конвертируемых облигаций преодоление «пола долга» является нормальным, поскольку в прошлом рынок обычно игнорировал кредитный риск конвертируемых облигаций. Возможно, что многие из них. учреждения не подготовились к дефолту или дефолту конвертируемых облигаций. Оценка вероятности более широкой области дефолта.

Что касается характеристик конвертируемых облигаций, Пань Хуаньхуань сказал, что по сравнению с акциями и облигациями конвертируемые облигации обладают умеренной волатильностью и хорошей ликвидностью и заслуживают долгосрочного внимания. В последнее время на рынке конвертируемых облигаций произошли новые изменения, и в будущем он станет более дифференцированным, при этом риски и возможности сосуществуют. Инвесторы должны обращать внимание на условия выпуска облигаций, изменения в политике регулирования, характеристики рынка конвертируемых облигаций. взаимодействие между акциями и облигациями, кредитная оценка компании и изменения в структуре инвесторов. Проведите углубленное исследование различных факторов.

Хэ Вэйцзянь также считает, что конвертируемые облигации по-прежнему являются хорошим способом управления активами. Хэ Вэйцзянь сказал, что, по консервативным оценкам, около 70% конвертируемых облигаций все еще имеют характеристики «дна»; для 10% конвертируемых облигаций, попавших в «черный список» Infore Capital Investment, защита нижнего уровня долга, возможно, исчезла; 20%, Конвертируемые облигации находятся в «сером списке» и по-прежнему имеют дно, но центр дна может быть ниже номинала.

О будущем пространстве рынка конвертируемых облигаций. Ли Ченг Ассет сказал, что конвертируемые облигации имеют относительно благоприятные институциональные механизмы для инвесторов, хороший инвестиционный опыт и относительно популярны. Они также способствуют рефинансированию эмитентов. В долгосрочной перспективе они полагают, что рынок конвертируемых облигаций будет продолжать расширяться и развиваться. предоставить инвесторам достаточную широту и глубину.

8. Настроения рынка слишком усилились, и ситуация, когда большое количество конвертируемых облигаций стоит ниже номинальной стоимости, не будет нормой.

Среди более чем 500 конвертируемых облигаций, находящихся в настоящее время на рынке, около 100 конвертируемых облигаций имеют цену ниже номинальной стоимости в 100 юаней, что составляет почти 20%. стать нормой в будущем будет зависеть от внимания рынка. Опрошенные в сфере прямых инвестиций считают, что настроения рынка преувеличены, и что большое количество конвертируемых облигаций, стоимость которых ниже их номинальной стоимости, не будет нормой.

Пань Хуаньхуань сказал, что характеристики разновидностей конвертируемых облигаций не изменились. С текущей позиции оценки он более оптимистичен в отношении перспектив рынка конвертируемых облигаций, поскольку после фильтрации краткосрочных колебаний появляется больше возможностей для повышения курса. Рынок слишком усилил страх, а большое количество конвертируемых облигаций ниже их номинальной стоимости является лишь поэтапной особенностью рынка и не станет нормой.

Aifang Asset считает, что исключение из листинга является самым большим риском при инвестировании в конвертируемые облигации. Мы сделаем все возможное, чтобы избежать этого и установить более разумную цену за счет установления моделей и черных списков. Однако нынешнее масштабное падение ниже номинальной стоимости все еще наблюдается. в связи с настроениями рынка. В результате мы продолжим инвестировать в конвертируемые облигации в будущем и продолжим проводить углубленные исследования с использованием количественных методов.

9. В соответствии с текущей ситуацией, доля объектов исключения из перечня рисков относительно невелика.

Рынок очень обеспокоен исключением из листинга конвертируемых облигаций, и это также является важной причиной масштабного снижения количества конвертируемых облигаций. Опрошенные в сфере прямых инвестиций полагают, что в настоящее время доля исключенных из листинга конвертируемых облигаций, как ожидается, будет низкой.

Хэ Вэйцзянь сказал, что в соответствии с последними стандартами исключения из списка: с точки зрения «исключения из листинга по номинальной стоимости», если цена закрытия ниже номинальной стоимости в 1 юань в течение 20 последовательных торговых дней, они будут исключены из списка. В настоящее время их 11. конвертируемые облигации, цена акций которых ниже 2 юаней, что составляет около 2%, с точки зрения «вывода рыночной стоимости», основная плата составляет менее 500 миллионов юаней, совет по научно-техническим инновациям и GEM меньше. 300 миллионов юаней, в настоящее время основной совет составляет менее 1 миллиарда юаней, совет по научно-техническим инновациям и GEM менее двух компаний выпустили конвертируемые облигации на сумму 600 миллионов юаней, что составляет 0,4% с точки зрения «вывода финансовых средств»; три компании выполнили нормативы, что составляет 0,6%. Согласно расчетам, общая доля объектов, которым в настоящее время грозит исключение из списка, относительно невелика. Пань Хуаньхуань также пришел к выводу, что коэффициент делистинга конвертируемых облигаций относительно низок.

10. Для борьбы с рисками делистинга и рисками дефолта необходимо усилить исследования компаний и правил делистинга, а также создать инвестиционный «черный список».

Что касается того, как устранить риски делистинга и кредитные риски в инвестициях, а также как избежать возможных рисков на рынке конвертируемых облигаций, многие собеседники прямых инвестиций сказали, что основное внимание уделяется усилению исследований листинговых компаний, выявлению квалификации и рисков компании, а также изучению правил делистинга. , и установили «черный список» для инвестиций.

Ли Ченг Ассет сказал, что для компаний с большим отраслевым пространством, хорошей конкуренцией и постоянно растущим преимуществом, цены на их акции имеют долгосрочную тенденцию к росту, а также могут служить поддержкой для конвертируемых облигаций и менее склонны к делистингу и кредитным рискам.

Пань Хуаньхуань сказал, что основной мерой по предотвращению рисков на рынке конвертируемых облигаций является усиление исследований компаний и выявление целей с серьезными несоответствиями реальной стоимости и цены посредством исследований. В то же время отрасль и цели должны быть диверсифицированы, чтобы избежать проведения исследований. чрезмерная доля тесно связанных разновидностей. Управляйте риском посредством диверсификации.

Пан Хуанхуань считает, что инвесторам необходимо тщательно изучить правила исключения из листинга и проанализировать, есть ли у компании признаки финансового, нормативного, транзакционного и крупного незаконного поведения при исключении из списка в рамках существующей системы правил. Корпоративные кредитные риски часто возникают из-за высоких обязательств, неработающей дебиторской задолженности, несоответствия сроков финансирования и использования капитала, отсутствия кроветворной способности бизнеса, чрезмерного расширения, отсутствия дойных коров в промышленном портфеле, вывода банковских кредитов и т. д.

Хэ Вэйцзянь сказал, что Infore Capital использует комбинацию черного и серого списка, а также количественные модели и фундаментальный анализ для добычи низкоквалифицированных конвертируемых облигаций. Поскольку количество шахт достаточно, на самом деле этого можно избежать в значительной степени. Устранить делистинг и кредитные риски.

Хэ Вейцзянь считает, что нынешний кредитный шок конвертируемых облигаций не следует воспринимать просто как событие «черного лебедя», и что общий риск можно выявить и предотвратить заранее.

Хэ Вейцзянь сказал, что после того, как в прошлом году на рынке конвертируемых облигаций произошел первый случай исключения из списков, Infore Capital заранее усилила контроль над рисками и усовершенствовала критерии проверки для черных и серых списков на основе полной системы предварительного контроля рисков.

Во-первых, после принудительного устранения кредитного риска 10% облигаций попадут в «черный список», где инвестиции запрещены. Даже если годовая ставка делистинга будет увеличена до 3%, 10%-го черного списка будет достаточно, чтобы покрыть его. во-вторых, дальнейшее создание «серого списка» предполагает отсеивание 20% компаний в дополнение к черному списку и устанавливает верхний предел позиций по одиночным облигациям на уровне 0,5%. Для решения этой проблемы используется полностью диверсифицированный инвестиционный подход. риски и обеспечивает эффективный баланс между контролем просадки и балансом получения дохода.

Ли Сяньцянь сказал, что путем изучения показателей выручки и прибыли эмитента, основных незаконных показателей, нормативных показателей, показателей транзакций, дивидендов, финансового мошенничества и возможности пересмотра в сторону понижения конверсионной цены определяется возможность исключения листинговых компаний. Проводить анализ и в то же время использовать общественное мнение для мониторинга и устранения целей с потенциальными рисками дефолта.

Редактор: Капитан

Обзор: Мую‍‍

Уведомление об авторских правах

«China Fund News» владеет авторскими правами на оригинальный контент, опубликованный на этой платформе, перепечатка без разрешения запрещена, в противном случае будет наложена юридическая ответственность.

Контактное лицо для авторизованного сотрудничества по переизданию: г-н Ю (тел.: 0755-82468670)