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차이나 펀드 뉴스 기자 Liu Ming과 Wu Jun

최근 광휘전환사채(Guanghui Convertible Bonds)는 '액면가 폐지' 기준에 도달한 최초의 고등급 전환사채가 되어 시장의 관심을 끌었습니다. 지난 두 달간 상대적으로 자격이 취약한 일부 전환사채 가격이 심하게 등락을 거듭해 전환사채 100개가 액면가 100위안 아래로 떨어지는 일은 역사상 이례적이다. 8000억 위안 규모의 전환사채 시장에 무슨 일이 일어났으며, 시장 전망은 어디로 향할 것인가?

China Fund News는 전환사채에 적극적으로 투자하고 있는 6개 사모펀드 기관을 인터뷰했습니다. 현재 시장의 급격한 등락세는 투자심리의 과대증폭과 관련이 있다고 봤다. 현재 전환사채시장의 가격과 밸류에이션으로 판단하면 골든피트가 생겨 비중확대권에 진입해 투자에 나서고 있는 것으로 보인다. 할당량도 늘어납니다.

Hengli Fund의 창립자이자 총책임자인 Pan Huanhuan은 다음과 같이 말했습니다. 이번 쇠퇴는 역사상 보기 드문 금광을 만들었습니다. 우리는 고수익 전환사채 보유를 점진적으로 늘리고 산업과 대상을 다양화하기 시작했습니다. 현재 다수의 전환사채가 액면가보다 낮은 상황은 단계적인 시장특징일 뿐 일반화되지는 않을 것입니다.

Infore Capital 투자 연구 부서 이사 겸 전환사채 펀드 매니저 He Weijian: 현재 전환사채는 비중확대 범위에 진입했으며, 전환사채에 대한 투자도 늘어날 예정이다. 리스크 감소 이후에는 저가 전환사채를 더 많이 마련해 투자 포트폴리오를 다각화한다. 올해 채권측면에서 자산부족이 심각한 상황에서 순수채권을 전환사채로 대체하는 것은 안정적인 자금을 위한 드문 자산배분 기회입니다.

Niuda 투자 파트너 Li Xixi: 현재 전환사채 절대가격이 낮고, 신용위험 우려로 전환사채 다수가 잘못 매도되었으며, 다수의 하향조정으로 전환사채 가치평가를 뒷받침하고 초과수익의 원천을 제공하고 있다. 전환사채는 무담보사채로 상환순서가 담보사채보다 낮다.

허성 자산:과거 시장은 일반적으로 전환사채의 신용위험을 무시했기 때문에 전환사채의 '부채바닥'이 일부 침투되는 것은 정상입니다. 대규모 기본값.

리쳉 자산: 주식 편향 및 균형 전략은 기초 주식이 가져오는 유연성에 주의를 기울일 것이며, 산업 번영이 바닥을 치고 지지적인 성과를 보이는 전환사채 목표와 같은 회복 및 기술 주요 라인에 초점을 맞출 것입니다. 안정적인 전략은 배당금이 높은 종목, 전환사채 절대가격이 낮은 종목, 만기수익률이 높은 종목 등 배당 변동성이 낮은 종목에 집중한다.

아이팡 자산:이번에 전환사채의 되돌림이 기초주식의 되돌림을 크게 웃돌았다. 역사적으로 보면 2018년 11월 말, 2021년 1월 말, 2022년 12월 말에도 비슷한 추세가 나타났다. 결과를 보면, 모두 비교적 확실한 바닥 위치에 있으므로 바닥을 유지하거나 매수하는 것이 더 나은 전략입니다.

인터뷰에서 추출한 10가지 핵심 사항은 다음과 같습니다.

1. 신용불안 등의 요인이 얽혀 전환사채시장이 큰 부분에서 액면가 이하로 하락

최근 시장에서 약 100개의 전환사채가 액면가 이하로 하락했다. 인터뷰 대상자들은 여러 요인이 교차하면서 전환사채 시장에 급격한 변동이 발생했다고 믿고 있다.

Pan Huanhuan은 첫째, 중소 시가총액 주식이 하락하고 이에 상응하는 전환사채도 동시에 하락했다고 분석했습니다. 둘째, 새로운 '9개 국가 규정'이 도입되었으며 시장은 금융, 규범, 규제 등 상장폐지 지표를 점차 이해했습니다. 일부 기업의 경우 신용등급 강등, 문의, 신고, 액면폐출 등의 사례가 나타나고 있으며, 등급이 낮은 기업이 다수 재평가되고 있다. 셋째, 전환사채 시장에서 기관투자자의 비중이 상대적으로 높다. 관련 리스크 발생, 다양한 리스크 관리업체 정부가 발생할 수 있는 리스크를 방지하기 위해 투자한도를 높였으며, 이로 인해 일부 기관그룹의 전환사채 매각으로 인해 일종의 횡재가 발생했을 수도 있습니다.

He Weijian은 또한 여러 요인의 공명이 급격한 하락을 가져왔다고 말했습니다. 첫째, 일부 기업의 펀더멘털이 약하고 지급 능력이 감소했으며, 둘째, 올해 중소형 시가총액 주식의 실적이 약했습니다. , 5월부터 7월까지 많은 전환사채에 대한 질문이 제기되어 문의서의 등급이 하향 조정되어 기관 투자자가 수동적으로 매도하고 시장 위험 선호도가 감소할 수 있습니다.

Li Xianqian은 6월 이후 저가 전환사채 변동의 주요 원인은 다음과 같다고 말했습니다. 첫째, 상장 폐지 위기, 특히 액면가 1위안 상장 폐지 가능성 증가, 신용 문제 및 일부 소액 및 소액입니다. 상장폐지 위기에 직면한 상장주도 투자를 촉발했다. 투자자들은 전환사채의 신용불이행 위험을 우려해 6월 신용등급 강등과 기관 탈퇴로 이어졌다.

Hesheng Asset은 전환사채 시장의 급격한 변동은 주로 감정의 영향을 받으며, 펀더멘털 변화로 인한 변동은 그렇게 빨리 반영되지 않을 것이라고 믿습니다. 이어 “전환사채 비중이 높은 일부 펀드는 순자산 감소나 고객 심리 변동에 따른 환매 등으로 소극적으로 매각된 것으로 추정된다”고 말했다.

Li Cheng Asset은 최근 전환사채 감소의 원인으로 신용 위험과 주식 시장 스타일의 전환을 꼽았습니다. 올해 초부터 많은 전환사채의 신용등급이 하락하면서 회사의 지급여력에 대한 시장의 우려가 커지고 있는 것도 올해 전환사채 하락의 원인이다. 대형주보다 실적이 나빴다. 전환사채 감소로 인한 유동성 리스크가 변동성을 더욱 심화시켰다.

2. 전환사채 등급이 높을수록 상장폐지, 저가 목표에 주의

최근 상대적으로 높은 등급의 전환사채와 상대적으로 큰 시가총액 주식이 상장폐지를 촉발하고 있다. 프라이빗 에쿼티는 투자자들이 주가가 낮은 목표에 대해 경계하고 기초주에 대한 펀더멘털 조사에 주의해야 한다고 믿는다.

판환환은 역사적으로 전환사채 상장폐지 사례가 상대적으로 적었다고 말했다. 기본적으로 ST 주식은 상장폐지됐고, 상장폐지 당시 남은 전환사채 규모도 크지 않았다. 최근 China Grand Automobile의 액면가 상장 폐지로 인해 AA 등급, 규모 28억 8천만 위안의 China Grand Convertible Bond가 상장 폐지되었으며 이는 투자자들에게 상대적으로 큰 영향을 미쳤습니다. 외부 신용등급에 의존하지만 주가도 낮아 전환사채는 여전히 조심스러운 입장이다.

Li Cheng Asset은 강제 상장폐지 위험이 있거나 펀더멘털이 취약한 전환사채의 경우 가격이 낮더라도 냉정하고 신중해야 한다고 말했습니다. 부채성이 강한 전환사채의 경우 신용리스크와 유동성리스크에 주의가 필요합니다. 부채하한 보호의 본질은 기업의 펀더멘탈이 뒷받침되는 것입니다. 따라서 전환사채를 선정하는 과정에서는 기업의 펀더멘털에 대한 조사와 판단이 최우선적으로 고려되어야 합니다.

3. 상장 폐지는 주식스왑 및 순수채권 가치에 큰 영향을 미치므로, 투자자들은 관련 리스크에 주의해야 합니다.

상장 폐지가 전환사채에 어떤 영향을 미칠까요? Li Qianqian은 규정에 따라 상장 폐지된 전환사채가 전국 주식 거래소 및 시세에 들어갈 수 있다고 말했습니다. 상장폐지 전환사채는 이론상으로는 여전히 지분전환, 환매, 매각, 이자지급, 원리금상환 등 기본적인 기능을 갖고 있으나 실제로는 더 큰 규제를 받게 된다. 순수채무 관점에서 보면 전환사채는 채권분류상 무담보사채이기 때문에 상환순서는 담보사채보다는 낮고, 자기자본보다는 높다. "따라서 우리는 상장 폐지가 주식 전환과 순수 부채의 가치에 큰 영향을 미칠 것이라고 믿으며, 투자자들은 관련된 위험에 주의해야 합니다."

Pan Huanhuan은 상장 폐지가 전환사채의 투자 가치에 큰 영향을 미치며, 직접적인 영향은 원래 주식과 전환사채의 유동성 및 유동성 할인에 반영된다고 솔직하게 말했습니다. 상장 폐지 후 3차 이사회의 거래 활동이 감소했습니다. 따라서 기존 주식 및 전환사채의 가치는 크게 하락할 것이며, 또한 동일한 조건에서 상장폐지 후 신용등급 및 자금조달 능력이 감소되어 부실 위험이 증가하고 간접적으로 순수 부채 가치가 감소하게 됩니다.

He Weijian은 또한 상장 폐지가 계약 위반을 의미하지는 않지만 회사의 신용이 충분히 안전하다면 이론적으로는 상장 폐지가 전환사채의 순수 부채 가치와 주식 전환 가치에 영향을 미치지 않을 것이라고 믿습니다. 그러나 실제로 일반적으로 상장폐지 기업은 신용위험이 더 높으며, 동시에 상장폐지 이후 기업의 자금조달 능력은 더욱 약화되어 신용위험이 증가하게 됩니다. 메인보드에서 3번째 보드로 상장폐지되면 유동성이 약화되고 주식전환가치도 감소하게 된다.

4. '채굴'을 통해 불이행 위험이 있는 대상을 제거하고, 실수로 도살된 품종을 추가합니다.

기자는 많은 사모펀드가 '마이닝'을 통해 위험한 목표를 회피하는 동시에 포지션을 다양화하고 잘못 판매된 품종을 추가했다는 사실을 알게 됐다.

Li Qianqian은 Newa가 2019년부터 상장 기업의 상장 폐지 위험에 대해 매우 경계하면서 '지뢰 제거'를 주장하고 위험한 목표를 피했다고 말했습니다.

Pan Huanhuan은 Hengli Fund가 이중 최저, 높은 변동성, 가치 중심, 주기 반전, 부채 보호, 기간 게임, 차익거래 및 기타 전략을 포함한 전환사채 투자의 복합 전략을 통해 시장 변화에 대응한다고 말했습니다. 회사 보유 종목 중 기초주식에 근본적인 결함과 신용위험이 있는 전환사채를 보유한 경우는 거의 없습니다. 그러나 이번 쇠퇴기에는 유동성 부족으로 인해 많은 품종이 부당하게 도태되었고, 점차 고수익 전환사채 보유를 늘리기 시작했습니다.

He Weijian은 Infore Capital이 "수량화 + 주관성"을 결합한 장기 전환사채 전략을 채택했다고 말했습니다. 대부분의 목표는 만기 수익률이 긍정적이고 스타일이 보수적일 때만 공개됩니다.

Hesheng Assets은 최근 몇 달 간의 급격한 하락으로 인해 일부 기회가 생길 것이라고 솔직하게 인정했습니다. 회사가 보유한 전환사채는 상품 전체에 긍정적인 기여를 했으며 포지션은 낮은 가격과 분산이 특징입니다. 동시에 고객은 의사소통을 통해 전환사채시장의 투자 위험을 인지하고 이 위험이 상대방이 허용할 수 있는 범위 내에 있는지 확인함으로써 책임 측면은 상대적으로 안정적이고 투자 측면은 상대적으로 안정될 수 있습니다. 좀 더 조용해질 것입니다.

5. 현재는 역사상 보기 드문 금광이며, 전환사채 비중도 늘어날 예정이다.

현재 전환사채 시장에 대해 많은 사모투자자들은 현재가 비중확대 범위에 있으며 황금 구덩이를 형성했다고 믿고 있습니다. 다수의 사모펀드들이 이에 대해 적극적으로 관심을 갖고 전환사채 투자와 배분을 늘리겠다는 입장을 밝혔다.

"이번에 대규모 전환사채가 급격하게 반등했습니다. 역사적으로 유사한 시장 상황이 2018년 11월 말, 2021년 1월 말, 2022년 12월 말에 발생했습니다. 결과로 볼 때, 그것들은 모두 상대적으로 명백합니다. 바닥 포지션을 유지하세요. 바닥을 보유하거나 매수하는 것이 더 나은 전략입니다."라고 Aifang Asset은 말했습니다.

Pan Huanhuan은 전환사채 시장이 최근 몇 달 동안 격렬하게 변동했으며 여러 차례의 조정으로 인해 가치 중심이 객관적으로 낮아져 역사상 보기 드문 금광이 생겼다고 말했습니다. 아무도 관심이 없는 곳에 투자해야 합니다. Hengli Fund는 또한 전환사채의 배분과 투자를 늘릴 것입니다.

Pan Huanhuan은 전환사채 시장에 대해 낙관적인 세 가지 이유가 있다고 생각합니다. 첫째, 최근 전환사채 감소로 인해 골든 핏이 생겼고, 244년 7월 19일 현재 전환사채의 전체 연간 만기 수익률이 증가했습니다. 전환사채 528개 중 채권의 연평균 만기수익률이 2%를 넘었고, 174개는 3%를 넘었고, 134개는 4%를 넘은 경우가 매우 드물다. 둘째, 전환사채의 개정이 자주 이루어지며, 전환주 가치가 대폭 상승하여 올해 들어 112회에 걸쳐 개정되었으며, 올해 상반기는 역대 연도 전체 실적을 넘어섰습니다. 셋째, 주식시장의 수준이 낮고, 기초주식의 하락폭보다 상승 여지가 더 크다는 점이다. 주식의 상승은 당연히 해당 전환사채 가격을 상승시킬 것이다.

He Weijian은 전체 시장의 절대 중간 가격이 110위안 아래로 떨어진 후 전환사채가 비중확대 영역에 진입했다고 믿고 있습니다. 7월 18일 기준 지표는 109.8위안으로 인포캐피탈이 판단한 초과배분 구간에 진입한 만큼 앞으로도 전환사채 투자는 계속 늘어날 전망이다. 올해는 채권단의 심각한 자산부족 상황에서 순수채권을 전환사채로 대체하는 것은 안정적인 자금을 위한 흔치 않은 자산배분 기회입니다.

He Weijian은 이번 하락세 이후 저가 전환사채는 일반적으로 기회가 위험보다 크다는 것을 보여준다고 말했습니다. 정량적으로 볼 때 액면가 이하로 떨어진 전환사채 100개 중 약 40%는 인포캐피탈 블랙리스트에 등재돼 투자가 금지됐고, 나머지 60%는 대부분 신용이 있었다. 단점은 있지만 전체적으로 리스크 보상은 충분해 보입니다.

Li Xianqian은 현재 전환사채의 절대 가격이 낮고 신용 위험에 대한 우려로 인해 다수의 전환사채가 잘못 판매되었으며 다수의 하향 조정이 전환사채 가치 평가에 대한 뒷받침과 출처를 제공한다고 믿습니다. 초과수익률. 시장은 왼쪽 하락폭을 매수할 수 있는 좋은 기회를 제공합니다.

Hesheng Asset은 현재 전환사채 시장의 가격 대비 성과 비율이 상대적으로 높은 단계에 있다고 말했습니다. Lizheng Asset은 또한 전환사채 시장에 상대적으로 적극적인 초점을 유지하고 전환사채 비중을 늘리고 있다고 밝혔습니다.

6. 전환사채는 역사적 밸류에이션의 바닥권에 있으며, 배분 가치에 대해 낙관적이다.

기자는 급락 이후 많은 사모펀드 투자자들이 부채전환사채 가치에 대해 낙관하고 포지션을 늘렸다는 사실을 알게 됐다. 그들은 또한 주식전환사채의 유연성에 대해서도 낙관했다. 동시에 사모펀드는 저가의 전환사채를 일괄적으로 배치하고 있다.

Pan Huanhuan은 본업의 경쟁력, 재무 건전성, 부채 비율, 현금 흐름, 실현 가능 자산, 주가, 대주주의 질권 비율, 전환사채 시가 비율 등 지표에 주의를 기울여야 한다고 말했습니다. 신용 위험이 있는 채권을 제외하기 위해 내부 등급에 의존합니다. 현재 전환사채 시장의 가치 중심이 하향 이동한 이후 주식 및 채무 전환사채 모두에 대한 기회가 증가했습니다.

He Weijian은 현재 부채 및 주식 전환사채 모두에 대한 레이아웃이 있으며 위험 감소 이후 포트폴리오 투자를 다양화하기 위해 더 많은 저가 전환사채가 배치될 것이라고 말했습니다. 일반적으로 부채전환사채는 역사적 가치평가의 최하위권에 있으며, 절대수익률 확보에 대한 확실성도 더 강합니다. 저가전환사채도 하향조정 강화가 강세를 보이고 있다. 올해 하향조정 제안 건수는 110건을 넘어섰고, 하향조정 전략의 수익성도 크게 개선됐다. 앞으로도 다수의 전환사채가 풋백 기간에 진입함에 따라 인포캐피털은 하향 조정 강도가 계속 높을 것으로 판단하고 있다.

Li Cheng Asset은 주식 편향 및 균형 전략은 기초 주식이 가져오는 유연성에 초점을 맞추고 업계 번영이 바닥을 치고 지지가 되는 전환사채 목표와 같은 주요 회복 및 기술 라인에 더 초점을 맞출 것이라고 말했습니다. 성능. 안정적인 전략은 배당금이 높은 종목, 전환사채 절대가격이 낮은 종목, 만기수익률이 높은 종목 등 배당 변동성이 낮은 종목에 집중한다.

7. 변동성이 적당하고 유동성이 좋은 전환사채자산은 장기적으로 주목받을 가치가 있습니다.

최근 전환사채는 이러한 급격한 변동을 경험했으며, 특히 투자 유형으로 침투된 액면가 100위안의 전환사채의 '부채 바닥'에 대해 인터뷰 대상자들은 어떻게 생각합니까? 전환사채는 여전히 장기적으로 주목할 만한 투자 유형이라고 말했지만, 많은 전환사채는 여전히 '부채에 바닥이 있다'는 특징을 갖고 있습니다.

'부채 바닥'이 침투되는 것에 대해 Hesheng Assets은 과거 시장이 일반적으로 전환 사채의 신용 위험을 무시했기 때문에 일부 전환사채가 '부채 바닥'을 침투하는 것이 정상이라고 말했습니다. 기관은 전환 사채의 부도 또는 부도에 대비하지 않았습니다.

전환사채의 특성에 대해 판환환(Pan Huanhuan)은 주식, 채권에 비해 전환사채는 변동성이 적당하고 유동성이 양호해 장기적인 관심을 받을 가치가 있다고 말했다. 최근 전환사채 시장에는 새로운 변화가 나타나고 있으며, 앞으로는 위험과 기회가 공존하면서 더욱 차별화될 것으로 예상됩니다. 주식과 채권의 상호작용, 기업신용평가, 투자자구조 변화 등 다양한 요인에 대해 심층적인 연구를 진행합니다.

He Weijian은 또한 전환사채가 여전히 좋은 자산 관리 경로라고 판단했습니다. He Weijian은 보수적으로 전환사채의 약 70%가 여전히 '하단' 특성을 갖고 있으며, Infore Capital Investment의 '블랙리스트'에 들어간 전환사채의 10%에 대해서는 부채 최저 보호가 사라졌을 수 있다고 말했습니다. 20%, 전환사채는 '회색목록'에 올라 여전히 바닥이 있지만 바닥의 중심이 액면가보다 낮을 수 있습니다.

전환사채시장의 향후 전망에 대하여. Li Cheng Asset은 전환사채가 투자자들에게 상대적으로 유리한 제도적 배치와 좋은 투자 경험을 갖고 있으며, 장기적으로 전환사채 시장이 지속적으로 확장되고, 발행자의 재융자에도 도움이 될 것이라고 말했습니다. 투자자에게 충분한 폭과 깊이를 제공합니다.

8. 시장 심리가 지나치게 증폭되었으며, 다수의 전환사채가 액면가보다 낮은 것이 일반적이지 않을 것입니다.

현재 시중에 나와 있는 전환사채 500여개 중 액면가 100위안보다 낮은 가격으로 거래되는 전환사채가 100여개에 달해 20%에 가까운 규모다. 미래의 표준이 되는 것은 시장의 초점에 영향을 받을 것입니다. 사모펀드 인터뷰 대상자들은 시장 심리가 지나치게 증폭되었으며 다수의 전환사채가 액면가보다 낮은 것이 일반적이지 않을 것이라고 믿습니다.

Pan Huanhuan은 전환사채 종류의 특성이 현재 평가 위치에서 변하지 않았다고 말했습니다. 그는 단기 변동성을 필터링한 후에는 평가 여지가 더 크기 때문에 전환사채 시장 전망에 대해 더 낙관적이라고 말했습니다. 시장은 두려움을 과도하게 증폭시켰으며, 액면가보다 낮은 전환사채의 대량 발행은 단지 단계적인 시장 특징일 뿐 표준이 되지 않을 것입니다.

아이팡에셋은 전환사채 투자에 있어 상장 폐지가 가장 큰 리스크 포인트라고 보고 이를 방지하고, 모델 설정과 블랙리스트 등을 통해 보다 합리적으로 가격을 책정하도록 노력할 예정이지만, 현재의 대규모 하락세는 여전히 여전합니다. 이에 따라 당사는 앞으로도 전환사채에 대한 투자를 지속하고 정량적 방법을 활용한 심도 있는 연구를 지속해 나갈 예정입니다.

9. 현재 상황에 따르면 상장폐지 리스크 대상의 비율은 상대적으로 낮습니다.

시장은 전환사채 상장폐지를 매우 우려하고 있으며, 이는 전환사채가 대규모로 감소하는 중요한 이유이기도 하다. 사모펀드 인터뷰 대상자들은 현재 전환사채 상장폐지 비중이 낮을 것으로 예상하고 있다.

He Weijian은 최신 상장 폐지 기준에 따르면 '액면가 폐지'의 관점에서 종가가 20거래일 연속 액면가 1위안보다 낮을 경우 현재 11개가 상장 폐지될 것이라고 말했습니다. 주가가 2위안 미만인 전환사채는 "시장가치 회수" 관점에서 약 2%를 차지하며, 메인보드는 5억위안 미만이고, 과학기술혁신위원회 및 GEM은 미만이다. 3억 위안, 현재 메인보드는 10억 위안 미만, 과학기술혁신위원회와 GEM은 2개 회사가 6억 위안의 전환사채를 발행했는데, 이는 "금융 인출" 측면에서 0.4%를 차지합니다. 3개 기업이 기준을 충족해 0.6%를 차지했다. 계산에 따르면 현재 상장폐지 위험이 있는 대상의 전체 비율은 상대적으로 낮다. 판환환도 전환사채 상장폐지 비율이 상대적으로 낮다고 판단했다.

10. 상장폐지 리스크 및 부도 리스크에 대비하기 위해 기업 및 상장폐지 규정에 대한 연구를 강화하고 투자 블랙리스트를 마련하는 것이 필요하다

투자에서 상장폐지 위험과 신용위험을 제거하는 방법과 전환사채 시장에서 발생할 수 있는 위험을 방지하는 방법에 대해 많은 사모펀드 인터뷰 대상자들은 상장기업에 대한 연구를 강화하고 기업의 자격과 위험을 파악하며 상장폐지 규정을 연구하는 데 중점을 두고 있다고 말했습니다. , 투자를 위한 "블랙리스트"를 설정합니다.

Li Cheng Asset은 대규모 산업 공간, 좋은 경쟁, 계속해서 증가하는 해자 우위를 갖춘 기업의 경우 주가가 장기적인 상승 모멘텀을 가지며 전환사채에 대한 지원을 형성할 수 있으며 상장폐지 및 신용 위험이 덜할 가능성이 있다고 말했습니다.

Pan Huanhuan은 전환사채 시장의 위험을 피하기 위한 주요 방법은 기업 조사를 강화하고 조사를 통해 실제 가치와 가격의 심각한 불일치가 있는 대상을 식별하는 동시에 과도한 비중을 보유하지 않도록 산업과 대상을 다양화하는 것이라고 말했습니다. 관련성이 높은 품종을 다양화하여 위험을 관리합니다.

Pan Huanhuan은 투자자들이 상장 폐지 규칙을 주의 깊게 연구하고 회사가 기존 규칙 시스템 하에서 재무, 규제, 거래 및 주요 불법 상장 폐지 행위의 징후가 있는지 분석해야 한다고 믿습니다. 기업의 신용위험은 높은 부채, 부실채권, 자금 조달 기간과 자본 사용 기간의 불일치, 사업의 조혈 능력 부족, 과도한 확장, 산업 포트폴리오의 현금 젖소 부족, 은행 대출 인출 등에서 발생하는 경우가 많습니다.

He Weijian은 Infore Capital이 블랙리스트와 그레이리스트의 조합은 물론 정량적 모델과 기본적 분석을 사용하여 부적격 전환사채를 채굴하는 경우 채굴량이 충분하기 때문에 실제로는 이를 상당 부분 피할 수 있다고 말했습니다. 투자상장 및 신용위험을 제거합니다.

허 웨이지안은 현재 전환사채의 신용 충격이 단순히 '블랙 스완' 사건으로 이해되어서는 안 되며, 전반적인 위험을 사전에 파악하고 예방할 수 있다고 믿습니다.

He Weijian은 지난해 전환사채시장에서 첫 번째 상장폐지 사건이 발생한 이후 인포캐피털이 사전 리스크 관리를 더욱 강화하고 완전한 사전 리스크 관리 시스템을 기반으로 블랙리스트와 그레이리스트 심사 기준을 개선했다고 말했다.

첫째, 신용위험이 강제 제거된 이후에는 채권의 10%가 투자가 금지되는 '블랙리스트'에 진입하게 되는데, 연간 상장폐지율을 3%로 올려도 10%의 블랙리스트만으로도 충분히 커버될 수 있다. 위험; 둘째, "그레이 리스트"의 추가 구축은 블랙리스트 외에 20%의 회사를 선별하고 단일 채권 포지션의 상한선을 0.5%로 설정하여 처리하는 것입니다. 위험을 감수하고 손실 통제와 소득 획득 균형 사이의 효과적인 균형을 달성합니다.

리셴첸(Li Xianqian)은 발행사의 수익 및 이익 지표, 주요 불법 지표, 규제 지표, 거래 지표, 배당금, 금융 사기, 전환 가격 하향 조정 여지 등을 조사해 상장 기업의 상장 폐지 가능성을 예측할 수 있다고 말했다. 분석을 수행하는 동시에 여론을 활용하여 잠재적인 채무 불이행 위험이 있는 대상을 모니터링하고 제거합니다.

편집자: 선장

리뷰: 무유‍‍

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