uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

China Fund News -toimittaja Liu Ming ja Wu Jun

Äskettäin Guanghui Convertible Bondsista tuli ensimmäinen korkealuokkainen vaihtovelkakirjalaina, joka saavutti "nimellisarvon poistumisen" standardin ja herätti markkinoiden huomion. Viimeisen kahden kuukauden aikana joidenkin suhteellisen heikosti pätevöityneiden vaihtovelkakirjalainojen hinnat ovat vaihdelleet rajusti, ja historiassa on harvinainen tapaus, jossa sata vaihtovelkakirjalainaa putosi alle 100 juanin nimellisarvon. Mitä tapahtui 800 miljardin yuanin vaihtovelkakirjamarkkinoille, ja mihin markkinanäkymät menevät?

China Fund News haastatteli kuutta pääomasijoituslaitosta, jotka sijoittavat aktiivisesti vaihtovelkakirjalainoihin. He sanoivat, että markkinoiden tämänhetkiset rajut heilahtelut liittyvät sijoittajien mielialan ylivahvistukseen vaihtovelkakirjamarkkinoiden nykyisestä hinnasta ja arvostuksesta päätellen kultakuoppa on syntynyt ja se on ylipainossa, ja sijoitus. ja jakoa lisätään.

Pan Huanhuan, Hengli Fundin perustaja ja toimitusjohtaja: Tämä taantuminen on luonut historiassa harvinaisen kultakuopan. Olemme alkaneet kasvattaa asteittain korkeatuottoisten vaihtovelkakirjalainaamme ja monipuolistaa niitä eri toimialoilla ja kohteissa. Nykyinen tilanne, jossa suuri määrä vaihtovelkakirjalainoja on nimellisarvoaan alhaisempi, on vain vaiheittainen markkinaominaisuus, eikä siitä tule normia.

He Weijian, Inforen pääomasijoitustutkimusosaston johtaja ja vaihtovelkakirjarahaston hoitaja: Tällä hetkellä vaihtovelkakirjalainat ovat siirtyneet ylipainoon ja sijoituksia vaihtovelkakirjalainoihin lisätään. Järjestä riskien raivauksen jälkeen lisää edullisia vaihtovelkakirjalainoja sijoitussalkun hajauttamiseksi. Tänä vuonna korkopuolen vakavan omaisuusvajeen yhteydessä puhtaan velan korvaaminen vaihtovelkakirjalainoilla on harvinainen omaisuuden allokaatiomahdollisuus vakaille rahastoille.

Niuda Investment Partner Li Xixi: Vaihtovelkakirjalainan tämänhetkinen absoluuttinen hinta on alhainen, suuri osa vaihtovelkakirjalainoista on myyty väärin luottoriskin vuoksi ja monet alaspäin tehdyt tarkistukset tukevat vaihtovelkakirjalainan arvostusta ja tarjoavat ylituoton lähteen. Sijoittajien tulee myös olla varovaisia ​​listalta poistumisen ja maksukyvyttömyyden riskeistä. Vaihtovelkakirjalainat ovat vakuudettomia joukkovelkakirjoja, ja takaisinmaksujärjestys on alhaisempi kuin vakuudellisten joukkovelkakirjalainojen.

Heshengin omaisuus:On normaalia, että osa vaihtovelkakirjalainan "velkapohjasta" tunkeutuu, koska vaihtovelkakirjalainojen luottoriskiä markkinoilla ei aiemmin otettu huomioon. On mahdollista, että monet laitokset eivät ennakoineet vaihtovelkakirjalainojen maksukyvyttömyyden mahdollisuutta suuren mittakaavan oletusarvo.

Li Chengin omaisuus: Osakesuuntautuneissa ja tasapainoisissa strategioissa kiinnitetään huomiota taustalla olevien osakkeiden tuomaan joustavuuteen keskittyen elpymisen ja teknologian päälinjoihin, kuten vaihtovelkakirjalainoihin, jotka ovat saavuttaneet alan vaurauden pohjan ja joilla on tukea. Vakaat strategiat keskittyvät osakkeisiin, joiden osinkojen volatiliteetti on alhainen, mukaan lukien osakkeet, joilla on korkea osinko, vaihtovelkakirjalainan alhaiset absoluuttiset hinnat ja korkeat tuotot eräpäivään asti.

Aifangin omaisuus:Tällä kertaa vaihtovelkakirjalainojen uudelleenjäljitys ylitti kohde-osakkeiden määrän Historiallisesti samankaltaisia ​​trendejä on ollut marraskuun 2018 lopussa, tammikuun 2021 lopussa ja joulukuun 2022 lopussa. ne ovat kaikki suhteellisen ilmeisissä alimmissa paikoissa, joten pohjan pitäminen tai ostaminen on parempi strategia.

Seuraavassa on kymmenen haastattelun pääkohtaa:

1. Luottohuolet ja muut tekijät kietoutuivat, ja vaihtovelkakirjamarkkinat putosivat suurilla alueilla nimellisarvon alapuolelle

Viime aikoina noin 100 vaihtovelkakirjalainaa on laskenut alle nimellisarvon Pääomasijoitushaastatellut uskovat, että useiden tekijöiden risteys on aiheuttanut vaihtovelkakirjamarkkinoilla voimakkaita heilahteluja.

Pan Huanhuan analysoi, että ensinnäkin pienten ja keskisuurten markkina-arvojen osakkeet laskivat ja vastaavat vaihtovelkakirjat laskivat samanaikaisesti, toiseksi uudet "yhdeksän kansallista sääntöä" otettiin käyttöön, ja markkinat ymmärsivät vähitellen listalta poistamisen indikaattoreita, kuten taloudellisia, normatiivisia, ja nimellisarvo Kuten jotkut yhtiöt Luokituksen alentamista, tiedusteluja ja nimellisarvojen poistamista ovat ilmaantuneet, ja monet alhaisen luottoluokituksen yritykset ovat hinnoiteltu uudelleen. Kun liittyviä riskejä syntyy, erilaisia ​​riskienhallintayhtiöitä Osasto on nostanut sijoituskynnyksiä mahdollisten riskien välttämiseksi, mikä on saattanut johtaa siihen, että jotkin institutionaaliset konsernit ovat myyneet vaihtovelkakirjalainoja aiheuttaen tietynlaisen levottomuuden.

Hän Weijian sanoi myös, että useiden tekijöiden resonanssi johti jyrkkään laskuun: ensinnäkin joidenkin yritysten perustekijät olivat heikot ja niiden vakavaraisuus heikkeni, toiseksi pienten ja keskisuurten osakkeiden kehitys oli heikko tänä vuonna; , monet vaihtovelkakirjat kyseenalaistettiin toukokuusta heinäkuuhun. Kyselykirjeet saatetaan laskea, mikä saa institutionaaliset sijoittajat myymään passiivisesti pois varastosta ja markkinoiden riskinottohalukkuus laskee.

Li Xianqian sanoi, että tärkeimmät syyt halpahintaisten vaihtovelkakirjalainojen vaihteluihin kesäkuusta lähtien ovat: ensinnäkin listalta poistumisen kriisi, erityisesti 1 juanin nimellisarvoisen listauksen lisääntyminen, toiseksi luottoongelmat sekä pienet ja mikrolainat -Cap-osakkeet, jotka ovat vaarassa poistua listalta, ovat myös käynnistäneet investointeja Sijoittajat ovat huolissaan vaihtovelkakirjalainojen luottohäiriöriskistä, joka johti luokituksen laskuun ja instituutioiden vetäytymiseen kesäkuussa.

Hesheng Asset uskoo, että vaihtovelkakirjamarkkinoiden rajuihin heilahteluihin vaikuttavat pääasiassa tunteet, eivätkä perustekijöiden muutoksista johtuvat heilahtelut heijastu niin nopeasti. "Arvelemme myös, että jotkut rahastot, joiden varoissa on suuri osuus vaihtovelkakirjalainoista, on myyty passiivisesti nettovarallisuuden laskun tai asiakkaan psykologisten vaihteluiden jälkeisen lunastuksen vuoksi."

Li Cheng Asset sanoi, että vaihtovelkakirjalainojen viimeaikainen lasku on johtunut luottoriskeistä ja osakemarkkinoiden tyylien muutoksista. Tämän vuoden alusta useiden vaihtovelkakirjalainojen luottoluokituksia on alentunut, mikä on aiheuttanut markkinoilla huolta yhtiön vakavaraisuudesta ovat menestyneet huonommin kuin suuret osakkeet. Vaihtovelkakirjalainojen laskun aiheuttama likviditeettiriski on johtanut voimakkaampiin heilahteluihin.

2. Korkean luottoluokituksen vaihtovelkakirjalainat laukaisevat poistumisen, joten ole varovainen alhaisten hintatavoitteiden suhteen

Viime aikoina suhteellisen korkealuokitetut vaihtovelkakirjat ja suhteellisen suuret osakkeet ovat käynnistäneet listauksen poistumisen.

Pan Huanhuan sanoi, että vaihtovelkakirjalainojen poistuminen on ollut historiallisesti suhteellisen vähäistä. China Grand Automobilen nimellisarvon äskettäinen poistuminen on johtanut AA-luokituksen ja 2,88 miljardin juanin suuruisten vaihtovelkakirjalainojen poistamiseen. Tämä on vaikuttanut markkinoihin suhteellisen paljon luottaa ulkoisiin luokitukseen, mutta myös vaihtovelkakirjalainat ovat varovaisia.

Li Cheng Asset sanoi, että vaihtovelkakirjalainojen, joihin liittyy pakkopoistumisen tai heikkojen perustekijöiden riski, tulee pysyä raittiina ja varovaisena, vaikka hinta olisikin alhainen. Vahvan velkaluonteisen vaihtovelkakirjalainan kohdalla tulee kiinnittää huomiota luottoriskiin ja likviditeettiriskiin. Siksi vaihtovelkakirjalainojen valinnassa tulee asettaa etusijalle yhtiön perustekijöiden tutkimus ja arviointi.

3. Listalta poistamisella on suuri vaikutus osakevaihtosopimusten ja puhtaan velan arvoon, ja sijoittajien tulee olla varovaisia ​​niihin liittyvien riskien suhteen.

Mitä vaikutuksia listalta poistamisella on vaihtovelkakirjalainoihin, Li Qianqian sanoi, että listalta poistetut vaihtovelkakirjat voivat tulla kansalliseen osakepörssiin ja transaktioiden noteerauksiin? Vaikka listalta poistuilla vaihtovelkakirjoilla on teoriassa edelleen perustoimintoja, kuten osakkeiden muuntaminen, lunastus, takaisinmyynti, koronmaksu sekä pääoman ja koron lunastus, käytännössä niihin kohdistuu suurempia rajoituksia. Puhtaan velan näkökulmasta, koska vaihtovelkakirjalainat ovat saamisluokittelussa vakuudettomia joukkovelkakirjoja, niiden takaisinmaksumääräys on alempi kuin vakuudellisten joukkovelkakirjalainojen ja korkeampi kuin oma pääoma. "Siksi uskomme, että listalta poistamisella on suuri vaikutus osakevaihtojen ja puhtaan velan arvoon, ja sijoittajien tulee olla varovaisia ​​siihen liittyvien riskien suhteen."

Pan Huanhuan sanoi suorasukaisesti, että listalta poistamisella on suuri vaikutus vaihtovelkakirjalainojen sijoitusarvoon, ja suora vaikutus näkyy alkuperäisten osakkeiden ja vaihtovelkakirjalainojen likviditeetti- ja likviditeettialennuksessa Listauksen poistamisen jälkeen kolmannen hallituksen kaupankäynti väheni. niin alkuperäisten osakkeiden ja vaihtovelkakirjalainojen arvo laskee merkittävästi. Lisäksi samoilla ehdoilla luottoluokitus ja rahoituskyky ovat heikentyneet listauksen jälkeen, mikä lisää maksukyvyttömyyden riskiä ja vähentää välillisesti puhtaan velan arvoa.

Hän Weijian uskoo myös, että vaikka listalta poistaminen ei tarkoita sopimusrikkomusta, niin kauan kuin yrityksen luotto on riittävän turvassa, ei teoriassa poistuminen vaikuta vaihtovelkakirjalainan puhtaan velan arvoon ja osakevaihtoarvoon. Mutta itse asiassa yleensä listatuilla yrityksillä on korkeammat luottoriskit, samalla kun yhtiön rahoituskyky heikkenee entisestään listauksen jälkeen, mikä johtaa luottoriskien kasvuun. Sen jälkeen kun emolevy on poistunut kolmannen hallituksen listalta, likviditeetti heikkenee ja myös osakkeen vaihtoarvo laskee.

4. Eliminoi kohteet, joihin liittyy oletusriskejä "louhinnalla" ja lisää lajikkeita, jotka on vahingossa tapettu

Toimittaja sai tietää, että monet pääomarahastot ovat välttäneet riskikohteita "louhimalla", samalla hajauttamalla positioitaan ja lisänneet väärin myytyjä lajikkeita.

Li Qianqian sanoi, että Newa on ollut erittäin valppaana pörssiyhtiöiden listautumisen riskeistä vuodesta 2019 lähtien, vaatien "miinojen raivaamista" ja välttäen riskialttiita kohteita.

Pan Huanhuan sanoi, että Hengli Fund vastaa markkinoiden muutoksiin yhdistetyillä vaihtovelkakirjasijoitusten strategioilla, mukaan lukien strategiat, kuten kaksinkertainen alhainen hinta, korkea volatiliteetti, arvolähtöinen, syklin kääntäminen, velkasuoja, peliehdot ja arbitraasi. Yhtiön omistuksissa on harvoin vaihtovelkakirjalainoja, joissa on perustavanlaatuisia puutteita taustalla olevissa osakkeissa ja luottoriskeissä. Mutta tällä laskukierroksella likviditeetin taantuman vuoksi monet lajikkeet tapettiin väärin, ja ne alkoivat vähitellen lisätä omistustaan ​​korkeatuottoisista vaihtovelkakirjalainoista.

Hän Weijian sanoi, että Infore Capital käyttää pitkän aikavälin vaihtovelkakirjalainastrategiaa, jossa yhdistyvät "kvantifiointi + subjektiivisuus" Suurin osa tavoitteista avataan vain, kun tuotto eräpäivään on positiivinen ja tyyli on konservatiivinen.

Hesheng Assets myönsi suoraan, että viime kuukausien jyrkkä pudotus tuo esiin joitain mahdollisuuksia. Yhtiön hallussa olevat vaihtovelkakirjat ovat vaikuttaneet positiivisesti koko tuotteeseen, ja positioille on ominaista alhaiset hinnat ja hajanaisuus. Samalla viestinnän avulla asiakas voi olla tietoinen vaihtovelkakirjamarkkinoiden sijoitusriskeistä ja varmistaa, että tämä riski on toisen osapuolen hyväksyttävällä alueella, jolloin vastuupuoli on suhteellisen vakaa ja sijoituspuoli. tulee rauhallisemmaksi.

5. Se on tällä hetkellä harvinainen kultakuoppa historiassa, ja vaihtovelkakirjalainojen allokaatiota lisätään.

Nykyisistä vaihtovelkakirjamarkkinoista monet pääomasijoittajat uskovat, että ne ovat tällä hetkellä ylipainossa ja ovat luoneet kultaisen kuopan. Useat pääomasijoitusyhtiöt ovat ilmoittaneet kiinnittävänsä aktiivisesti huomiota ja lisäävänsä investointeja ja vaihtovelkakirjalainojen allokaatiota.

"Tällä kertaa suuret vaihtovelkakirjat ovat vetäytyneet rajusti. Historiallisesti samanlaisia ​​markkinaolosuhteita on ollut marraskuun 2018 lopussa, tammikuun 2021 lopussa ja joulukuun 2022 lopussa. Tuloksista päätellen ne ovat kaikki suhteellisen ilmeisiä Pohjan pitäminen tai ostaminen on parempi strategia", Aifang Asset sanoi.

Pan Huanhuan sanoi, että vaihtovelkakirjamarkkinat ovat heilahdelleet rajusti viime kuukausina, ja useat säätökierrokset ovat objektiivisesti alentaneet arvostuskeskusta, luoden historiassa harvinaisen kultakuopan. Sijoituksia tulee ostaa siellä, missä ketään ei kiinnosta. Hengli Fund lisää myös vaihtovelkakirjalainojen allokaatiota ja sijoitusta.

Pan Huanhuan uskoo, että on kolme syytä olla optimistinen vaihtovelkakirjamarkkinoiden suhteen: Ensinnäkin vaihtovelkakirjalainojen viimeaikainen lasku on luonut kultaisen kuopan, ja vaihtovelkakirjalainojen vuotuinen tuotto on noussut 19. heinäkuuta 244 528 vaihtovelkakirjalainasta on vaihdettu vuositasolla yli 2 %, 174 ylitti vain 3 % ja 134 vain 4 %. Tämä on erittäin harvinaista. Toiseksi vaihtovelkakirjalainoja on tarkistettu alas usein, ja vaihto-osakkeiden arvo on noussut jyrkästi. Tänä vuonna sitä on tarkistettu 112 kertaa, ja vuoden ensimmäinen puolisko on ylittänyt koko vuoden tiedot historian aikana. Kolmanneksi osakemarkkinat ovat matalalla tasolla ja kohdeosakkeilla on enemmän tilaa nousta kuin laskea Osakkeiden nousu nostaa selvästi vastaavien vaihtovelkakirjalainojen hintaa.

Hän Weijian uskoo, että kun koko markkinoiden absoluuttinen mediaanihinta putosi alle 110 juaniin, vaihtovelkakirjat ovat tulleet ylipainovyöhykkeelle. Indikaattori oli 18. heinäkuuta 109,8 juania siirtyen Infore Capitalin arvioimalle ylipainoalueelle, joten se lisää jatkossakin investointeja vaihtovelkakirjalainaan. Tänä vuonna korkopuolen vakavan omaisuusvajeen taustalla puhtaan velan korvaaminen vaihtovelkakirjalainoilla on harvinainen omaisuuden allokaatiomahdollisuus vakaille rahastoille.

Hän Weijian sanoi, että tämän laskukierroksen jälkeen halpahintaiset vaihtovelkakirjat osoittavat yleensä, että mahdollisuudet painavat riskejä. Määrällisesti katsottuna 100 nimellisarvon alapuolelle jääneestä vaihtovelkakirjalainasta noin 40 % oli kielletty sijoittamasta Infore Capitalin mustalle listalle ja suurimmalla osalla muista 60 %:sta oli luottoa puutteita, mutta kokonaisuutena Vaikuttaa siltä, ​​että riskikorvaus on riittävä.

Li Xianqian uskoo, että vaihtovelkakirjalainan nykyinen absoluuttinen hinta on alhainen, suuri määrä vaihtovelkakirjalainoja on myyty väärin luottoriskien vuoksi, ja monet alaspäin tehdyt tarkistukset tukevat vaihtovelkakirjalainojen arvostusta ja tarjoavat lähteen. ylimääräisistä tuotoista. Markkinat tarjoavat hyvän mahdollisuuden ostaa dippejä vasemmalla puolella.

Hesheng Asset sanoi, että vaihtovelkakirjamarkkinoiden nykyinen hinta-laatusuhde on suhteellisen korkealla tasolla. Lizheng Asset ilmoitti myös, että se keskittyy suhteellisen aktiivisesti vaihtovelkakirjamarkkinoihin ja lisää vaihtovelkakirjalainojen allokaatiota.

6. Vaihtovelkakirjalainat ovat historiallisen arvostuksen pohjalla, ja olemme optimistisia allokaatioarvon suhteen

Toimittaja sai tietää, että jyrkän laskun jälkeen monet pääomasijoittajat olivat optimistisia vaihtovelkakirjalainojen arvon suhteen ja lisäsivät positioitaan myös osakevaihtovelkakirjalainojen joustavuuden suhteen. Samaan aikaan pääomasijoittaja sijoittaa halpahintaisia ​​vaihtovelkakirjalainoja erissä.

Pan Huanhuan sanoi, että meidän tulisi kiinnittää huomiota sellaisiin indikaattoreihin kuin pääliiketoiminnan kilpailukyky, taloudellinen aitous, velkasuhde, kassavirta, realisoitavissa oleva omaisuus, osakekurssi, suurten osakkeenomistajien panttikorko, vaihtovelkakirjalainojen suhde markkina-arvoon jne. ja luottaa sisäisiin luokitukseen luottoriskin sisältävien joukkovelkakirjojen sulkemiseksi pois. Tällä hetkellä, kun vaihtovelkakirjamarkkinat ovat kokeneet arvostuskeskuksen laskusuhdanteen, sekä osake- että vieraan pääoman ehtoisten vaihtovelkakirjalainojen mahdollisuudet ovat lisääntyneet.

Hän Weijian sanoi, että tällä hetkellä on olemassa kaavoja sekä velka- että osakevaihtovelkakirjoille riskien raivauksen jälkeen, enemmän halpoja vaihtovelkakirjoja käytetään portfoliosijoitusten hajauttamiseen. Yleisesti ottaen vaihtovelkakirjalainat ovat historiallisen arvostuksen pohjalla, ja niiden varmuus absoluuttiseen tuottoon on myös vahvempi. Halpahintaisissa vaihtovelkakirjalainoissa on myös voimakkaita korjauksia alaspäin Tänä vuonna alaspäin tarkistusehdotuksia on ollut yli 110 ja alaspäin tarkistettavan strategian kannattavuus on parantunut merkittävästi. Koska tulevaisuudessa suuri määrä vaihtovelkakirjalainoja tulee takaisinpanojaksoon, Infore Capital arvioi, että alaspäin suuntautuvien tarkistusten intensiteetti säilyy korkeana.

Li Cheng Asset sanoi, että osakkeisiin suuntautuneissa ja tasapainoisissa strategioissa keskitytään taustalla olevien osakkeiden tuomaan joustavuuteen ja keskittyvät enemmän elpymisen ja teknologian päälinjoihin, kuten vaihtovelkakirjalainoihin, jotka ovat saavuttaneet pohjansa teollisuuden vauraudessa ja joilla on tukea. . Vakaat strategiat keskittyvät osakkeisiin, joiden osinkojen volatiliteetti on alhainen, mukaan lukien osakkeet, joilla on korkea osinko, vaihtovelkakirjalainan alhaiset absoluuttiset hinnat ja korkeat tuotot eräpäivään asti.

7. Vaihtovelkakirjavarat ansaitsevat pitkän aikavälin huomion kohtuullisella volatiliteetilla ja hyvällä likviditeetillä.

Vaihtovelkakirjalainat ovat kokeneet viime aikoina tällaisia ​​rajuja heilahteluja, etenkin suuren 100 juanin nimellisarvon vaihtovelkakirjalainan "velkapohja", joka on tunkeutunut eräänlaisena pääomasijoitusyhtiönä Sanoi, että vaihtovelkakirjalainat ovat edelleen huomion arvoinen sijoitus pitkällä aikavälillä, monilla vaihtovelkakirjoilla on edelleen ominaisuus "veloilla on pohja".

Mitä tulee "velkapohjaan", Hesheng Assets sanoi, että on normaalia, että joidenkin vaihtovelkakirjalainojen "velkalattia" on tunkeutunut, koska markkinat ovat jättäneet aiemmin huomiotta vaihtovelkakirjalainojen luottoriskin laitokset eivät varautuneet vaihtovelkakirjalainojen maksukyvyttömyyteen tai maksukyvyttömyyteen.

Vaihtovelkakirjalainojen ominaisuuksista Pan Huanhuan sanoi, että osakkeisiin ja joukkovelkakirjalainoihin verrattuna vaihtovelkakirjalainoilla on kohtalainen volatiliteetti ja hyvä likviditeetti, ja ne ansaitsevat pitkän aikavälin huomion. Vaihtovelkakirjamarkkinoilla on viime aikoina tapahtunut uusia muutoksia, ja se eriytyy tulevaisuudessa riskien ja mahdollisuuksien rinnalla. osakkeiden ja joukkovelkakirjalainojen välinen vuorovaikutus, yrityksen luottojen arviointi ja muutokset sijoittajarakenteessa. Tee syvällinen tutkimus eri tekijöistä.

Hän Weijian arvioi myös, että vaihtovelkakirjalainat ovat edelleen hyvä varainhoitorata. Hän Weijian sanoi, että konservatiivisesti noin 70% vaihtovelkakirjalainoista on edelleen "pohja" 10% vaihtovelkakirjalainoista, jotka ovat tulleet Infore Capital Investmentin "mustalle listalle", velan pohjasuoja on saattanut kadota 20 % Vaihtovelkakirjalainat ovat "harmaalla listalla" ja niillä on edelleen pohja, mutta pohjan keskikohta voi olla nimellisarvoa alempi.

Mitä tulee vaihtovelkakirjamarkkinoiden tulevaisuuteen. Li Cheng Asset sanoi, että vaihtovelkakirjalainoilla on suhteellisen suotuisat institutionaaliset järjestelyt sijoittajille, hyvä sijoituskokemus ja ne ovat myös suhteellisen suosittuja tarjota sijoittajille Tarjoa riittävä leveys ja syvyys.

8. Markkinoiden tunnelma on voimistunut liikaa, eikä ole normaalia, että suuri määrä vaihtovelkakirjoja on nimellisarvoaan alhaisempi.

Niistä yli 500 vaihtovelkakirjalainaa tällä hetkellä markkinoilla, noin 100 vaihtovelkakirjalainaa on hinnoiteltu alle nimellisarvon 100 yuania, mikä on lähes 20%, onko tämä tilanne suuri määrä vaihtovelkakirjalainoja hinnoiteltu nimellisarvoa alhaisempi Tulevaisuudessa markkinat vaikuttavat siihen. Pääomasijoittajien haastateltavat uskovat, että markkinatunnelma on voimistunut liikaa, eikä ole normaalia, että suuri määrä vaihtovelkakirjalainoja on nimellisarvoaan alempi.

Pan Huanhuan sanoi, että vaihtovelkakirjalajikkeiden ominaisuudet eivät ole muuttuneet Nykyisestä arvostusasemasta katsottuna hän on optimistisempi vaihtovelkakirjamarkkinoiden näkymien suhteen, koska lyhyen aikavälin vaihteluiden suodattamisen jälkeen on enemmän tilaa arvonnousulle. Markkinat ovat lisänneet pelkoa liikaa, ja suuri määrä nimellisarvoaan alhaisempia vaihtovelkakirjalainoja on vain vaiheittainen markkinaominaisuus, eikä siitä tule normia.

Aifang Asset uskoo, että listalta poistuminen on vaihtovelkakirjasijoitusten suurin riskikohta. Yritämme parhaamme välttää sitä ja hinnoitella sen järkevämmin mallien ja mustien listojen avulla Markkinatunnelman vuoksi jatkamme sijoittamista vaihtovelkakirjalainoihin ja jatkamme syvällistä tutkimusta kvantitatiivisilla menetelmillä.

9. Nykytilanteen mukaan listalta poistumisen riskikohteiden osuus on suhteellisen pieni.

Markkinat ovat erittäin huolissaan vaihtovelkakirjalainojen listalta poistumisesta, ja se on myös tärkeä syy vaihtovelkakirjalainojen laajamittaiseen laskuun Pääomasijoitusyhtiön haastateltavat uskovat, että tällä hetkellä vaihtovelkakirjalainojen poistuminen on vähäistä.

Hän Weijian sanoi, että uusimpien listalta poistamisstandardien mukaan: "nimellisarvon poistumisen" näkökulmasta, jos päätöskurssi on 20 peräkkäisenä kaupankäyntipäivänä pienempi kuin 1 juanin nimellisarvo, se poistetaan tällä hetkellä 11 vaihtovelkakirjalainat, joiden osakekurssi on alle 2 yuania, mikä on noin 2% "markkina-arvon poistamisen" näkökulmasta, emolevy on alle 500 miljoonaa yuania, tieteen ja teknologian innovaatiolautakunta ja GEM. 300 miljoonaa yuania, tällä hetkellä emolevy on alle 1 miljardi yuania, tieteen ja teknologian innovaatiolautakunta ja GEM ovat alle kaksi yritystä laski liikkeeseen 600 miljoonan yuanin vaihtovelkakirjalainaa, mikä on 0,4% "taloudellinen nosto"; kolme yritystä täytti standardit, mikä on 0,6 prosenttia. Laskelmien mukaan tällä hetkellä listalta poistumisvaarassa olevien kohteiden kokonaisosuus on suhteellisen pieni. Pan Huanhuan arvioi myös, että vaihtovelkakirjalainojen poistumisaste on suhteellisen alhainen.

10. Listalta poistumisriskien ja maksukyvyttömyysriskien käsittelemiseksi on tarpeen tehostaa yrityksiä ja listalta poistamissääntöjä koskevaa tutkimusta ja perustaa sijoitusten "musta lista"

Useat pääomasijoittajahaastateltavat kertoivat, kuinka eliminoida sijoitusten listautumisriskit ja luottoriskit sekä välttää mahdolliset riskit vaihtovelkakirjamarkkinoilla, painopisteenä on pörssiyhtiöiden tutkimuksen vahvistaminen, yhtiön pätevyyden ja riskien tunnistaminen sekä listalta poistamisen sääntöjen tutkiminen. , ja aseta "musta lista" investoinneille.

Li Cheng Asset sanoi, että yritysten, joilla on suuri toimiala, hyvä kilpailu ja jatkuvasti kasvava vallihauta, osakekurssit ovat pitkällä aikavälillä nousujohteisia ja voivat myös tukea vaihtovelkakirjalainoja, ja ne ovat vähemmän alttiita listalta poistumiselle ja luottoriskeille.

Pan Huanhuan sanoi, että tärkein toimenpide vaihtovelkakirjamarkkinoiden riskien välttämiseksi on vahvistaa yritystutkimusta ja tunnistaa tutkimuksen avulla tavoitteet, joiden reaaliarvo ja hinta eivät täsmää liiallinen määrä hyvin samankaltaisia ​​lajikkeita Hallitse riskiä monipuolistamalla.

Pan Huanhuan uskoo, että sijoittajien on tutkittava huolellisesti listalta poistamisen sääntöjä ja analysoitava, onko yhtiössä merkkejä taloudellisista, säännöksistä, liiketoimista tai merkittävistä laittomasta listalta poistumiskäyttäytymisestä nykyisen sääntöjärjestelmän mukaisesti. Yritysten luottoriskit johtuvat usein korkeista veloista, järjestämättömistä saamisista, rahoituksen ja pääoman käyttöaikojen epäsuhtaisuudesta, liiketoiminnan hematopoieettisen kapasiteetin puutteesta, liiallisesta laajentumisesta, kassalehmien puutteesta teollisuussalkussa, pankkilainojen nostoista jne.

Hän Weijian sanoi, että Infore Capital käyttää mustan listan ja harmaan listan sekä kvantitatiivisten mallien ja fundamentaalisen analyysin yhdistelmää huonolaatuisten vaihtovelkakirjalainojen louhinnassa. Koska kaivoksia on riittävästi, se voidaan käytännössä välttää investoinnit eliminoivat listalta poistumisen ja luottoriskit.

Hän Weijian uskoo, että vaihtovelkakirjalainojen nykyistä luottosokkia ei pidä ymmärtää yksinkertaisesti "musta joutsenena" ja että kokonaisriski voidaan tunnistaa ja ehkäistä etukäteen.

Hän Weijian sanoi, että vaihtovelkakirjamarkkinoilla tapahtuneen ensimmäisen listautumisen jälkeen viime vuonna Infore Capital vahvisti entisestään riskienhallintaa etukäteen ja tarkensi mustien ja harmaiden listojen seulontakriteerejä täydellisen ennakkoriskinhallintajärjestelmän pohjalta.

Ensinnäkin, kun luottoriski on pakko eliminoida, 10 % joukkovelkakirjoista joutuu "mustalle listalle", jossa sijoitus on kielletty. Vaikka vuotuinen listautumisaste nostettaisiin 3 %:iin, 10 %:n musta lista riittää kattamaan sen toiseksi "harmaa lista" on seuloa pois 20 % yrityksistä mustan listan lisäksi ja asettaa yksittäisten joukkolainojen positioiden ylärajaksi 0,5 % riskit ja saavuttaa tehokkaan tasapainon nostojen hallinnan ja tulojen hankinnan välillä.

Li Xianqian sanoi, että tutkimalla liikkeeseenlaskijan tuotto- ja voittoindikaattoreita, merkittäviä laittomia indikaattoreita, sääntelyindikaattoreita, transaktioindikaattoreita, osinkoja, taloudellisia petoksia ja mahdollisuutta vaihtohinnan tarkistamiseen alaspäin, pörssiyhtiöiden poistumismahdollisuus voidaan selvittää. analysoidaan ja samalla käyttää yleistä mielipidettä mahdollisten maksukyvyttömyysriskien kohteiden seurantaan ja eliminointiin.

Toimittaja: Kapteeni

Arvostelu: Muyu‍‍

Tekijänoikeushuomautus

"China Fund News" omistaa tekijänoikeudet tällä alustalla julkaistuun alkuperäiseen sisältöön. Uudelleenpainottaminen ilman lupaa on kielletty, muuten laillinen vastuu on voimassa.

Yhteyshenkilö valtuutetusta uusintapainosyhteistyöstä: Mr. Yu (puh: 0755-82468670)