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recentemente, a reunião do politburo do comité central do partido comunista da china apresentou um pacote de políticas que aumentaram significativamente a confiança dos investidores chineses e estrangeiros na economia e no mercado de capitais da china. o autor acredita que as políticas relevantes precisam ser compreendidas com precisão e totalmente implementadas na perspectiva do desenvolvimento de alta qualidade.

1. o pacote de políticas implementado pela reunião do bureau político desempenhou um papel imediato e significativo na inversão das expectativas do mercado e no aumento da confiança dos investidores.

após a epidemia, a economia da china enfrenta desafios como a procura efectiva insuficiente, expectativas fracas e elevada pressão económica descendente. ao mesmo tempo, há também problemas como a dívida do governo local, a instabilidade no mercado imobiliário e um sério enfraquecimento da economia. as funções de investimento e financiamento do mercado de capitais. estes problemas e desafios estão interligados, e a economia enfrenta ambientes e desafios complexos. neste contexto, há uma necessidade urgente de políticas macroeconómicas fortes e de medidas de reforma para inverter as expectativas do mercado. este é o consenso de todos os sectores da sociedade.

a reunião do politburo de 26 de setembro afirmou claramente que anúncios políticos como a promoção da estabilização do imobiliário e o estímulo do mercado de capitais têm um papel muito crítico e positivo, revertendo as expectativas do mercado. o pacote de políticas aumentou a confiança do mercado no governo chinês para resolver problemas profundos, aumentou o apetite pelo risco do mercado e aumentou a confiança dos consumidores. o mercado bolsista, o mercado imobiliário e o comportamento do consumidor reflectiram-se recentemente. é claro que a melhoria dos fundamentos da economia da china a médio e longo prazo ainda requer o acompanhamento e a cooperação de um pacote de políticas e medidas de promoção; o desenvolvimento de alta qualidade e a reforma estrutural são um processo de longo prazo que requer muito tempo para ter sucesso.

2. o desenvolvimento de alta qualidade não requer apenas políticas macroeconómicas para manter um funcionamento económico estável em termos agregados, mas também requer medidas de política estrutural para resolver as principais questões pendentes.

o problema agregado da procura efectiva insuficiente na operação económica da china está interligado com problemas estruturais, como os mercados imobiliário e de capitais. para resolver o problema agregado, devemos também resolver problemas estruturais. ao mesmo tempo que implementamos políticas de apoio agregadas, há uma necessidade objectiva de introduzir. algumas medidas específicas. desta vez, em termos da política monetária global, o banco central utilizou de forma abrangente uma variedade de ferramentas de política monetária, tais como a redução das reservas de depósitos, a redução das taxas de juro políticas e a orientação para baixo das taxas de cotação do mercado de empréstimos para criar um bom ambiente monetário e financeiro.

tendo em conta o importante papel do imobiliário na economia, o banco central sempre apoiou a resolução de riscos e o desenvolvimento saudável do mercado imobiliário numa perspetiva macroprudencial. nos últimos anos, o banco popular da china continuou a melhorar as políticas macroprudenciais para o financiamento imobiliário, tomando medidas abrangentes tanto do lado da oferta como da procura. reduziu repetidamente o rácio mínimo de entrada para empréstimos à habitação pessoal e reduziu os juros dos empréstimos. taxas, cancelou o limite inferior das políticas de taxas de juros e estabeleceu o refinanciamento de habitação a preços acessíveis para apoiar aquisições. uma série de políticas sobre habitação comercial existente. recentemente, a fim de implementar a tomada de decisões e a implantação do governo central na promoção do desenvolvimento estável e saudável do mercado imobiliário, um pacote de políticas foi oficialmente implementado para reduzir as taxas de juros hipotecárias existentes e os rácios de entrada. reduzirão a pressão de reembolso dos residentes e, combinadas com outras políticas, ajudarão a aumentar o consumo e a enfraquecer os riscos no mercado imobiliário.

as duas ferramentas estruturais de política monetária criadas desta vez para apoiar o desenvolvimento saudável do mercado de capitais são um pacote de medidas institucionais para melhorar o mercado de capitais e destinam-se a implementar a construção do sistema da função do mercado de capitais que coordena o investimento e o financiamento no terceiro sessão plenária do xx comitê central do pcc. existem precedentes internacionais para ferramentas de política monetária estrutural semelhantes. durante a crise das hipotecas subprime, a reserva federal estabeleceu alguns novos instrumentos estruturais de política monetária com base nas mudanças do mercado e nas necessidades de resposta à crise, alargando o âmbito dos credores de último recurso, das instituições depositárias tradicionais para as instituições financeiras não depositárias. estabeleceu o term securities lending facility (tslf), que permite aos corretores primários trocar os seus títulos menos líquidos por títulos do tesouro da reserva federal, melhorando assim as condições de liquidez dos corretores primários.

durante a implementação desta "facilidade de swap", não houve injecção de moeda base, não houve "expansão do balanço" e não foi a chamada "entrada do banco central no mercado". do ponto de vista dos princípios operacionais, é semelhante ao term securities lending facility (tslf) da reserva federal, que aumenta as capacidades de financiamento e investimento das instituições relevantes sob a forma de "títulos para obrigações" e consegue apoio à liquidez. o departamento de gestão financeira imporá requisitos rigorosos às qualificações e condições das instituições relevantes e definirá taxas de hipoteca científicas.

"recompra de ações, aumento de participação e refinanciamento" é uma ferramenta desenvolvida através de bancos comerciais para gestão do valor de mercado de empresas cotadas. é especialmente utilizada para empresas cotadas e acionistas para recomprar e aumentar participações acionárias.existem restrições rigorosas ao credor e à utilização. de recursos, o que não significa que os recursos do banco entrem no mercado de ações. internacionalmente, a gestão do valor de mercado por empresas cotadas e acionistas através de empréstimos bancários é um negócio comum fornecido pelos bancos de investimento aos seus clientes.

ambas as ferramentas estruturais de política monetária baseiam-se no princípio da mercantilização e são acordos institucionais de longo prazo para melhorar o mercado. as duas ferramentas não aumentam a injecção de base monetária do banco central nem expandem a oferta monetária. as ferramentas políticas têm direcções e condições específicas de utilização. os fundos de crédito bancário não podem entrar no mercado de acções em violação dos regulamentos, o que ainda é uma linha vermelha que financeira. supervisão deve aderir. os departamentos de gestão financeira devem monitorizar e avaliar cientificamente o funcionamento do mercado de capitais e escolher prudentemente a janela temporal apropriada.

3. o desenvolvimento de alta qualidade exige objectivamente que todas as partes mantenham em conjunto um desenvolvimento estável e saudável do mercado de capitais.

a transformação económica da china exige objectivamente um desenvolvimento saudável do mercado de capitais para proporcionar um bom ambiente de mercado para a reestruturação de activos empresariais e fusões e aquisições. para promover a conversão de forças motrizes antigas e novas, a alocação de recursos financeiros mudará mais para os "cinco artigos principais" e o desenvolvimento de novas forças produtivas. isto exige que a política monetária proporcione um ambiente macro estável e, ao mesmo tempo,. , os mercados de capitais, as instituições financeiras e outros campos promoverão reformas relevantes e criarão conjuntamente um ambiente de investimento e financiamento que incentive a inovação e se concentre na eficiência.

atualmente, as instituições financeiras devem atribuir grande importância à gestão da adequação e proteção dos investidores. por um lado, os investidores devem ser encorajados a reforçar a sua confiança na tendência de desenvolvimento positivo a longo prazo da economia da china. os fundamentos da nossa economia e as condições favoráveis, como um vasto mercado, uma forte resiliência económica e um grande potencial, não mudaram. ao mesmo tempo, surgiram algumas novas situações e problemas no actual funcionamento económico, que devem ser vistos de forma abrangente, objectiva e calma. estes problemas são problemas de desenvolvimento, e a solução destes problemas requer um processo. por outro lado, as instituições financeiras devem reforçar o controlo interno e as responsabilidades de conformidade, alertar os investidores individuais sobre os riscos, controlar rigorosamente e aumentar a alavancagem, e impedir estritamente que os fundos de crédito fluam para o mercado de ações sob a forma de empréstimos ao consumo. há um velho ditado no mercado: “o mercado de ações é arriscado, por isso o investimento precisa ser cauteloso”. os investidores devem estar atentos ao risco, partir da sua própria tolerância ao risco e não seguir cegamente a tendência da especulação.(o autor é vice-presidente da associação nacional de investidores institucionais do mercado financeiro)