2024-10-07
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최근 중국 공산당 중앙위원회 정치국 회의에서는 일련의 정책을 전개해 중국 경제와 자본 시장에 대한 중국 및 외국 투자자들의 신뢰를 크게 높였습니다. 저자는 고품질 개발의 관점에서 관련 정책을 정확하게 이해하고 충실히 이행해야 한다고 생각한다.
1. 정치국 회의에서 전개된 정책 패키지는 시장 기대를 뒤집고 투자자 신뢰를 높이는 데 즉각적이고 중요한 역할을 했습니다.
전염병 이후 중국 경제는 유효수요 부족, 약한 기대, 높은 경제 하방 압력 등의 어려움에 직면해 있으며, 동시에 지방 정부 부채, 부동산 시장의 불안정, 심각한 경제 약화 등의 문제도 있습니다. 자본시장의 투자와 자금 조달 기능은 서로 얽혀 있어 시장 기대치가 약하고, 투자자의 위험 선호도가 감소하며, 소비자의 소비 의향이 감소하고, 경제가 복잡한 환경과 도전에 직면하게 됩니다. 이러한 배경에서 시장의 기대를 뒤집을 수 있는 강력한 거시경제 정책과 개혁 조치가 시급히 필요합니다. 이는 사회 모든 부문의 공통된 의견입니다.
9월 26일 정치국 회의에서는 부동산 안정 촉진, 자본시장 진흥 등 정책 발표가 시장의 기대를 뒤집는 매우 중요하고 긍정적인 역할을 한다는 점을 분명히 밝혔다. 일련의 정책은 중국 정부가 뿌리 깊은 문제를 해결하고 시장 위험 선호도를 높이며 소비자 신뢰도를 높이려는 시장의 신뢰를 높였습니다. 최근 주식 시장, 부동산 시장, 소비자 행동이 모두 반영되었습니다. 물론 중국의 중장기적 경제 펀더멘털 개선을 위해서는 여전히 일련의 정책과 개혁 조치의 후속 조치와 협력이 필요합니다. 고품질 개발과 구조 개혁은 성공을 달성하는 데 오랜 시간이 걸리는 장기적인 프로세스입니다.
2. 고품질 개발을 위해서는 총체적인 측면에서 안정적인 경제 운영을 유지하기 위한 거시경제 정책뿐만 아니라 주요 미해결 문제를 해결하기 위한 구조적 정책 조치도 필요합니다.
중국의 경제운영에 있어 유효수요 부족이라는 총체적 문제는 부동산, 자본시장 등 구조적 문제와 얽혀 있어 총체적 지원정책을 시행하는 동시에 구조적 문제도 함께 해결해야 한다. 의미의 구조적 도구. 이번 중앙은행은 전반적인 통화정책 측면에서 예금준비금 인하, 정책금리 인하, 대출시장 호가금리 하향 유도 등 다양한 통화정책 수단을 종합적으로 활용해 좋은 통화금융 환경을 조성했다.
중앙은행은 경제에서 부동산이 차지하는 중요성을 고려하여 거시건전성 관점에서 부동산 시장의 위험 해결과 건전한 발전을 항상 지원해 왔습니다. 최근 몇 년 동안 중국인민은행은 부동산 금융에 대한 거시건전성 정책을 지속적으로 개선해 왔으며, 개인 주택 대출에 대한 최소 계약금 비율을 낮추고 대출 이자도 낮추었습니다. 금리 하한 정책을 취소하고 기존 상업용 주택 인수를 지원하기 위한 저렴한 주택 재융자를 마련했습니다. 최근에는 부동산 시장의 안정적이고 건전한 발전을 촉진하기 위한 중앙정부의 의사결정과 배치를 이행하기 위해 기존 모기지 금리와 계약금 비율을 낮추는 일련의 정책이 공식적으로 시행될 것으로 예상됩니다. 주민들의 상환압력을 줄이고, 다른 정책과 결합하면 소비를 늘리고 부동산 시장의 위험을 완화하는 데 도움이 됩니다.
자본시장의 건전한 발전을 지원하기 위해 이번에 마련한 두 가지 구조적 통화정책 도구는 자본시장 개선을 위한 제도적 조치의 집합체로서 투자와 자금조달을 조율하는 건전한 자본시장 기능의 제도적 구축을 구현하기 위해 마련됐다. 중국공산당 제20기 중앙위원회 3차 전체회의. 유사한 구조적 통화정책 도구에 대한 국제적인 선례가 있습니다. 서브프라임 모기지 위기 동안 연준은 시장 변화와 위기 대응 요구에 기초하여 몇 가지 새로운 구조적 통화 정책 도구를 확립하여 최후의 수단 대출 기관의 범위를 전통적인 예금 기관에서 비예금 금융 기관으로 확대했습니다. tslf(term securities lending facility)를 설립하여 1차 딜러가 유동성이 낮은 증권을 연방준비은행의 국채로 교환할 수 있도록 하여 1차 딜러의 유동성 조건을 개선했습니다.
이번 '스왑 제도' 시행 과정에서 기준통화 투입도 없었고, '대차대조표 확대'도 없었고, 이른바 '중앙은행의 시장 진입'도 없었다. 운영원리 측면에서 볼 때, '채권을 위한 증권' 형태로 관련 기관의 자금조달 및 투자 역량을 강화하고 유동성 지원을 실현하는 연준의 tslf(term securities lending facility)와 유사하다. 재무관리부는 관련 기관의 자격과 조건에 대해 엄격한 요구사항을 부과하고 과학적인 모기지 금리를 설정할 예정이다.
"주식 환매, 보유 증가 및 재융자"는 상장 기업의 시장 가치 관리를 위해 상업 은행을 통해 개발된 도구로, 상장 기업과 주주가 주식 환매 및 보유를 늘리기 위해 특별히 사용됩니다. 자금을 사용한다고 해서 은행자금이 주식시장에 진입한다는 의미는 아닙니다. 국제적으로 은행대출을 통한 상장회사와 주주의 시장가치 관리는 투자은행이 고객에게 제공하는 일반적인 사업이다.
두 가지 구조적 통화정책 도구는 모두 시장화 원칙에 기반을 두고 있으며 시장 개선을 위한 장기적인 제도적 장치입니다. 두 가지 도구는 중앙은행의 기본 자금 주입을 늘리거나 통화 공급을 확대하지 않습니다. 정책 도구에는 사용에 대한 구체적인 방향과 조건이 있습니다. 은행 신용 자금은 규정을 위반하여 주식 시장에 진입할 수 없으며 이는 여전히 금융 경계선입니다. 감독을 준수해야 합니다. 재무관리부서는 자본시장의 운영을 과학적으로 모니터링하고 평가하며 적절한 시기를 신중하게 선택해야 합니다.
3. 고품질 개발은 객관적으로 모든 당사자가 자본 시장의 안정적이고 건전한 발전을 공동으로 유지하도록 요구합니다.
중국의 경제 변화는 객관적으로 기업 자산 구조 조정과 인수 합병을 위한 좋은 시장 환경을 제공하기 위해 자본 시장의 건전한 발전을 요구합니다. 신구동력의 전환을 촉진하기 위해서는 재원의 배분을 5대조로 확대하고 새로운 생산력의 발전을 도모하는 동시에 안정적인 거시환경을 제공하는 통화정책이 필요하다. 시간, 자본 시장, 금융 기관 및 기타 분야에서 관련 개혁을 촉진하고 공동으로 혁신을 장려하고 효율성에 중점을 두는 투자 및 금융 환경을 조성할 것입니다.
현재 금융기관은 투자자 적합성 관리와 투자자 보호를 매우 중요하게 생각해야 합니다. 한편으로는 투자자들이 중국 경제의 장기적 긍정적 발전 추세에 대한 신뢰를 강화하도록 장려해야 합니다. 우리 경제의 펀더멘탈과 광대한 시장, 강력한 경제 회복력, 큰 잠재력 등 우호적인 여건은 변함이 없습니다. 동시에 현재의 경제운영에서 몇 가지 새로운 상황과 문제가 나타나고 있는데, 이는 종합적이고 객관적이며 냉정하게 보아야 할 문제이며, 이러한 문제를 해결하려면 과정이 필요합니다. 반면 금융기관은 내부통제 및 준법책임을 강화하고, 개인투자자에게 위험을 경고하며, 레버리지를 엄격하게 통제 및 확대하고, 신용자금이 소비자대출 형태로 주식시장에 유입되는 것을 엄격히 막아야 한다. 주식시장은 위험하니 투자는 신중해야 한다는 옛말이 시장에 있다. 투자자는 위험을 인식하고 자신의 위험 허용 범위부터 시작해야 하며 투기 추세를 맹목적으로 따르지 않아야 합니다.(저자는 전국금융시장기관투자자협회 부회장이다)
