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récemment, la réunion du politburo du comité central du parti communiste chinois a déployé un ensemble de politiques qui ont considérablement renforcé la confiance des investisseurs chinois et étrangers dans l'économie et le marché des capitaux chinois. l’auteur estime que les politiques pertinentes doivent être comprises avec précision et pleinement mises en œuvre dans la perspective d’un développement de haute qualité.

1. l’ensemble des politiques déployées lors de la réunion du bureau politique a joué un rôle immédiat et significatif en renversant les attentes du marché et en renforçant la confiance des investisseurs.

après l'épidémie, l'économie chinoise est confrontée à des défis tels qu'une demande effective insuffisante, des attentes faibles et une forte pression économique à la baisse. dans le même temps, il existe également des problèmes tels que la dette des gouvernements locaux, l'instabilité du marché immobilier et un grave affaiblissement du marché immobilier. les fonctions d'investissement et de financement du marché des capitaux.ces problèmes et défis sont étroitement liés.en conséquence, les attentes du marché sont faibles, l'appétit pour le risque des investisseurs est réduit, la volonté de consommer des consommateurs est réduite et l'économie est confrontée à des environnements et à des défis complexes. dans ce contexte, il est urgent de mettre en place des politiques macroéconomiques fortes et des mesures de réforme pour renverser les attentes du marché. c'est le consensus de tous les secteurs de la société.

la réunion du politburo du 26 septembre a clairement déclaré que les annonces politiques telles que la promotion de la stabilisation de l'immobilier et la stimulation du marché des capitaux avaient un rôle très critique et positif, renversant les attentes du marché. cet ensemble de mesures a renforcé la confiance du marché dans la capacité du gouvernement chinois à résoudre des problèmes profondément enracinés, a accru l'appétit pour le risque du marché et a renforcé la confiance des consommateurs. le marché boursier, le marché immobilier et le comportement des consommateurs se sont tous reflétés récemment. bien entendu, l'amélioration des fondamentaux de l'économie chinoise à moyen et long terme nécessite encore le suivi et la coopération d'un ensemble de politiques et de mesures de réforme ; un développement de haute qualité et des réformes structurelles sont un processus à long terme qui nécessite beaucoup de temps pour réussir.

2. un développement de haute qualité nécessite non seulement des politiques macroéconomiques visant à maintenir un fonctionnement économique stable en termes globaux, mais également des mesures de politique structurelle pour résoudre les principales questions en suspens.

le problème global de l'insuffisance de la demande effective dans le fonctionnement économique de la chine est étroitement lié à des problèmes structurels tels que les marchés immobiliers et financiers. pour résoudre le problème global, nous devons également résoudre les problèmes structurels. tout en mettant en œuvre des politiques de soutien globales, il est nécessaire d'introduire des mesures objectives. quelques mesures ciblées. des outils structurels de sens. cette fois-ci, en termes de politique monétaire globale, la banque centrale a utilisé de manière exhaustive une variété d'outils de politique monétaire tels que la réduction des réserves de dépôts, la baisse des taux d'intérêt directeurs et l'orientation à la baisse des taux de cotation du marché des prêts pour créer un bon environnement monétaire et financier.

compte tenu du rôle important de l’immobilier dans l’économie, la banque centrale a toujours soutenu la résolution des risques et le développement sain du marché immobilier d’un point de vue macroprudentiel. ces dernières années, la banque populaire de chine a continué à améliorer ses politiques macroprudentielles en matière de financement immobilier, en prenant des mesures globales tant du côté de l'offre que de la demande. elle a abaissé à plusieurs reprises le taux d'acompte minimum pour les prêts personnels au logement, ainsi que les intérêts des prêts. taux d'intérêt, annulé la limite inférieure des politiques de taux d'intérêt et établi un refinancement de logements abordables pour soutenir les acquisitions. récemment, afin de mettre en œuvre les décisions et le déploiement du gouvernement central visant à promouvoir un développement stable et sain du marché immobilier, un ensemble de politiques a été officiellement mis en œuvre pour réduire les taux d'intérêt hypothécaires existants et les ratios de mise de fonds. réduire la pression de remboursement des résidents et, combinée à d'autres politiques, contribuera à augmenter la consommation et à affaiblir les risques sur le marché immobilier.

les deux outils de politique monétaire structurelle créés cette fois pour soutenir le développement sain du marché des capitaux constituent un ensemble de mesures institutionnelles visant à améliorer le marché des capitaux et sont conçus pour mettre en œuvre la construction systémique de la fonction du marché des capitaux qui coordonne l'investissement et le financement dans le troisième séance plénière du 20e comité central du pcc. il existe des précédents internationaux pour des outils de politique monétaire structurelle similaires. pendant la crise des prêts hypothécaires à risque, la réserve fédérale a mis en place de nouveaux outils de politique monétaire structurelle basés sur les changements du marché et les besoins de réponse à la crise, élargissant ainsi le champ des prêteurs en dernier ressort des institutions de dépôt traditionnelles aux institutions financières non dépositaires. elle a créé le term securities lending facility (tslf), qui permet aux spécialistes en valeurs primaires d'échanger leurs titres les moins liquides contre des bons du trésor de la réserve fédérale, améliorant ainsi les conditions de liquidité des spécialistes en valeurs primaires.

lors de la mise en œuvre de cette « facilité de swap », il n'y a pas eu d'injection de monnaie de base, il n'y a pas eu d'« expansion du bilan » et ce qu'on appelle « l'entrée de la banque centrale sur le marché ». du point de vue des principes de fonctionnement, il est similaire au term securities lending facility (tslf) de la réserve fédérale, qui améliore les capacités de financement et d'investissement des institutions concernées sous la forme de « titres contre obligations » et assure un soutien en liquidités. le département de gestion financière imposera des exigences strictes sur les qualifications et les conditions des institutions concernées et fixera des taux hypothécaires scientifiques.

« rachat d'actions, augmentation de participation et refinancement » est un outil développé par les banques commerciales pour la gestion de la valeur marchande des sociétés cotées. il est spécialement utilisé par les sociétés cotées et les actionnaires pour racheter et augmenter leurs participations. il existe des restrictions strictes concernant le prêteur et son utilisation. de fonds, ce qui ne signifie pas que les fonds de la banque entrent en bourse. à l’échelle internationale, la gestion de la valeur marchande par les sociétés cotées et les actionnaires au moyen de prêts bancaires est une activité courante proposée par les banques d’investissement à leurs clients.

les deux outils de politique monétaire structurelle reposent sur le principe de la marchandisation et constituent des arrangements institutionnels à long terme visant à améliorer le marché. les deux outils n'augmentent pas l'injection de monnaie de base de la banque centrale ni n'augmentent la masse monétaire. les outils politiques ont des orientations et des conditions d'utilisation spécifiques. les fonds de crédit bancaire ne peuvent pas entrer sur le marché boursier en violation des réglementations, ce qui reste une ligne rouge pour le secteur financier. la supervision doit se conformer. les services de gestion financière doivent surveiller et évaluer scientifiquement le fonctionnement du marché des capitaux et choisir prudemment la fenêtre temporelle appropriée.

3. un développement de haute qualité exige objectivement que toutes les parties maintiennent ensemble un développement stable et sain du marché des capitaux.

la transformation économique de la chine nécessite objectivement un développement sain du marché des capitaux afin de fournir un environnement de marché favorable à la restructuration des actifs des entreprises et aux fusions et acquisitions. afin de promouvoir la conversion des forces motrices anciennes et nouvelles, l'allocation des ressources financières sera davantage axée sur les « cinq principaux articles » et le développement de nouvelles forces productives. cela nécessite que la politique monétaire fournisse en même temps un environnement macroéconomique stable. , les marchés de capitaux, les institutions financières et d'autres domaines favoriseront les réformes pertinentes et créeront conjointement un environnement d'investissement et de financement qui encourage l'innovation et se concentre sur l'efficacité.

actuellement, les institutions financières devraient attacher une grande importance à la gestion de l’adéquation des investisseurs et à la protection des investisseurs. d'une part, les investisseurs doivent être encouragés à renforcer leur confiance dans la tendance positive à long terme du développement de l'économie chinoise. les fondamentaux de notre économie et les conditions favorables telles qu’un vaste marché, une forte résilience économique et un grand potentiel n’ont pas changé. dans le même temps, des situations et des problèmes nouveaux sont apparus dans le fonctionnement économique actuel, qui doivent être considérés de manière globale, objective et sereine. ces problèmes sont des problèmes de développement et leur solution nécessite un processus. d'autre part, les institutions financières doivent renforcer leurs responsabilités de contrôle interne et de conformité, avertir les investisseurs individuels des risques, contrôler strictement et accroître l'effet de levier et empêcher strictement les fonds de crédit d'entrer en bourse sous la forme de prêts à la consommation. il y a un vieux dicton sur le marché : « le marché boursier est risqué, donc l'investissement doit être prudent ». les investisseurs doivent être conscients des risques, partir de leur propre tolérance au risque et ne pas suivre aveuglément la tendance spéculative.(l'auteur est vice-président de la national association of financial market institutional investors)