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recentemente, la riunione del politburo del comitato centrale del partito comunista cinese ha adottato un pacchetto di politiche che hanno significativamente rafforzato la fiducia degli investitori cinesi e stranieri nell’economia e nel mercato dei capitali cinesi. l'autore ritiene che le politiche pertinenti debbano essere comprese accuratamente e pienamente attuate nella prospettiva di uno sviluppo di alta qualità.

1. il pacchetto di politiche adottato dall’ufficio politico ha svolto un ruolo immediato e significativo nel ribaltare le aspettative del mercato e nel rafforzare la fiducia degli investitori.

dopo l’epidemia, l’economia cinese si trova ad affrontare sfide quali una domanda effettiva insufficiente, aspettative deboli e un’elevata pressione al ribasso sull’economia. allo stesso tempo, ci sono anche problemi come il debito pubblico locale, l’instabilità del mercato immobiliare e un grave indebolimento dell’economia. le funzioni di investimento e finanziamento del mercato dei capitali. questi problemi e sfide sono intrecciati. di conseguenza, le aspettative del mercato sono deboli, la propensione al rischio degli investitori è ridotta, la volontà di consumo dei consumatori è ridotta e l’economia si trova ad affrontare ambienti e sfide complessi. in questo contesto, c’è un urgente bisogno di politiche macroeconomiche forti e di misure di riforma per invertire le aspettative del mercato. questo è il consenso di tutti i settori della società.

la riunione del politburo del 26 settembre ha affermato chiaramente che gli annunci politici come la promozione della stabilizzazione del settore immobiliare e il rilancio del mercato dei capitali hanno un ruolo molto critico e positivo, invertendo le aspettative del mercato. il pacchetto di politiche ha rafforzato la fiducia del mercato nella capacità del governo cinese di risolvere problemi profondamente radicati, ha aumentato la propensione al rischio di mercato e ha rafforzato la fiducia dei consumatori. il mercato azionario, il mercato immobiliare e il comportamento dei consumatori si sono tutti riflessi di recente. naturalmente, il miglioramento dei fondamentali dell'economia cinese a medio e lungo termine richiede ancora il follow-up e la cooperazione di un pacchetto di politiche e misure di promozione della riforma; lo sviluppo di alta qualità e le riforme strutturali sono un processo a lungo termine che richiede molto tempo per raggiungere il successo.

2. uno sviluppo di alta qualità non solo richiede politiche macroeconomiche per mantenere un funzionamento economico stabile in termini aggregati, ma richiede anche misure di politica strutturale per affrontare le principali questioni in sospeso.

il problema aggregato dell’insufficiente domanda effettiva nell’attività economica della cina è intrecciato con problemi strutturali come i mercati immobiliari e dei capitali. per risolvere il problema aggregato, dobbiamo risolvere anche i problemi strutturali. mentre si attuano politiche di sostegno aggregato, esiste una necessità oggettiva di introdurre alcune misure mirate. strumenti strutturali di significato. in termini di politica monetaria complessiva, questa volta, la banca centrale ha utilizzato in modo completo una varietà di strumenti di politica monetaria come la riduzione delle riserve di deposito, l’abbassamento dei tassi di interesse politici e la guida verso il basso dei tassi di quotazione del mercato dei prestiti per creare un buon ambiente monetario e finanziario.

considerando l’importante ruolo del settore immobiliare nell’economia, la banca centrale ha sempre sostenuto la risoluzione dei rischi e lo sviluppo sano del mercato immobiliare da una prospettiva macroprudenziale. negli ultimi anni, la banca popolare cinese ha continuato a migliorare le politiche macroprudenziali per la finanza immobiliare, adottando misure globali sia dal lato dell’offerta che da quello della domanda. ha ripetutamente abbassato il tasso minimo di acconto per i prestiti personali per la casa, abbassando gli interessi sui prestiti tassi di interesse, cancellato il limite inferiore delle politiche sui tassi di interesse e istituito un rifinanziamento di alloggi a prezzi accessibili per sostenere le acquisizioni. una serie di politiche sugli alloggi commerciali esistenti. recentemente, al fine di attuare le decisioni del governo centrale e di promuovere lo sviluppo stabile e sano del mercato immobiliare, è stato ufficialmente implementato un pacchetto di politiche per ridurre i tassi di interesse ipotecari esistenti e gli acconti ridurre la pressione sui rimborsi da parte dei residenti e, combinato con altre politiche, contribuirà ad aumentare i consumi e ad attenuare i rischi nel mercato immobiliare.

i due strumenti di politica monetaria strutturale creati questa volta per sostenere il sano sviluppo del mercato dei capitali sono un pacchetto di misure istituzionali per migliorare il mercato dei capitali e sono progettati per implementare la costruzione sistemica della funzione del mercato dei capitali che coordina investimenti e finanziamenti nel terzo sessione plenaria del 20° comitato centrale del pcc. esistono precedenti internazionali per strumenti simili di politica monetaria strutturale. durante la crisi dei mutui subprime, la federal reserve ha istituito alcuni nuovi strumenti di politica monetaria strutturale basati sui cambiamenti del mercato e sulle esigenze di risposta alla crisi, ampliando la portata dei prestatori di ultima istanza dalle tradizionali istituzioni di deposito a istituzioni finanziarie non depositarie. ha istituito la term securities lending facility (tslf), che consente agli operatori primari di scambiare i loro titoli meno liquidi con titoli del tesoro della federal reserve, migliorando così le condizioni di liquidità degli operatori primari.

durante l'attuazione di questo "swap facility", non vi è stata alcuna iniezione di valuta di base, non vi è stata alcuna "espansione del bilancio" e non è stata la cosiddetta "banca centrale ad entrare nel mercato". dal punto di vista dei principi operativi, è simile al term securities lending facility (tslf) della federal reserve, che migliora le capacità di finanziamento e di investimento delle istituzioni interessate sotto forma di "titoli per obbligazioni" e ottiene sostegno alla liquidità. il dipartimento di gestione finanziaria imporrà requisiti severi sulle qualifiche e le condizioni delle istituzioni interessate e fisserà tassi ipotecari scientifici.

"riacquisto di azioni, aumento delle partecipazioni e rifinanziamento" è uno strumento sviluppato attraverso le banche commerciali per la gestione del valore di mercato delle società quotate. viene utilizzato soprattutto dalle società quotate e dagli azionisti per riacquistare e aumentare le partecipazioni azionarie. esistono severe restrizioni sul prestatore e sull'utilizzo di fondi, e ciò non significa che i fondi bancari entrino nel mercato azionario. a livello internazionale, la gestione del valore di mercato da parte di società quotate e azionisti attraverso prestiti bancari è un'attività comune fornita dalle banche di investimento ai propri clienti.

entrambi gli strumenti di politica monetaria strutturale si basano sul principio della mercatizzazione e sono accordi istituzionali a lungo termine per migliorare il mercato. i due strumenti non aumentano l’iniezione di base monetaria della banca centrale né espandono l’offerta di moneta. gli strumenti politici hanno indicazioni e condizioni di utilizzo specifiche. i fondi creditizi bancari non possono entrare nel mercato azionario in violazione delle normative, che rappresentano ancora una linea rossa in ambito finanziario la supervisione dovrebbe attenersi. i dipartimenti di gestione finanziaria dovrebbero monitorare e valutare scientificamente il funzionamento del mercato dei capitali e scegliere con prudenza la finestra temporale appropriata.

3. uno sviluppo di alta qualità richiede oggettivamente che tutte le parti mantengano congiuntamente uno sviluppo stabile e sano del mercato dei capitali.

la trasformazione economica della cina richiede oggettivamente un sano sviluppo del mercato dei capitali per fornire un buon ambiente di mercato per la ristrutturazione degli asset aziendali, le fusioni e le acquisizioni. per promuovere la conversione delle vecchie e nuove forze motrici, l'allocazione delle risorse finanziarie si sposterà maggiormente sui "cinque articoli principali" e sullo sviluppo di nuove forze produttive. ciò richiede che la politica monetaria fornisca un ambiente macro stabile e allo stesso tempo , i mercati dei capitali, le istituzioni finanziarie e altri settori promuoveranno riforme pertinenti e creeranno congiuntamente un ambiente per gli investimenti e i finanziamenti che incoraggi l’innovazione e si concentri sull’efficienza.

attualmente, le istituzioni finanziarie dovrebbero attribuire grande importanza alla gestione dell’idoneità degli investitori e alla protezione degli investitori. da un lato, gli investitori devono essere incoraggiati a rafforzare la loro fiducia nel trend di sviluppo positivo a lungo termine dell'economia cinese. i fondamenti della nostra economia e le condizioni favorevoli come un vasto mercato, una forte resilienza economica e un grande potenziale non sono cambiati. allo stesso tempo, nell’attuale operazione economica sono emerse alcune nuove situazioni e problemi che devono essere considerati in modo completo, obiettivo e calmo. questi problemi sono problemi in via di sviluppo e la soluzione di questi problemi richiede un processo. d’altro canto, le istituzioni finanziarie devono rafforzare il controllo interno e le responsabilità di conformità, avvisare i singoli investitori dei rischi, controllare e aumentare rigorosamente la leva finanziaria e impedire rigorosamente che i fondi di credito confluiscano nel mercato azionario sotto forma di prestiti al consumo. c'è un vecchio detto nel mercato: "il mercato azionario è rischioso, quindi gli investimenti devono essere cauti". gli investitori dovrebbero essere consapevoli del rischio, partire dalla propria tolleranza al rischio e non seguire ciecamente la tendenza della speculazione.(l'autore è il vicepresidente dell'associazione nazionale degli investitori istituzionali del mercato finanziario)