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recentemente, com a distribuição intensiva de um pacote de "pacotes de presentes" políticos, em comparação com o rápido progresso do mercado de ações, o mercado obrigacionista encenou uma tendência de "montanha-russa", experimentando altos e baixos relativamente grandes. na semana passada (23 a 29 de setembro), o rendimento dos títulos do governo caiu primeiro e depois subiu. na semana passada, o rendimento dos títulos do governo de 10 anos subiu 12,83bp para 2,17%.

quanto às razões para o actual choque no mercado obrigacionista, a indústria geralmente acredita que, por um lado, após a implementação de políticas favoráveis, tais como cortes nas taxas de juro e rácios de reservas obrigatórias, o mercado obrigacionista assistiu a uma onda de realização de lucros; por outro lado, após o lançamento do pacote de políticas, o mercado de ações subiu acentuadamente e o apetite pelo risco do mercado houve mudanças e, sob o efeito gangorra das ações e obrigações, mais fundos fluíram para o mercado de ações. da mesma forma, o sentimento de longo prazo nas obrigações foi suprimido e os preços das obrigações também foram afectados.

olhando para as perspectivas do mercado, embora o mercado obrigacionista ainda enfrente variáveis ​​políticas de curto prazo, bem como factores perturbadores como a mentalidade institucional, os riscos de feedback de resgate e a oferta de obrigações, olhando para o longo prazo, os fundamentos económicos podem ser um factor importante afectando a tendência de longo prazo do mercado obrigacionista. a actual situação fundamental não suporta uma inversão completa da tendência do mercado obrigacionista. a huatai securities disse que após o "golpe combinado" de políticas financeiras, espera-se que uma série de políticas incrementais estejam a caminho, e mais políticas possam ser implementadas após o feriado prolongado. a combinação de políticas aliviou a pressão fundamental, mas a dinâmica económica, as necessidades de financiamento das empresas, as políticas monetárias de apoio, a pressão de afectação institucional, etc., ainda não foram revertidas. e ainda há oportunidades após ajustes. a análise do relatório de pesquisa da hwabao securities acredita que, considerando que o federal reserve continuará a cortar as taxas de juros durante o ano, ainda há espaço para cortes internos de rrr e cortes nas taxas de juros, e a tendência de queda nas taxas de juros e a tendência de alta dos títulos pode não ter acabado ainda.

zhang kun, diretor de investimentos em ativos mistos do grupo multiestratégico do hui'an fund e gestor do hui'an yutong pure bond fund, também admitiu que o mercado de títulos ainda é digno de otimismo a longo prazo. em primeiro lugar, de um ponto de vista fundamental, a economia real ainda não recuperou. no actual contexto de promoção vigorosa do desenvolvimento da economia real, a política monetária precisa de manter taxas de juro baixas, pelo que não há necessidade de se preocupar também. muito sobre as taxas de juros se tornarem fortemente baixistas. em segundo lugar, a redução inesperada das reservas mínimas e das taxas de juro mencionadas nesta política provocará uma mudança descendente no centro das taxas de juro. no contexto dos cortes das taxas de juro globais, isto também está em linha com o ambiente económico geral e o ambiente internacional. terceiro, após a implementação desta política, espera-se que as obrigações de crédito de curto e médio prazo beneficiem mais. “porque de um modo geral, seja um corte nas taxas de juros ou um corte no rrr, o mercado já reagiu antecipadamente ao nível dos títulos com taxas de juros. quanto aos títulos de crédito de curto e médio prazo, devido à supressão de fundos no passado, após a introdução de políticas favoráveis, haverá melhores resultados no longo prazo. finalmente, zhang kun acredita que, para produtos obrigacionistas com taxas de juro, a amplificação da volatilidade também é uma oportunidade. as flutuações subsequentes no apetite ao risco trarão oportunidades de negociação correspondentes. em meio às grandes flutuações do mercado, espera-se que seja um ambiente mais favorável para produtos focados no comércio.

o hui'an yutong pure bond fund gerido por zhang kun concentra-se atualmente no investimento em obrigações com taxa de juro e detém principalmente variedades de obrigações com boa liquidez. adota principalmente a estratégia de "alocação + negociação", usando títulos de taxa de juros de curta duração como a posição inferior, agarrando o ponto de viragem das preferências e fundamentos de risco, participando na oscilação descendente dos rendimentos através da estratégia de duração, e esforçando-se para aproveitar a oscilação oportunidades de negociação com base no controle de rebaixamentos, para aumentar os retornos do portfólio.

aviso de risco: as opiniões contidas neste artigo não constituem conselhos ou compromissos de investimento, e o desempenho passado do fundo não indica o seu desempenho futuro. o mercado é arriscado e o investimento precisa ser cauteloso.