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récemment, avec la distribution intensive d'un ensemble de « cadeaux » politiques, par rapport à la progression rapide du marché boursier, le marché obligataire a connu une tendance « montagnes russes », connaissant des hauts et des bas relativement importants. au cours de la semaine dernière (du 23 au 29 septembre), le rendement des obligations d'état a d'abord baissé, puis a augmenté. la semaine dernière, le rendement des obligations d'état à 10 ans a augmenté de 12,83 bp à 2,17 %.

quant aux raisons du choc actuel sur le marché obligataire, l'industrie estime généralement que, d'une part, après la mise en œuvre de politiques favorables telles que la baisse des taux d'intérêt et les taux de réserves obligatoires, le marché obligataire a connu une vague de prises de bénéfices ; d'un autre côté, après le lancement du programme politique, le marché boursier a fortement augmenté et l'appétit pour le risque du marché a changé. sous l'effet de bascule des actions et des obligations, davantage de fonds ont afflué vers le marché boursier. en conséquence, le sentiment d’achat sur les obligations a été supprimé et les prix des obligations ont également été affectés.

en ce qui concerne les perspectives du marché, bien que le marché obligataire soit toujours confronté à des variables politiques à court terme, ainsi qu'à des facteurs perturbateurs tels que la mentalité institutionnelle, les risques de retour de remboursement et l'offre d'obligations, à long terme, les fondamentaux économiques pourraient être un facteur important. affectant la tendance à long terme du marché obligataire. la situation fondamentale actuelle ne permet pas un renversement complet de la tendance du marché obligataire. huatai securities a déclaré qu'après le « coup de poing combiné » des politiques financières, un certain nombre de politiques progressives devraient être en cours, et d'autres politiques pourraient être mises en œuvre après les longues vacances. le mix politique a atténué la pression fondamentale, mais la dynamique économique, les besoins de financement des entreprises, les politiques monétaires de soutien, les pressions d'allocation institutionnelle, etc. ne se sont pas encore inversés. la tendance à moyen et long terme du marché obligataire est encore difficile à inverser. et il reste encore des opportunités après les ajustements. l'analyse du rapport de recherche de hwabao securities estime que, étant donné que la réserve fédérale continuera de réduire les taux d'intérêt au cours de l'année, il y a encore de la place pour des réductions de rrr et des taux d'intérêt nationaux, ainsi que pour la tendance à la baisse des taux d'intérêt et la tendance haussière des obligations. ce n'est peut-être pas encore fini.

zhang kun, directeur des investissements mixtes du groupe multistratégie du hui'an fund et gestionnaire du hui'an yutong pure bond fund, a également admis que le marché obligataire mérite toujours un optimisme à long terme. tout d'abord, d'un point de vue fondamental, l'économie réelle n'a pas encore récupéré. dans le contexte actuel de promotion vigoureuse du développement de l'économie réelle, la politique monétaire doit maintenir des taux d'intérêt bas, il n'y a donc pas lieu de s'inquiéter. beaucoup de choses sur les taux d’intérêt qui deviennent fortement baissiers. deuxièmement, la réduction inattendue des réserves obligatoires et des taux d'intérêt mentionnée dans cette politique entraînera un déplacement vers le bas du centre des taux d'intérêt, ce qui est également conforme à l'environnement économique global et à l'environnement international dans le contexte de la baisse mondiale des taux d'intérêt. troisièmement, après la mise en œuvre de cette politique, les obligations de crédit à court et moyen terme devraient en bénéficier davantage. « car d'une manière générale, qu'il s'agisse d'une baisse des taux d'intérêt ou d'une baisse des rrr, le marché a déjà réagi à l'avance au niveau des obligations à taux d'intérêt. quant aux obligations de crédit à court et moyen terme, en raison de la suppression du financement auparavant, après l'introduction de politiques favorables, le marché s'améliorera à long terme. enfin, zhang kun estime que pour les produits obligataires à taux d'intérêt, l'amplification de la volatilité constitue également une opportunité. les fluctuations ultérieures de l'appétit pour le risque apporteront des opportunités de trading correspondantes. dans des conditions de marché très fluctuantes, l'environnement devrait être plus favorable aux produits basés sur le trading.

le hui'an yutong pure bond fund géré par zhang kun se concentre actuellement sur les investissements en obligations à taux d'intérêt et détient principalement des variétés d'obligations avec une bonne liquidité. il adopte principalement la stratégie « allocation + trading », en utilisant les obligations à taux d'intérêt à courte durée comme position inférieure, en saisissant le tournant des préférences en matière de risque et des fondamentaux, en participant à la baisse des rendements grâce à la stratégie de durée et en s'efforçant de saisir le swing. opportunités de trading sur la base de prélèvements contrôlés, pour augmenter les rendements du portefeuille.

avertissement sur les risques : les opinions exprimées dans cet article ne constituent pas des conseils ou des engagements en investissement, et les performances passées du fonds n'indiquent pas ses performances futures. le marché est risqué et les investissements doivent être prudents.