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todos os títulos de refinanciamento de todo o mercado foram oficialmente compensados.

em 30 de setembro, a csi financial divulgou dados sobre refinanciamento e financiamento de margem e empréstimos de títulos. em 27 de setembro, o saldo de refinanciamento e empréstimo de títulos caiu para 0. isto significa que todos os negócios de refinanciamento de títulos existentes no mercado foram encerrados.

em 10 de julho deste ano, a comissão reguladora de valores mobiliários da china anunciou a suspensão do negócio de empréstimo de valores mobiliários, estipulando que os contratos de empréstimo de valores mobiliários existentes podem ser prorrogados e o índice de margem das transações de empréstimo de valores mobiliários pode ser aumentado ainda mais, mas devem ser encerrados o mais tardar em 30 de setembro. .

relativamente à intenção original de suspender o negócio de empréstimo de valores mobiliários, o regulador afirmou que, para responder eficazmente às preocupações dos investidores e manter as operações de mercado estáveis, após uma avaliação completa da situação actual do mercado, iremos reforçar ainda mais o ajustamento anticíclico dos empréstimos de valores mobiliários, e gradualmente implementar extensões e acordos de separação para títulos antigos e novos de acordo com a lei. o negócio de refinanciamento de títulos está suspenso.

além da compensação do refinanciamento de ações e do refinanciamento de etf, como estão mudando as duas empresas de financiamento? de acordo com dados da csi financial, o saldo dos empréstimos de títulos também caiu drasticamente. em 27 de setembro, o saldo dos empréstimos de títulos em todo o mercado era de apenas 9,794 mil milhões, o que representa uma diminuição significativa em relação ao pico anterior de 100 mil milhões. o financiamento é o único negócio remanescente nos dois negócios de financiamento.

liquidação de negócios de refinanciamento de títulos

o negócio de refinanciamento de títulos foi lançado oficialmente como piloto desde 28 de fevereiro de 2013. esta suspensão e o encerramento do estoque significam que este negócio que se desenvolve há mais de 11 anos apertou o botão de pausa.

o chamado negócio de refinanciamento refere-se a um negócio em que os principais accionistas de empresas cotadas, sociedades de fundos e outras instituições que detêm acções as emprestam a especuladores através de sociedades de valores mobiliários para as venderem. o lançamento do negócio de refinanciamento de valores mobiliários expandiu a escala do negócio de empréstimo de valores mobiliários, permitindo que as empresas de valores mobiliários emprestem títulos a investidores institucionais, como fundos e fundos de segurança social, através de sociedades financeiras de valores mobiliários, e depois forneçam empréstimos de valores mobiliários e vendas a descoberto para financiamento de margem e clientes que emprestam títulos.

o negócio de refinanciamento de títulos fornece uma ferramenta para equilibrar posições longas e curtas, e também conheceu um rápido desenvolvimento, com o pico histórico a atingir 180 mil milhões. no entanto, o negócio de refinanciamento de títulos tem certas características de venda a descoberto. num mercado em ascensão, tem o efeito de acalmar as flutuações dos preços das ações. no entanto, num mercado volátil e em declínio, pode facilmente levar à especulação de vendas a descoberto.

em resposta às preocupações do mercado, a escala do refinanciamento continuou a diminuir depois de os reguladores terem imposto repetidamente restrições ao refinanciamento. em 24 de julho deste ano, a csi financial corporation divulgou dados mostrando que o refinanciamento de títulos foi suspenso por duas semanas (de 11 a 24 de julho), e a escala de refinanciamento de títulos caiu de 30,007 bilhões de yuans para 20,803 bilhões de yuans, uma redução de 9,204. bilhões de yuans. , uma diminuição de 30,67%; ao mesmo tempo, o saldo dos empréstimos de títulos caiu simultaneamente. depois de suspender o refinanciamento de títulos por duas semanas, o saldo dos empréstimos de títulos caiu de 31,851 bilhões de yuans para 25,590 bilhões de yuans, uma diminuição de 6,261 bilhões de yuans, uma diminuição de 19,66%.

no negócio de refinanciamento de títulos, as sociedades de fundos também são participantes importantes. em 14 de junho de 2019, a comissão reguladora de valores mobiliários da china emitiu as "diretrizes para fundos de investimento em valores mobiliários de oferta pública para participar no negócio de empréstimo de valores mobiliários de refinanciamento (teste)", que estipula que fundos de ações de período fechado, fundos híbridos de ações parciais, fundos de índice de ações abertos e os fundos feeder relevantes e os fundos de colocação estratégica podem participar no negócio de empréstimo de títulos de refinanciamento, e o rendimento do refinanciamento de etf e do empréstimo de títulos será incluído nos activos do fundo.

no entanto, na prática, os empréstimos de refinanciamento de etf são mais comuns. os dados mostram que no final de 2023, 264 etfs realizaram empréstimos de títulos de refinanciamento, com uma escala total de empréstimos de 73,022 bilhões de yuans, representando mais de 90% dos empréstimos de fundos em todo o mercado. em fevereiro deste ano, o refinanciamento do etf tornou-se alvo de críticas do mercado.as empresas de fundos que participam no refinanciamento emitiram declarações uma após a outra, suspendendo a nova escala de empréstimos de títulos de refinanciamento e promovendo continuamente o encerramento gradual da escala de empréstimos existente de títulos de refinanciamento.

no relatório do segundo trimestre deste ano, restam apenas 19 etfs no mercado, com 5,957 bilhões de yuans em títulos de refinanciamento. em apenas meio ano, a escala de refinanciamento de etfs caiu mais de 90%.

em 30 de setembro, o negócio de refinanciamento de títulos em todo o mercado regressou a zero.porém, de acordo com as normas regulatórias, o negócio está suspenso, o que significa que ainda é possível reiniciar no momento oportuno.

polêmico, o refinanciamento de títulos foi restringido muitas vezes no ano passado

uma vez que o mercado sofreu uma forte correcção num único mês em agosto do ano passado, negócios como quantificação e refinanciamento de títulos foram empurrados para o primeiro plano. os principais accionistas têm "venda a descoberto" através de empréstimos de títulos, as empresas de fundos têm "venda a descoberto". "as ações componentes do etf e" o refinanciamento de títulos aumentaram 170 milhões por dia. "ações" e outras notícias falsas continuam a se espalhar no mercado, e os reguladores têm se apresentado repetidamente para esclarecer os rumores.

mesmo quando a comissão reguladora de valores mobiliários da china suspendeu completamente o negócio de refinanciamento de títulos e encerrou gradualmente o negócio existente, em agosto deste ano ainda havia "a mídia estrangeira disse que os dados de refinanciamento eram todos fictícios" e "na verdade não há limite máximo para o quantidade de empréstimos de títulos vendidos", etc. rumores se espalharam. posteriormente, os órgãos de segurança pública investigaram e trataram de acordo com a lei e descobriram que a mídia estrangeira não publicou relatórios relevantes, e as informações foram fabricadas maliciosamente por liu, um operador de mídia própria, e usadas para atrair fãs e fazer ilegalmente lucros. os órgãos locais de segurança pública puniram o pessoal relevante de acordo com a lei e instruíram as plataformas online a tomar medidas para lidar com as contas relevantes.

também desde o ano passado, com base nas condições de mercado e nas preocupações dos investidores, a comissão reguladora de valores mobiliários da china tomou uma série de medidas para reforçar a supervisão das empresas de empréstimo e refinanciamento de títulos, incluindo a restrição do empréstimo de ações por investidores estratégicos, o aumento do rácio de margem para empréstimo de títulos e redução do refinanciamento de títulos o acordo orientado para o mercado declara a eficiência das transferências de títulos, suspende a escala de novos empréstimos de títulos e, simultaneamente, exige que as empresas de valores mobiliários fortaleçam a gestão dos comportamentos de negociação dos clientes e continuem a aumentar a supervisão e aplicação de. atividades ilegais, como arbitragem imprópria usando transações de empréstimo de títulos.

tomando este ano como exemplo, a supervisão continua a apertar o negócio de refinanciamento já em 29 de janeiro, a comissão reguladora de valores mobiliários da china exigiu uma suspensão abrangente dos empréstimos de acções restritas a partir de 18 de março, as transacções de refinanciamento foram convertidas de t0 para t +; 1.

posteriormente, a comissão reguladora de valores mobiliários da china emitiu as "opiniões sobre a aplicação estrita da emissão e do acesso à listagem para melhorar a qualidade das empresas listadas desde a fonte (teste)", que mencionam nos regulamentos sobre "prevenir eficazmente desvios e reduções de participação" que proíbem grandes acionistas, diretores, executivos seniores estão proibidos de participar de transações de derivativos tendo como objeto as ações da empresa, e é proibido refinanciar e emprestar ações restritas, ou vender ações restritas por meio de empréstimo de títulos, e impedir o uso de "ferramentas "para contornar as reduções de retenção. há muito que a supervisão tem regulamentos relevantes sobre o refinanciamento e o empréstimo de stocks restritos. do ponto de vista da indústria, a norma regulamentar desta vez foi claramente alterada de "suspensão" para "proibida", o que também tapa completamente as lacunas no refinanciamento e. empréstimo de ações restritas.

em 15 de março, o empréstimo de títulos de ações restritas foi diretamente suspenso. em 15 de março, a comissão reguladora de valores mobiliários da china emitiu as "opiniões sobre o fortalecimento da supervisão de empresas listadas (julgamento)", que pela primeira vez proibiu explicitamente os principais acionistas, diretores e executivos seniores de participarem de transações de derivativos com ações da empresa como o assunto, e proibiu ações restritas e empréstimos, os acionistas de ações restritas são obrigados a emprestar e vender títulos, e evitar o uso de "ferramentas" para reduzir participações.

em 10 de julho, a supervisão do negócio de refinanciamento de títulos foi reforçada. em primeiro lugar, a comissão reguladora de valores mobiliários da china aprovou o pedido da china securities financial company para suspender o negócio de refinanciamento de valores mobiliários de acordo com a lei, que será implementada a partir de 11 de julho de 2024. os contratos de refinanciamento de títulos existentes podem ser prorrogados, mas devem ser encerrados até 30 de setembro. em segundo lugar, a partir de 22 de julho, as bolsas de valores foram aprovadas para aumentar o rácio de margem para empréstimos de títulos de não menos que 80% para 100%, e o rácio de margem para fundos de investimento em títulos privados que participam em empréstimos de títulos foi aumentado de não menos que 100% para 120%.

com a implementação de uma série de medidas regulamentares, a escala de empréstimos e refinanciamentos de títulos continuou a diminuir, e a proporção de vendas diárias de empréstimos de títulos para o volume de negócios de acções a tem diminuído dia a dia. enfraquecido, criando condições para a suspensão do negócio de refinanciamento de títulos. por conseguinte, a supervisão fez mais uma vez ajustamentos e clarificou as disposições legais de extensão e separação para as empresas existentes, o que ajudará a prevenir riscos comerciais e a manter o funcionamento estável e ordenado do mercado.

a comissão reguladora de valores mobiliários da china declarou que aderirá a uma abordagem orientada para os problemas e para os objectivos e dará sempre a máxima prioridade à manutenção da justiça institucional e à melhoria da estabilidade inerente do mercado. ao mesmo tempo, com base nas condições de mercado, a supervisão diária e os ajustamentos anticíclicos serão reforçados, e as actividades ilegais, como a arbitragem indevida, serão severamente reprimidas para garantir o funcionamento estável do mercado e salvaguardar eficazmente os interesses dos investidores.