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tutti i titoli di rifinanziamento a livello di mercato sono stati ufficialmente compensati.

il 30 settembre, csi financial ha pubblicato i dati su rifinanziamento, finanziamento con margine e prestito titoli. al 27 settembre, il saldo tra rifinanziamento e prestito titoli è sceso a 0. ciò significa che tutte le attività di rifinanziamento di titoli esistenti sul mercato sono state chiuse.

il 10 luglio di quest'anno, la china securities regulatory commission ha annunciato la sospensione delle attività di prestito titoli, stabilendo che i contratti di prestito titoli esistenti possono essere prorogati e il rapporto di margine delle operazioni di prestito titoli ulteriormente aumentato, ma devono essere chiusi entro il 30 settembre. .

per quanto riguarda l'intenzione originaria di sospendere l'attività di prestito titoli, l'autorità di regolamentazione ha dichiarato che, al fine di rispondere efficacemente alle preoccupazioni degli investitori e mantenere stabili le operazioni di mercato, dopo aver valutato appieno l'attuale situazione del mercato, rafforzeremo ulteriormente l'aggiustamento anticiclico del prestito titoli e gradualmente attuare estensioni e accordi di separazione per vecchi e nuovi titoli in conformità alla legge. l'attività di rifinanziamento di titoli è sospesa.

oltre alla compensazione del rifinanziamento delle azioni e del rifinanziamento degli etf, come stanno cambiando le due attività finanziarie? secondo i dati csi financial, anche il saldo dei prestiti di titoli è diminuito drasticamente. al 27 settembre, il saldo dei prestiti di titoli nell'intero mercato ammontava a soli 9,794 miliardi, in netto calo rispetto al picco precedente di 100 miliardi. il finanziamento è l'unica attività rimasta nelle due attività di finanziamento.

liquidazione delle operazioni di rifinanziamento di titoli

l'attività di rifinanziamento di titoli è stata ufficialmente lanciata in fase pilota dal 28 febbraio 2013. questa sospensione e la chiusura delle azioni significa che questa attività sviluppata da più di 11 anni ha premuto il pulsante di pausa.

la cosiddetta attività di rifinanziamento si riferisce a un'attività in cui i principali azionisti di società quotate, società di fondi e altre istituzioni che detengono azioni le prestano agli speculatori attraverso società di intermediazione mobiliare per venderle. il lancio dell'attività di rifinanziamento di titoli ha ampliato la portata dell'attività di prestito titoli, consentendo alle società di prestito titoli di prestare titoli a investitori istituzionali come fondi e fondi di previdenza sociale attraverso società finanziarie di titoli, e quindi fornire prestito titoli e vendite allo scoperto per finanziamenti con margine e clienti che prestano titoli.

l'attività di rifinanziamento di titoli fornisce uno strumento per bilanciare posizioni lunghe e corte e ha anche conosciuto un rapido sviluppo, con il picco storico che ha raggiunto i 180 miliardi. tuttavia, l'attività di rifinanziamento dei titoli presenta alcune caratteristiche di vendita allo scoperto. in un mercato in crescita, ha l'effetto di calmare le fluttuazioni dei prezzi delle azioni. tuttavia, in un mercato volatile e in declino, può facilmente portare a speculazioni di vendita allo scoperto.

in risposta alle preoccupazioni del mercato, l’entità del rifinanziamento ha continuato a diminuire dopo che le autorità di regolamentazione hanno ripetutamente imposto restrizioni al rifinanziamento. il 24 luglio di quest'anno, csi financial corporation ha diffuso dati che mostrano che il rifinanziamento dei titoli è stato sospeso per due settimane (dall'11 al 24 luglio), e l'entità del rifinanziamento dei titoli è scesa da 30,007 miliardi di yuan a 20,803 miliardi di yuan, con un decremento di 9,204 miliardi di yuan, con un calo del 30,67%, allo stesso tempo, il saldo del prestito titoli è diminuito. dopo aver sospeso il rifinanziamento dei titoli per due settimane, il saldo dei prestiti di titoli è sceso da 31,851 miliardi di yuan a 25,590 miliardi di yuan, con un decremento di 6,261 miliardi di yuan, un calo del 19,66%.

nell'attività di rifinanziamento di titoli anche le società di fondi svolgono un ruolo importante. il 14 giugno 2019, la china securities regulatory commission ha pubblicato le "linee guida per i fondi di investimento in titoli offerti al pubblico per la partecipazione a operazioni di rifinanziamento di prestito titoli (prova)", che stabiliscono che i fondi azionari a periodo chiuso, i fondi ibridi azionari parziali, i fondi indicizzati azionari aperti e i pertinenti fondi feeder e i fondi di allocazione strategica possono partecipare alle attività di rifinanziamento del prestito titoli e il reddito derivante dal rifinanziamento e dal prestito titoli dell'etf sarà incluso nelle attività del fondo.

tuttavia, nella pratica, i prestiti di rifinanziamento dell’etf sono più comuni. i dati mostrano che alla fine del 2023, 264 etf hanno effettuato rifinanziamento del prestito di titoli, per un totale di prestiti di 73,022 miliardi di yuan, pari a oltre il 90% del totale dei prestiti di fondi di mercato. nel febbraio di quest'anno, il rifinanziamento degli etf è diventato il bersaglio delle critiche del mercato. le società di fondi che partecipano al rifinanziamento hanno rilasciato dichiarazioni una dopo l'altra, sospendendo la nuova scala di prestito di rifinanziamento di titoli e promuovendo costantemente la chiusura graduale dell'attuale scala di prestito di rifinanziamento di titoli.

secondo il rapporto del secondo trimestre di quest’anno, sul mercato sono rimasti solo 19 etf con 5,957 miliardi di yuan di titoli di rifinanziamento. in soli sei mesi, l’entità del rifinanziamento degli etf è diminuita di oltre il 90%.

il 30 settembre le operazioni di rifinanziamento di titoli a livello di mercato sono tornate a zero.tuttavia, secondo gli standard normativi, l’attività è sospesa, il che significa che è ancora possibile riprendere al momento opportuno.

controverso, il rifinanziamento dei titoli è stato limitato più volte nell’ultimo anno

dopo la forte correzione mensile del mercato nell'agosto dello scorso anno, attività come la quantificazione e il rifinanziamento dei titoli sono state spinte in primo piano. i principali azionisti effettuano "vendite allo scoperto" attraverso il prestito di titoli, le società di fondi effettuano "vendite allo scoperto" di titoli etf "il rifinanziamento dei titoli è aumentato di 170 milioni al giorno." e altre notizie false continuano a diffondersi nel mercato, e le autorità di regolamentazione si sono ripetutamente fatte avanti per chiarire le voci.

anche quando la china securities regulatory commission sospese completamente l'attività di rifinanziamento dei titoli e chiuse gradualmente l'attività esistente, nell'agosto di quest'anno c'erano ancora "media stranieri che affermavano che i dati di rifinanziamento erano tutti fittizi" e "in realtà non esiste un limite massimo al importo dei prestiti di titoli venduti", ecc. si sparse la voce. successivamente, gli organi di pubblica sicurezza hanno indagato e trattato in conformità con la legge e hanno scoperto che i media stranieri non hanno pubblicato notizie rilevanti e che le informazioni sono state fabbricate in modo malizioso da liu, un operatore self-media, e utilizzate per attirare fan e creare illegalmente profitti. gli organi locali di pubblica sicurezza hanno punito il personale interessato in conformità con la legge e hanno incaricato le piattaforme online di adottare misure per gestire i conti rilevanti.

sempre dallo scorso anno, sulla base delle condizioni di mercato e delle preoccupazioni degli investitori, la china securities regulatory commission ha adottato una serie di misure per rafforzare la supervisione delle attività di prestito e rifinanziamento di titoli, inclusa la limitazione del prestito di azioni da parte di investitori strategici, l’aumento del rapporto di margine per prestito titoli e riduzione del rifinanziamento dei titoli l’accordo orientato al mercato dichiara l’efficienza dei trasferimenti di titoli, sospende l’entità dei nuovi prestiti di titoli e contemporaneamente richiede alle società di titoli di rafforzare la gestione dei comportamenti commerciali dei clienti e di continuare ad aumentare la supervisione e l’applicazione delle norme. attività illegali come arbitraggio improprio mediante operazioni di prestito titoli.

prendendo ad esempio quest’anno, la supervisione continua a inasprirsi sulle attività di rifinanziamento. già il 29 gennaio, la china securities regulatory commission ha richiesto una sospensione totale del prestito azionario limitato a partire dal 18 marzo, le operazioni di rifinanziamento sono state convertite da t0 a t+; 1.

successivamente, la china securities regulatory commission ha emesso i "pareri sull'applicazione rigorosa dell'emissione e dell'accesso alla quotazione per migliorare la qualità delle società quotate dalla fonte (prova)", che menzionavano nei regolamenti sulla "prevenzione effettiva di deviazioni e riduzioni di partecipazioni" che vietano importanti agli azionisti, ai direttori e agli alti dirigenti è vietato partecipare a operazioni su derivati ​​aventi come oggetto le azioni della società, ed è vietato rifinanziare e prestare azioni vincolate, o vendere azioni vincolate tramite prestito titoli, e impedire l'uso di "strumenti" "per aggirare le riduzioni delle trattenute. la vigilanza dispone da tempo di norme pertinenti sul rifinanziamento e sul prestito di azioni soggette a restrizioni. dal punto di vista del settore, questa volta lo standard normativo è stato chiaramente cambiato da "sospensione" a "vietato", il che colma completamente anche le lacune nel rifinanziamento e nel prestito. prestito di azioni vincolate.

entro il 15 marzo, il prestito di titoli di azioni soggette a restrizioni è stato direttamente sospeso. il 15 marzo, la china securities regulatory commission ha emesso le "opinioni sul rafforzamento della supervisione delle società quotate (processo)", che per la prima volta hanno esplicitamente vietato ai principali azionisti, direttori e dirigenti senior di partecipare a transazioni in derivati ​​con le azioni della società come l'oggetto e le azioni vincolate vietate rifinanziamenti e prestiti, gli azionisti di azioni vincolate sono tenuti a prendere in prestito e vendere titoli e a impedire l'uso di "strumenti" per ridurre le partecipazioni.

il 10 luglio è stata rafforzata la vigilanza sulle operazioni di rifinanziamento di titoli. innanzitutto, la china securities regulatory commission ha approvato la richiesta della china securities financial company di sospendere l’attività di rifinanziamento di titoli in conformità con la legge, che sarà attuata dall’11 luglio 2024. i contratti di rifinanziamento di titoli esistenti possono essere prorogati, ma devono essere chiusi entro e non oltre il 30 settembre. in secondo luogo, a partire dal 22 luglio, le borse valori sono state approvate per aumentare il coefficiente di margine per il prestito di titoli da almeno l'80% al 100%, e il coefficiente di margine per i fondi di investimento mobiliari privati ​​che partecipano al prestito di titoli è stato aumentato da almeno il 100% al 120%.

con l'implementazione di una serie di misure normative, l'entità del prestito e del rifinanziamento di titoli ha continuato a diminuire e la proporzione delle vendite giornaliere di prestito titoli rispetto al fatturato delle azioni a è diminuita di giorno in giorno. l'impatto sul mercato è stato significativo indebolito, creando le condizioni per la sospensione dell’attività di rifinanziamento di titoli. pertanto, la vigilanza ha ancora una volta apportato modifiche e chiarito le disposizioni legali in materia di estensione e separazione delle imprese esistenti, che aiuteranno a prevenire i rischi aziendali e a mantenere il funzionamento stabile e ordinato del mercato.

la china securities regulatory commission ha dichiarato che aderirà ad un approccio orientato ai problemi e agli obiettivi e darà sempre la massima priorità al mantenimento dell’equità istituzionale e al miglioramento della stabilità intrinseca del mercato. allo stesso tempo, in base alle condizioni di mercato, la supervisione quotidiana e gli aggiustamenti anticiclici saranno rafforzati e le attività illegali come l’arbitraggio improprio saranno severamente represse per garantire il funzionamento stabile del mercato e salvaguardare efficacemente gli interessi degli investitori.