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tous les titres de refinancement à l'échelle du marché ont été officiellement compensés.

le 30 septembre, csi financial a publié des données sur le refinancement, le financement sur marge et les prêts de titres. au 27 septembre, le solde du refinancement et des prêts de titres est tombé à 0. cela signifie que toutes les activités de refinancement de titres existantes sur le marché ont été clôturées.

le 10 juillet de cette année, la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a annoncé la suspension des activités de prêt de titres, stipulant que les contrats de prêt de titres existants peuvent être prolongés et que le taux de marge des opérations de prêt de titres a encore augmenté, mais qu'ils doivent être clôturés au plus tard le 30 septembre. .

concernant l'intention initiale de suspendre les activités de prêt de titres, le régulateur a déclaré qu'afin de répondre efficacement aux préoccupations des investisseurs et de maintenir un fonctionnement stable du marché, après avoir pleinement évalué la situation actuelle du marché, nous renforcerons encore l'ajustement anticyclique des prêts de titres et progressivement prolonger la période et séparer les anciens et les nouveaux arrangements conformément à la loi. l'activité de refinancement de titres est suspendue.

outre la compensation des refinancements d'actions et des refinancements d'etf, comment évoluent les deux métiers du financement ? selon les données de csi financial, le solde des prêts de titres a également fortement diminué. au 27 septembre, le solde des prêts de titres sur l'ensemble du marché n'était que de 9,794 milliards, ce qui représente une baisse significative par rapport au précédent sommet de 100 milliards. le financement est la seule entreprise qui excelle dans les deux métiers du financement.

apurement des opérations de refinancement de titres

l'activité de refinancement de titres a été officiellement lancée à titre pilote le 28 février 2013. cette suspension et la clôture de la bourse signifient que cette activité développée depuis plus de 11 ans a appuyé sur le bouton pause.

l'activité dite de refinancement fait référence à une activité dans laquelle les principaux actionnaires de sociétés cotées, de sociétés de fonds et d'autres institutions détenant des actions les prêtent à des spéculateurs par l'intermédiaire de sociétés de valeurs mobilières pour les vendre. le lancement de l'activité de refinancement de titres a élargi l'ampleur de l'activité de prêt de titres, permettant aux sociétés de prêt de titres de prêter des titres à des investisseurs institutionnels tels que des fonds et des caisses de sécurité sociale par l'intermédiaire de sociétés de financement de titres, puis de proposer des prêts de titres et des ventes à découvert au financement sur marge et clients prêteurs de titres.

l'activité de refinancement de titres fournit un outil pour équilibrer les positions longues et courtes et a également connu un développement rapide, avec un pic historique atteignant autrefois 180 milliards. toutefois, les opérations de refinancement de titres présentent certaines caractéristiques de vente à découvert.dans un marché en hausse, elles ont pour effet d'apaiser les fluctuations des cours des actions. cependant, dans un marché volatil et en baisse, elles peuvent facilement conduire à des spéculations sur les ventes à découvert.

en réponse aux inquiétudes du marché, l'ampleur du refinancement a continué de diminuer après que les régulateurs ont restreint le refinancement à plusieurs reprises. le 24 juillet de cette année, csi financial corporation a divulgué des données montrant que le refinancement des titres avait été suspendu pendant deux semaines (du 11 au 24 juillet) et que l'ampleur du refinancement des titres avait chuté de 30,007 milliards de yuans à 20,803 milliards de yuans, soit une diminution de 9,204. milliards de yuans , soit une baisse de 30,67 % ; dans le même temps, le solde des prêts de titres a diminué simultanément. après avoir suspendu le refinancement des titres pendant deux semaines, le solde des prêts de titres est passé de 31,851 milliards de yuans à 25,590 milliards de yuans, soit une diminution de 6,261 milliards de yuans, soit une baisse de 19,66 %.

dans le domaine du refinancement de titres, les sociétés de fonds jouent également un rôle important. le 14 juin 2019, la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a publié les « lignes directrices pour que les fonds d'investissement en titres offerts au public participent au refinancement des activités de prêt de titres (essai) », qui stipulent que les fonds d'actions à période fermée, les fonds hybrides d'actions partielles, les fonds indiciels d'actions ouverts et les fonds nourriciers et les fonds d'allocation stratégique concernés peuvent participer aux activités de prêt de titres de refinancement, et les revenus du refinancement des etf et du prêt de titres seront inclus dans les actifs du fonds.

cependant, dans la pratique, les prêts de refinancement etf sont plus courants. les données montrent qu'à la fin de 2023, 264 etf ont procédé au refinancement de prêts de titres, pour un montant total de prêts de 73,022 milliards de yuans, soit plus de 90 % du total des prêts de fonds du marché. en février de cette année, le refinancement des etf est devenu la cible de critiques du marché.les sociétés de fonds participant au refinancement ont publié des déclarations les unes après les autres, suspendant le nouveau barème de prêt de titres de refinancement et favorisant progressivement la fermeture progressive du barème de prêt existant de titres de refinancement.

selon le rapport du deuxième trimestre de cette année, il ne reste plus que 19 etf sur le marché avec 5,957 milliards de yuans de titres de refinancement. en seulement six mois, l'ampleur du refinancement des etf a chuté de plus de 90 %.

le 30 septembre, l'activité de refinancement de titres à l'échelle du marché est revenue à zéro.cependant, selon les normes réglementaires, l'activité est suspendue, ce qui signifie qu'il est encore possible de redémarrer au moment opportun.

controversé, le refinancement des titres a été restreint à plusieurs reprises au cours de la dernière année

depuis la forte correction mensuelle du marché en août de l'année dernière, des activités telles que la quantification et le refinancement de titres ont été poussées au premier plan. les principaux actionnaires ont procédé à des « ventes à découvert » par le biais de prêts de titres, les sociétés de fonds ont « vendu à découvert » des actions composantes d'etf et « le refinancement des titres a augmenté de 170 millions par jour ». les actions » et d'autres fausses nouvelles continuent de se répandre sur le marché, et les régulateurs se sont manifestés à plusieurs reprises pour clarifier les rumeurs.

même lorsque la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a complètement suspendu les activités de refinancement de titres et a progressivement fermé les activités existantes, en août de cette année, "les médias étrangers ont déclaré que les données de refinancement étaient toutes fictives" et "il n'y a en fait aucune limite supérieure pour le refinancement de titres". montant des prêts de titres vendus", etc. les rumeurs se répandent. par la suite, les organes de sécurité publique ont enquêté et traité conformément à la loi et ont constaté que les médias étrangers n'avaient pas publié de rapports pertinents et que les informations avaient été fabriquées de manière malveillante par liu, un opérateur de médias autonomes, et utilisées pour attirer des fans et faire illégalement. bénéfices. les organes locaux de sécurité publique ont sanctionné le personnel concerné conformément à la loi et ont demandé aux plateformes en ligne de prendre des mesures pour traiter les comptes concernés.

depuis l'année dernière également, sur la base des conditions du marché et des préoccupations des investisseurs, la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a pris une série de mesures pour renforcer la surveillance des activités de prêt et de refinancement de titres, notamment en restreignant le prêt d'actions par les investisseurs stratégiques, en augmentant le taux de marge pour l'accord axé sur le marché déclare l'efficacité des transferts de titres, suspend l'ampleur des nouveaux prêts de titres et exige simultanément que les sociétés de titres renforcent la gestion des comportements commerciaux des clients et continuent d'accroître la surveillance et l'application des activités illégales telles que des arbitrages abusifs utilisant des opérations de prêt de titres.

en prenant cette année comme exemple, la surveillance continue de se resserrer sur les opérations de refinancement. dès le 29 janvier, la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a exigé une suspension complète des prêts d'actions restreints à partir du 18 mars, les opérations de refinancement étant passées de t0 à t + ; 1.

par la suite, la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a publié les « avis sur l'application stricte de l'émission et de l'accès à la cotation pour améliorer la qualité des sociétés cotées à la source (essai) », qui mentionnaient dans les réglementations « la prévention efficace des détours et des réductions de participation » qui interdisent les grandes il est interdit aux actionnaires, aux administrateurs et aux cadres supérieurs de participer à des transactions sur produits dérivés ayant pour objet les actions de la société, et il est interdit de refinancer et de prêter des actions restreintes, ou de vendre des actions restreintes en empruntant et en vendant des titres, et d'empêcher l'utilisation de des « outils » pour contourner les réductions de participation. la surveillance comporte depuis longtemps des dispositions pertinentes sur le refinancement et le prêt d'actions restreintes. du point de vue de l'industrie, la norme réglementaire est cette fois clairement passée de « suspension » à « interdite », ce qui a également complètement comblé les lacunes du refinancement. et le prêt de stocks restreints.

le 15 mars, les prêts de titres d'actions restreintes ont été directement suspendus. le 15 mars, la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a publié les « avis sur le renforcement de la surveillance des sociétés cotées (procès) », qui pour la première fois interdisaient explicitement aux principaux actionnaires, administrateurs et cadres supérieurs de participer à des transactions sur produits dérivés avec les actions de la société. l'objet et les actions restreintes interdites. refinancement et prêts, les actionnaires d'actions restreintes sont tenus d'emprunter et de vendre des titres et d'empêcher l'utilisation d'« outils » pour réduire leurs participations.

le 10 juillet, la surveillance des opérations de refinancement de titres a été renforcée. tout d'abord, la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a approuvé la demande de china securities financial company de suspendre ses activités de refinancement de titres conformément à la loi, qui entrera en vigueur le 11 juillet 2024. les contrats de refinancement de titres existants peuvent être prolongés, mais doivent être clôturés au plus tard le 30 septembre. deuxièmement, à partir du 22 juillet, les bourses ont été autorisées à augmenter le taux de marge pour les prêts de titres d'au moins 80 % à 100 %, et le taux de marge pour les fonds d'investissement en titres privés participant au prêt de titres a été augmenté d'au moins 100 %. à 120%.

avec la mise en œuvre d'une série de mesures réglementaires, l'ampleur des prêts et refinancements de titres a continué de diminuer, et la proportion des ventes quotidiennes de prêts de titres par rapport au chiffre d'affaires des actions a a diminué de jour en jour. l'impact sur le marché a été significatif. affaiblie, créant les conditions d’une suspension de l’activité de refinancement de titres. par conséquent, la surveillance a une fois de plus procédé à des ajustements et clarifié les modalités juridiques d'extension et de séparation des entreprises existantes, ce qui contribuera à prévenir les risques commerciaux et à maintenir le fonctionnement stable et ordonné du marché.

la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a déclaré qu'elle adhérerait à une approche axée sur les problèmes et les objectifs et qu'elle accorderait toujours la priorité absolue au maintien de l'équité institutionnelle et à l'amélioration de la stabilité inhérente du marché. dans le même temps, en fonction des conditions du marché, la surveillance quotidienne et les ajustements anticycliques seront renforcés, et les activités illégales telles que les arbitrages abusifs seront sévèrement réprimées afin d'assurer le fonctionnement stable du marché et de protéger efficacement les intérêts des investisseurs.