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a reunião do politburo de setembro analisou e estudou a situação económica, reflectindo a importância dos decisores para aumentar o controlo macro e fortalecer os ajustamentos anticíclicos em 24 de setembro, o gabinete de informação do conselho de estado realizou uma conferência de imprensa, e o banco central, o banco central; a autoridade monetária e a comissão reguladora de valores mobiliários da china anunciaram uma série de políticas de apoio. o sinal político é claro e aumenta a confiança do mercado.

para ações a,espera-se que o impacto da política monetária na melhoria do lado do denominador seja mais óbvio a curto prazo, e a tendência a médio e longo prazo das acções a depende de a política orçamental poder assumir rapidamente o controlo;

para o mercado de títulos,a política monetária frouxa é boa para as obrigações, mas não se espera que as taxas de juro caiam demasiado rapidamente no curto prazo;

para produtos,esta ronda de política monetária frouxa excedeu as expectativas do mercado e ressoa com o ciclo de redução das taxas de juro da reserva federal. no entanto, espera-se que a política monetária do meu país acelere o crescimento ascendente dos preços dos metais ferrosos e não ferrosos. prazo, espera-se que as tendências dos preços das matérias-primas continuem a regressar aos fundamentos.

os resultados intermediários da ação a estão em um nível baixo. o actual ciclo de lucros das acções a está altamente correlacionado com o ciclo do ppi. os destaques estruturais no segundo semestre do ano poderão ainda ser a indústria transformadora, a tecnologia e a medicina, com o consumo interno e um bom padrão de oferta e procura. espera-se que a taxa de crescimento anual das ações a/resultados não financeiros em 2024 recupere de -2%/-3% em 2023 para +1%/0%.

esperamos que as políticas incrementais sejam intensificadas e que o atual processo de liquidação das ações a com maior eficiência de preços deverá acelerar.dividendos e ida para o exterioras duas linhas principais são as posições inferiores, e iremos inverter após o ponto de viragem do mercado aparecer.excelente crescimento e procura internalinha principal. o preço das ações de hong kong reflectiu plenamente as expectativas pessimistas, e espera-se que a sua recuperação continue a tornar-se um mercado de reparação de nível mensal, entre os quaisestilo de crescimentoou continue a ter um desempenho superior.

fonte da imagem: rede fotográfica

a implementação de políticas aumenta a confiança do mercado

implementar políticas e implementar múltiplas medidas para apoiar o desenvolvimento de alta qualidade

em 24 de setembro, o gabinete de informação do conselho de estado realizou uma conferência de imprensa e o banco central, a autoridade monetária de hong kong e a comissão reguladora de valores mobiliários da china anunciaram uma série de políticas de apoio.

em termos de política monetária,o banco central anunciou um corte de 20 pontos base na recompra inversa, que excedeu as expectativas do mercado tanto em termos de timing como de magnitude. o corte de 50 pontos base no rácio de reservas obrigatórias esteve basicamente em linha com as expectativas. e orientação e contribui para melhorar o sentimento dos investidores.

em termos de política imobiliária,na conferência de imprensa do gabinete de informação do conselho de estado em 24 de setembro, o banco central afirmou que esperava que a lpr caísse 20-25bps e propôs orientar as taxas de juro hipotecárias existentes para uma queda média de 50bps, o que ajudará reduzir os encargos de compra de casas e reembolso de empréstimos dos residentes. o banco central também ajustou o rácio de entrada mínima nacional para segundas habitações de 25% para 15% e aumentou o rácio de apoio ao refinanciamento para habitação a preços acessíveis de 60% para 100%.

no dia 26 de setembro, uma reunião do bureau político do comitê central apontou que para fazer com que o mercado imobiliário pare de cair e se estabilize, é necessário controlar rigorosamente o incremento, o estoque preferencial e melhorar a qualidade da habitação comercial. construção, aumentar a intensidade dos empréstimos para projectos da “lista branca” e apoiar a revitalização de terrenos ociosos. é necessário responder às preocupações das massas, ajustar a política de restrição à compra de habitação, reduzir a taxa de juro dos empréstimos hipotecários existentes, acelerar a melhoria das políticas fundiárias, fiscais, bancárias e outras, e promover um novo modelo de imobiliário desenvolvimento.

os governos central e local introduziram uma série de políticas de libertação da procura e de redução de inventários, algumas das quais ainda não foram implementadas, e ainda há potencial para que a política continue a ser significativamente flexibilizada. do ponto de vista da cadeia da indústria imobiliária, a recuperação das vendas, especialmente a recuperação das vendas no mercado habitacional existente nas cidades centrais, é relativamente certa. se as políticas podem estabilizar os preços da habitação nas cidades centrais, depende da velocidade e da combinação de políticas. .

em termos de políticas de mercado de capitais,wu qing, presidente da comissão reguladora de valores mobiliários da china, afirmou claramente numa conferência de imprensa em 24 de setembro que a comissão reguladora de valores mobiliários da china emitirá três políticas principais: entrada de capital de médio e longo prazo no mercado, medidas para promover fusões e aquisições e reestruturação, e directrizes de gestão do valor de mercado para empresas cotadas o banco central fornecerá orientações para instituições não bancárias e empresas cotadas participarem no mercado de acções para fornecerem apoio à liquidez.

em 24 de setembro, a comissão reguladora de valores mobiliários da china emitiu sucessivamente as "diretrizes para a supervisão de empresas listadas no. 10 - gestão do valor de mercado (projeto para comentários)" (referidas como "diretrizes") e as "opiniões sobre o aprofundamento do mercado reforma das fusões e aquisições e reorganização das empresas cotadas" (referidas como "opiniões" 》), é a implementação da política da conferência de imprensa do gabinete de informação do conselho de estado em 24 de setembro.

1. em termos de gestão do valor de mercado,as "diretrizes" concentram-se em fazer requisitos especiais para as principais empresas componentes do índice e empresas com quebra de rede de longo prazo. estimamos que o valor de mercado das empresas com quebra de rede de longo prazo representa atualmente mais de 20% e pode acelerar a insistência. de empresas para realizar operações de gestão de valor de mercado.

2. em termos de fusões, aquisições e reestruturações,os "pareceres" basicamente dão continuidade às reflexões anteriores que se concentram no apoio a novas produtividades, integração industrial e outras direções, e enfatizam a otimização dos pagamentos, a inclusão de preços e outras políticas de apoio em combinação com a orientação da supervisão e administração de ativos estatais. comissão sobre a optimização da disposição do capital estatal, recomenda-se concentrar-se nas oportunidades de fusão e aquisição de empresas estatais centrais. as sugestões de acompanhamento incluem continuar a prestar atenção à sugestão do presidente wu qing na conferência de imprensa de que a comissão reguladora de valores mobiliários da china e outros departamentos formularão em breve "opiniões orientadoras sobre a promoção da entrada de capital de médio e longo prazo no mercado", ou de vigorosamente desenvolver fundos públicos de capital, melhorar o ambiente institucional de "dinheiro e investimento de longo prazo", melhorar continuamente a ecologia do mercado de capitais e envidar esforços em três aspectos。

sinais políticos claros aumentam a confiança do mercado

a política melhora diretamente as expectativas de liquidez do mercado.as políticas mais recentes apoiam o desenvolvimento do mercado accionista com políticas monetárias inovadoras, criam facilidades de swap para títulos, fundos e companhias de seguros, e criam reempréstimos especiais para recompras de acções e aumento de participações, o que ajudará a aumentar a confiança do mercado e a melhorar directamente o mercado. expectativas de liquidez. espera-se que os fundos "quase equivalentes" de changqian changtou aumentem o fluxo e expandam o âmbito do investimento, e espera-se que o investimento no mercado de ações por vários fundos de médio e longo prazo acelere, aumentando também o apetite pelo risco de curto prazo do mercado; , o registo de produtos de fundos de acções será optimizado e os produtos indexados serão vigorosamente promovidos.

os sinais políticos são mais claros,espera-se que a flexibilização da política monetária seja implementada e que outras políticas incrementais estejam em curso no futuro, reduzindo o rácio de reservas de depósitos e as taxas de juro de política, e conduzindo para baixo a taxa de juro de referência do mercado. concentrar-se em servir novas forças produtivas e incentivar o investimento em capital. uma conferência de imprensa realizada pelo gabinete de informação do conselho de estado em 24 de setembro propôs que seis medidas fossem lançadas para promover fusões, aquisições e reorganizações, suavizar o ciclo de "captação, investimento, gestão e saída" de fundos de capital de risco de capital privado, relaxar adequadamente restrições sobre o montante e a proporção do investimento em capital e otimizar as avaliações.

o efeito da implementação em lote de políticas continua por ver e espera-se que o ponto de viragem dos sinais de preços seja antecipado.as cinco políticas imobiliárias visam estabilizar os preços do mercado imobiliário. a situação de fraca procura interna e de inflação baixa deverá melhorar.

para ações a,espera-se que o impacto da política monetária na melhoria do lado do denominador seja mais óbvio a curto prazo, e a tendência a médio e longo prazo das acções a depende de a política orçamental poder assumir rapidamente o controlo;para o mercado de títulos,a política monetária frouxa é boa para as obrigações, mas não se espera que as taxas de juro caiam demasiado rapidamente no curto prazo;para produtos,esta ronda de política monetária frouxa excedeu as expectativas do mercado e ressoa com o ciclo de redução das taxas de juro da reserva federal. no entanto, espera-se que a política monetária do meu país acelere o crescimento ascendente dos preços dos metais ferrosos e não ferrosos. prazo, espera-se que as tendências dos preços das matérias-primas continuem a regressar aos fundamentos.。

resultados de médio prazo da ação a atingiram o fundo do poço

o relatório provisório da ação a de 2024 está geralmente na parte inferior. no segundo trimestre, a taxa de crescimento do lucro líquido é relativamente boa em relação ao ano anterior, e a melhoria do roe em relação ao trimestre anterior está concentrada no consumo tradicional (criação, vinho). , alimentos), produtos de recursos a montante (metais não ferrosos, petróleo e produtos petroquímicos) e algumas indústrias transformadoras orientadas para a exportação (eletrodomésticos, automóveis, eletrónica).

acreditamos que a volatilidade dos indicadores de relato financeiro neste ciclo de lucro reduziu significativamente. a principal razão é a conversão de forças motrizes antigas e novas, e o sector industrial com elevada correlação ppi substituiu o imobiliário financeiro como a principal fonte de crescimento do lucro. para ações a.

não há sinais do início de um novo ciclo ascendente de lucros no curto prazo. no entanto, algumas pistas que vale a pena acompanhar foram descobertas no relatório intercalar das ações a, incluindo: 1. a diferenciação interna de ativos com altos dividendos, 2. a diferença no mecanismo de transmissão upstream do ppi para empresas reais e ações a , 3. algumas indústrias de consumo começaram a reduzir as operações, 4. as despesas de capital no setor de manufatura tecnológica desaceleraram, etc.。

o desempenho global das acções a no relatório intercalar atingiu o mínimo e a estrutura do lucro líquido tornou-se significativamente diferenciada.

as taxas de crescimento anual de todas as receitas operacionais totais de ações a/não financeiras do 24t1 no primeiro trimestre foram de 0,2%/0,6%, respectivamente, e a taxa de crescimento do 24t2 foi reduzida para -1,3%/-1,7%, tornando-se negativa pela primeira vez neste ciclo de lucro. o roe-ttm do setor não financeiro foi de 8,3%, ainda ligeiramente inferior ao mês anterior. em termos de outros indicadores financeiros, a taxa de juro líquida do sector não financeiro totalmente a permanece baixa e estável, a taxa de rotação de activos continua a diminuir e a eficiência do capital medida pelo número de dias de rotação de contas a receber também está em um nível historicamente baixo. o desempenho geral do relatório provisório da ação a ainda está em um nível inferior ondulado.

as taxas de crescimento anual de um único trimestre de todos os lucros líquidos de ações a/financeiros/não financeiros do 24t1 foram de -4,2%/-3,3%/-5,0%, respectivamente, e do 24t2 foram de -0,8%/+7,2%/ -6,5%. o crescimento do setor financeiro foi afetado pela china não bancária. o principal aumento na contribuição de seguros. ao nível das principais indústrias, as taxas de crescimento homólogas dos imóveis industriais/de consumo/tmt/farmacêuticos/financeiros em 2024t2 foram de -4,2%, 8,2%, 3,8%, -4,5% e 0,0%, respetivamente. o sector industrial foi impulsionado principalmente por produtos de recursos a montante, a tendência descendente no crescimento anual dos lucros melhorou significativamente, o consumo e o tmt mantiveram um crescimento positivo dos lucros e as finanças e o imobiliário registaram um crescimento zero no total. ao nível da indústria citic, a taxa de crescimento anual do lucro líquido em 2024t2 está no topo, e a melhoria mensal do roe está concentrada principalmente no consumo tradicional (criação, vinho, alimentos), recursos upstream produtos (metais não ferrosos, petróleo e petroquímica) e algumas indústrias transformadoras orientadas para a exportação (eletrodomésticos, automóveis, eletrónica). entre as indústrias acima mencionadas, exceto a de alimentos e bebidas, petróleo e petroquímica, outras indústrias também registaram um aumento. melhoria trimestral na margem de lucro bruto e margem de lucro líquido em 2024t2. a melhoria na eficiência operacional corporativa merece acompanhamento contínuo.。

figura 1: a taxa de crescimento anual do total a e da receita operacional não financeira do único trimestre no 24t2 tornou-se negativa

fonte: wind, departamento de pesquisa de valores mobiliários da citic

tabela 1: desempenho de vários indicadores de ações a

fonte: wind, departamento de pesquisa de valores mobiliários da citic

figura 2: rentabilidade do setor industrial melhorou relativamente no 24t2, e consumo e tmt mantiveram crescimento positivo

fonte: wind, departamento de pesquisa de valores mobiliários da citic

figura 3: desempenho do lucro da ação a em diferentes dimensões

fonte: wind, departamento de pesquisa de valores mobiliários da citic

o atual ciclo de lucro das ações a está altamente correlacionado com o ciclo do ppi, e os destaques estruturais no segundo semestre do ano podem continuar o padrão atual.

a volatilidade dos indicadores de relato financeiro das ações a neste ciclo de lucros (de 2020 até ao presente) reduziu significativamente. a principal razão é que, no processo de transformação estrutural económica, as principais forças motrizes substituíram as antigas e as novas.a estrutura de lucros totalmente a era dominada pelo imobiliário financeiro antes de 2020, e gradualmente mudou para produtos industriais após 2020. o sector industrial registou uma expansão significativa dos lucros na fase ascendente de cada ciclo do ppi e manteve-se relativamente estável durante o ciclo descendente do ppi. o sector industrial representa actualmente 33% do total dos lucros a.

1. as finanças sociais, como um sinal prospetivo para as previsões de tendências do pmi e do ppi, podem orientar o ciclo de lucro das ações a representadas pelo setor industrial. de acordo com a previsão da equipa macroeconómica do departamento de pesquisa de valores mobiliários do citic, poderá ser difícil que o ppi se torne positivo durante o ano. a questão de saber se as melhorias subsequentes podem ser alcançadas depende principalmente da implementação de políticas incrementais nacionais sobre o pmi. conservador. como o pmi geralmente flutua na mesma direção que o ppi, entãoespera-se que a probabilidade de os lucros das ações a aumentarem rapidamente no curto prazo, impulsionados pelo setor industrial, seja baixa.

2. a julgar pela tendência de mudança da previsão unânime do lucro líquido da wind,atualmente, a previsão consensual para o crescimento do lucro líquido das ações a para todo o ano ainda está num canal de revisão descendente.a tendência e a amplitude de mudança são relativamente consistentes com os anos mais baixos do ciclo económico.。

figura 4: financiamento social (taxa de crescimento acumulada do ttm de “crédito + não padronizado + títulos”) lidera o pmi e o ppi por cerca de 12 meses

fonte: wind, departamento de pesquisa de valores mobiliários da citic

o consumo interno, a indústria transformadora com um bom padrão de oferta e os setores tecnológicos relacionados com a nova produtividade registaram um crescimento anual positivo do lucro líquido durante dois trimestres consecutivos, mas a série negra, a indústria transformadora com um fraco padrão de oferta e trajetórias de expansão independentes (produtos farmacêuticos , indústrias militares, títulos) o lucro líquido continua sob pressão.acreditamos que os destaques da estrutura de lucros das ações a no segundo semestre do ano darão continuidade ao padrão atual.

espera-se que a taxa de crescimento anual dos lucros das ações a em 2024 (calibre csi 800) recupere de -2% em 2023 para +1%, e a taxa de crescimento do lucro líquido do setor não financeiro recuperação de -3% em 2023 para 0% em 2024. %.

figura 5: distribuição da taxa de crescimento do lucro líquido de diferentes etfs no 24t1/t2

fonte: wind, departamento de pesquisa de valores mobiliários da citic

tabela 2: previsão da taxa de crescimento dos lucros das empresas csi 800 em 2024

fonte: wind, previsão do departamento de pesquisa de valores mobiliários da citic

as ações a estão passando por quatro mudanças marginais

1. existe diferenciação interna entre ativos com altos dividendos:as ações de dividendos sensíveis à taxa de juros representadas pelos bancos têm taxas de crescimento de lucros e expectativas futuras relativamente estáveis, e as taxas de roe e de dividendos também estão em níveis muito estáveis. as ações sensíveis ao preço das commodities têm elasticidade de lucros e elasticidade de taxa de dividendos relativamente baixas desde 2021. alta, mas a supressão dos preços pela fraca procura pode reflectir-se na futura capacidade de pagamento de dividendos e na qualidade do fluxo de caixa das empresas cotadas. outros dividendos provêm principalmente de ações de cavalos brancos em várias indústrias tradicionais. o principal fator de influência ainda é a sua natureza pró-cíclica, e a previsão de lucro para o ano foi revista em baixa.

2. a diferença no mecanismo de transmissão de lucros do ppi para empresas reais e ações a:considerando que os preços das matérias-primas de cobre, ouro e prata ainda são favoráveis ​​no terceiro trimestre (a partir do final de agosto), enquanto a procura a médio e a jusante ainda é fraca, espera-se que os preços do ppi e os lucros do sector industrial das acções a continuem a será baixo e estável no terceiro trimestre.

3. algumas indústrias de consumo começaram a apresentar características de operações reduzidas:no segundo trimestre de 2024, algumas indústrias sofreram pressão no crescimento anual das receitas, mas mantiveram um crescimento positivo no lucro líquido. ao mesmo tempo, o fluxo de caixa operacional manteve-se estável e as despesas de capital foram reduzidas, incluindo álcool,. alimentação, hotelaria e restauração, educação, comércio electrónico, vestuário de marca, pecuária, etc., e os rácios preço-lucro da maioria destas indústrias estão dentro do percentil de 10% dos últimos dez anos. entre eles, as taxas de dividendos. de álcool e roupas de marca nos últimos 12 meses chegaram a 3,5% e 5,1%. as indústrias acima mencionadas ainda podem responder no curto prazo. seus atributos pró-cíclicos de demanda interna, mas as mudanças no investimento de longo prazo. lógica trazida pelas futuras operações de redução de volume merece atenção.

4. a procura interna e externa de tecnologia/produção é diferenciada, mas a taxa de crescimento das despesas de capital abrandou:para empresas de tecnologia/manufatura cujas receitas de negócios no exterior representaram mais de 80% no primeiro semestre do ano, a taxa de crescimento anual do lucro líquido do segundo trimestre de 2024 e a margem de lucro líquido foram significativamente superiores à média do nível a. ao nível da indústria secundária, define-se que a escala de lucro líquido em 2024t2 está acima do quantil de 80% desde 2020 como o “lado direito” do ciclo de lucro. as indústrias do “lado direito” orientadas pela procura externa incluem produtos da linha branca e iluminação. eletricistas, equipamentos gerais, equipamentos de comunicação, componentes, novos sistemas de energia, motocicletas e outros, veículos comerciais, autopeças, etc., têm boas taxas de crescimento de lucro e margens de lucro em média, as indústrias "certas" orientadas para a demanda doméstica incluem operações de telecomunicações; , automóveis de passageiros, aeroespacial, para equipamentos elétricos, equipamentos de transporte, produtos metálicos, vendas e serviços de automóveis, etc., a qualidade dos relatórios financeiros é relativamente mais fraca do que a demanda externa. exceto para setores individuais relacionados à produtividade de nova qualidade, troca de bens de consumo e atualizações de equipamentos em grande escala, outros setores verão um declínio em grande escala no crescimento das despesas de capital no primeiro semestre de 2024.。

tabela 3: mudanças marginais que as ações a estão enfrentando na dimensão do relatório provisório

fonte: wind, previsão do departamento de pesquisa de valores mobiliários da citic

tabela 4: lista de visões sobre a indústria de tecnologia

fonte: wind, previsão do departamento de pesquisa de valores mobiliários da citic

tabela 5: lista de perspectivas da indústria transformadora

fonte: wind, previsão do departamento de pesquisa de valores mobiliários da citic

tabela 6: lista de perspectivas sobre infraestrutura e indústrias de serviços modernos

fonte: wind, previsão do departamento de pesquisa de valores mobiliários da citic

tabela 7: lista de perspectivas da indústria de consumo

fonte: wind, previsão do departamento de pesquisa de valores mobiliários da citic

tabela 8: lista de pontos de vista da indústria de energia e materiais

fonte: wind, previsão do departamento de pesquisa de valores mobiliários da citic

tabela 9: lista de opiniões sobre o setor médico e de saúde

fonte: wind, previsão do departamento de pesquisa de valores mobiliários da citic

tabela 10: lista de pontos de vista do setor financeiro

fonte: wind, previsão do departamento de pesquisa de valores mobiliários da citic

espera-se que o processo de bottoming de ações a acelere

aguardando o ponto de viragem do mercado

no seu conjunto, à medida que o dólar dos eua entra num ciclo de redução das taxas de juro, a flexibilidade da política monetária interna aumenta com fracos sinais de preços macro, a necessidade de aumentos de intensificação da política interna espera-se que a taxa de câmbio do rmb melhore significativamente; políticas a serem intensificadas, espera-se que o processo de assentamento das ações a se acelere. ainda é recomendado focardividendos e ida para o exterioras duas linhas principais são as posições inferiores, que mudarão após o aparecimento do ponto de viragem do mercado.excelente crescimento e procura internalinha principal.

em termos de produtos específicos, 1. espera-se que as estratégias de dividendos continuem a divergir. para activos de dividendos de baixa volatilidade, recomenda-se continuar a concentrar-se em activos com retornos de caixa livres estáveis.energia hidrelétrica, energia nuclear, com os prêmios crescendo de forma constanteseguro de propriedade. além disso, acreditamos que as exportações internas subsequentes não se deteriorarão tão rapidamente como as expectativas do mercado, e os riscos de recessão no exterior e de fricções comerciais foram plenamente reflectidos.excelentes empresas no setor externorecuperar o valor de alocação, essas empresas estão relativamente concentradas emmáquinas, eletrodomésticoseveículo comercialplaca. 2. à medida que as políticas, os preços e os sinais externos continuam a ser verificados gradualmente, espera-se que o foco da alocação mude novamente para o crescimento de alta qualidade e para a procura interna.eletrônica (condução inteligente e controle autônomo de semicondutores), máquinas (renovação de equipamentos e concorrência no exterior)para as principais empresas industriais, o impacto da luta contra a corrupção será totalmente contabilizado emmedicina (integração industrial, expansão no exterior)）. 3. sugira atençãohong kong armazena internet, biotecnologia, educação e treinamentoeeletrônicos de consumoindústria.

ações de hong kong: ansiosos pela recuperação mensal do mercado

a nova ronda de ciclos de redução das taxas de juro lançada pela reserva federal e o pacote de política interna lançado em 24 de setembro aumentaram significativamente a confiança dos investidores no mercado de ações de hong kong. por um lado, as ações de hong kong são mais sensíveis ao setor imobiliário e ao consumidor. políticas do que as ações a. por outro lado, também ajuda o capital estrangeiro e os fundos locais em hong kong a retornarem às ações de hong kong.

desde o início de agosto, indicadores como a avaliação, a negociação e o fluxo de capitais das acções de hong kong mostraram que as características históricas do fundo do mercado desde 2022 reapareceram. embora o relatório intercalar do mercado de ações de hong kong mostre que o lado das receitas ainda está sob pressão, a promoção da redução de custos corporativos e da melhoria da eficiência ainda ajudou as ações de hong kong a aumentar o lucro líquido em 0,8% em relação ao ano anterior em 2024s1, enquanto o lucro líquido a margem de lucro e o roe durante o mesmo período também aumentaram 0,3 e 0,7 pontos percentuais em relação ao mês anterior, respectivamente, para 11,7% e 4,7%; especialmente as empresas de internet lideradas pela tencent e alibaba recompraram uma grande quantia este ano, e esperamos que isso aconteça. para aumentar significativamente os retornos em dinheiro dos acionistas. ao mesmo tempo, as expectativas de crescimento do lucro líquido para 2024 do índice hang seng e da tecnologia hang seng (expectativas de consenso da bloomberg) também continuaram a ser revisadas para cima desde o início do período do relatório em meados de agosto e estão atualmente em 7,1% e 17,7%. respectivamente.

figura 6: a taxa de crescimento do desempenho 24h1 das ações de hong kong diminuiu em comparação com o semestre anterior

fonte: bloomberg, citic securities research

figura 7: a tendência de melhoria da eficiência operacional continua

fonte: bloomberg, citic securities research

do ponto de vista da avaliação, o pe dos principais índices (exceto o índice das empresas estatais) ainda se encontra num mínimo histórico próximo de dois desvios-padrão abaixo da média histórica. catalisados ​​pelo início do ciclo de redução da taxa de juros do dólar americano, combinado com a análise dos fundamentos, avaliação e liquidez, acreditamos que a atual relação preço/desempenho das ações de hong kong ainda é significativa, e a recuperação desde meados de setembro é esperada continuar a se tornar um mercado de reparos de nível mensal, no qual o estilo de crescimento continuará a vencer.

recomenda-se prestar atenção a duas linhas principais: 1. o sector financeiro que beneficia da introdução contínua de políticas e da reversão do pessimismo, especialmente os seguros nas finanças não bancárias; 2. as indústrias de consumo e de tecnologia onde se espera a reparação da avaliação; continuar, incluindo a internet, a biotecnologia, a educação e a formação, a electrónica de consumo.

figura 8: as ações a concentram-se em dividendos e na expansão internacional, e o estilo de crescimento das ações de hong kong pode continuar a apresentar desempenho superior

fonte: departamento de pesquisa de valores mobiliários da citic