2024-10-01
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9월 정치국 회의에서는 거시통제 강화와 경기대응 강화를 위한 의사결정권자의 중요성을 반영하여 경제상황을 분석, 연구했으며 국무원 신문판공실은 9월 24일 기자회견을 열었고 중앙은행은 통화당국과 중국증권감독관리위원회는 다양한 지원 정책을 발표했습니다. 정책 신호는 분명하며 시장 신뢰도를 높여줍니다.
a주의 경우,통화정책이 분모측 개선에 미치는 영향은 단기적으로 더욱 뚜렷해질 것으로 예상되며, a주의 중장기 추세는 재정정책이 신속하게 장악될 수 있느냐에 달려 있습니다.
채권시장의 경우,느슨한 통화정책은 채권에 좋지만 단기적으로 금리가 너무 빨리 하락할 것으로 예상되지는 않습니다.
제품의 경우,이번 느슨한 통화정책은 시장의 기대를 뛰어넘었고 연준의 금리인하 사이클에 부합합니다. 그러나 중장기적으로는 우리나라의 통화정책이 철 및 비철금속 가격 상승을 가속화할 것으로 예상됩니다. 장기적으로 원자재 가격 추세는 여전히 펀더멘털로 돌아올 것으로 예상됩니다.
a주 중기실적은 낮은 수준이다. 현재 a주의 수익 주기는 ppi 주기와 높은 상관관계가 있습니다. 하반기의 구조적 하이라이트는 여전히 국내 소비와 양호한 공급 및 수요 패턴을 갖춘 제조, 기술 및 의약품일 수 있습니다. 2024년 a주/비금융이익 전년 대비 증가율은 2023년 -2%/-3%에서 +1%/0%로 반등할 것으로 예상된다.
점진적인 정책이 강화될 것으로 예상되며, 가격 효율성이 향상된 a주의 바닥 과정은 가속화될 것으로 예상됩니다.배당금과 해외 진출두 개의 주요선은 바닥 포지션이며, 시장 전환점이 나타나면 반전할 것입니다.뛰어난 성장과 내수메인 라인. 홍콩 주식 가격은 비관적 기대를 충분히 반영했으며 반등은 계속해서 월간 수준의 수리 시장이 될 것으로 예상됩니다.성장 스타일아니면 계속해서 뛰어난 성과를 거두세요.
이미지 출처: 포토 네트워크
정책 시행으로 시장 신뢰도 높아져
고품질 개발을 지원하기 위한 정책을 구현하고 다양한 조치를 구현합니다.
9월 24일 국무원 신문판공실은 기자회견을 열고 중앙은행, 홍콩통화관리국, 중국증권감독관리위원회 등이 다양한 지원 정책을 발표했다.
통화정책 측면에서는중앙은행은 역환매 금리를 20bp 인하한다고 발표했는데, 이는 시기와 규모 모두에서 시장 기대치를 뛰어넘는 것입니다. 50bps 지급준비율 인하는 기본적으로 중앙은행의 우호적인 통화정책 기조를 완전히 반영한 것입니다. 투자심리 개선에 도움이 됩니다.
부동산 정책으로는중앙은행은 9월 24일 국무원 신문판공실 기자간담회에서 lpr이 20~25bp 하락할 것으로 예상하고 기존 주택담보대출 금리를 평균 50bp 하락하도록 유도할 것을 제안했다. 주민들의 주택 구입과 대출 상환 부담을 줄여준다. 중앙은행은 또한 두 번째 주택에 대한 국가 최소 계약금 비율을 25%에서 15%로 조정하고 저렴한 주택에 대한 재융자 지원 비율을 60%에서 100%로 늘렸습니다.
9월 26일 중앙정치국 회의에서는 부동산시장의 하락세를 멈추고 안정시키기 위해서는 증가분과 우선주를 엄격하게 통제하고 상업용 주택의 질을 향상시켜야 한다고 지적했다. 건설, "화이트리스트" 프로젝트에 대한 대출 강도 증가, 유휴 토지 활성화를 지원합니다. 대중의 우려에 부응하고, 주택 구입 제한 정책을 조정하고, 기존 모기지 대출 금리를 낮추고, 토지, 조세, 은행 및 기타 정책 개선을 가속화하고 새로운 부동산 모델을 추진해야 합니다. 개발.
중앙정부와 지자체가 잇달아 수요 방출과 재고 감축 정책을 내놨는데, 그 중 일부는 아직 시행되지 않았으며, 앞으로도 정책이 크게 완화될 가능성은 여전히 남아 있다. 부동산산업체인 관점에서 보면, 매매회복, 특히 핵심도시 기존 주택시장의 매매회복은 정책이 핵심도시의 주택가격을 안정시킬 수 있을지 여부는 정책의 속도와 조합에 따라 상대적으로 확실하다. .
자본시장정책으로는중국 증권감독관리위원회 우칭 위원장은 9월 24일 기자간담회에서 중국 증권감독관리위원회가 중장기 자본시장 진입, 인수합병 촉진 조치 등 3가지 핵심 정책을 내놓을 것이라고 분명히 밝혔다. 중앙은행은 비은행 기관과 상장기업에 대한 지침을 제공하고, 기업 및 대주주가 유동성 지원을 제공할 예정이다.
9월 24일, 중국 증권감독관리위원회는 '10호 상장회사 감독 지침 - 시장 가치 관리(의견 초안)'(이하 '지침')과 '시장 심화에 대한 의견'을 차례로 발표했습니다. m&a 및 상장회사 조직개편 개혁'(이하 '의견' 》)은 9월 24일 국무원 신문판공실 기자회견 방침의 시행이다.
1. 시장가치 관리 측면에서,'가이드라인'은 주요 지수 구성종목과 장기순손익기업에 대한 특별요구사항을 마련하는 데 초점을 두고 있으며, 현재 장기순손익기업의 시장가치가 20% 이상을 차지하고 있어 이러한 촉구가 가속화될 것으로 추정된다. 시장 가치 관리 업무를 수행하는 회사의 수입니다.
2. 인수합병 및 구조조정과 관련하여,"의견"은 기본적으로 새로운 생산성, 산업 통합 및 기타 방향 지원에 초점을 맞춘 이전 생각을 이어가고 국유 자산 감독 관리의 지침과 결합하여 지불 최적화, 가격 포용성 및 기타 지원 정책을 강조합니다. 국유자본 배치 최적화 위원회에서는 중앙 국유기업의 인수합병 기회에 초점을 맞추는 것이 좋습니다. 후속 제안에는 중국 증권 감독 관리위원회 및 기타 부서가 곧 "중장기 자본 시장 진입 촉진에 대한 지침 의견"을 공식화할 것이라는 기자 회견에서 wu qing 회장의 제안에 계속 관심을 기울이는 것이 포함됩니다. 주식 공적 자금 개발, "장기 자금 및 장기 투자"제도 환경 개선, 자본 시장 생태를 지속적으로 개선하고 세 가지 측면에서 노력합니다.。
명확한 정책 신호로 시장 신뢰도 높아져
이 정책은 시장 유동성 기대치를 직접적으로 향상시킵니다.최신 정책은 혁신적인 통화정책으로 주식시장 발전을 지원하고, 증권, 펀드, 보험사에 대한 스왑시설을 신설하고 자사주 매입 및 보유증가를 위한 특별 재대출을 신설함으로써 시장 신뢰도 제고와 직접적인 시장 개선에 도움이 될 것입니다. 유동성 기대. changqian changtou의 "준등가" 펀드는 유입을 늘리고 투자 범위를 확대할 것으로 예상되며, 다양한 중장기 펀드의 주식 시장 투자가 가속화되어 시장의 단기 위험 선호도도 높아질 것으로 예상됩니다. , 주식형 펀드 상품 등록을 최적화하고 지수 상품을 적극적으로 추진할 것입니다.
정책 신호가 더 명확해지고,향후에는 통화정책완화를 비롯해 예금지준율과 정책금리를 인하하고 기준금리를 인하시키는 등 점진적인 정책이 진행될 것으로 예상된다. 새로운 생산력을 제공하는 데 중점을 두고 지분 투자를 장려합니다. 9월 24일 국무원 신문판공실은 기자회견에서 인수합병 및 재편성을 촉진하고 사모펀드 벤처캐피탈 자금의 '조성, 투자, 관리 및 퇴출' 주기를 원활하게 하고 적절하게 완화하기 위한 6가지 조치를 발표할 것이라고 제안했습니다. 지분 투자 금액 및 비율을 제한하고 평가를 최적화합니다.
일괄적 정책 시행의 효과는 아직 지켜봐야 할 것이며, 가격 신호의 전환점은 앞당겨질 것으로 예상된다.5대 부동산 정책은 부동산 가격 안정을 목표로 한다. 내수부진과 낮은 물가상승률은 개선될 것으로 예상된다.
a주의 경우,통화정책이 분모측 개선에 미치는 영향은 단기적으로 더욱 뚜렷해질 것으로 예상되며, a주의 중장기 추세는 재정정책이 신속하게 장악될 수 있느냐에 달려 있습니다.채권시장의 경우,느슨한 통화정책은 채권에 좋지만 단기적으로 금리가 너무 빨리 하락할 것으로 예상되지는 않습니다.제품의 경우,이번 느슨한 통화정책은 시장의 기대를 뛰어넘었고 연준의 금리인하 사이클에 부합합니다. 그러나 중장기적으로는 우리나라의 통화정책이 철 및 비철금속 가격 상승을 가속화할 것으로 예상됩니다. 장기적으로 원자재 가격 추세는 여전히 펀더멘털로 돌아올 것으로 예상됩니다.。
a주 중기 실적은 바닥을 찍었다
2024년 a주 중간보고서는 전반적으로 2분기 순이익 성장률이 전년 대비 상대적으로 양호하고, 분기별 roe 개선은 전통 소비(사육, 와인)에 집중됐다. , 식품), 업스트림 자원 제품(비철금속, 석유 및 석유화학제품) 및 일부 산업 분야(가전제품, 자동차, 전자제품).
우리는 이 수익주기에서 재무보고 지표의 변동성이 크게 감소했다고 생각합니다. 핵심 이유는 기존 및 새로운 원동력의 전환이며 ppi 상관 관계가 높은 산업 부문이 금융 부동산을 이익 성장의 주요 원천으로 대체했습니다. a주용.
단기적으로 새로운 수익 상승 사이클이 시작될 조짐은 없습니다. 그러나 a주 중간 보고서에서 다음과 같은 몇 가지 추적할 만한 단서를 발견했습니다. 1. 고배당 자산의 내부 차별화, 2. 실제 기업과 a주에 대한 ppi의 업스트림 전송 메커니즘의 차이 , 3. 일부 소비재 산업의 운영이 감소하기 시작했습니다. 4. 기술 제조 부문의 자본 지출이 둔화되었습니다.。
중간보고서에서 a주의 전반적인 실적은 바닥을 쳤고, 순이익 구조도 크게 차별화됐다.
a주/비금융 전분기 24분기 단일분기 총영업이익 전년동기대비 증가율은 각각 0.2%/0.6%, 24분기 증가율은 -1.3%/-1.7%로 감소하여 마이너스로 전환 이번 수익 사이클에서 처음으로. 비금융부문 roe-ttm은 8.3%로 전월보다 여전히 소폭 하락했다. 기타 재무지표로는 올a 비금융부문의 순이자율이 낮고 안정적인 수준을 유지하고 있으며, 자산회전율도 지속적으로 하락하고 있으며, 매출채권회전일수로 측정하는 자본효율성 역시 1위 수준입니다. a주 중간보고서의 전반적인 성과는 여전히 낮은 수준입니다.
a주/금융/비금융 전체 순이익 증가율은 24q1에 각각 -4.2%/-3.3%/-5.0%, 24q2에는 -0.8%/+7.2%/를 기록했습니다. -6.5%. 금융 부문의 성장은 비은행 중국의 영향을 받았습니다. 주요 보험 기여도 증가입니다. 주요 산업별로는 2024년 2분기 산업/소비자/tmt/제약/금융 부동산의 전년 대비 성장률이 각각 -4.2%, 8.2%, 3.8%, -4.5%, 0.0%를 기록했다. 산업 부문은 주로 상류 자원 제품에 의해 주도되었으며, 전년 동기 대비 이익 증가율 하락 추세가 크게 개선되었으며, 소비 및 tmt는 플러스 이익 증가세를 유지했으며, 금융 및 부동산은 전체적으로 제로 성장을 기록했습니다. citic 산업 수준에서는 2024년 2분기 순이익 전년 대비 성장률이 최고 수준이며, roe의 월간 개선은 주로 전통 소비(사육, 와인, 식품), 업스트림 자원에 집중되어 있습니다. 제품(비철금속, 석유, 석유화학제품)과 일부 수출지향 제조업(가전제품, 자동차, 전자제품)에서 언급된 산업 중 식품 및 음료, 석유, 석유화학을 제외한 기타 산업도 증가세를 보이고 있습니다. 2024년 2분기 매출총이익률과 순이익률이 전분기 대비 개선됐다. 기업 운영 효율성 개선은 지속적으로 추적할 가치가 있다.。
그림 1: 24q2의 총 a 및 비금융 단일 분기 영업 이익의 전년 대비 증가율은 마이너스로 전환되었습니다.
자료: wind, citic 증권연구원
표 1: a주의 다양한 지표 성과
자료: wind, citic 증권연구원
그림 2: 24q2에 산업 부문의 수익성이 상대적으로 개선되었으며, 소비와 tmt는 플러스 성장을 유지했습니다.
자료: wind, citic 증권연구원
그림 3: 다양한 차원의 a주 이익 성과
자료: wind, citic 증권연구원
현재 a주 수익주기는 ppi주기와 높은 상관관계가 있으며, 하반기 구조적 하이라이트는 현재 패턴을 이어갈 수 있습니다.
이번 수익주기(2020년~현재)에서 a주 재무보고 지표의 변동성은 크게 감소했습니다. 핵심 이유는 경제 구조 변화 과정에서 핵심 원동력이 기존 원동력과 신규 원동력을 대체했기 때문입니다.all-a 수익구조는 2020년 이전에는 금융부동산이 지배적이었으나, 2020년 이후에는 점차 산업재 중심으로 전환되었습니다. 산업 부문은 각 ppi 주기의 상승 단계에서 상당한 이익 확장을 경험했으며, ppi 하락 주기 동안 상대적으로 안정적인 상태를 유지했습니다. 현재 산업 부문은 전체 a 이익의 33%를 차지합니다.
1. pmi 및 ppi 추세 예측을 위한 미래 지향적 신호인 사회 금융은 산업 부문으로 대표되는 a주의 수익 주기를 안내할 수 있습니다. citic 증권연구부 거시경제팀의 전망에 따르면, ppi는 연내 플러스로 전환하기 어려울 수 있습니다. 후속 개선이 달성될 수 있을지 여부는 주로 국내 사회금융의 pmi에 대한 점진적인 지침 시행에 달려 있습니다. 보수적인. pmi는 일반적으로 ppi와 같은 방향으로 변동하므로산업 부문을 중심으로 a주 실적이 단기적으로 급등할 가능성은 낮을 것으로 예상된다.
2. wind의 만장일치 순이익 예측의 변화 추세로 볼 때,현재 a주 연간 순이익 증가율에 대한 컨센서스는 여전히 하향 조정 채널에 있습니다.변화 추세와 진폭은 경제 주기의 가장 낮은 해와 상대적으로 일치합니다.。
그림 4: 사회적 금융('신용 + 비표준 + 채권'의 누적 ttm 증가율)이 약 12개월 동안 pmi 및 ppi를 선도합니다.
자료: wind, citic 증권연구원
내수, 공급 패턴이 좋은 제조업, 신생산성 관련 기술 부문은 2분기 연속 전월 대비 플러스 순이익 증가세를 보였지만 블랙 시리즈, 공급 패턴이 좋지 않은 제조업, 독자적 호황 궤도(제약) , 군수산업, 증권) 순이익은 지속적으로 압박을 받고 있습니다.하반기 a주 수익구조의 하이라이트는 현 추세를 이어갈 것으로 판단된다.
2024년 a주 이익 증가율(csi 800구경)은 2023년 -2%에서 +1%로 반등할 것으로 예상되며, 비금융부문 순이익 증가율은 2023년 -3%에서 2024년 0%로 반등. %.
그림 5: 24q1/q2의 다양한 etf의 순이익 성장률 분포
자료: wind, citic 증권연구원
표 2: 2024년 csi 800대 기업의 이익 증가율 전망
자료: wind, citic 증권연구원 전망
a 주식은 네 가지의 작은 변화를 겪고 있습니다.
1. 고배당 자산에는 내부 차별화가 있습니다.은행으로 대표되는 금리민감형 배당주는 상대적으로 안정적인 이익성장률과 미래기대를 갖고 있으며, roe와 배당률도 매우 안정적인 수준을 보이고 있으며, 상품가격민감형주는 2021년 이후로 상대적으로 낮은 이익탄력성과 배당률 탄력성을 갖고 있다. 그러나 수요부진에 따른 가격 억제는 상장기업의 미래 배당금 지급능력과 현금흐름의 질에 반영될 수도 있다. 기타 배당금은 주로 다양한 전통 산업의 백마주에서 발생합니다. 핵심 영향 요인은 여전히 경기순응적 성격이며, 올해 이익 예측이 가장 많이 하향 조정되었습니다.
2. 실제 기업과 a주에 대한 ppi의 이익 전달 메커니즘의 차이:3분기(8월 말 기준) 구리, 금, 은 원자재 가격이 여전히 강세를 보이고 중류 및 하류 수요가 여전히 약세인 점을 고려하면 ppi 가격과 a주 산업 부문 이익은 지속될 것으로 예상됩니다. 3분기에는 낮고 안정적이어야 합니다.
3. 일부 소비재 산업은 영업 축소의 특징을 보이기 시작했습니다.2024년 2분기 일부 산업은 전년 동기 대비 매출 성장에 대한 압박을 겪었지만 순이익은 플러스 성장을 유지했다. 동시에 영업현금흐름이 안정적이고 주류, 주류 등 자본지출이 감소했다. 식품, 호텔 및 케이터링, 교육, 전자상거래, 브랜드 의류, 축산 등 대부분의 산업의 주가수익률은 지난 10년간 백분위수 10% 이내입니다. 지난 12개월 동안 주류 및 브랜드 의류의 비중은 3.5%와 5.1%에 달했습니다. 위에서 언급한 산업은 여전히 단기적으로 반응할 수 있지만 장기 투자의 변화는 있습니다. 향후 물량 축소 작업이 가져올 논리는 주목할 만하다.
4. 기술/제조에 대한 내부 및 외부 수요가 차별화되어 있지만 자본 지출 증가율은 둔화되었습니다.상반기 해외사업 매출 비중이 80% 이상인 기술·제조업체의 경우 2024년 2분기 순이익 전년동기대비 성장률과 순이익률이 a급 평균을 크게 웃돌았다. 2차산업 차원에서는 2024년 2분기 순이익 규모가 2020년 이후 80% 분위수 이상인 것을 이익주기의 '우측'으로 정의하며, 외부 수요 중심의 '우측' 산업에는 백색가전, 조명 등이 포함된다. 전기 기술자, 일반 장비, 통신 장비, 부품, 신에너지 전력 시스템, 오토바이 및 기타, 상업용 차량, 자동차 부품 등은 좋은 이익 증가율과 평균 이익률을 가지고 있으며 내수 중심의 "권리" 산업에는 통신 사업이 포함됩니다. , 승용차, 항공우주, 전기 장비, 운송 장비, 금속 제품, 자동차 판매 및 서비스 등의 경우 재무 보고서의 품질이 외부 수요에 비해 상대적으로 취약합니다. 신품질 생산성, 소비재 트레이드인, 대규모 장비 업데이트 관련 개별 산업을 제외한 나머지 산업은 2024년 상반기 자본지출 증가폭이 크게 감소할 전망이다.。
표 3: 중간보고 차원에서 a주가 경험하고 있는 미미한 변화
자료: wind, citic 증권연구원 전망
표 4: 기술 산업에 대한 견해 목록
자료: wind, citic 증권연구원 전망
표 5: 제조업의 관점 목록
자료: wind, citic 증권연구원 전망
표 6: 인프라 및 현대 서비스 산업에 대한 관점 목록
자료: wind, citic 증권연구원 전망
표 7: 소비자 산업의 관점 목록
자료: wind, citic 증권연구원 전망
표 8: 에너지 및 소재 산업의 관점 목록
자료: wind, citic 증권연구원 전망
표 9: 의료 및 보건 산업에 대한 견해 목록
자료: wind, citic 증권연구원 전망
표 10: 금융산업의 관점 목록
자료: wind, citic 증권연구원 전망
a주 바닥 형성 속도가 빨라질 것으로 예상
시장 전환점을 기다리다
종합하면, 미국 달러가 금리 인하 사이클에 진입함에 따라 국내 통화 정책의 유연성이 증가하고 거시적 가격 신호가 약해지며 위안화 환율이 크게 개선될 것으로 예상됩니다. 정책이 강화됨에 따라 a주 바닥 형성 과정도 가속화될 것으로 예상됩니다. 여전히 집중하는 것이 좋습니다.배당금과 해외 진출두 개의 주요 선은 시장 전환점이 나타난 후 전환되는 하단 위치입니다.뛰어난 성장과 내수메인 라인.
구체적인 상품의 경우 1. 배당전략의 다양화는 지속될 것으로 예상된다. 변동성이 낮은 배당자산의 경우, 안정적인 잉여현금수익률을 갖춘 자산에 지속적으로 집중할 것을 권고한다.수력, 원자력, 보험료가 꾸준히 증가하면서재산 보험. 또한, 향후 국내 수출도 시장 기대만큼 빠르게 악화되지는 않을 것으로 보고, 해외 경기 침체 및 무역마찰 리스크도 충분히 반영됐다.해외부문 우수기업배분 가치를 회복하면 이들 기업은 상대적으로 다음 지역에 집중되어 있습니다.기계, 가전제품그리고상업용 차량그릇. 2. 정책, 물가, 대외신호 등이 점진적으로 검증됨에 따라 다시 한 번 질적 성장과 내수 중심으로 배분의 초점이 옮겨갈 것으로 예상된다.전자(지능주행 및 반도체 자율제어), 기계(장비 리뉴얼 및 해외경쟁)선도적인 제조 기업의 경우 부패 방지의 영향이 완전히 반영됩니다.의학(산업통합, 해외진출)）. 3. 관심을 제안홍콩 주식 인터넷, 생명공학, 교육 및 훈련그리고가전제품산업.
홍콩 주식: 월간 시장 회복을 기대합니다
연준이 시작한 새로운 금리 인하 주기와 9월 24일에 시작된 국내 정책 패키지는 홍콩 주식 시장에 대한 투자자의 신뢰를 크게 높였습니다. 한편, 홍콩 주식은 부동산과 소비자에 더욱 민감합니다. 반면 a주보다는 해외자금과 홍콩 현지 자금이 홍콩 주식으로 복귀하는 데 도움이 된다.
8월 초 이후 홍콩 주식의 가치 평가, 거래, 자본 흐름 등 지표에 따르면 2022년 이후 역사적 시장 바닥 특성이 다시 나타난 것으로 나타났습니다. 홍콩 주식시장 중간 보고서에 따르면 수익 측면은 여전히 압박을 받고 있는 것으로 나타났지만, 기업 비용 절감과 효율성 개선 추진으로 인해 홍콩 주식은 2024h1에 순이익이 전년 대비 0.8% 증가하는 데 도움이 되었습니다. 같은 기간 이익률과 roe도 각각 11.7%, 4.7%로 전월대비 각각 0.3%포인트, 0.7%포인트 증가했다. 특히 텐센트와 알리바바 등 인터넷 기업들이 올해 대규모 환매를 펼칠 것으로 예상된다. 주주의 현금 수익률을 크게 향상시킵니다. 동시에 항셍지수와 항셍테크놀로지의 2024년 순이익 증가율 기대치(블룸버그 컨센서스 기대치)도 8월 중순 보고 기간이 시작된 이후 지속적으로 상향 조정돼 현재 7.1%, 17.7%이다. 각기.
그림 6: 스크리닝 홍콩 주식의 24h1 실적 성장률은 지난 반기 대비 감소했습니다.
출처: bloomberg, citic 증권 리서치
그림 7: 운영 효율성 개선 추세는 계속됩니다.
출처: bloomberg, citic 증권 리서치
밸류에이션 측면에서 공기업 지수를 제외한 주요 지수의 per은 역사적 평균 대비 2표준편차에 가까운 역사적 최저 수준을 유지하고 있다. 미국 달러 금리 인하 사이클의 시작과 펀더멘털, 가치 평가, 유동성 분석을 결합하여 현재 홍콩 주식의 주가 성과 비율은 여전히 상당하며 9월 중순 이후 반등이 예상된다고 판단합니다. 계속해서 성장 스타일이 승리하는 월간 수준의 수리 시장이 될 것입니다.
두 가지 주요 라인에 주목할 것을 권고합니다. 1. 지속적인 정책 도입과 비관론의 반전으로 수혜를 받는 금융 부문, 특히 비은행 금융의 보험 2. 가치 회복이 예상되는 소비재 및 기술 산업; 인터넷, 생명공학, 교육 및 훈련, 가전제품을 포함하여 계속됩니다.
그림 8: a주는 배당금과 해외 진출에 중점을 두고 있으며, 홍콩 주식의 성장 스타일은 계속해서 우수한 성과를 낼 수 있습니다.
자료: citic 증권연구부
