nouvelles

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

la réunion du politburo de septembre a analysé et étudié la situation économique, reflétant l'importance pour les décideurs d'accroître le contrôle macroéconomique et de renforcer les ajustements anticycliques ; le 24 septembre, le bureau d'information du conseil d'état a tenu une conférence de presse et la banque centrale, le l'autorité monétaire et la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières ont annoncé un certain nombre de politiques de soutien. le signal politique est clair et renforce la confiance du marché.

pour les actions a,on s'attend à ce que l'impact de la politique monétaire sur l'amélioration du dénominateur soit plus évident à court terme, et l'évolution à moyen et long terme des actions a dépend de la capacité de la politique budgétaire à prendre rapidement le relais;

pour le marché obligataire,la politique monétaire accommodante est bonne pour les obligations, mais les taux d’intérêt ne devraient pas baisser trop rapidement à court terme ;

pour les produits,ce cycle de politique monétaire souple dépasse les attentes du marché et correspond au cycle de réduction des taux d'intérêt de la réserve fédérale. on s'attend à ce que la politique monétaire de la chine accélère la hausse des prix des métaux ferreux et non ferreux. , les tendances des prix des matières premières devraient revenir aux fondamentaux .

les résultats à mi-parcours des actions a sont à un niveau bas. le cycle actuel des bénéfices des actions a est fortement corrélé au cycle de l'ipp. les points forts structurels du second semestre pourraient encore être l'industrie manufacturière, la technologie et la médecine, avec une consommation intérieure et une bonne structure de l'offre et de la demande. il est prévu que le taux de croissance sur un an des actions a/des bénéfices non financiers en 2024 rebondisse de -2 %/-3 % en 2023 à +1 %/0 %.

nous prévoyons que les politiques progressives seront renforcées et que le processus actuel de baisse des actions a avec une meilleure efficacité de tarification devrait s'accélérer.dividendes et départ à l'étrangerles deux lignes principales sont les positions inférieures, et nous nous retournerons après l'apparition du tournant du marché.excellente croissance et demande intérieureligne principale. le prix des actions de hong kong a pleinement reflété les attentes pessimistes et son rebond devrait continuer à devenir un marché de réparation au niveau mensuel, parmi lesquelsstyle de croissanceou continuer à surperformer.

source de l'image : réseau photo

la mise en œuvre de politiques renforce la confiance du marché

mettre en œuvre des politiques et mettre en œuvre de multiples mesures pour soutenir un développement de haute qualité

le 24 septembre, le bureau d'information du conseil d'état a tenu une conférence de presse et la banque centrale, l'autorité monétaire de hong kong et la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières ont annoncé un certain nombre de politiques de soutien.

en matière de politique monétaire,la banque centrale a annoncé une réduction de 20 points de base des taux d'intérêt sur les prises en pension, ce qui a dépassé les attentes du marché en termes de calendrier et d'ampleur. la réduction de 50 points de base du taux de réserves obligatoires était fondamentalement conforme aux attentes. nous pensons que cette combinaison de mesures reflète pleinement la politique monétaire de soutien de la banque centrale. et l'orientation et est propice à l'amélioration de la confiance des investisseurs.

en matière de politique immobilière,lors de la conférence de presse du bureau d'information du conseil d'état du 24 septembre, la banque centrale a déclaré qu'elle s'attendait à une baisse du lpr de 20 à 25 points de base et a proposé d'orienter les taux d'intérêt hypothécaires existants vers une baisse moyenne de 50 points de base, ce qui aiderait réduire le fardeau des résidents lors de l'achat d'un logement et du remboursement des prêts. la banque centrale a également ajusté le taux national d'acompte minimum pour les résidences secondaires de 25 % à 15 % et a augmenté le taux d'aide au refinancement pour les logements abordables de 60 % à 100 %.

le 26 septembre, le bureau politique du comité central du parti communiste chinois a souligné que pour favoriser l'arrêt de la chute et la stabilisation du marché immobilier, il est nécessaire de contrôler strictement l'augmentation, le stock préférentiel et d'améliorer la qualité. de construction de logements commerciaux, augmenter l'intensité des prêts pour les projets de la « liste blanche » et soutenir la revitalisation des terrains inutilisés. il est nécessaire de répondre aux préoccupations des masses, d'ajuster la politique de restriction de l'achat de logements, de réduire le taux d'intérêt des prêts hypothécaires existants, d'accélérer l'amélioration des politiques foncières, fiscales, bancaires et autres, et de promouvoir un nouveau modèle d'immobilier. développement.

les gouvernements central et locaux ont introduit une série de politiques de libération de la demande et de réduction des stocks, dont certaines n’ont pas encore été mises en œuvre, et il existe encore un potentiel d’assouplissement significatif et continu de ces politiques. du point de vue de la chaîne immobilière, la reprise des ventes, en particulier la reprise des ventes sur le marché de l'immobilier existant dans les centres-villes, est relativement certaine. la capacité des politiques à stabiliser les prix des logements dans les centres-villes dépend de la rapidité et de la combinaison des politiques. .

en termes de politiques de marché des capitaux,wu qing, président de la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières, a clairement déclaré lors d'une conférence de presse le 24 septembre que la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières publierait trois politiques clés : l'entrée de capitaux à moyen et long terme sur le marché, des mesures visant à promouvoir les fusions et acquisitions. et les directives de restructuration et de gestion de la valeur marchande pour les sociétés cotées. la banque centrale fournira des conseils aux institutions non bancaires et aux sociétés cotées. les entreprises et les principaux actionnaires participent au marché boursier pour fournir un soutien en matière de liquidités.

le 24 septembre, la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a publié successivement les « lignes directrices pour la surveillance des sociétés cotées n° 10 – gestion de la valeur marchande (projet pour commentaires) » (dénommées les « lignes directrices ») et les « avis sur l'approfondissement du marché ». la réforme des fusions et acquisitions et la réorganisation des sociétés cotées » (appelées « avis » 》) est la mise en œuvre de la politique de la conférence de presse du bureau d'information du conseil des affaires d'état du 24 septembre.

1. en termes de gestion de la valeur marchande,les « lignes directrices » visent à imposer des exigences particulières aux principales sociétés constituant l'indice et aux sociétés à rupture de filet à long terme. nous estimons que la valeur marchande des sociétés à rupture de filet à long terme représente actuellement plus de 20 % et pourraient accélérer cette tendance. de sociétés pour réaliser des opérations de gestion en valeur marchande.

2. en termes de fusions, acquisitions et restructurations,les « avis » poursuivent essentiellement les réflexions précédentes qui se concentrent sur le soutien à la nouvelle productivité, à l'intégration industrielle et à d'autres orientations, et mettent l'accent sur l'optimisation des paiements, l'inclusivité des prix et d'autres politiques de soutien, en combinaison avec les conseils de la supervision et de l'administration des actifs publics. commission sur l'optimisation de la répartition du capital public, il est recommandé de se concentrer sur les opportunités de fusion et d'acquisition des entreprises publiques centrales. les suggestions de suivi consistent à continuer de prêter attention à la suggestion du président wu qing lors de la conférence de presse selon laquelle la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières et d'autres départements formuleront bientôt des « avis directeurs sur la promotion de l'entrée de capitaux à moyen et à long terme sur le marché », ou du développement vigoureux des fonds publics d'actions, à l'amélioration de l'environnement institutionnel « de l'argent et des investissements à long terme », à l'amélioration continue de l'écologie du marché des capitaux et à des efforts dans trois domaines。

des signaux politiques clairs renforcent la confiance du marché

cette politique améliore directement les attentes en matière de liquidité du marché.les dernières politiques soutiennent le développement du marché des actions avec des politiques monétaires innovantes, créent des facilités de swap pour les titres, les fonds et les compagnies d'assurance, et créent des prêts spéciaux pour les rachats d'actions et l'augmentation des avoirs, ce qui contribuera à renforcer la confiance du marché et à améliorer directement le marché. attentes en matière de liquidité. les fonds « quasi équivalents » de changqian changtou devraient augmenter les entrées et élargir la portée des investissements. l'investissement en bourse par divers fonds à moyen et long terme devrait s'accélérer, augmentant en outre l'appétit pour le risque à court terme ; l'enregistrement des produits de fonds d'actions sera optimisé et les produits indiciels seront vigoureusement encouragés.

les signaux politiques sont plus clairs,un assouplissement de la politique monétaire devrait être mis en œuvre, et d'autres politiques supplémentaires devraient être mises en œuvre à l'avenir, réduisant le taux de réserves sur les dépôts et les taux d'intérêt directeurs, et faisant baisser le taux d'intérêt de référence du marché. concentrez-vous sur une nouvelle productivité et encouragez les investissements en actions. une conférence de presse tenue le 24 septembre par le bureau de l'information du conseil des affaires d'état a proposé que six mesures soient publiées pour promouvoir les fusions, acquisitions et réorganisations, faciliter le cycle de « collecte, investissement, gestion et sortie » des fonds de capital-risque privé, et assouplir de manière appropriée restrictions sur le montant et la proportion des investissements en actions et optimisation des évaluations.

l'effet de la mise en œuvre groupée de politiques reste à mesurer et le tournant des signaux de prix devrait être avancé.les cinq politiques immobilières visent à stabiliser les prix du marché immobilier. la situation de faiblesse de la demande intérieure et de faible inflation devrait s’améliorer.

pour les actions a,on s'attend à ce que l'impact de la politique monétaire sur l'amélioration du dénominateur soit plus évident à court terme, et l'évolution à moyen et long terme des actions a dépend de la capacité de la politique budgétaire à prendre rapidement le relais;pour le marché obligataire,la politique monétaire accommodante est bonne pour les obligations, mais les taux d’intérêt ne devraient pas baisser trop rapidement à court terme ;pour les produits,ce cycle de politique monétaire souple dépasse les attentes du marché et correspond au cycle de réduction des taux d'intérêt de la réserve fédérale. on s'attend à ce que la politique monétaire de la chine accélère la hausse des prix des métaux ferreux et non ferreux. , les tendances des prix des matières premières devraient revenir aux fondamentaux.。

les résultats à mi-parcours des actions a touchent le fond

le rapport intermédiaire des actions a 2024 est généralement en bas.au deuxième trimestre, le taux de croissance du bénéfice net est relativement bon d'une année sur l'autre et l'amélioration du roe d'un trimestre à l'autre se concentre sur la consommation traditionnelle (élevage, vin). , produits alimentaires), les produits de ressources en amont (métaux non ferreux, pétrole et produits pétrochimiques) et certaines industries manufacturières orientées vers l'exportation (appareils électroménagers, automobiles, électronique).

nous pensons que la volatilité des indicateurs financiers au cours de ce cycle de profit a considérablement diminué, principalement en raison de la conversion des forces motrices anciennes et nouvelles, et que le secteur industriel à forte corrélation avec les ppi a remplacé l'immobilier financier comme principale source de croissance des bénéfices. pour les actions a.

il n’y a aucun signe du début d’un nouveau cycle de hausse des bénéfices à court terme. cependant, certains indices qui méritent d'être suivis ont été mis au jour dans le rapport à mi-parcours sur les actions a, notamment : 1. la différenciation interne des actifs à dividendes élevés, 2. la différence dans le mécanisme de transmission en amont du ppi vers les entreprises réelles et les actions a. , 3. certaines industries de consommation ont commencé à réduire leurs activités, 4. les dépenses en capital dans le secteur de la fabrication technologique ont ralenti, etc.。

les résultats intermédiaires des actions a ont globalement atteint leur plus bas niveau et la structure du bénéfice net s'est considérablement différenciée.

les taux de croissance sur un an de tous les bénéfices d'exploitation totaux des actions a et non financiers pour le premier trimestre du 24t1 étaient respectivement de 0,2%/0,6%, et le taux de croissance du 24t2 a été réduit à -1,3%/-1,7%, devenant négatif. pour la première fois dans ce cycle de profit. le roe-ttm du secteur non financier s'établit à 8,3%, toujours en légère baisse par rapport au mois précédent. en termes d'autres indicateurs financiers, le taux d'intérêt net du secteur non financier tout a reste faible et stable, le taux de rotation des actifs continue de baisser et l'efficacité du capital mesurée par le nombre de jours de rotation des comptes clients est également à un niveau historiquement faible. la performance globale du rapport intermédiaire sur les actions a est toujours à un niveau bas ondulé.

les taux de croissance sur un trimestre sur un an de tous les bénéfices nets des actions a/financiers/non financiers au 24t1 étaient de -4,2%/-3,3%/-5,0% respectivement, et au 24t2 étaient de -0,8%/+7,2%/ -6,5%. la croissance du secteur financier a été affectée par la chine non bancaire. la principale augmentation des cotisations d'assurance. au niveau des principales industries, les taux de croissance sur un an de l'immobilier industriel/de consommation/tmt/pharmaceutique/financier au deuxième trimestre 2024 étaient respectivement de -4,2%, 8,2%, 3,8%, -4,5% et 0,0%. le secteur industriel a été principalement tiré par les produits de ressources en amont, la tendance à la baisse de la croissance des bénéfices d'une année sur l'autre s'est considérablement améliorée, la consommation et le tmt ont maintenu une croissance positive des bénéfices, et la finance et l'immobilier ont connu une croissance totale nulle. au niveau de l'industrie citic, le taux de croissance annuel du bénéfice net au deuxième trimestre 2024 est au sommet, et l'amélioration mensuelle du roe est principalement concentrée dans la consommation traditionnelle (élevage, vin, alimentation), les ressources en amont produits (métaux non ferreux, pétrole et produits pétrochimiques) et certaines industries manufacturières orientées vers l'exportation (appareils électroménagers, automobiles, électronique). parmi les industries mentionnées ci-dessus, à l'exception de l'alimentation et des boissons, du pétrole et de la pétrochimie, d'autres industries ont également connu une croissance. amélioration trimestrielle de la marge bénéficiaire brute et de la marge bénéficiaire nette au deuxième trimestre de 2024. l'amélioration de l'efficacité opérationnelle des entreprises mérite d'être suivie de manière continue.。

figure 1 : le taux de croissance sur un an du résultat opérationnel total a et non financier sur un seul trimestre au 24t2 est devenu négatif

source : wind, département de recherche sur les valeurs mobilières de citic

tableau 1 : performance des différents indicateurs des actions a

source : wind, département de recherche sur les valeurs mobilières de citic

figure 2 : la rentabilité du secteur industriel s'est relativement améliorée au 24t2, et la consommation et le tmt ont maintenu une croissance positive

source : wind, département de recherche sur les valeurs mobilières de citic

figure 3 : performance des bénéfices des actions a selon différentes dimensions

source : wind, département de recherche sur les valeurs mobilières de citic

le cycle actuel des bénéfices des actions a est fortement corrélé au cycle de l’ipp, et les faits saillants structurels du second semestre pourraient perpétuer la tendance actuelle.

la volatilité des indicateurs financiers des actions a au cours de ce cycle de profit (de 2020 à aujourd'hui) s'est considérablement réduite. la raison principale est que, dans le processus de transformation structurelle de l'économie, les principales forces motrices ont remplacé les anciennes et les nouvelles.la structure des bénéfices tout a était dominée par l’immobilier financier avant 2020, et s’est progressivement déplacée vers les produits industriels après 2020. le secteur industriel a connu une expansion significative des bénéfices au cours de la phase ascendante de chaque cycle du ppi et est resté relativement stable pendant le cycle baissier du ppi. le secteur industriel représente actuellement 33 % du total des bénéfices a.

1. la finance sociale, en tant que signal prospectif pour la prévision des tendances du pmi et du ppi, peut guider le cycle de profit des actions a représentées par le secteur industriel. selon les prévisions de l'équipe macroéconomique du département de recherche de citic securities, l'ipp pourrait être difficile à devenir positif au cours de l'année. la possibilité d'améliorations ultérieures dépend principalement de la mise en œuvre des orientations progressives nationales en matière d'indice pmi. toujours conservateur. puisque le pmi fluctue généralement dans le même sens que le ppi,on s'attend à ce que la probabilité que les bénéfices des actions a augmentent rapidement à court terme, sous l'impulsion du secteur industriel, soit faible.

2. à en juger par l’évolution de la prévision unanime de wind en matière de bénéfice net,actuellement, les prévisions consensuelles concernant la croissance du bénéfice net des actions a pour l'ensemble de l'année sont toujours sur un canal de révision à la baisse.la tendance et l’amplitude du changement sont relativement cohérentes avec les années les plus basses du cycle économique.。

figure 4 : la finance sociale (« crédit + non standard + obligations » taux de croissance cumulé ttm) est en tête du pmi et du ppi pendant environ 12 mois

source : wind, département de recherche sur les valeurs mobilières de citic

la consommation intérieure, l'industrie manufacturière avec une bonne structure d'approvisionnement et les secteurs technologiques liés à une nouvelle productivité ont connu une croissance positive des bénéfices nets d'une année sur l'autre pendant deux trimestres consécutifs, mais les séries noires, l'industrie manufacturière avec une mauvaise structure d'approvisionnement et des trajectoires de boom indépendantes (produits pharmaceutiques) , industries militaires, valeurs mobilières) le bénéfice net continue d'être sous pression.nous pensons que les faits saillants de la structure des bénéfices des actions a au cours du second semestre continueront la tendance actuelle.

on s'attend à ce que le taux de croissance annuel des bénéfices des actions a en 2024 (calibre csi 800) rebondisse de -2 % en 2023 à +1 %, et que le taux de croissance des bénéfices nets du secteur non financier augmente. rebond de -3% en 2023 à 0% en 2024. %.

figure 5 : répartition du taux de croissance du bénéfice net des différents etf au 24t1/t2

source : wind, département de recherche sur les valeurs mobilières de citic

tableau 2 : prévision du taux de croissance des bénéfices des entreprises du csi 800 en 2024

source : wind, prévisions du département de recherche sur les valeurs mobilières de citic

les actions a connaissent quatre changements marginaux

1. il existe une différenciation interne entre les actifs à dividendes élevés :les actions à dividendes sensibles aux taux d'intérêt représentées par les banques ont des taux de croissance des bénéfices et des attentes futures relativement stables, et le roe et les taux de dividendes sont également à des niveaux très stables ; les actions sensibles aux prix des matières premières ont une élasticité des bénéfices et une élasticité du taux de dividende relativement faibles depuis 2021. mais la compression des prix due à la faiblesse de la demande pourrait se refléter dans la capacité future de verser des dividendes et la qualité des flux de trésorerie des sociétés cotées. les autres dividendes proviennent principalement d'actions de chevaux blancs dans diverses industries traditionnelles. le principal facteur d'influence reste sa nature procyclique, et les prévisions de bénéfices pour l'année ont été les plus révisées à la baisse.

2. la différence dans le mécanisme de transmission des bénéfices du ppi aux entreprises réelles et aux actions a :étant donné que les prix des matières premières du cuivre, de l'or et de l'argent sont toujours soutenus au troisième trimestre (fin août) et que la demande intermédiaire et en aval est toujours faible, on s'attend à ce que les prix des ppi et les bénéfices du secteur industriel des actions a se poursuivent. devrait être faible et stable au troisième trimestre.

3. certaines industries de consommation ont commencé à montrer les caractéristiques d’opérations réduites :au deuxième trimestre 2024, certaines industries ont subi des pressions sur la croissance des revenus d'une année sur l'autre, mais ont maintenu une croissance positive du bénéfice net. dans le même temps, les flux de trésorerie d'exploitation sont restés stables et les dépenses en capital ont été réduites, y compris celles liées à l'alcool. l'alimentation, l'hôtellerie et la restauration, l'éducation, le commerce électronique, les vêtements de marque, l'élevage, etc., et les ratios cours-bénéfice de la plupart de ces secteurs se situent dans le centile de 10 % des dix dernières années. parmi eux, les taux de dividende. de l'alcool et des vêtements de marque au cours des 12 derniers mois ont atteint 3,5% et 5,1%. les industries mentionnées ci-dessus peuvent encore réagir à court terme à ses attributs procycliques de la demande intérieure, mais aux changements dans les investissements à long terme. les logiques induites par les futures opérations de réduction de volume méritent attention.

4. la demande interne et externe de technologie/fabrication est différenciée, mais le taux de croissance des dépenses en capital a ralenti :pour les entreprises technologiques/manufacturières dont les revenus commerciaux à l’étranger représentaient plus de 80 % au premier semestre, le taux de croissance de leur bénéfice net du deuxième trimestre 2024 et leur marge bénéficiaire nette étaient nettement supérieurs à la moyenne du niveau a. au niveau de l'industrie secondaire, il est défini que l'échelle des bénéfices nets au deuxième trimestre de 2024 est supérieure au quantile de 80 % depuis 2020 comme étant le « côté droit » du cycle de profit. les industries du « côté droit » orientées par la demande extérieure comprennent les produits blancs et l'éclairage. les électriciens, les équipements généraux, les équipements de communication, les composants, les nouveaux systèmes d'alimentation énergétique, les motocyclettes et autres, les véhicules utilitaires, les pièces automobiles, etc., ont en moyenne de bons taux de croissance des bénéfices et des marges bénéficiaires ; , voitures particulières, aérospatiale, pour les équipements électriques, les équipements de transport, les produits métalliques, les ventes et services automobiles, etc., la qualité des rapports financiers est relativement inférieure à la demande extérieure. à l'exception des secteurs individuels liés à la nouvelle productivité, à l'échange de biens de consommation et aux mises à jour d'équipements à grande échelle, le taux de croissance des dépenses en capital dans les autres secteurs au premier semestre 2024 diminuera considérablement.。

tableau 3 : changements marginaux que les actions a connaissent dans la dimension du rapport intermédiaire

source : wind, prévisions du département de recherche sur les valeurs mobilières de citic

tableau 4 : liste des opinions sur l'industrie technologique

source : wind, prévisions du département de recherche sur les valeurs mobilières de citic

tableau 5 : liste des perspectives de l'industrie manufacturière

source : wind, prévisions du département de recherche sur les valeurs mobilières de citic

tableau 6 : liste des perspectives sur les infrastructures et les industries de services modernes

source : wind, prévisions du département de recherche sur les valeurs mobilières de citic

tableau 7 : liste des perspectives de l'industrie de la consommation

source : wind, prévisions du département de recherche sur les valeurs mobilières de citic

tableau 8 : liste des points de vue de l’industrie de l’énergie et des matériaux

source : wind, prévisions du département de recherche sur les valeurs mobilières de citic

tableau 9 : liste des avis sur l'industrie médicale et de la santé

source : wind, prévisions du département de recherche sur les valeurs mobilières de citic

tableau 10 : liste des points de vue du secteur financier

source : wind, prévisions du département de recherche sur les valeurs mobilières de citic

le processus de baisse des actions a devrait s'accélérer

en attendant le tournant du marché

dans l’ensemble, à mesure que le dollar américain entre dans un cycle de réduction des taux d’intérêt, la flexibilité de la politique monétaire nationale augmente ; avec des signaux macroéconomiques faibles, la nécessité d’une intensification de la politique intérieure devrait s’améliorer de manière significative, et nous prévoyons une augmentation progressive ; politiques à intensifier , le processus de creux d'action a devrait s'accélérer. il est toujours recommandé de se concentrer surdividendes et départ à l'étrangerles deux lignes principales sont les positions inférieures, qui changeront après l'apparition du tournant du marché.excellente croissance et demande intérieureligne principale.

en termes de produits spécifiques, 1. on s'attend à ce que les stratégies de dividendes continuent de diverger. pour les actifs à dividendes à faible volatilité, il est recommandé de continuer à se concentrer sur les actifs offrant des rendements en liquidités disponibles stables.hydroélectricité, énergie nucléaire, avec des primes en constante augmentationassurance des biens. en outre, nous pensons que les exportations intérieures ultérieures ne se détérioreront pas aussi rapidement que prévu par le marché et que les risques de récession à l'étranger et de frictions commerciales ont été pleinement pris en compte.excellentes entreprises du secteur outre-merretrouver de la valeur d’allocation, ces sociétés sont relativement concentrées dansmachines, appareils électroménagersetvéhicule utilitaireplaque. 2. à mesure que les politiques, les prix et les signaux extérieurs continuent d'être vérifiés progressivement, il est prévu que l'allocation se concentre à nouveau sur une croissance de haute qualité et sur la demande intérieure.electronique (conduite intelligente et contrôle indépendant des semi-conducteurs), machines (renouvellement des équipements et concurrence étrangère)pour les grandes entreprises manufacturières, l’impact de la lutte contre la corruption sera pleinement pris en compte.médecine (intégration industrielle, expansion à l’étranger)）. 3. suggérer de l'attentionhong kong stocke internet, la biotechnologie, l'éducation et la formationetélectronique grand publicindustrie.

actions de hong kong : dans l’attente d’une reprise mensuelle des marchés

le nouveau cycle de baisse des taux d'intérêt lancé par la réserve fédérale et le programme de politique intérieure lancé le 24 septembre ont considérablement renforcé la confiance des investisseurs dans le marché boursier de hong kong. d'une part, les actions de hong kong sont plus sensibles à l'immobilier et à la consommation. politiques que les actions a. d'un autre côté, cela aide également les capitaux étrangers et les fonds locaux à hong kong à revenir vers les actions de hong kong.

depuis début août, des indicateurs tels que la valorisation, les échanges et les flux de capitaux des actions de hong kong ont montré que les caractéristiques historiques du plus bas du marché depuis 2022 sont réapparues. bien que le rapport intermédiaire du marché boursier de hong kong montre que les revenus sont toujours sous pression, la promotion de la réduction des coûts des entreprises et l'amélioration de l'efficacité ont quand même aidé les actions de hong kong à augmenter leur bénéfice net de 0,8 % sur un an au premier semestre 2024, tandis que le la marge bénéficiaire et le roe au cours de la même période ont également augmenté de 0,3 et 0,7 points de pourcentage respectivement à 11,7 % et 4,7 %, en particulier les sociétés internet dirigées par tencent et alibaba ont acheté un grand nombre de rachats cette année, ce que nous avons fait. devrait augmenter considérablement les rendements en espèces pour les actionnaires. dans le même temps, les attentes de croissance du bénéfice net pour 2024 de l'indice hang seng et de hang seng technology (attentes consensuelles de bloomberg) ont également continué d'être révisées à la hausse depuis le début de la période de référence à la mi-août et sont actuellement de 7,1 % et 17,7 %. respectivement.

figure 6 : le taux de croissance de la performance des actions de hong kong sur 24 s1 a diminué par rapport au semestre précédent

source : bloomberg, recherche sur les titres citic

figure 7 : la tendance à l’amélioration de l’efficacité opérationnelle se poursuit

source : bloomberg, recherche sur les titres citic

du point de vue de la valorisation, le pe des principaux indices (à l'exception de l'indice des entreprises publiques) se situe toujours à un plus bas historique proche de deux écarts types en dessous de la moyenne historique. catalysé par le début du cycle de baisse des taux d'intérêt du dollar américain, combiné à l'analyse des fondamentaux, des valorisations et de la liquidité, nous pensons que le rapport prix/performance actuel des actions de hong kong est toujours significatif et que le rebond depuis la mi-septembre est attendu. continuer à devenir un marché de réparation de niveau mensuel, dans lequel le style de croissance continuera à gagner.

il est recommandé de prêter attention à deux axes principaux : 1. le secteur financier qui bénéficie de l'introduction continue de politiques et du renversement du pessimisme, en particulier l'assurance dans le secteur financier non bancaire, 2. les secteurs de la consommation et de la technologie, où une réparation des valorisations est attendue ; continuer, y compris l'internet, la biotechnologie, l'éducation et la formation, l'électronique grand public.

figure 8 : les actions a se concentrent sur les dividendes et l'expansion à l'étranger, et le style de croissance des actions de hong kong pourrait continuer à surperformer

source : département de recherche sur les valeurs mobilières de citic