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le 26 septembre, le bureau politique du comité central du pcc a tenu une réunion pour analyser et étudier la situation économique actuelle et planifier les prochains travaux économiques.

la réunion a souligné la nécessité d'accroître les ajustements anticycliques des politiques budgétaires et monétaires, d'assurer les dépenses budgétaires nécessaires et de mettre en œuvre efficacement le travail des « trois garanties » au niveau local. il est nécessaire d'émettre et d'utiliser à bon escient des bons du trésor spéciaux à très long terme et des obligations spéciales des gouvernements locaux pour mieux jouer le rôle moteur des investissements publics. il est nécessaire de réduire le taux de réserves sur les dépôts et de mettre en œuvre une forte baisse des taux d'intérêt. il est nécessaire d'encourager le marché immobilier à cesser de chuter et à se stabiliser, à ajuster les politiques de restriction de l'achat de logements et à réduire les taux d'intérêt hypothécaires existants. la réunion a également souligné la nécessité d'aider les entreprises à surmonter les difficultés et de normaliser davantage les comportements d'application de la loi et de réglementation des entreprises.

jia kang, directeur fondateur de l'institut chinois de nouvelle économie de l'offre et chercheur à l'académie chinoise des sciences fiscales

récemment, jia kang, directeur fondateur du china new supply-side economics research institute, a déclaré dans une interview exclusive avec the paper que cette réunion avait envoyé un signal fort et guidé les départements concernés à lancer des « grands mouvements » avec un sens des responsabilités et l’urgence dans le cadre d’une approche axée sur les problèmes. la récente « amplification » de la politique monétaire est très nécessaire, et la politique budgétaire doit continuer à se concentrer sur l'investissement et à utiliser la dette publique à long terme pour aider le gouvernement à mieux réaliser les investissements efficaces qui lui conviennent. dans le même temps, lors de l'utilisation des fonds fiscaux, une attention particulière doit être accordée à une meilleure résolution des problèmes de subsistance de la population, à l'amélioration de l'harmonie sociale et à rendre les bénéfices de la population plus tangibles et accessibles conformément aux exigences du gouvernement central. par exemple, le montant total des fonds nécessaires pour fournir des allocations minimum de subsistance aux résidents sans emploi et sans allocations de chômage n'est en réalité pas excessif par rapport à l'ampleur du financement de la dette nationale, cela ne pose pas de pression évidente, mais il est très important. important pour la réalisation des politiques sociales. les effets positifs possibles sur la sécurité des moyens de subsistance et l'harmonie sociale de la population, ainsi que l'optimisation de l'image du gouvernement, méritent d'être pris en compte.

jia kang a souligné que les politiques proposées lors de la réunion pour le marché immobilier sont très pratiques. à l'heure actuelle, seules les régions à un chiffre du pays mettent encore en œuvre des politiques de restriction des achats. dans la prochaine étape, il serait sain d'envisager davantage de libéralisation ou de libéralisation. voire une annulation complète. "sur le marché du logement commercial, dans la relation entre l'offre et la demande, dans des circonstances où des changements majeurs se sont produits, il n'est plus nécessaire pour les juridictions locales transformées en un marché d'acheteurs de mettre en œuvre des restrictions administratives d'achat, ce qui est plus conforme à la logique interne d’un système économique de marché socialiste de haut niveau. »

en outre, jia kang estime que renforcer la confiance des entreprises privées est également une priorité absolue et que nous devons rapidement prendre des mesures pratiques à cet égard, par exemple envisager de sélectionner des modèles, traiter publiquement certains cas de violation des droits et des libertés. les intérêts des entreprises privées et des entrepreneurs privés, et protéger et promouvoir le développement de l'économie privée.

une politique budgétaire progressive doit encore se concentrer sur l’investissement, et soutenir des investissements publics efficaces au moyen d’une dette publique à long terme est une tâche essentielle.

le papier :lors de la réunion du bureau politique du comité central du pcc tenue le 26 septembre, quelles sont les propositions qui vous ont le plus préoccupé ? quels signaux enverra-t-elle en convoquant cette réunion à trois mois de la fin de cette année ?

jia kang :cette réunion est fortement axée sur les problèmes et peut être considérée comme fournissant une orientation centrale importante en réponse à la situation difficile actuelle. la combinaison politique avec des caractéristiques politiques extraordinaires a en fait été décrite dans l’esprit de la réunion. l'ensemble de l'article reflète de manière exhaustive la situation actuelle consistant à surmonter les difficultés et à y répondre calmement, à accroître les efforts de contrôle macroéconomique, à approfondir la réforme et l'ouverture, à accroître la demande intérieure, à optimiser la structure économique, à s'efforcer de promouvoir une intégration stable des systèmes et à accroître la demande intérieure de manière contracyclique. contrôle. augmentez vos efforts.

la réunion a souligné qu'il est très important « d'examiner la situation économique actuelle de manière globale, objective et calme », c'est-à-dire que les fondamentaux de l'économie de mon pays, tels qu'un vaste marché, une forte résilience économique et un grand potentiel, n'ont pas changé. mais une attention particulière doit être portée à l’émergence de situations et de questions nouvelles. la réunion a proposé de "renforcer efficacement le sentiment de responsabilité et d'urgence pour faire du bon travail dans le domaine économique". ce "sentiment d'urgence" signifie que nous ne pouvons plus attendre ni hésiter et que nous devons travailler dur pour résoudre les problèmes. ensuite, il a été proposé que « nous devons saisir les points clés, prendre l'initiative, mettre en œuvre efficacement les politiques existantes et intensifier les efforts pour introduire des politiques progressives ». l'objectif final est de « s'efforcer d'achever l'économie et le social ». objectifs et tâches de développement tout au long de l'année. " en échange de en d'autres termes, des problèmes difficiles peuvent empêcher les objectifs de développement annuels d'être atteints comme prévu, et des efforts doivent être faits pour atteindre les résultats souhaités. sous la direction du problème, des « grandes actions » doivent être lancées avec un sentiment de responsabilité et d’urgence.

le papier :la demande de la réunion en matière de politiques fiscales et monétaires consiste toujours à « accroître les efforts d'ajustement ». à l’heure actuelle, de nouvelles politiques fiscales progressives n’ont pas encore été mises en place, et le marché le réclame également. qu’en pensez-vous ? selon vous, quelles sont les orientations des efforts ?

jia kang :tout d'abord, la réunion a mentionné que les dépenses financières nécessaires devraient être assurées et que le travail des « trois garanties » au niveau local devrait être mené efficacement. aujourd'hui, les « trois garanties » au niveau local se heurtent évidemment à de graves difficultés et défis. à cet égard, j'ai une suggestion : utiliser les fonds collectés par les bons du trésor spéciaux du gouvernement central et laisser les services financiers à tous les niveaux utiliser le système de paiement centralisé du trésor pour assurer le paiement des salaires et les opérations de base des fonctionnaires à tous les niveaux. par étapes.

ce qui mérite une attention particulière, c'est que la réunion a mentionné qu'« il est nécessaire d'émettre et d'utiliser des obligations spéciales d'état à très long terme et des obligations spéciales des gouvernements locaux pour mieux jouer le rôle de premier plan en matière d'investissement public ». cela décrit les principaux outils de soutien financier actuels. disponible en financement et l'orientation principale de ses efforts, à savoir les obligations spéciales du trésor à très long terme et les obligations spéciales des gouvernements locaux, dispose d'une marge de manœuvre considérable en échangeant du temps contre de l'espace. il est nécessaire d'utiliser des investissements efficaces pour piloter la situation globale. mieux c'est. c'est l'accent particulier de la réunion sur la politique budgétaire. que faire des fonds issus de ces obligations publiques ? l'accent devrait être mis sur l'investissement public, qui est plus approprié pour résoudre certains projets d'infrastructures et de travaux publics à long terme qui dépassent les capacités des entités non gouvernementales en cas de défaillances du marché, mais qui doivent objectivement être réalisés, affecter la situation globale, promouvoir optimisation structurelle et potentiel de développement. par exemple, nous parlons maintenant de « double ». ces projets nécessitent une planification de haut niveau et des échecs multisectoriels, et conviennent que le gouvernement prenne les devants. il est maintenant temps de saisir l'opportunité d'une réglementation anticyclique pour développer la demande intérieure, faire ces choses plus activement, stimuler la reprise économique. et incitent également les entités non gouvernementales à renforcer leur confiance. la confiance crée des attentes positives, qui à leur tour activent les investissements que les entités non gouvernementales devraient réaliser.

à cet égard, les investissements qui conviennent aux efforts du gouvernement ont des caractéristiques particulières. il ne faut pas seulement examiner la performance directe, mais aussi examiner la performance globale. certains projets sont basés sur une analyse coût-bénéfice directe. il est certain que des projets tels que la construction du chemin de fer qinghai-tibet ont été envisagés et mis en œuvre en liant les fonctions économiques à des performances globales à tous les niveaux de la société et de la politique au-delà de l'économie.

par conséquent, l’un des points clés d’une politique budgétaire progressive devrait toujours se concentrer sur l’investissement et utiliser la dette publique à long terme pour aider le gouvernement à réaliser des investissements efficaces et adaptés à ses besoins.

quant à l’ampleur des efforts de politique budgétaire, il convient de prêter attention à son poids relatif. par exemple, en 2008, la chine a lancé un plan de relance économique d'investissement gouvernemental de 4 000 milliards de yuans, ce qui équivalait à plus d'un dixième du pib national cette année-là. le pib de la chine en 2023 a dépassé 126 000 milliards de yuans, mais le plan d'ajustement budgétaire. au quatrième trimestre de l'année dernière, l'émission supplémentaire de 1 000 milliards de bons du trésor n'a été que de 1 000 milliards de bons du trésor spéciaux à très long terme, ce qui représente moins de 1% du pib. par conséquent, nous augmentons désormais l'ampleur du financement par la dette du trésor et le fixer à 4 000 milliards, voire 100 000 milliards de yuans, n'est pas une exagération.

le papier :quelle est la marge d’investissement dans les projets mentionnés ci-dessus ? cela augmentera-t-il le fardeau du gouvernement ?

jia kang :de nombreux projets peuvent être réalisés, et ils sont partout en chine. par exemple, la construction de villes éponges pour la prévention et la réduction des catastrophes doit être coordonnée avec la construction de corridors de canalisations souterrains complets, ainsi que la construction des infrastructures de l'ensemble. bassin de rivières, de lacs et de réservoirs et d'irrigation de base des terres agricoles; construction d'infrastructures de transport public et de places de stationnement dans la zone centrale, rénovation d'anciennes zones résidentielles dans diverses régions, projets matériels clés pour la revitalisation rurale, etc. achevé en 8 ou 10 ans.

nous ne manquons pas de facteurs de production, notamment d'acier, de ciment, de main-d'œuvre, de compétences techniques et de gestion. le gouvernement réalise des investissements efficaces pour stimuler la demande intérieure, et ces projets sont faciles à mettre en œuvre. avec l'emploi, il y aura des revenus pour la population et le potentiel de consommation sera libéré. en fait, il reste encore beaucoup de place pour la construction d'infrastructures. en ce qui concerne la construction de systèmes de transports publics dans divers endroits, ils doivent être améliorés. le déploiement et la construction complets de métros, de tramways, etc.

en outre, il convient de souligner que tant que le mécanisme d'endettement du secteur public est utilisé correctement, cela n'alourdit pas le fardeau du gouvernement, car la dette nationale à long terme et à très long terme a une marge de 30 à 50 ans. manœuvre, qui est très digne d'être utilisée, et elle est toujours utilisée dans une zone de sécurité. par exemple, en 1998, la chine a émis pour la première fois des bons du trésor spéciaux, pour un montant de 270 milliards de yuans sur une période de 30 ans. ils ont été utilisés pour compléter le capital des quatre principales banques publiques de l'industrie et de l'agriculture. , chine et construction. à l’époque, cela semblait astronomique. lorsque le principal sera remboursé en 2028, cela ne représentera qu’une petite partie de l’ensemble des dépenses budgétaires, moins de 1 %.

au cours de la prochaine étape, la politique monétaire s'orientera vers une baisse des taux d'intérêt et des taux de réserves obligatoires, et elle devrait continuer à « agir » lorsqu'il sera temps de « agir »

le papier :selon vous, que devrait faire la politique monétaire ensuite ?

jia kang :la politique monétaire est désormais plus déterminée et plus puissante, mais certains craignent qu'une fois le « grand mouvement » terminé et sans soutien fondamental, le sentiment du marché ne s'effondre à nouveau. nous devons considérer que les caractéristiques fondamentales de notre marché boursier restent les marchés politiques et les marchés de l'information. à long terme, nous devons cultiver la vitalité et mieux refléter un développement de haute qualité à partir des fondamentaux, afin de mieux rendre le marché plus général. bien. la gestion des attentes soulignée par la troisième session plénière du comité central du parti communiste chinois vise en réalité ce type de problème. ces dernières années, la théorie économique a été combinée à la pratique pour former un consensus de base, c'est-à-dire que les attentes se renforcent et se réalisent d'elles-mêmes. quelles que soient les attentes générales, les résultats réels sont susceptibles d'être similaires. il y a une faible confiance et de mauvaises attentes sur le marché.la soi-disant différence de température entre les indicateurs macroéconomiques et l'expérience microéconomique montre que la confiance du marché est encore insuffisante.la manière d'améliorer les fondamentaux est cruciale. après ce « mouvement d'amplification » de la politique monétaire, l'espace derrière devrait être de continuer à « agir » quand il sera temps de « agir » dans le canal de la réduction des taux d'intérêt et des taux de réserves obligatoires. mais je pense qu'après ce « grand changement » de politique monétaire, le « grand changement » de politique budgétaire devrait être suivi de près.

fournir des allocations minimales de subsistance aux groupes à faible revenu pour garantir la sécurité des moyens de subsistance et l'harmonie sociale soutenues par les politiques sociales.

le papier :la réunion a également prêté attention à la consommation, l'a combinée avec l'amélioration des moyens de subsistance de la population et a proposé d'augmenter les revenus des groupes à revenus faibles et moyens. qu'en pensez-vous ?

jia kang :l'objectif de la promotion de la consommation est d'améliorer la vie des gens et de répondre à leurs besoins pour une vie meilleure. c'est le point de départ et la destination de toutes nos activités économiques. tout en promouvant la consommation et en augmentant la demande intérieure, il faudrait accorder davantage d’attention aux groupes à revenus moyens et faibles.

je crois que l'utilisation des fonds fiscaux peut mieux résoudre les problèmes de subsistance de la population de manière ciblée, renforcer l'harmonie sociale et rendre les bénéfices de la population plus tangibles et accessibles conformément aux exigences du gouvernement central. par exemple, pour fournir des allocations minimum de subsistance aux résidents qui n'ont ni emploi ni allocations de chômage, les fonds collectés auprès des bons du trésor spéciaux du gouvernement central peuvent être utilisés par le département financier, par le biais du système de paiement centralisé du trésor, en coopération avec la banque populaire de chine et. le service financier utilise les informations des cartes d'identité des résidents urbains et ruraux et le « code de santé » utilisé pendant l'épidémie est utilisé comme support et est distribué directement aux individus point à point. comparé à l'ampleur du financement de la dette nationale, ce petit montant de fonds qui doit être débloqué ne constitue pas une pression évidente, mais il peut avoir un impact négatif sur la réalisation de la sécurité des moyens de subsistance des populations et de l'harmonie sociale comme base des politiques sociales, comme ainsi que l'optimisation de l'image du gouvernement. l'effet positif est très digne d'attention. il s'agit là d'un moyen fondamental d'améliorer les moyens de subsistance des populations, et c'est également une question urgente qui doit être résolue pour résoudre les conflits sociaux à court terme.

la politique budgétaire devrait mobiliser le potentiel de l’immobilier existant

le papier :en ce qui concerne le marché immobilier, les objectifs « arrêter le déclin et se stabiliser » et « contrôler strictement l'augmentation, optimiser les stocks et améliorer la qualité » mentionnés lors de la réunion sont autant d'idées nouvelles. selon vous, quels changements le marché immobilier apportera-t-il dans le prochain ? scène?

jia kang :l'immobilier est au centre des préoccupations du gouvernement central. l'objectif de travail du marché immobilier lors de cette réunion est très clair, à savoir "encourager le marché immobilier à cesser de chuter et à se stabiliser". l’immobilier est au plus bas et ne s’effondrera certainement pas. à première vue, il ne devrait pas baisser davantage. comment le faire concrètement ? « pour la construction de logements commerciaux, nous devons contrôler strictement l'augmentation, optimiser le parc, améliorer la qualité, augmenter l'offre de prêts pour les projets de la « liste blanche » et soutenir la revitalisation des terrains inutilisés existants. politique de restriction de l'achat de logements, réduction du taux d'intérêt des prêts hypothécaires existants, etc. il s'agit d'orientations politiques très spécifiques qui devraient être mises en œuvre dès que possible. par exemple, actuellement, seules les zones à un chiffre du pays appliquent encore des politiques de restriction des achats résidentiels. la prochaine étape pourrait consister à envisager une plus grande libéralisation, ou même une annulation complète serait saine. sur le marché du logement commercial, après des changements majeurs dans la relation entre l'offre et la demande, toute juridiction locale devenue un marché d'acheteurs n'aura plus besoin de mettre en œuvre des restrictions administratives à l'achat. cela correspond davantage à la logique interne d'un marché élevé. système économique de marché socialiste.

le papier :que peut faire la politique budgétaire pour soutenir le marché immobilier ?

jia kang :la politique budgétaire doit d’abord coopérer avec d’autres politiques pour fournir une base solide à une planification immobilière à double voie. pour les logements locatifs, les logements locatifs longue durée et les logements en copropriété, le financement peut apporter un soutien spécifique sous forme de subventions dans ces domaines. il existe deux formes de soutien au logement abordable, l'une est le « soutien en brique » et l'autre est le « soutien de la tête ». ce qu'on appelle « reconstituer les briques » signifie soutenir la construction de nouveaux logements abordables ; ce qu'on appelle « reconstituer les gens » signifie utiliser les fonds de la politique fiscale comme soutien pour former des mesures préférentielles, mobilisant le potentiel du stock immobilier dans la juridiction, en prenant des dispositions globales et en convertissant l'offre de logements en logements locatifs abordables, le gouvernement utilisera des subventions financières pour prendre en charge une partie du loyer du groupe à faible revenu. si la finance fait des efforts dans ce domaine, la performance globale sera bien sûr meilleure. il n’est pas nécessaire d’utiliser des fonds plus importants pour construire de nouveaux logements abordables, mais de mobiliser le potentiel de l’immobilier existant.

nous ne pouvons pas causer de plus grandes difficultés aux entreprises au nom du renforcement de la gestion.

le papier :en termes de soutien au développement des entreprises, en particulier des entreprises privées, la réunion s'est concentrée sur « l'aide aux entreprises à surmonter les difficultés et à normaliser davantage les comportements d'application de la loi et de réglementation liés aux entreprises ». pourquoi mettre l'accent sur ces contenus ?

jia kang :le phénomène ciblé par ces propositions a été vivement débattu dans la société. en effet, en raison des contraintes financières des gouvernements locaux, certains endroits ont commencé à recourir aux amendes, aux confiscations, aux représailles et aux recours pour obtenir des revenus au nom du renforcement de la surveillance. augmenter les recettes publiques et augmenter les ressources financières disponibles. au premier semestre de cette année, le taux de croissance du pib national était de 5,0%. les recettes du budget public général ont enregistré une croissance négative en raison de l'impact combiné de certains facteurs incomparables et de facteurs de prix. cependant, le taux de croissance des recettes non fiscales locales a dépassé. 11% cela contient évidemment une tournure très évidente. l'accent mis par la réunion sur "la normalisation accrue des comportements d'application de la loi et de réglementation liés aux entreprises" vise à répondre à ces questions. pour aider les entreprises à surmonter les difficultés, nous ne pouvons plus leur causer de plus grandes difficultés sous prétexte de renforcer leur gestion. nous devons éliminer les effets négatifs évidents des distorsions de comportement du gouvernement causées par la pression financière des gouvernements locaux sur la confiance et les attentes actuelles du marché.

le papier :dans les trois mois qui restent cette année, que devrait-on faire en priorité, selon vous, pour atteindre l’objectif de croissance économique pour l’ensemble de l’année ?

jia kang :la récente « amplification » de la politique monétaire est très nécessaire, et la politique budgétaire doit suivre le rythme. ce sont les deux politiques les plus importantes pour le contrôle macroéconomique, et elles doivent être coordonnées et coordonnées. au quatrième trimestre de l'année dernière, le gouvernement central a mis en œuvre un plan d'ajustement budgétaire visant à émettre 1 000 milliards de yuans supplémentaires de bons du trésor afin d'optimiser la gouvernance macro, ce qui constitue une mesure très importante pour orienter les attentes. je pense qu'il est nécessaire de s'appuyer sur l'expérience passée cette année pour mettre véritablement en œuvre l'esprit de cette réunion du bureau politique.

en outre, le gouvernement central a souligné que renforcer la confiance des entreprises est un point clé et que nous devons rapidement prendre des mesures pratiques à cet égard. par exemple, nous pouvons envisager de sélectionner des modèles et de traiter publiquement certains cas qui portent atteinte aux droits et intérêts des entreprises. les entreprises privées et les entrepreneurs privés, afin de mieux et plus efficacement protéger et promouvoir l'économie privée.