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il 26 settembre, l'ufficio politico del comitato centrale del pcc ha tenuto una riunione per analizzare e studiare l'attuale situazione economica e pianificare il prossimo lavoro economico.

l’incontro ha sottolineato la necessità di aumentare gli aggiustamenti anticiclici nelle politiche fiscali e monetarie, garantire le spese fiscali necessarie e attuare efficacemente il lavoro delle “tre garanzie” a livello di base. è necessario emettere e fare buon uso di obbligazioni speciali del tesoro a lunghissimo termine e di obbligazioni speciali dei governi locali per svolgere meglio il ruolo trainante degli investimenti pubblici. è necessario abbassare il coefficiente di riserva dei depositi e attuare un forte taglio dei tassi di interesse. è necessario promuovere il mercato immobiliare affinché smetta di crollare e si stabilizzi, adeguare le politiche di restrizione all’acquisto di alloggi e ridurre i tassi di interesse ipotecari esistenti. l'incontro ha inoltre sottolineato la necessità di aiutare le imprese a superare le difficoltà e a standardizzare ulteriormente l'applicazione della legge e i comportamenti normativi legati alle imprese.

jia kang, direttrice fondatrice del china institute of new supply-side economics e ricercatrice presso l'accademia cinese di scienze fiscali

recentemente, jia kang, direttore fondatore del china new supply-side economics research institute, ha dichiarato in un'intervista esclusiva a the paper che questo incontro ha inviato un segnale forte e ha guidato i dipartimenti competenti a lanciare "grandi mosse" con senso di responsabilità e urgenza nell’ambito di un approccio orientato al problema. la recente “amplificazione” della politica monetaria è assolutamente necessaria, e la politica fiscale deve tenere il passo. la politica fiscale incrementale dovrebbe comunque concentrarsi sugli investimenti e utilizzare il debito pubblico a lungo termine per sostenere il governo nel realizzare investimenti efficaci e per i quali è adatto. allo stesso tempo, quando si utilizzano i fondi fiscali, si dovrebbe prestare particolare attenzione a risolvere meglio i problemi di sostentamento delle persone, a rafforzare l’armonia sociale e a rendere i benefici delle persone più tangibili e accessibili in conformità con i requisiti del governo centrale. ad esempio, l’importo totale dei fondi necessari per fornire l’indennità di soggiorno minima ai residenti che non hanno lavoro e non hanno sussidi di disoccupazione non è in realtà eccessivo rispetto all’entità del finanziamento del debito nazionale, non rappresenta una pressione evidente, ma è molto importanti per la realizzazione delle politiche sociali, meritano molta attenzione i possibili effetti positivi sulla sicurezza dei mezzi di sussistenza e sull'armonia sociale, nonché sull'ottimizzazione dell'immagine del governo.

jia kang ha sottolineato che le politiche proposte all'incontro per il mercato immobiliare sono molto pratiche. attualmente solo le aree a una cifra del paese attuano ancora politiche di restrizione degli acquisti. nel prossimo passo, è salutare prendere in considerazione una maggiore liberalizzazione o addirittura la completa cancellazione. "nel mercato immobiliare commerciale, nel rapporto tra domanda e offerta, in circostanze in cui si sono verificati grandi cambiamenti, non è più necessario che le giurisdizioni locali che si sono trasformate in un mercato di acquirenti implementino restrizioni amministrative sull'acquisto, il che è più in linea con la logica interna di un sistema economico di mercato socialista di alto livello."

inoltre, jia kang ritiene che anche aumentare la fiducia delle imprese private sia una priorità assoluta e che dobbiamo fare rapidamente alcune cose pratiche a questo riguardo. ad esempio, possiamo prendere in considerazione la selezione di modelli, gestire pubblicamente alcuni casi che violano i diritti e crescono gli interessi delle imprese private e degli imprenditori privati ​​e tutelano e promuovono lo sviluppo dell’economia privata.

la politica fiscale incrementale deve ancora concentrarsi sugli investimenti e sostenere investimenti pubblici efficaci con un debito pubblico a lungo termine è un compito fondamentale.

il documento:nella riunione dell'ufficio politico del comitato centrale del pcc tenutasi il 26 settembre, quali proposte la preoccupavano di più? quali segnali invierà convocando questa riunione a tre mesi dalla fine dell'anno?

jia kang:questo incontro ha un forte orientamento al problema e può essere considerato come un importante orientamento centrale in risposta all’attuale situazione difficile. la combinazione di politiche con caratteristiche politiche straordinarie è stata effettivamente delineata nello spirito dell'incontro. l’intero articolo riflette in modo esaustivo la situazione attuale caratterizzata dal superamento delle difficoltà e dalla risposta calma, dall’aumento degli sforzi di macrocontrollo, dall’approfondimento delle riforme e dall’apertura, dall’espansione della domanda interna, dall’ottimizzazione della struttura economica, dall’impegno per promuovere un’integrazione stabile del sistema e dall’espansione della domanda interna in un contesto anticiclico. controllo. aumenta i tuoi sforzi.

durante l'incontro è stato sottolineato che è molto importante "guardare all'attuale situazione economica in modo completo, obiettivo e calmo", vale a dire che i fondamenti dell'economia del mio paese, come un vasto mercato, una forte resilienza economica e un grande potenziale, non sono cambiati, ma occorre prestare particolare attenzione all'emergere di nuove situazioni e domande. l'incontro propone di "rafforzare in modo efficace il senso di responsabilità e di urgenza per fare un buon lavoro nel lavoro economico". questo "senso di urgenza" significa che non possiamo più aspettare o esitare, e dobbiamo lavorare duro per risolvere i problemi. quindi è stato proposto che "occorre cogliere i punti chiave, prendere l'iniziativa, attuare efficacemente le politiche esistenti e intensificare gli sforzi per introdurre politiche incrementali. l'obiettivo finale è "sforzarsi di completare il piano economico e sociale". obiettivi e compiti di sviluppo durante tutto l'anno." in cambio di in altre parole, problemi impegnativi possono impedire il raggiungimento degli obiettivi di sviluppo annuali come previsto e occorre compiere sforzi per ottenere i risultati desiderati. sotto la guida del problema, le “grandi azioni” devono essere lanciate con senso di responsabilità e urgenza.

il documento:la richiesta dell'incontro per le politiche fiscali e monetarie è ancora quella di "aumentare gli sforzi di aggiustamento". al momento non sono ancora state introdotte ulteriori politiche fiscali incrementali e anche il mercato lo richiede. cosa ne pensa? quali pensate siano le direzioni degli sforzi?

jia kang:innanzitutto, l'incontro ha sottolineato che dovrebbero essere garantite le spese finanziarie necessarie e che il lavoro delle "tre garanzie" a livello di base dovrebbe essere svolto in modo efficace. al giorno d'oggi, le "tre garanzie" a livello di base si trovano ovviamente ad affrontare serie difficoltà e sfide. a questo proposito, ho un suggerimento: utilizzare i fondi raccolti dai buoni del tesoro speciali del governo centrale e lasciare che i dipartimenti finanziari a tutti i livelli utilizzino il sistema di pagamento centralizzato del tesoro per garantire il pagamento degli stipendi e delle operazioni di base dei dipendenti pubblici a tutti i livelli per fasi.

ciò che richiede particolare attenzione è che l'incontro ha menzionato che "è necessario emettere e utilizzare titoli di stato speciali a lunghissimo termine e obbligazioni speciali dei governi locali per svolgere meglio il ruolo guida degli investimenti pubblici". disponibile in finanza e la direzione principale dei suoi sforzi, vale a dire le obbligazioni speciali del tesoro a lunghissimo termine e le obbligazioni speciali dei governi locali, dispone di un ampio margine di manovra scambiando tempo con spazio. è necessario utilizzare investimenti efficaci per guidare la situazione generale meglio è. questo è il focus dell'incontro sulla politica fiscale. cosa fare con i fondi provenienti da questi titoli pubblici? il punto forte dovrebbe essere l’investimento pubblico, che è più adatto a risolvere alcuni progetti infrastrutturali e di lavori pubblici a lungo termine che vanno oltre le capacità delle entità non governative quando si incontrano fallimenti del mercato, ma che oggettivamente devono essere realizzati, incidono sulla situazione generale, promuovono ottimizzazione strutturale e potenziale di sviluppo ad esempio, quello di cui stiamo parlando ora è "doppio". questi progetti richiedono una pianificazione di alto livello e un gioco multisettoriale, e sono adatti affinché il governo possa prendere l’iniziativa. ora è il momento di cogliere l’opportunità di una regolamentazione anticiclica per espandere la domanda interna, fare queste cose in modo più attivo, guidare la ripresa economica. e spingere anche gli enti non governativi ad aumentare la fiducia crea aspettative positive, che a loro volta attivano gli investimenti che gli enti non governativi dovrebbero effettuare.

a questo proposito, gli investimenti adatti agli sforzi del governo hanno caratteristiche speciali. non dovremmo guardare solo alla performance diretta, ma anche alla performance complessiva. alcuni progetti si basano sull’analisi diretta dei costi e dei benefici l’investimento, ma la loro performance complessiva deve essere pienamente valutata. è certo che progetti come la costruzione della ferrovia qinghai-tibet sono stati considerati e implementati collegando le funzioni economiche alla performance complessiva a tutti i livelli della società e della politica al di là dell’economia.

pertanto, uno dei punti chiave della politica fiscale incrementale dovrebbe ancora concentrarsi sugli investimenti e utilizzare il debito pubblico a lungo termine per sostenere il governo nella realizzazione di investimenti efficaci e adeguati allo scopo.

per quanto riguarda l’entità degli sforzi di politica fiscale, occorre prestare attenzione al suo peso relativo. ad esempio, nel 2008, il mio paese ha lanciato un pacchetto di stimoli economici per gli investimenti pubblici da 4 trilioni di yuan, che equivaleva a più di 1/10 del pil nazionale. quell'anno il pil cinese nel 2023 ha superato i 126 trilioni di yuan, ma il piano di aggiustamento del bilancio implementate nel quarto trimestre dello scorso anno sono state solo 1/10. l'emissione aggiuntiva di 1.000 miliardi di buoni del tesoro la prima tornata di titoli del tesoro speciali a lunghissimo termine di quest'anno ammonta a solo 1.000 miliardi, che rappresentano meno dell'1% del pil. pertanto, ora stiamo aumentando l'entità del finanziamento del debito del tesoro e portandolo a 4 trilioni o addirittura 100.000 miliardi di yuan non è un'esagerazione.

il documento:quanto spazio c'è per investire nei progetti sopra menzionati? ciò aumenterà il peso sul governo?

jia kang:ci sono molti progetti che possono essere realizzati, e sono ovunque in cina. ad esempio, la costruzione di città-spugna per la prevenzione e la riduzione dei disastri deve essere coordinata con la costruzione di corridoi sotterranei di tubazioni, nonché con la costruzione dell’intera infrastruttura. bacino di fiumi, laghi e bacini idrici e irrigazione di base dei terreni agricoli; la costruzione di infrastrutture di trasporto pubblico e parcheggi di supporto nella zona centrale, il rinnovamento di vecchie aree residenziali in varie regioni, progetti hardware chiave per la rivitalizzazione rurale, ecc. completato in 8 o 10 anni.

non mancano i fattori di produzione, tra cui acciaio, cemento, forza lavoro, forza tecnica e forza gestionale. ora è il momento di esercitare i nostri sforzi. il governo fa investimenti così efficaci per stimolare la domanda interna e questi progetti sono facili da implementare con l’occupazione ci sarà reddito per le persone e il potenziale di consumo verrà liberato. in effetti, c'è ancora molto spazio per la costruzione delle infrastrutture. per quanto riguarda la costruzione dei sistemi di trasporto pubblico in vari luoghi, è necessario potenziarli. l'implementazione e la costruzione di metropolitane, ferrovie leggere, ecc. devono essere più generose.

inoltre, va sottolineato che finché il meccanismo del debito del settore pubblico sarà utilizzato correttamente, questo non aumenterà l’onere per il governo, perché il debito nazionale a lungo e ultra-lungo termine ha dai 30 ai 50 anni di spazio per manovra, che è molto degna di uso, ed è ancora utilizzata in una zona sicura. ad esempio, nel 1998, il mio paese ha emesso per la prima volta titoli del tesoro speciali. la scala di emissione era di 270 miliardi di yuan per un periodo di 30 anni. è stata utilizzata per integrare il capitale delle quattro principali banche statali dell'industria e dell'agricoltura , cina e costruzioni. all'epoca sembrava una cifra astronomica. quando il capitale sarà rimborsato nel 2028, rappresenterà solo una piccola parte dell'intera spesa fiscale, meno dell'1%.

nella fase successiva, la politica monetaria si concentrerà sulla riduzione dei tassi di interesse e dei coefficienti di riserva obbligatoria, e dovrebbe continuare ad “agire” quando sarà il momento di “agire”

il documento:cosa pensi che la politica monetaria dovrebbe fare adesso?

jia kang:la politica monetaria è ora più determinata e potente, ma alcuni temono che, una volta terminato il "grande movimento" e senza supporto fondamentale, il sentiment del mercato crollerà nuovamente. dobbiamo capire che le caratteristiche fondamentali del nostro mercato azionario sono ancora i mercati politici e i mercati delle notizie. nel lungo termine, dobbiamo coltivare la vitalità e riflettere meglio lo sviluppo di alta qualità innanzitutto dai fondamentali, in modo da rendere il mercato più generale. buono. la gestione delle aspettative sottolineata dalla terza sessione plenaria del comitato centrale del partito comunista cinese è in realtà mirata a questo tipo di problemi. negli ultimi anni, la teoria economica è stata combinata con la pratica per formare un consenso di base, vale a dire che le aspettative si auto-rinforzano e si auto-avverano. qualunque siano le aspettative generali, è probabile che i risultati effettivi siano simili la fiducia e le aspettative nel mercato sono basse. la cosiddetta differenza di temperatura tra gli indicatori macro e l'esperienza micro mostra che la fiducia del mercato è ancora insufficiente. dopo questa “mossa di amplificazione” della politica monetaria, lo spazio dietro dovrebbe essere quello di continuare ad “agire” quando sarà il momento di “agire” nel canale dei tagli dei tassi di interesse e dei coefficienti di riserva obbligatoria. ma penso che dopo questa “grande mossa” nella politica monetaria, la “grande mossa” nella politica fiscale dovrebbe essere seguita da vicino.

fornire indennità di soggiorno minime ai gruppi a basso reddito per garantire la sicurezza dei mezzi di sussistenza delle persone e l’armonia sociale sostenuta dalle politiche sociali

il documento:l'incontro ha prestato attenzione anche ai consumi, combinandoli con il miglioramento della vita delle persone e proponendo di aumentare il reddito dei gruppi a basso e medio reddito. cosa ne pensi?

jia kang:l'obiettivo della promozione dei consumi è migliorare la vita delle persone e soddisfare i loro bisogni di vita migliore. questo è il punto di partenza e di arrivo di tutte le nostre attività economiche. oltre a promuovere i consumi e ad espandere la domanda interna, si dovrebbe prestare maggiore attenzione ai benefici per i gruppi a medio e basso reddito.

credo che l’uso dei fondi fiscali possa risolvere meglio i problemi di sostentamento delle persone in modo mirato, migliorare l’armonia sociale e rendere i benefici delle persone più tangibili e accessibili in conformità con i requisiti del governo centrale. ad esempio, per fornire un sussidio minimo ai residenti che non hanno lavoro e non hanno sussidi di disoccupazione, i fondi raccolti dai buoni del tesoro speciali del governo centrale possono essere utilizzati dal dipartimento finanziario, attraverso il sistema di pagamento centralizzato del tesoro in collaborazione con la banca popolare cinese il dipartimento finanziario, utilizza i dati delle carte d'identità dei residenti urbani e rurali e il "codice sanitario" utilizzato durante l'epidemia viene utilizzato come vettore e distribuito direttamente alle persone punto a punto. rispetto all’entità del finanziamento del debito nazionale, questa piccola quantità di fondi che devono essere liberati non costituisce una pressione evidente, ma potrebbe avere un impatto negativo sulla realizzazione della sicurezza dei mezzi di sussistenza delle persone e dell’armonia sociale come base per le politiche sociali, come così come l'ottimizzazione dell'immagine del governo. l'effetto positivo è molto degno di attenzione. si tratta di un modo fondamentale per apportare benefici alla vita delle persone, ed è anche una questione urgente da intraprendere per risolvere i conflitti sociali a breve termine.

la politica fiscale dovrebbe mobilitare il potenziale del patrimonio immobiliare esistente

il documento:per quanto riguarda il mercato immobiliare, "l'arresto del declino e la stabilizzazione" e il "controllo rigoroso dell'incremento, dell'ottimizzazione delle scorte e del miglioramento della qualità" menzionati durante l'incontro sono tutte idee nuove. quali cambiamenti pensate introdurrà il mercato immobiliare nel prossimo futuro? palcoscenico?

jia kang:il settore immobiliare è al centro dell'attenzione del governo centrale. l'obiettivo del mercato immobiliare in questo incontro è molto chiaro, ovvero "promuovere il mercato immobiliare affinché smetta di cadere e si stabilizzi". il patrimonio immobiliare sta toccando il fondo e sicuramente non crollerà. a prima vista, non dovrebbe crollare ulteriormente. come farlo nello specifico? "per la costruzione di alloggi commerciali, dobbiamo controllare rigorosamente l'incremento, ottimizzare lo stock, migliorare la qualità, aumentare l'offerta di prestiti per i progetti della 'lista bianca' e sostenere la rivitalizzazione dei terreni inattivi esistenti." politica di restrizione dell’acquisto di alloggi, riduzione del tasso di interesse dei mutui esistenti, ecc. si tratta di linee guida politiche molto specifiche e dovrebbero essere attuate il prima possibile. ad esempio, attualmente solo le aree a una cifra in tutto il paese implementano ancora politiche di restrizione degli acquisti residenziali. il passo successivo potrebbe essere quello di prendere in considerazione una maggiore liberalizzazione, o anche la completa cancellazione sarebbe salutare. nel mercato immobiliare commerciale, dopo importanti cambiamenti nel rapporto tra domanda e offerta, qualsiasi giurisdizione locale che si sia trasformata in un mercato dell'acquirente non avrà più bisogno di implementare restrizioni amministrative sull'acquisto. ciò è più in linea con la logica interna di un mercato immobiliare di alto livello. sistema economico di mercato di livello socialista.

il documento:cosa può fare la politica fiscale per sostenere il mercato immobiliare?

jia kang:la politica fiscale deve prima cooperare con altre politiche per fornire una buona base per la pianificazione immobiliare a doppio binario. per gli alloggi in affitto, gli alloggi in affitto a lungo termine e gli alloggi in proprietà condivisa, la finanza può fornire un sostegno specifico sotto forma di sussidi in questi settori. esistono due forme di sostegno per gli alloggi a prezzi accessibili, una è il "sostegno in mattoni" e l'altra è il "sostegno alla testa". il cosiddetto “replenishing bricks” significa sostenere la costruzione di nuovi alloggi a prezzi accessibili; il cosiddetto “replenishing people” significa utilizzare i fondi della politica fiscale come supporto per formare misure preferenziali, mobilitando il potenziale dello stock immobiliare nella giurisdizione, prendendo accordi generali e convertendo l'offerta immobiliare in alloggi a prezzi accessibili, il governo utilizzerà sussidi finanziari per sostenere parte dell'affitto delle case del gruppo a basso reddito. se la finanza si impegna in questo settore, la performance complessiva sarà ovviamente migliore. non è necessario utilizzare una scala più ampia di fondi per costruire nuove abitazioni a prezzi accessibili, ma per mobilitare il potenziale degli immobili esistenti.

non possiamo causare maggiori difficoltà alle imprese in nome del rafforzamento del management.

il documento:in termini di sostegno allo sviluppo delle imprese, in particolare delle imprese private, l'incontro si è concentrato su "aiutare le imprese a superare le difficoltà e standardizzare ulteriormente l'applicazione della legge e i comportamenti normativi legati alle imprese. perché enfatizzare questi contenuti?"

jia kang:il fenomeno preso di mira da queste proposte è stato oggetto di accesi dibattiti nella società. a causa dei vincoli finanziari dei governi locali, alcuni luoghi hanno iniziato a fare affidamento su multe, confische, ritorsioni e ricorso per ottenere entrate in nome del rafforzamento della supervisione. aumentare le entrate pubbliche e aumentare le risorse finanziarie disponibili. nella prima metà di quest'anno, il tasso di crescita del pil nazionale è stato del 5,0%. le entrate del bilancio pubblico generale hanno mostrato una crescita negativa a causa dell'impatto combinato di alcuni fattori incomparabili e di fattori di prezzo. tuttavia, il tasso di crescita delle entrate non fiscali locali ha superato 11%. questo ovviamente contiene una svolta molto evidente. l'accento posto dall'incontro su "un'ulteriore standardizzazione dei comportamenti normativi e di applicazione della legge legati alle imprese" è rivolto a questi temi. per aiutare le imprese a superare le difficoltà, non possiamo più causare maggiori difficoltà alle imprese in nome del rafforzamento del management. dobbiamo eliminare l’ovvio impatto negativo del comportamento distorto del governo causato dalla pressione finanziaria del governo locale sulla fiducia e sulle aspettative attuali del mercato.

il documento:nei tre mesi rimasti quest’anno, cosa pensi che si dovrebbe fare come priorità assoluta per raggiungere l’obiettivo di crescita economica per l’intero anno?

jia kang:la recente “amplificazione” della politica monetaria è assolutamente necessaria e la politica fiscale deve tenere il passo. queste sono le due politiche più importanti per il controllo macroeconomico e devono essere coordinate e coordinate. nel quarto trimestre dello scorso anno, il governo centrale ha implementato un piano di aggiustamento del bilancio per emettere ulteriori 1.000 miliardi di yuan di buoni del tesoro per ottimizzare la governance macro, che è una misura molto importante per orientare le aspettative. credo che quest'anno sia necessario fare tesoro delle esperienze passate per attuare veramente lo spirito di questa riunione dell'ufficio politico.

inoltre, il governo centrale ha sottolineato che rafforzare la fiducia delle imprese è un punto chiave e che dobbiamo fare rapidamente alcune cose pratiche a questo riguardo, ad esempio, possiamo prendere in considerazione la possibilità di selezionare modelli e gestire pubblicamente alcuni casi che violano i diritti e gli interessi delle stesse imprese private e imprenditori privati, in modo da tutelare e promuovere meglio e più efficacemente l'economia privata si sviluppa e cresce.