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autor: irmão sênior, editor: xiao shimei

na última semana antes do dia nacional, os reguladores enviaram uma série de boas notícias.

em 24 de setembro, o banco popular da china, a administração estatal de supervisão financeira e a comissão reguladora de valores mobiliários da china lançaram colectivamente muitas políticas importantes, tais como cortes de rrr, cortes de taxas de juro e reduções nos empréstimos hipotecários existentes. entrada indireta no mercado, o que nunca havia sido feito antes. a intensidade foi rara na história.

no dia 26 de setembro, os principais tomadores de decisão realizaram uma reunião, enfatizando a necessidade de orientar vigorosamente os fundos de médio e longo prazo para o mercado, abrir os pontos de bloqueio para a segurança social, seguros, gestão financeira e outros fundos para entrar no mercado , e mais uma vez deu o tom dos esforços para impulsionar o mercado de capitais.

as ações a também estão em alta. os índices de xangai e shenzhen subiram mais de 4% em 24 de setembro, o maior aumento num único dia em quatro anos. foram necessários apenas três dias para o shanghai composite passar de menos de 2.800 pontos para recuperar 3.000. pontos.

na verdade, as ações a, que estão em crise há três anos, sempre esconderam o poder da reversão. se você der algum tempo às ações a, tudo será diferente.

[dor de parto]

sem o recente aumento, os mercados de ações de xangai e shenzhen podem ter registado este ano três anos negativos consecutivos pela primeira vez nos últimos 30 anos.

em total contraste, esta ronda de declínio coincide com o ciclo de prosperidade do mercado de capitais global, e os mercados de capitais globais representados pelas ações dos eua estão frequentemente a atingir novos máximos.

o declínio das acções a deve-se a factores económicos e do ciclo de mercado, bem como ao impacto dos aumentos das taxas de juro da reserva federal, mas a ecologia do próprio mercado é também uma razão importante para a recessão.

a característica mais típica é que o posicionamento de mercado que enfatizou o financiamento e negligenciou o investimento no passado resultou na baixa qualidade de algumas empresas cotadas, na insuficiente consciência dos investidores relativamente aos retornos e num desequilíbrio na estrutura da oferta e da procura.

de 2021 a 2023, mais de 1.200 empresas serão cotadas em ações a, estabelecendo um recorde, enquanto apenas 116 empresas serão fechadas, menos de um décimo do número de ipos ao longo do ano. no final de 2023, o número total de empresas listadas com ações a ultrapassava 5.300. no contexto do declínio do índice, o valor total de mercado das ações a é superior ao de 2020, o que mostra a extensão da expansão do mercado. .

o desempenho lento atual fez com que muitas pessoas perdessem a confiança. mesmo aos olhos de algumas pessoas, parece ser um facto eterno que as ações dos eua sempre subirão e as ações a sempre cairão.

no entanto, se olharmos para as diferenças entre as acções a e as acções dos eua numa perspectiva histórica e de desenvolvimento, teremos uma percepção completamente diferente.

o mercado de ações dos eua é um dos mercados de capitais mais maduros e antigos do mundo. o índice industrial dow jones foi criado em 1896. no início, durante muito tempo, o dow também esteve em alta e em baixa.

foi apenas nos últimos 40 anos que o mercado de ações se tornou gradualmente um instrumento importante para impulsionar a economia e o consumo nos estados unidos através de mudanças políticas como o reforço da supervisão, a continuação da introdução de investidores de longo prazo e o reforço dos fundos de estabilização. a ecologia do mercado de ações dos eua passou por mudanças tremendas e finalmente amadureceu para um estágio altista de longo prazo.

em comparação com as ações dos eua, as ações a, que têm apenas uma história de mais de 30 anos, estão obviamente longe da maturidade. o otimismo, o crescimento a curto prazo e a baixa são, na verdade, apenas dores inevitáveis ​​no processo de desenvolvimento das ações a.

【mudança de situação】

quando o clima é mais pessimista, as pessoas tendem a ignorar as mudanças no mercado.

nos últimos anos, os reguladores têm promovido reformas a nível institucional. a direcção mais importante é atrair vigorosamente fundos de longo prazo nacionais e estrangeiros, aumentar significativamente a proporção de investidores institucionais e mudar a estrutura dos investidores em acções a. do lado da procura.

as mudanças na estrutura dos investidores são um símbolo importante da maturidade do mercado. um sinal importante de que o mercado está a amadurecer é que, embora as acções a tenham tido um fraco desempenho nos últimos anos, o declínio e a volatilidade são muito inferiores aos de anteriores rondas de ciclos de ajustamento, e a estabilidade do mercado melhorou bastante.

em 7 de fevereiro deste ano, a comissão reguladora de valores mobiliários da china mudou a sua liderança. wu qing tornou-se o presidente da comissão reguladora de valores mobiliários da china e foi a primeira pessoa no comando com experiência no desempenho de funções no sistema regulatório de valores mobiliários. a nomeação de wu qing significa que a comissão reguladora de valores mobiliários da china abriu um novo capítulo na nomeação e demissão de pessoal de alto nível e no modelo organizacional, e a supervisão da indústria de valores mobiliários também inaugurou uma abordagem mais profissional e orientada para o mercado.

a mudança mais óbvia após a posse de wu qing foiprincipalmente para melhorar a ecologia do mercado do lado da oferta, reduzindo significativamente a escala dos ipos, padronizando e restringindo estritamente a redução dos principais acionistas e dando ao mercado tempo para se recuperar.

em 24 de setembro, havia apenas 65 empresas listadas no mercado de ações a este ano, levantando um total de menos de 50 bilhões de yuans, menos de um terço do mesmo período do ano passado, enquanto 51 empresas foram retiradas da lista, mais de todo o ano passado. há ainda mais.

ao mesmo tempo, 136 empresas cotadas emitiram anúncios relevantes este ano prometendo não reduzir as suas participações, e o período de compromisso para não reduzir as suas participações varia de 6 meses a 60 meses. durante o ano, importantes accionistas de empresas cotadas reduziram as suas participações em 14,497 mil milhões de yuans, uma diminuição de quase 70% em comparação com o mesmo período do ano passado.

a melhoria da qualidade e o valor do investimento das empresas cotadas também foram elevados a níveis sem precedentes pelos reguladores.

após a conferência de imprensa do gabinete de informação do conselho de estado em 24 de setembro, a comissão reguladora de valores mobiliários da china emitiu os "pareceres sobre o aprofundamento da reforma do mercado de fusões e aquisições e reorganização de empresas listadas" e solicitou publicamente opiniões sobre as "diretrizes de supervisão para empresas listadas não . 10 - gestão de valor de mercado (rascunho para comentários)", expressando apoio às empresas listadas no uso de fusões, aquisições, reorganizações,incentivos de capital, dividendos em dinheiro, gestão de relações com investidores, divulgação de informações, recompra de ações e outros métodos para promover a melhoria do valor do investimento das empresas cotadas.

na verdade, no início deste ano, a comissão reguladora de valores mobiliários da china abriu a porta a fusões, aquisições e reorganizações. os dados do vento mostram que até 6 de setembro, 151 empresas cotadas divulgaram desenvolvimentos relevantes em grandes eventos de reestruturação este ano, enquanto o número para todo o ano de 2023 é de apenas 131.

diferentemente das fusões e aquisições transfronteiriças que foram temas quentes em 2015, as fusões e aquisições deste ano centram-se na integração de recursos dentro da indústria, bem como nas fusões e aquisições e na reestruturação em torno de indústrias emergentes estratégicas. preços das ações a longo prazo, mas para alcançar a melhoria do investimento a longo prazo.

a intensidade das políticas de dividendos e de recompra também aumentou significativamente.

em março deste ano, a comissão reguladora de valores mobiliários da china emitiu os "opiniões sobre o fortalecimento da supervisão das empresas listadas (julgamento)", que propunham que, para as empresas listadas que não pagassem dividendos há muitos anos ou tivessem baixos índices de pagamento de dividendos, elas devem aplicar divulgação de informações, impedir que os acionistas controladores reduzam suas participações e implementar outros avisos de risco (st) e outros métodos para fortalecer as restrições regulatórias. se uma empresa listada usar dinheiro como contrapartida para recomprar ações e cancelá-las por meio de oferta pública ou licitação centralizada. o valor da recompra e do cancelamento será incluído no cálculo da taxa de pagamento de dividendos.

estimulado por políticas,o número de empresas cotadas que planeiam pagar dividendos intercalares este ano excedeu o total dos últimos três anos, e o total de dividendos atingiu mais uma vez um máximo histórico para o mesmo período.o número de empresas cotadas que emitiram planos de recompra atingiu 1.296, quase o dobro das 611 empresas do ano passado e estabelecendo um recorde. em particularkweichow moutaio plano de recompra de 6 mil milhões não é apenas o primeiro em mais de 20 anos desde a sua listagem, mas também estabeleceu um recorde de recompras de ações a este ano. é obviamente um movimento óbvio para proteger o mercado.

▲empresas cujo valor de recompra de ações a excede 1 bilhão este ano, fonte: flush

【rei zha】

o maior benefício para a política do mercado de ações este ano não vem, na verdade, da comissão reguladora de valores mobiliários da china, mas do banco central.

na conferência de imprensa do gabinete de informação do conselho de estado antes do dia nacional, o banco central anunciou que iria estabelecer uma nova ferramenta especial de reempréstimo para apoiar a recompra de empresas cotadas e o aumento das participações acionárias dos principais acionistas e estabilizar o mercado de capitais. a cota da primeira fase é de 300 bilhões de yuans, e o futuro pode ser esperado. use a situação para expandir a escala.

ao mesmo tempo, o banco central também criará instalações de swap para títulos, fundos e companhias de seguros para apoiar títulos, fundos e companhias de seguros qualificados, e obterá liquidez do banco central através dos seus próprios etfs de ações e outros ativos de títulos como penhores. .a escala de operação de conveniência de swap futuro é de 500 bilhões de yuans, e a escala será ampliada dependendo da situação no futuro.

"eu disse ao presidente wu qing que, desde que este assunto seja bem resolvido, poderemos receber outros 500 bilhões de yuans no futuro, ou um terceiro 500 bilhões de yuans. estamos abertos a isso."a declaração de pan gongsheng, governador do banco central, é profunda.

do ponto de vista jurídico, o banco central não pode investir directamente em acções. a política de swap significa que o banco central, que representa a vontade do país, pode continuar a deter acções de forma disfarçada. num contexto de ociosidade da moeda no sistema bancário, a entrada do banco central significa que o mercado de ações se tornará um novo canal para a emissão adicional de moeda, assumindo as funções de ativar a moeda e impulsionar a economia. foi elevado a uma posição sem precedentes.

por outras palavras, esta é essencialmente a versão chinesa da flexibilização quantitativa, que trará um fluxo constante de fundos incrementais, ao mesmo tempo que terá um impacto positivo extremamente enorme e de longo alcance no mercado bolsista.

o banco central rompeu inúmeras resistências e saiu imediatamente, reconhecendo obviamente o papel perturbador do mercado de ações no ambiente atual.

a china tem mais de 200 milhões de acionistas e estima-se que mais de 200 milhões de pessoas investem no mercado de ações através de fundos. um aumento no mercado de ações significa que a riqueza de mais de 400 milhões de pessoas aumentará e o consumo aumentará muito. impulsionado.

para as empresas cotadas, um mercado activo e o aumento dos preços das acções significam melhores ambientes financeiros e operacionais. o problema de algumas empresas chinesas serem grandes mas não fortes também será resolvido em grande medida.

é claro que levará tempo para que a política seja implementada e fermentada, mas com as grandes mudanças na ecologia do mercado e o apoio da vontade do país, as a-shares com avaliações já atractivas terão nova imaginação e espaço para imaginação.

deveríamos ter um pouco mais de confiança e paciência, e dar um pouco mais de tempo às ações a. nosso objetivo não é tornar o preço das ações brilhante no curto prazo, mas manter o preço das ações brilhante no longo prazo.

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