notizia

autore: fratello maggiore, editore: xiao shimei

nell’ultima settimana prima della giornata nazionale, le autorità di regolamentazione hanno inviato una serie di buone notizie.

il 24 settembre, la banca popolare cinese, l’amministrazione statale di supervisione finanziaria e la china securities regulatory commission hanno lanciato collettivamente molte politiche importanti come l’abbassamento dei requisiti di riserva, l’abbassamento dei tassi di interesse e la riduzione dei prestiti immobiliari esistenti. hanno coinvolto anche la banca centrale ingresso indiretto nel mercato, cosa mai avvenuta prima. l’intensità è stata rara nella storia.

il 26 settembre, i massimi decisori si sono riuniti, sottolineando la necessità di guidare vigorosamente i fondi a medio e lungo termine nel mercato, aprire i punti di blocco per la previdenza sociale, le assicurazioni, la gestione finanziaria e altri fondi per entrare nel mercato, e ancora una volta ha dato il tono agli sforzi volti a rilanciare il mercato dei capitali.

anche le azioni a sono in forte espansione. gli indici di shanghai e shenzhen sono aumentati di oltre il 4% il 24 settembre, il più grande aumento in un solo giorno in quattro anni. ci sono voluti solo tre giorni perché lo shanghai composite passasse da meno di 2.800 punti a riguadagnare 3.000. punti.

in effetti, le azioni a, che sono state in stasi per tre anni, hanno sempre nascosto il potere di inversione. se si concede un po’ di tempo alle azioni a, tutto sarà diverso.

[dolore del travaglio]

senza il recente rialzo, quest’anno i mercati azionari di shanghai e shenzhen potrebbero aver registrato tre anni consecutivi negativi per la prima volta negli ultimi 30 anni.

in netto contrasto, questo ciclo di declino coincide con il ciclo di prosperità del mercato dei capitali globale, e i mercati dei capitali globali rappresentati dalle azioni statunitensi stanno spesso raggiungendo nuovi massimi.

il declino delle a-share è dovuto a fattori economici e legati al ciclo di mercato, nonché all'impatto degli aumenti dei tassi di interesse della federal reserve, ma anche l'ecologia del mercato stesso è una ragione importante per la flessione.

la caratteristica più tipica è che il posizionamento di mercato che in passato enfatizzava il finanziamento e trascurava gli investimenti ha portato alla bassa qualità di alcune società quotate, ad un’insufficiente consapevolezza dei rendimenti da parte degli investitori e ad uno squilibrio nella struttura della domanda e dell’offerta.

dal 2021 al 2023, più di 1.200 società saranno quotate sulle azioni a, stabilendo un livello record, mentre solo 116 società verranno cancellate dalla quotazione, meno di un decimo del numero di ipo durante l’anno. alla fine del 2023, il numero totale di società quotate con azioni a supera le 5.300. sullo sfondo del calo dell’indice, il valore di mercato totale delle azioni a è superiore a quello del 2020, il che mostra l’entità dell’espansione del mercato. .

l’attuale performance lenta ha fatto sì che molte persone perdessero la fiducia. anche agli occhi di alcune persone, sembra essere un fatto eterno che le azioni statunitensi saliranno sempre e le azioni a scenderanno sempre.

tuttavia, se osserviamo le differenze tra le azioni a e le azioni statunitensi da una prospettiva storica e di sviluppo, avremo una percezione completamente diversa.

il mercato azionario statunitense è uno dei mercati dei capitali più maturi e antichi del mondo. l'indice dow jones industrial è stato fondato nel 1896. all'inizio, per molto tempo, il dow è stato anche rialzista e ribassista.

è solo negli ultimi 40 anni che il mercato azionario è gradualmente diventato uno strumento importante per rilanciare l’economia e i consumi negli stati uniti attraverso cambiamenti politici come il rafforzamento della supervisione, il continuo ingresso di investitori a lungo termine e il rafforzamento dei fondi di stabilizzazione. l’ecologia del mercato azionario statunitense ha subito enormi cambiamenti ed è finalmente maturata in una fase rialzista a lungo termine.

rispetto alle azioni statunitensi, le azioni a, che hanno solo una storia di più di 30 anni, sono ovviamente lontane dalla maturità. il rialzo, la crescita a breve termine e il ribasso sono in realtà solo inevitabili dolori nel processo di sviluppo delle azioni a.

【cambiamento della situazione】

quando l’umore è più pessimista, le persone tendono a ignorare i cambiamenti del mercato.

negli ultimi anni, le autorità di regolamentazione hanno promosso riforme a livello istituzionale. la direzione più importante è quella di attrarre vigorosamente fondi a lungo termine dal paese e dall’estero, aumentare in modo significativo la percentuale di investitori istituzionali e modificare la struttura degli investitori in azioni a. dal lato della domanda.

i cambiamenti nella struttura degli investitori sono un importante simbolo della maturità del mercato. un segnale importante che il mercato sta maturando è che, nonostante le scarse performance delle azioni a negli ultimi anni, il declino e la volatilità sono molto inferiori rispetto ai cicli di aggiustamento precedenti e la stabilità del mercato è stata notevolmente migliorata.

il 7 febbraio di quest'anno, la china securities regulatory commission ha cambiato la sua leadership. wu qing è diventato il presidente della china securities regulatory commission ed è stata la prima persona al timone con esperienza nello svolgimento di compiti nel sistema di regolamentazione dei titoli. la nomina di wu qing significa che la china securities regulatory commission ha aperto un nuovo capitolo nella nomina e nel licenziamento del personale di alto livello e nel modello organizzativo, e la supervisione del settore dei titoli ha anche inaugurato un approccio più professionale e orientato al mercato.

il cambiamento più evidente dopo l'entrata in carica di wu qing è statolo scopo principale è migliorare l’ecologia del mercato dal lato dell’offerta, riducendo significativamente la portata delle ipo, standardizzando e limitando rigorosamente la riduzione dei principali azionisti e dando al mercato il tempo di riprendersi.

al 24 settembre, quest'anno sul mercato delle azioni a erano quotate solo 65 società, per un totale di raccolta inferiore a 50 miliardi di yuan, meno di un terzo rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso, mentre 51 società sono state cancellate, più di tutto l'anno scorso. ce ne sono ancora di più.

allo stesso tempo, quest'anno 136 società quotate hanno emesso annunci rilevanti promettendo di non ridurre le proprie partecipazioni, e il periodo di impegno a non ridurre le proprie partecipazioni varia da 6 mesi a 60 mesi. nel corso dell'anno, i principali azionisti delle società quotate hanno ridotto le loro partecipazioni di 14,497 miliardi di yuan, una diminuzione di quasi il 70% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso.

anche il miglioramento della qualità e il valore degli investimenti delle società quotate sono stati portati a livelli senza precedenti da parte delle autorità di regolamentazione.

dopo la conferenza stampa dell'ufficio informazioni del consiglio di stato del 24 settembre, la china securities regulatory commission ha emesso i "pareri sull'approfondimento della riforma del mercato delle fusioni e acquisizioni e della riorganizzazione delle società quotate" e ha sollecitato pubblicamente pareri sulle "linee guida di vigilanza per le società quotate n. 10 - gestione del valore di mercato (bozza per commenti)", esprimendo sostegno affinché le società quotate utilizzino fusioni, acquisizioni, riorganizzazioni,incentivi azionari, dividendi in contanti, gestione delle relazioni con gli investitori, divulgazione di informazioni, riacquisto di azioni e altri metodi per promuovere il miglioramento del valore degli investimenti delle società quotate.

infatti, all’inizio di quest’anno, la china securities regulatory commission ha aperto la porta a fusioni, acquisizioni e riorganizzazioni. i dati wind mostrano che al 6 settembre, 151 società quotate hanno comunicato sviluppi rilevanti nei principali eventi di ristrutturazione quest’anno, mentre il numero per l’intero 2023 è solo 131.

a differenza delle fusioni e acquisizioni transfrontaliere che sono state temi caldi nel 2015, le fusioni e acquisizioni di quest'anno si concentrano sull'integrazione delle risorse all'interno del settore, nonché sulle fusioni e acquisizioni e sulla ristrutturazione dei settori strategici emergenti. l'obiettivo principale non è quello di aumentare a breve prezzi delle azioni a lungo termine, ma per ottenere un miglioramento del valore degli investimenti a lungo termine.

anche l’intensità delle politiche di dividendi e riacquisti è stata notevolmente aumentata.

nel marzo di quest'anno, la china securities regulatory commission ha emesso le "opinioni sul rafforzamento della supervisione delle società quotate (processo)", in cui proponeva che per le società quotate che non pagano dividendi da molti anni o che hanno bassi rapporti di distribuzione dei dividendi, debbano imporre divulgazione delle informazioni, limitare la riduzione delle proprie partecipazioni da parte degli azionisti di controllo e implementare altri avvisi di rischio (st) e altri metodi per rafforzare i vincoli normativi se una società quotata utilizza contanti come corrispettivo per riacquistare azioni e annullarle tramite un'offerta pubblica o un'asta centralizzata l'importo di riacquisto e annullamento sarà incluso nel calcolo del tasso di pagamento dei dividendi.

stimolato dalle politiche,il numero di società quotate che intendono pagare acconti sui dividendi quest'anno ha superato il totale degli ultimi tre anni e i dividendi totali hanno nuovamente raggiunto il livello record nello stesso periodo.il numero di società quotate che hanno emesso piani di riacquisto ha raggiunto 1.296, quasi il doppio delle 611 società dell'anno scorso, stabilendo un livello record. in particolarekweichow moutaiil piano di riacquisto da 6 miliardi non solo è il primo in più di 20 anni dalla sua quotazione, ma quest'anno ha anche stabilito un record per il riacquisto di azioni a. si tratta ovviamente di una mossa ovvia per proteggere il mercato.

▲società il cui importo di riacquisto di azioni a supera quest'anno 1 miliardo, fonte: flush

【re zha】

il più grande vantaggio per la politica del mercato azionario quest’anno in realtà non proviene dalla china securities regulatory commission, ma dalla banca centrale.

alla conferenza stampa dell'ufficio informazioni del consiglio di stato prima della giornata nazionale, la banca centrale ha annunciato che istituirà un nuovo strumento speciale di rifinanziamento per sostenere il riacquisto di società quotate e l'aumento delle partecipazioni azionarie da parte dei principali azionisti e stabilizzare il mercato dei capitali. la quota della prima fase è di 300 miliardi di yuan e si può prevedere il futuro. sfrutta la situazione per espandere la scala.

allo stesso tempo, la banca centrale creerà anche strutture di swap per titoli, fondi e compagnie di assicurazione per sostenere titoli, fondi e compagnie di assicurazione qualificate e otterrà liquidità dalla banca centrale attraverso i propri etf azionari e altri titoli in pegno. la scala delle operazioni di scambio di futures è di 500 miliardi di yuan e la scala verrà ampliata a seconda della situazione futura.

"ho detto al presidente wu qing che se la questione sarà affrontata bene, potremo ricevere altri 500 miliardi di yuan in futuro, o un terzo 500 miliardi di yuan. siamo aperti a questo."la dichiarazione di pan gongsheng, governatore della banca centrale, è profonda.

da un punto di vista legale, la banca centrale non può investire direttamente in azioni. la politica di swap significa che la banca centrale, che rappresenta la volontà del paese, può continuare a detenere azioni in forma mascherata. in un contesto di valuta inattiva nel sistema bancario, l’ingresso della banca centrale significa che il mercato azionario diventerà un nuovo canale per l’emissione di valuta aggiuntiva, assumendo le funzioni di attivazione valutaria e di rilancio dell’economia. l’importanza del mercato azionario è stato elevato a una posizione senza precedenti.

in altre parole, questa è essenzialmente la versione cinese del quantitative easing, che porterà un flusso costante di fondi incrementali pur avendo un impatto positivo estremamente enorme e di vasta portata sul mercato azionario.

la banca centrale ha superato numerose resistenze ed è uscita direttamente, riconoscendo ovviamente il ruolo dirompente del mercato azionario nell’attuale contesto.

la cina ha più di 200 milioni di azionisti e si stima che più di 200 milioni di persone investano nel mercato azionario attraverso i fondi. un aumento del mercato azionario significa che la ricchezza di oltre 400 milioni di persone aumenterà e i consumi aumenteranno notevolmente potenziato.

per le società quotate, un mercato attivo e l’aumento dei prezzi delle azioni significano migliori condizioni finanziarie e operative. anche il problema di alcune società cinesi che sono grandi ma non forti sarà in larga misura risolto.

naturalmente, ci vorrà del tempo perché la politica venga attuata e fermentata, ma con i grandi cambiamenti nell’ecologia del mercato e il sostegno della volontà del paese, le azioni a, le cui valutazioni sono già relativamente attraenti, avranno nuova immaginazione e spazio per l'immaginazione.

dovremmo avere un po’ più di fiducia e pazienza e concedere alle azioni a un po’ più di tempo. il nostro obiettivo non è rendere il prezzo delle azioni brillante nel breve termine, ma mantenerlo brillante nel lungo termine.

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