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no início do pregão de hoje, foram divulgadas as cotações da lpr de setembro, com as variedades de 1 ano e 5 anos e superiores permanecendo inalteradas em 3,35% e 3,85%, respectivamente. ao mesmo tempo, o banco central lançou uma operação de recompra reversa de 7 dias no valor de 571,9 bilhões de yuans no mercado aberto, com uma taxa de juros operacional de 1,70%, a mesma da última vez. hoje, 236,2 bilhões de yuans em operações compromissadas reversas expiraram.

então, por que a taxa de juros não conseguiu se ajustar desta vez? em 5 de setembro, zou lan, diretor do departamento de política monetária do banco popular da china, disse que devido a fatores como a velocidade de desvio de depósitos bancários para produtos de gestão de ativos e o estreitamento das margens de juros líquidas dos bancos, novas quedas em as taxas de juros de depósitos e empréstimos ainda enfrentam certas restrições.

após o anúncio da notícia acima, o índice de futuros a50 despencou e o rmb subiu novamente. alguns analistas dizem que neste contexto, o mercado ainda espera que o início da onda global de cortes nas taxas de juro alargue ainda mais a autonomia da política monetária do meu país. ao entrar no quarto trimestre, o banco central ainda poderá introduzir políticas incrementais.

a nova cotação da lpr é divulgada

em 20 de setembro, o banco popular da china autorizou o centro nacional de financiamento interbancário a anunciar que a cotação da taxa de juros cotada no mercado de empréstimos (lpr) de setembro foi divulgada. a lpr de 1 ano foi de 3,35%, em comparação com 3,35% no mês passado; -ano e acima do lpr foi de 3,85%, em comparação com 3,85% no mês passado.

na verdade, o responsável relevante pelo banco central já conduziu anteriormente a gestão das expectativas sobre a política monetária. em 5 de setembro, zou lan, director do departamento de política monetária do banco central, disse que o efeito político do corte do rrr no início do ano ainda está a aparecer. o actual rácio médio de reserva de depósitos legais das instituições financeiras é de cerca de 7%. e ainda há algum espaço. em termos de taxas de juro, o banco central continua a promover uma descida constante dos custos abrangentes de financiamento social. desde este ano, as taxas de cotação de mercado para empréstimos com prazo de um ano e superiores a cinco anos caíram 0,1 pontos percentuais e 0,35. pontos percentuais, respectivamente, fazendo com que a taxa de juro média dos empréstimos continue a diminuir. ao mesmo tempo, afectadas por factores como a velocidade a que os depósitos bancários são desviados para produtos de gestão de activos e o estreitamento das margens de juros líquidas dos bancos, novas descidas nas taxas de juro dos depósitos e empréstimos ainda enfrentam certas restrições. o banco central observará atentamente o efeito da política e compreenderá razoavelmente a intensidade e o ritmo do controlo da política monetária com base na recuperação económica, no cumprimento dos objectivos e nos problemas específicos enfrentados pelas operações macroeconómicas.

outros analistas acreditam que a razão pela qual o lpr permaneceu inalterado em setembro é que desde 2024, o lpr de 5 anos foi reduzido em fevereiro e julho, respectivamente, e o lpr de 1 ano foi reduzido em julho. rápido. se for reduzido novamente em setembro, o tempo será muito apertado. além disso, as actuais condições para as margens de juros líquidas dos bancos não são muito boas. juntamente com a expectativa de cortes suplementares nas taxas de juro hipotecárias existentes, o banco central pode impedir os bancos de "exacerbarem a situação".

expectativas de acompanhamento

no entanto, o mercado ainda tem certas expectativas em relação à política monetária e muitos membros da indústria ainda esperam que haja espaço político no quarto trimestre.

em 19 de setembro, a comissão nacional de desenvolvimento e reforma declarou que a actual operação económica é geralmente estável e o desenvolvimento de alta qualidade está solidamente avançado. ao mesmo tempo, os efeitos adversos das mudanças no ambiente externo estão a aumentar, a transição das antigas para as novas forças motrizes é dolorosa e a economia ainda enfrenta muitas dificuldades e desafios. no entanto, os factores positivos e as condições favoráveis ​​​​no funcionamento económico também se acumulam constantemente, e temos condições, capacidade e confiança para atingir os objectivos e tarefas de desenvolvimento económico e social ao longo do ano.

a comissão nacional de desenvolvimento e reforma trabalhará com vários departamentos e localidades para implementar em profundidade a política de prioridade ao emprego, aumentar o rendimento dos residentes através de múltiplos canais e melhorar continuamente o poder de compra dos residentes, fazendo bom uso dos títulos governamentais especiais de ultra-longo prazo; fundos, aumentar o apoio para a substituição de bens de consumo antigos e promover ainda mais o turismo cultural, a educação e os cuidados médicos. melhoraremos a qualidade e expandiremos o consumo de serviços como cuidados a idosos, cuidados infantis e tarefas domésticas, criando ativamente novos consumos. cenários e cultivar novos pontos de crescimento para o consumo.

além disso, a julgar pelos dados financeiros de agosto, a necessidade está de facto a aumentar. o novo crédito em agosto foi de 900 bilhões de yuans, uma diminuição de 460 bilhões de yuans em relação ao ano anterior e inferior à média histórica de 1,26 trilhão de yuans para o mesmo período, dos quais as contas ainda são o principal item de apoio. em meados de agosto, a taxa de juro de desconto directo de 6 milhões de bancos estatais excedeu uma vez 1%, o que também pode reflectir a maior disponibilidade dos bancos para compensar empréstimos com facturas. em agosto, o montante total de contas não descontadas e de financiamento de contas no financiamento social aumentou 150,1 mil milhões de yuans em relação ao ano anterior, e a escala geral de faturação expandiu-se novamente. o montante total do crédito encontra-se num nível historicamente baixo e o principal suporte reside nas facturas.

ao mesmo tempo, os empréstimos de médio e longo prazo a residentes e empresas continuaram fracos. em agosto, os empréstimos corporativos de médio e longo prazo aumentaram 490 bilhões de yuans, uma diminuição de 154,4 bilhões de yuans em relação ao ano anterior. desde agosto, a emissão de dívida do governo local tem sido dominada pelos chamados "novos títulos especiais especiais". o apoio financeiro de médio e longo prazo às empresas ainda é fraco, e a eficiência da dívida no estímulo ao investimento é baixa. em agosto, os empréstimos de curto prazo dos residentes aumentaram 160,4 mil milhões de yuans em termos anuais, e a procura dos consumidores permaneceu fraca; em agosto, os empréstimos de médio e longo prazo dos residentes aumentaram 120 mil milhões de yuans, uma diminuição anual; de 40,2 bilhões de yuans.

a julgar pelas tendências do m1 e do m2, o m1 continuou a cair em agosto e os depósitos não bancários apoiaram o m2 a permanecer inalterado em termos homólogos. em agosto, a procura unitária corrente diminuiu 467,4 mil milhões de yuans em termos anuais, reduzindo ainda mais o m1 para -7,3%; em relação ao ano anterior, apoiando o m2 a permanecer inalterado em relação ao valor anterior. os depósitos fiscais aumentaram 567,5 mil milhões de yuans em termos anuais, o que pode indicar que a emissão de obrigações governamentais acelerou significativamente em agosto, enquanto o progresso das despesas fiscais esteve relativamente desalinhado.

a china post securities acredita que a linha vermelha para a taxa de crescimento desejável ainda está focada em 8%. supondo que a taxa de crescimento do crédito possa cair para 8,0% no final do ano, a escala de crédito no quarto trimestre será de aproximadamente 4,58 trilhões de yuans, uma redução anual de aproximadamente 700 bilhões de yuans. em termos de financiamento social, espera-se que as obrigações governamentais ainda proporcionem algum apoio à taxa de crescimento do financiamento social em setembro. no entanto, à medida que o pico de emissão passa gradualmente, a taxa de crescimento do financiamento social deverá flutuar para baixo no quarto mês. trimestre, e o financiamento social cairá para menos de 8% até ao final do ano, ou poderá ficar abaixo de 8%. em torno de 7,7%, prestaremos mais atenção à atitude política quando a taxa de crescimento do financiamento cair para perto de 8%. a interpretação dos dados do banco central apontou que “a política monetária será mais flexível, apropriada, precisa e eficaz, e aumentará os esforços regulatórios”. também enfatizou que “começará a lançar algumas medidas políticas incrementais” e “reduzirá ainda mais o financiamento corporativo e os residentes”. 'custos de crédito." a declaração de redução de custos é mais para esclarecer, espera-se que a probabilidade de cortes de rrr e cortes nas taxas de juros aumente, e a política monetária possa ser lançada.