소식

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오늘 장 초반에는 9월 lpr 호가가 발표되었으며, 1년물과 5년물 이상은 각각 3.35%와 3.85%로 변동 없이 유지되었습니다. 동시에 중앙은행은 공개시장에서 5,719억 위안의 7일 역환매작업을 시작했으며 영업이자율은 지난번과 동일하게 1.70%였다. 오늘 역rp 2,362억 위안이 만료되었습니다.

그렇다면 이번에는 왜 금리 조정에 실패했을까? 9월 5일, 중국 인민은행 통화정책국 주란 국장은 은행 예금이 자산관리 상품으로 전환되는 속도와 은행 순이자마진 축소 등의 요인으로 인해 금리가 더욱 하락할 것이라고 말했다. 예금 및 대출 이자율은 여전히 ​​특정 제약에 직면해 있습니다.

위 소식 발표 이후 a50 선물 지수는 급락했고, 위안화는 다시 상승했습니다. 일부 분석가들은 이러한 배경에서 시장은 여전히 ​​글로벌 금리 인하 물결의 시작으로 우리나라 통화 정책의 자율성이 더욱 확대될 것으로 기대하고 있다고 말합니다. 4분기에 접어들면서 중앙은행은 여전히 ​​점진적인 정책을 도입할 수 있습니다.

새로운 lpr 견적이 출시되었습니다.

9월 20일, 중국 인민은행은 국립 은행간 자금 센터에 9월 대출 시장 공시 이자율(lpr) 견적을 발표하도록 승인했습니다. 1년 lpr은 지난달 3.35%에 비해 3.35%였습니다. -1년 이상 lpr은 3.85%로 전월 3.85%에 비해 소폭 상승했다.

실제로 중앙은행 관계자는 이전에도 통화정책에 대한 기대관리를 실시한 바 있다. 9월 5일, 중앙은행 통화정책국장 zou lan은 연초 rrr 인하의 정책 효과가 여전히 나타나고 있다고 밝혔습니다. 현재 금융기관의 평균 법정예금 지급준비율은 약 7%입니다. 아직 공간이 좀 남아 있어요. 금리 측면에서 중앙은행은 올해부터 1년 이상 5년 이상 대출의 시장 호가율이 0.1%포인트, 0.35% 하락해 종합사회금융비용의 꾸준한 하락을 추진하고 있다. 퍼센트 포인트씩 하락하여 평균 대출 금리가 지속적으로 하락하고 있습니다. 동시에 은행 예금이 자산관리상품으로 전환되는 속도, 은행의 순이자마진 축소 등의 요인으로 인해 예금 및 대출 금리의 추가 하락은 여전히 ​​일정한 제약에 직면해 있습니다. 중앙은행은 정책 효과를 면밀히 관찰하고, 경기 회복, 목표 달성, 거시경제 운영의 구체적 문제 등을 토대로 통화정책 통제의 강도와 속도를 합리적으로 파악해 나갈 예정이다.

다른 분석가들은 9월에도 lpr이 그대로 유지되는 이유는 2024년 이후 2월과 7월에 각각 5년 lpr이 인하됐고, 7월에도 1년 lpr이 인하됐기 때문이라고 보고 있다. 빠른. 9월에 다시 인하하면 시기가 너무 촉박하다. 게다가 현재 은행의 순이자마진 여건도 그리 좋지 않은 상황이다. 기존 모기지 금리에 대한 추가 금리인하 기대감도 더해 중앙은행은 은행의 '상황 악화'를 막을 수도 있다.

후속 기대

그러나 시장은 여전히 ​​통화 정책에 대한 확실한 기대를 갖고 있으며, 많은 업계 관계자들은 여전히 ​​4분기에 정책 여지가 있을 것으로 예상하고 있습니다.

9월 19일, 국가발전개혁위원회는 현재의 경제 운영이 전반적으로 안정적이고 질 높은 발전이 확고히 진전되고 있다고 밝혔습니다. 동시에, 외부 환경 변화로 인한 부작용이 증가하고 있으며, 기존 추진력에서 새로운 추진력으로의 전환이 고통스럽고 경제는 여전히 많은 어려움과 도전에 직면해 있습니다. 그러나 경제운용에 있어 긍정적인 요소와 유리한 여건도 부단히 축적되고 있으며 우리는 연중 경제사회발전 목표와 과업을 달성할 수 있는 여건과 능력, 자신감을 갖고 있습니다.

국가발전개혁위원회는 다양한 부서 및 지역과 협력하여 고용 우선 정책을 심층적으로 시행하고, 다양한 경로를 통해 주민 소득을 늘리며, 초장기 특별 국채를 효과적으로 활용하여 주민 소비력을 지속적으로 향상시킬 것입니다. 노후소비재 교체지원을 확대하고, 문화관광, 교육, 의료 등을 더욱 활성화하여 노인돌봄, 보육, 가사 등 서비스의 질을 향상하고 소비를 확대하여 새로운 소비를 적극적으로 창출하겠습니다. 시나리오를 작성하고 새로운 소비 성장 포인트를 육성합니다.

또한 8월 금융지표를 보면 그 필요성이 더욱 높아지고 있는 추세이다. 8월 신규신용은 9000억 위안으로 전년 동기 대비 4600억 위안 감소했고, 같은 기간 평균 1조2600억 위안보다 낮아졌으며 여전히 어음이 주요 지원 품목이다. 8월 중순~말에는 600만개 국영은행의 직접할인율이 한때 1%를 넘은 적도 있는데, 이는 은행들이 어음으로 대출을 상쇄하려는 의지가 높아진 것을 반영한 것일 수도 있다. 8월 사회융자 미할인 어음 및 어음 융자 총액은 전년 대비 1,501억 위안 증가해 전체 청구 규모도 다시 확대됐다. 총 신용금액은 역사적으로 낮은 수준이며 주요 지원은 청구서에 있습니다.

동시에 주민과 기업에 대한 중장기 대출은 계속 취약했다. 8월 중장기 기업 대출은 4900억 위안 증가해 전년 동기 대비 1544억 위안 감소했다. 8월 이후 지방정부의 부채발행은 이른바 '특수신특채'가 주도해 기업에 대한 중장기 자금지원이 여전히 취약하고 투자촉진에 있어서 부채의 효율성도 낮다. 8월 주민 단기 대출은 전년 동기 대비 1,604억 위안 증가했고 소비자 수요는 여전히 부진했다. 주민 중장기 대출은 전년 동기 대비 1,200억 위안 증가해 감소했다. 402억 위안.

m1과 m2의 추세로 볼 때, m1은 8월에도 계속 하락세를 보였고, 비은행 예금은 m2가 전년 대비 변동 없이 유지되도록 뒷받침했습니다. 8월 단위 경상 수요는 전년 대비 4,674억 위안 감소하여 m1이 -7.3%로 더욱 하락했으며, 주민 및 기업 예금은 전년 동기 대비 계속 감소했지만 비은행 예금은 연간 1조 3,600억 위안 증가했습니다. - 전년 대비 m2가 이전 값과 동일하게 유지되도록 지원합니다. 재정 예금은 전년 대비 5,675억 위안 증가했는데, 이는 8월 국채 발행이 크게 가속화된 반면 재정 지출 진행 상황은 상대적으로 어긋났음을 의미할 수 있습니다.

china post securities는 바람직한 성장률의 한계선이 여전히 8%에 집중되어 있다고 믿습니다. 연말 신용 증가율이 8.0%로 다시 하락할 것으로 가정하면 4분기 신용 규모는 약 4조5800억 위안으로 전년 동기 대비 약 7000억 위안 감소할 전망이다. 사회자금 측면에서는 9월에도 국채가 사회자금 증가율을 어느 정도 뒷받침할 것으로 예상되나, 발행 정점이 점차 지나감에 따라 4월에는 사회자금 증가율이 하향 등락할 것으로 예상된다. 분기별로는 사회금융이 연말까지 8% 이하로 떨어질 수도 있고, 7.7% 내외로 떨어질 수도 있으며, 자금조달 증가율이 8% 가까이 떨어지면 정책 태도에 더욱 주의를 기울일 예정이다. 중앙은행의 데이터 해석에서는 "통화 정책은 더욱 유연하고 적절하며 정확하고 효과적일 것이며 규제 노력을 강화할 것"이라고 지적했습니다. 또한 "몇 가지 점진적인 정책 조치를 시작하기 시작할 것"이라고 강조했습니다. 비용 절감 진술이 더 명확하게 하면 지준율 인하와 금리 인하 가능성이 높아지고, 통화정책이 나올 수도 있을 것으로 예상된다.