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nelle prime contrattazioni di oggi, sono state rilasciate le quotazioni lpr di settembre, con le varietà da 1 anno e 5 anni e oltre che sono rimaste invariate rispettivamente al 3,35% e 3,85%. allo stesso tempo, la banca centrale ha lanciato sul mercato aperto un'operazione di pronti contro termine inversa a 7 giorni da 571,9 miliardi di yuan, con un tasso di interesse operativo dell'1,70%, lo stesso dell'ultima volta. oggi sono scaduti 236,2 miliardi di yuan di pronti contro termine attivi.

allora perché questa volta il tasso di interesse non si è adeguato? il 5 settembre zou lan, direttore del dipartimento di politica monetaria della banca popolare cinese, ha affermato che a causa di fattori quali la velocità di diversione dei depositi bancari verso prodotti di gestione patrimoniale e la riduzione dei margini di interesse netti delle banche, ulteriori cali dei i tassi di interesse sui depositi e sui prestiti sono ancora soggetti a determinati vincoli.

dopo l'annuncio della notizia di cui sopra, l'indice dei futures a50 è crollato e il rmb è nuovamente aumentato. alcuni analisti sostengono che, in questo contesto, il mercato si aspetta ancora che l'inizio dell'ondata globale di tagli dei tassi di interesse amplierà ulteriormente l'autonomia della politica monetaria del mio paese. entrando nel quarto trimestre, la banca centrale potrebbe ancora introdurre politiche incrementali.

viene rilasciata la nuova quotazione lpr

il 20 settembre, la banca popolare cinese ha autorizzato il centro nazionale di finanziamento interbancario ad annunciare che la quotazione del tasso di interesse quotato sul mercato dei prestiti di settembre (lpr) era del 3,35%, rispetto al 3,35% del mese scorso; -anno e oltre lpr è stato del 3,85%, rispetto al 3,85% del mese scorso.

in effetti, la persona rilevante responsabile della banca centrale ha precedentemente condotto la gestione delle aspettative sulla politica monetaria. il 5 settembre, zou lan, direttore del dipartimento di politica monetaria della banca centrale, ha affermato che l'effetto politico del taglio del rrr all'inizio dell'anno è ancora evidente. l'attuale coefficiente di riserva legale medio delle istituzioni finanziarie è di circa il 7%. e c'è ancora un po' di spazio. in termini di tassi di interesse, la banca centrale continua a promuovere una riduzione costante dei costi complessivi del finanziamento sociale. da quest'anno, i tassi di mercato per i prestiti con durata di un anno e più di cinque anni sono diminuiti di 0,1 punti percentuali e 0,35. punti percentuali rispettivamente, spingendo il tasso di interesse medio sui prestiti a continuare a diminuire. allo stesso tempo, influenzati da fattori quali la velocità con cui i depositi bancari vengono dirottati verso prodotti di gestione patrimoniale e la riduzione dei margini di interesse netti delle banche, ulteriori cali dei tassi di interesse sui depositi e sui prestiti devono ancora far fronte ad alcuni vincoli. la banca centrale osserverà da vicino l’effetto della politica e coglierà ragionevolmente l’intensità e il ritmo del controllo della politica monetaria in base alla ripresa economica, al raggiungimento degli obiettivi e ai problemi specifici affrontati dalle operazioni macroeconomiche.

altri analisti ritengono che il motivo per cui l’lpr è rimasto invariato a settembre è che dal 2024, l’lpr a 5 anni è stato abbassato rispettivamente a febbraio e luglio, mentre l’lpr a 1 anno è stato abbassato a luglio. il ritmo del tempo non lo è veloce. se dovesse essere nuovamente abbassata a settembre, i tempi sarebbero troppo stretti. inoltre, le condizioni attuali per i margini di interesse netti delle banche non sono molto buone, insieme all'aspettativa di ulteriori tagli dei tassi di interesse sui mutui esistenti, la banca centrale potrebbe impedire alle banche di "esacerbare la situazione".

aspettative di follow-up

tuttavia, il mercato ha ancora alcune aspettative per la politica monetaria e molti addetti ai lavori del settore si aspettano ancora che ci sarà spazio politico nel quarto trimestre.

il 19 settembre, la commissione nazionale per lo sviluppo e la riforma ha dichiarato che l’attuale funzionamento economico è generalmente stabile e che lo sviluppo di alta qualità è solidamente avanzato. allo stesso tempo, gli effetti negativi dei cambiamenti nell’ambiente esterno sono in aumento, la transizione dalle vecchie alle nuove forze trainanti è dolorosa e l’economia deve ancora far fronte a numerose difficoltà e sfide. tuttavia, anche i fattori positivi e le condizioni favorevoli nell’esercizio economico si accumulano costantemente e abbiamo le condizioni, la capacità e la fiducia per raggiungere gli obiettivi e i compiti di sviluppo economico e sociale durante tutto l’anno.

la commissione nazionale per lo sviluppo e la riforma lavorerà con vari dipartimenti e località per attuare in profondità la politica di priorità per l'occupazione, aumentare il reddito dei residenti attraverso molteplici canali e migliorare continuamente il potere di spesa dei residenti facendo buon uso dei titoli di stato speciali a lunghissimo termine; fondi, aumentare il sostegno per la sostituzione dei vecchi beni di consumo e promuovere ulteriormente il turismo culturale, l’istruzione e l’assistenza medica miglioreremo la qualità ed espanderemo il consumo di servizi come l’assistenza agli anziani, l’assistenza all’infanzia e le pulizie, creeremo attivamente nuovi consumi scenari e coltivare nuovi punti di crescita dei consumi.

inoltre, a giudicare dai dati finanziari di agosto, la necessità è effettivamente in aumento. il nuovo credito in agosto è stato di 900 miliardi di yuan, in calo di 460 miliardi di yuan su base annua e inferiore alla media storica di 1.260 miliardi di yuan per lo stesso periodo, di cui le fatture rappresentano ancora la principale voce di sostegno. tra la metà e la fine di agosto, il tasso di interesse di sconto diretto delle banche statali a 6 mesi superava l’1%, il che potrebbe anche riflettere la maggiore disponibilità delle banche a compensare i prestiti con le cambiali. nel mese di agosto, l'importo totale delle fatture non scontate e del finanziamento delle fatture nel finanziamento sociale è aumentato di 150,1 miliardi di yuan su base annua e la scala di fatturazione complessiva si è nuovamente ampliata. l’importo totale del credito è a un livello storicamente basso e il supporto principale risiede nelle fatture.

al tempo stesso, i prestiti a medio e lungo termine ai residenti e alle imprese hanno continuato ad essere deboli. nel mese di agosto i prestiti alle imprese a medio e lungo termine sono aumentati di 490 miliardi di yuan, in calo di 154,4 miliardi di yuan su base annua. da agosto, l'emissione di debito pubblico locale è stata dominata dalle cosiddette "nuove obbligazioni speciali". il sostegno finanziario a medio e lungo termine per le imprese è ancora debole e l'efficienza del debito nello stimolare gli investimenti è bassa. nel mese di agosto, i prestiti a breve termine dei residenti sono aumentati di 160,4 miliardi di yuan su base annua, e la domanda dei consumatori è rimasta debole. nel mese di agosto, i prestiti a medio e lungo termine dei residenti sono aumentati di 120 miliardi di yuan, in calo su base annua; di 40,2 miliardi di yuan.

a giudicare dalle tendenze di m1 e m2, m1 ha continuato a diminuire in agosto, e i depositi non bancari hanno sostenuto m2 rimanendo invariato su base annua. ad agosto, la domanda corrente unitaria è diminuita di 467,4 miliardi di yuan su base annua, trascinando ulteriormente m1 al -7,3%; i depositi dei residenti e delle imprese hanno continuato a diminuire su base annua, ma i depositi non bancari sono aumentati di 1,36 trilioni di yuan su base annua; su base annua, consentendo a m2 di rimanere invariato rispetto al valore precedente. i depositi fiscali sono aumentati di 567,5 miliardi di yuan su base annua, il che potrebbe indicare che l’emissione di titoli di stato ha subito un’accelerazione significativa in agosto, mentre i progressi della spesa fiscale sono stati relativamente disallineati.

china post securities ritiene che la linea rossa per il tasso di crescita auspicabile sia ancora focalizzata sull'8%. supponendo che il tasso di crescita del credito possa scendere all'8,0% alla fine dell'anno, l'entità del credito nel quarto trimestre sarà di circa 4,58 trilioni di yuan, con una diminuzione su base annua di circa 700 miliardi di yuan. in termini di finanziamento sociale, si prevede che i titoli di stato forniranno ancora un certo sostegno al tasso di crescita del finanziamento sociale a settembre. tuttavia, man mano che il picco di emissione verrà gradualmente superato, si prevede che il tasso di crescita del finanziamento sociale oscillerà verso il basso nel quarto trimestre, e il finanziamento sociale scenderà al di sotto dell’8% entro la fine dell’anno, o potrebbe essere inferiore all’8% intorno al 7,7%, presteremo maggiore attenzione all’atteggiamento politico quando il tasso di crescita del finanziamento scenderà vicino all’8%. l'interpretazione dei dati della banca centrale ha sottolineato che "la politica monetaria sarà più flessibile, appropriata, precisa ed efficace e aumenterà gli sforzi normativi", sottolineando inoltre che "inizierà a lanciare alcune misure politiche incrementali" e "ridurrà ulteriormente i finanziamenti alle imprese". costi del credito dei residenti." la dichiarazione di riduzione dei costi è più chiara, si prevede che la probabilità di tagli del rrr e dei tassi di interesse aumenterà e che la politica monetaria potrebbe essere lanciata.