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en début de séance aujourd'hui, les cotations du lpr de septembre ont été publiées, les variétés à 1 an et 5 ans et plus restant inchangées à 3,35 % et 3,85 % respectivement. dans le même temps, la banque centrale a lancé une opération de prise en pension sur 7 jours de 571,9 milliards de yuans sur le marché libre, avec un taux d'intérêt opérationnel de 1,70%, comme la dernière fois. aujourd'hui, 236,2 milliards de yuans de prises en pension ont expiré.

alors pourquoi le taux d’intérêt n’a-t-il pas réussi à s’ajuster cette fois-ci ? le 5 septembre, zou lan, directeur du département de politique monétaire de la banque populaire de chine, a déclaré qu'en raison de facteurs tels que la rapidité du détournement des dépôts bancaires vers des produits de gestion d'actifs et le rétrécissement des marges nettes d'intérêt des banques, de nouvelles baisses des les taux d’intérêt des dépôts et des prêts restent confrontés à certaines contraintes.

après l'annonce de la nouvelle ci-dessus, l'indice à terme a50 a chuté et le rmb a de nouveau augmenté. certains analystes affirment que dans ce contexte, le marché s'attend toujours à ce que le début de la vague mondiale de baisse des taux d'intérêt élargisse encore l'autonomie de la politique monétaire de la chine. à l’aube du quatrième trimestre, la banque centrale pourrait encore introduire des politiques progressives.

la nouvelle cotation lpr est publiée

le 20 septembre, la banque populaire de chine a autorisé le centre national de financement interbancaire à annoncer que le taux d'intérêt coté sur le marché des prêts (lpr) de septembre avait été publié. le lpr à 1 an était de 3,35 %, contre 3,35 % le mois dernier ; -année et au-dessus lpr était de 3,85 %, contre 3,85 % le mois dernier.

en fait, la personne compétente en charge de la banque centrale a déjà procédé à une gestion des attentes en matière de politique monétaire. le 5 septembre, zou lan, directeur du département de politique monétaire de la banque centrale, a déclaré que l'effet politique de la réduction des rrr au début de l'année se faisait encore sentir. le taux moyen actuel de réserves obligatoires sur les dépôts des institutions financières est d'environ 7 %. et il reste encore de la place. en termes de taux d'intérêt, la banque centrale continue de promouvoir une baisse constante des coûts de financement social global. depuis cette année, les taux de cotation du marché pour les prêts d'une durée d'un an et de plus de cinq ans ont baissé de 0,1 point de pourcentage et de 0,35. points de pourcentage respectivement, entraînant une poursuite de la baisse du taux d’intérêt moyen des prêts. dans le même temps, influencée par des facteurs tels que la rapidité avec laquelle les dépôts bancaires sont détournés vers des produits de gestion d'actifs et le rétrécissement des marges nettes d'intérêt des banques, la poursuite de la baisse des taux d'intérêt sur les dépôts et les prêts reste confrontée à certaines contraintes. la banque centrale observera de près l'effet de la politique et saisira raisonnablement l'intensité et le rythme du contrôle de la politique monétaire en fonction de la reprise économique, de la réalisation des objectifs et des problèmes spécifiques rencontrés par les opérations macroéconomiques.

d'autres analystes estiment que la raison pour laquelle le lpr est resté inchangé en septembre est que depuis 2024, le lpr à 5 ans a été abaissé respectivement en février et juillet, et le lpr à 1 an a été abaissé en juillet. rapide. s'il est à nouveau abaissé en septembre, le délai est trop serré. en outre, les conditions actuelles des marges d'intérêt nettes des banques ne sont pas très bonnes. associée à l'attente de baisses supplémentaires des taux d'intérêt hypothécaires existants, la banque centrale pourrait empêcher les banques d'« aggraver la situation ».

attentes en matière de suivi

toutefois, le marché a encore certaines attentes en matière de politique monétaire, et de nombreux acteurs du secteur s'attendent toujours à ce qu'il y ait une marge de manœuvre politique au quatrième trimestre.

le 19 septembre, la commission nationale du développement et de la réforme a déclaré que le fonctionnement économique actuel était globalement stable et qu'un développement de haute qualité était solidement avancé. dans le même temps, les effets néfastes des changements dans l'environnement extérieur s'accentuent, la transition des anciennes forces motrices vers les nouvelles est douloureuse et l'économie reste confrontée à de nombreuses difficultés et défis. cependant, les facteurs positifs et les conditions favorables dans le fonctionnement économique s'accumulent également constamment, et nous disposons des conditions, de la capacité et de la confiance nécessaires pour atteindre les objectifs et les tâches de développement économique et social tout au long de l'année.

la commission nationale du développement et de la réforme travaillera avec divers départements et localités pour mettre en œuvre en profondeur la politique de priorité à l'emploi, augmenter les revenus des résidents par de multiples canaux et améliorer continuellement le pouvoir d'achat des résidents en faisant bon usage des obligations gouvernementales spéciales à très long terme ; fonds, augmenter le soutien au remplacement des anciens biens de consommation et promouvoir davantage le tourisme culturel, l'éducation et les soins médicaux. nous améliorerons la qualité et élargirons la consommation de services tels que les soins aux personnes âgées, la garde d'enfants et l'entretien ménager, et créerons activement une nouvelle consommation. scénarios et cultiver de nouveaux points de croissance de la consommation.

de plus, à en juger par les données financières du mois d’août, la nécessité augmente effectivement. les nouveaux crédits en août se sont élevés à 900 milliards de yuans, en baisse de 460 milliards de yuans sur un an et inférieur à la moyenne historique de 1,26 billion de yuans pour la même période, dont les factures restent le principal poste de soutien. entre la mi et la fin août, le taux d'intérêt d'escompte direct de 6 millions de banques publiques dépassait autrefois 1 %, ce qui pourrait également refléter la volonté accrue des banques de compenser les prêts par des effets. en août, le montant total des factures non escomptées et du financement des factures dans le cadre du financement social a augmenté de 150,1 milliards de yuans sur un an, et l'échelle globale de facturation s'est encore élargie. le montant total du crédit est à un niveau historiquement bas et le principal soutien réside dans les factures.

dans le même temps, les prêts à moyen et long terme accordés aux résidents et aux entreprises sont restés faibles. en août, les prêts aux entreprises à moyen et long terme ont augmenté de 490 milliards de yuans, soit une baisse de 154,4 milliards de yuans sur un an. depuis août, les émissions de dette des collectivités locales ont été dominées par ce que l'on appelle les « nouvelles obligations spéciales ». le soutien financier à moyen et long terme aux entreprises est encore faible et l'efficacité de la dette pour stimuler l'investissement est faible. en août, les prêts à court terme des résidents ont augmenté de 160,4 milliards de yuans sur un an et la demande des consommateurs est restée faible ; en août, les prêts à moyen et long terme des résidents ont augmenté de 120 milliards de yuans, soit une baisse sur un an. de 40,2 milliards de yuans.

à en juger par les tendances de m1 et m2, m1 a continué de baisser en août et les dépôts non bancaires ont permis à m2 de rester inchangé d'une année sur l'autre. en août, la demande courante unitaire a diminué de 467,4 milliards de yuans sur un an, entraînant une nouvelle baisse de m1 à -7,3 % ; les dépôts des résidents et des entreprises ont continué de diminuer sur un an, mais les dépôts non bancaires ont augmenté de 1 360 milliards de yuans par an. -sur un an, ce qui permet à m2 de rester inchangé par rapport à la valeur précédente. les dépôts fiscaux ont augmenté de 567,5 milliards de yuans sur un an, ce qui pourrait indiquer que l'émission d'obligations d'état s'est considérablement accélérée en août alors que la progression des dépenses budgétaires était relativement désalignée.

china post securities estime que la ligne rouge du taux de croissance souhaitable est toujours axée sur 8 %. en supposant que le taux de croissance du crédit retombe à 8,0 % à la fin de l'année, l'ampleur du crédit au quatrième trimestre sera d'environ 4 580 milliards de yuans, soit une diminution d'environ 700 milliards de yuans sur un an. en ce qui concerne le financement social, on s'attend à ce que les obligations d'état continuent d'apporter un certain soutien au taux de croissance du financement social en septembre. toutefois, à mesure que le pic des émissions passe progressivement, le taux de croissance du financement social devrait fluctuer à la baisse au cours du quatrième trimestre. trimestre, et le financement social retombera en dessous de 8 % d'ici la fin de l'année, ou pourrait être inférieur à 8 %, autour de 7,7 %, nous accorderons plus d'attention à l'attitude politique lorsque le taux de croissance du financement chutera près de 8 %. l'interprétation des données de la banque centrale a souligné que « la politique monétaire sera plus flexible, appropriée, précise et efficace, et qu'elle augmentera les efforts de réglementation ». elle a également souligné qu'elle « commencera à lancer des mesures politiques progressives » et « réduira davantage le financement et le financement des entreprises ». coûts du crédit des résidents. " l'affirmation sur la réduction des coûts est plus claire. on s'attend à ce que la probabilité de réductions des rrr et des taux d'intérêt augmente et qu'une politique monétaire puisse être lancée.