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o corte das taxas de juro do fed abriu espaço para a política interna, mas o seu impacto nas acções a e nas acções de hong kong é diferente. as avaliações dos activos bolsistas de hong kong são consideradas mais sensíveis ao corte das taxas de juro do fed, e podem subir de forma mais significativa.

texto | cheng mengqi

editor｜yang xiuhong

a tão esperada redução da taxa de juro do dólar americano pelas economias globais finalmente se concretizou.

na madrugada de 19 de setembro de 2024, horário de pequim, a última decisão sobre a taxa de juros do federal reserve foi divulgada, reduzindo a faixa-alvo da taxa dos fundos federais em 50 pontos base, para 4,75% -5,00%. reduziria 50 pontos base este ano.

poucas horas depois de a reserva federal ter anunciado o corte da taxa de juro, a autoridade monetária de hong kong anunciou que iria reduzir a taxa de juro de referência em 50 pontos base, para 5,25%, com efeito imediato.

depois que as botas pousaram, os principais mercados globais passaram por mudanças. as ações dos eua subiram e caíram, e os principais índices de ações caíram durante a sessão. o s&p 500 encerrou sua seqüência de vitórias de sete dias e fechou em queda de 0,29%; , ou 0,25%, para 41.503,10 pontos; o índice composto nasdaq fechou em queda de 54,76 pontos, ou 0,31%;

em termos de activos chineses, após a abertura do mercado em 19 de setembro, os três principais índices de acções a caíram ligeiramente e depois subiram rapidamente. no final, o índice composto de xangai fechou em alta de 0,69%, o índice de componentes de shenzhen subiu 1,19%, e o índice de componentes de shenzhen subiu 1,19%. o índice chinext subiu 0,85%. as ações de hong kong subiram ainda mais, com o índice hang seng de hong kong fechando em alta de 2%, alcançando seu quinto aumento consecutivo, e o índice de tecnologia hang seng subindo 3,25%.

em outros mercados da ásia-pacífico, o índice nikkei 225 subiu 2,13% e o índice composto da coreia do sul subiu 0,21%.

xue junsheng, chefe do departamento de pesquisa econômica e economista-chefe do hang seng bank, disse que a decisão do federal reserve mostra que os estados unidos iniciaram oficialmente um ciclo de redução das taxas de juros. embora ainda exista incerteza sobre as taxas de juros dos eua, a direção está sendo gradual. ficando claro. pode-se ver pelas previsões de muitos membros da autoridade que a reserva federal ainda tem confiança na economia dos eua. mesmo que reduza as taxas de juro, o ritmo dos cortes nas taxas de juro não acelerará nos próximos dois anos. deverá ser de 100 pontos base em 2025, o mesmo que a previsão anterior, e de 100 pontos base em 2026. 50 pontos base.

quando chegar a era dos cortes nas taxas de juros, como os fundos mudarão? para as ações e ações a de hong kong com níveis de avaliação mais baixos, poderão atrair mais fluxos de capital estrangeiro e poderão surgir oportunidades para atingir o fundo do poço?

corte da taxa de juros em 50 pontos base supera expectativas

os mercados aguardam há muito tempo o primeiro corte das taxas de juro por parte da reserva federal em quatro anos.

a última vez que o federal reserve cortou as taxas de juros foi em 16 de março de 2020. o motivo foi como medida de alívio emergencial para fazer frente à paralisação econômica causada pela disseminação do novo coronavírus. desde então, a reserva federal começou a aumentar as taxas de juro em março de 2022, e o último aumento das taxas foi em julho de 2023. durante este período, a reserva federal aumentou as taxas de juro quatro vezes consecutivas em 75 pontos base.

o china life security fund disse que o mercado já esperava esse corte nas taxas de juros. desde outubro de 2023, o mercado começou a negociar expectativas de cortes nas taxas de juros por parte do federal reserve, mas os dados de inflação no início de 2024 foram superiores ao esperado e as expectativas de cortes nas taxas de juros se repetiram. a julgar pelo quadro de dois pilares do emprego e da inflação nos estados unidos, o número de pessoas empregadas nos estados unidos foi sistematicamente reduzido recentemente, a taxa de desemprego continuou a aumentar e a disparidade entre as ofertas de emprego e a população desempregada aumentou. diminuiu significativamente, reflectindo claramente sinais de enfraquecimento do mercado de trabalho.

contudo, antes da reunião do fed de setembro, o mercado estava dividido sobre se o fed iria reduzir as taxas de juro em 50 pontos base ou 25 pontos base.

os membros da indústria geralmente acreditam que os dados económicos dos eua recentemente divulgados são positivos, como os dados de vendas a retalho recém-divulgados em agosto, que foram superiores ao esperado. isto levou a reserva federal a iniciar esta ronda de cortes nas taxas de juro com juros de 50 pontos base. corte das taxas superior às expectativas do mercado, reflectindo a determinação da fed em promover uma “aterragem suave” da economia dos eua.

o cicc apontou em seu último relatório de pesquisa que:os ciclos de redução das taxas de juro que começam em 50 pontos base são incomuns. houve apenas três ocasiões deste tipo desde a década de 1990: janeiro de 2001, setembro de 2007 e março de 2020.

o gabinete do diretor de investimentos do ubs wealth management disse que desta vez o federal reserve cortou as taxas de juros em 50 pontos base, o que é mais do que outros grandes bancos centrais. o presidente do federal reserve, powell, disse que o federal reserve está empenhado em manter uma economia forte, em vez de se preocupar com uma próxima recessão. o federal reserve está confiante de que a inflação pode cair de forma sustentável para a sua meta de 2%, permitindo-lhe iniciar o ciclo de corte das taxas de juro. fortemente.

a fed chegou tardiamente ao ciclo de flexibilização global. anteriormente, o banco central europeu tinha cortado as taxas de juro duas vezes. os bancos centrais da suíça, suécia, canadá, nova zelândia e reino unido também reduziram as taxas de juro. mas powell enfatizou que o fed não acredita que esteja atrasado. ele disse que a economia dos eua permanece sólida e o mercado de trabalho continua forte. apesar do primeiro corte de 50 pontos base nas taxas, o comité actualmente “não tem pressa” em cortar as taxas de juro.

o ubs também mencionou que, historicamente, o mercado dos eua teve um bom desempenho quando as taxas de juros foram reduzidas durante períodos sem recessão, e desta vez é improvável que seja uma exceção. o ubs mantém a sua previsão de que o índice s&p 500 deverá subir para 5.900 pontos até ao final do ano e subir ainda mais para 6.200 pontos até ao final de junho de 2025.

que impacto terá nas ações a e nas ações de hong kong?

o corte das taxas de juros do federal reserve abriu espaço para a política interna, mas quando se trata do impacto dos cortes nas taxas de juros sobre as ações a e as ações de hong kong, a maioria dos entrevistados disse que precisa prestar atenção à declaração e implementação de medidas de estabilização doméstica políticas de crescimento e mudanças nos dados fundamentais no futuro, mas todos concordam que as ações de hong kong são devidas a é mais sensível à liquidez externa, e hong kong seguirá o corte da taxa de juros no âmbito do acordo de taxa de câmbio vinculada, o que pode ser refletido antes das ações a.

na verdade, antes de o fed anunciar um corte nas taxas de juros, o índice hang seng subiu por quatro dias consecutivos e continuou a subir 2% em 19 de setembro, alcançando com sucesso o seu quinto aumento consecutivo, com um aumento total de 835,8 pontos em relação a setembro. 12 a 19 de setembro.

relatório de pesquisa cicc mencionado,do ponto de vista de como a flexibilização externa é transmitida, as ações de hong kong são mais elásticas do que as ações a.além disso, o desempenho relativo das ações de hong kong é apoiado por lucros relativamente melhores, avaliações mais completas e liquidações de posições.da mesma forma, ao nível da indústria, as ações de crescimento que são sensíveis às taxas de juro (biotecnologia, hardware tecnológico, etc.), setores com uma elevada proporção de financiamento estrangeiro em dólares dos eua, dividendos locais de ações de hong kong e até mesmo imobiliário, bem como as cadeias de exportação que beneficiam dos cortes nas taxas de juro dos eua, que impulsionam a procura imobiliária, também podem beneficiar marginalmente. contudo, não é aconselhável comparar simplesmente as leis médias da experiência histórica. em média, as ações de hong kong tendem a recuperar acentuadamente e a superar as ações a nas fases iniciais dos cortes nas taxas de juro, e a probabilidade de subir também é maior.

a industrial securities international acredita que,os cortes nas taxas de juros podem ser divididos em duas categorias: “cortes preventivos nas taxas” e “cortes nas taxas de alívio”.a principal diferença entre os dois tipos de cortes nas taxas de juro é se a economia dos eua já entrou em recessão quando as taxas de juro são reduzidas. se a economia dos eua ainda não entrou em recessão, o corte das taxas de juro destina-se principalmente a preparar a política face a factores adversos. trata-se de um corte preventivo das taxas de juro. este corte nas taxas de juros em setembro de 2024 está mais alinhado com o padrão de “corte preventivo das taxas de juros”. porque, do ponto de vista dos dados econômicos, seja o índice de regra de recessão sam ou vários indicadores, como a taxa de desemprego dos eua, o ppi da indústria (índice de preços ao produtor), o núcleo do pce (deflator de despesas de consumo pessoal), etc., todos eles mostram que a economia dos eua está em declínio. rumo a uma aterragem suave, e não a uma recessão total.

em relação ao desempenho do mercado chinês no ciclo de "corte cautelar nas taxas de juros", a industrial securities international mencionou que, desde 1990, as ações a e as ações de hong kong sofreram um total de seis cortes nas taxas de juros do fed, incluindo três "cortes preventivos nas taxas de juros " (1995-1996, 1998 (2001-2003, 2007-2008, 2020). nos três "cortes cautelares das taxas de juro", as tendências das acções a e das acções de hong kong foram diferentes. o índice do mercado de acções de hong kong mostrou uma tendência geral ascendente. o índice subiu mais de 20%. no entanto, durante os três ciclos de “corte preventivo das taxas de juro” por parte da reserva federal, as ações a não mostraram uma tendência consistente de subida ou descida.

porque é que as acções de hong kong e as acções a tomam medidas diferentes quando as taxas de juro são reduzidas? há duas razões principais para isto. em primeiro lugar, os "cortes cautelares das taxas de juro" da reserva federal facilitaram a liquidez global. as acções de kong são susceptíveis de acolher o investimento estrangeiro.em segundo lugar, porque as acções de hong kong estão no mercado offshore e hong kong implementa um sistema cambial ligado, o dólar de hong kong está directamente ligado ao dólar americano. as ações são mais afetadas pela política do federal reserve e pela liquidez do dólar americano. também são mais sensíveis aos cortes nas taxas de juros do fed e aumentam mais rapidamente.

queda das taxas de juro impulsiona crescimento económico de hong kong

além das diferentes tendências entre as acções a e as acções de hong kong causadas pelos cortes nas taxas de juro, espera-se que as taxas de juro de hong kong sigam o declínio da reserva federal, o que ajudará a economia de hong kong a manter o crescimento.

o secretário financeiro de hong kong, paul chan mo-po, disse que o início do ciclo de corte das taxas de juros deverá ter um impacto prudente e positivo na economia de hong kong. em primeiro lugar, sob a taxa de câmbio associada, as tendências das taxas de juro de hong kong seguirão geralmente as dos estados unidos. espera-se que a situação de financiamento inicialmente restritiva se torne gradualmente mais frouxa, o que ajudará a reduzir a pressão sobre as operações empresariais e a apoiar o investimento em activos fixos. . em segundo lugar, à medida que os estados unidos reduzem as taxas de juro, a taxa de câmbio do dólar de hong kong também irá abrandar ligeiramente, o que ajudará a atrair turistas e beneficiará o consumo local e as empresas de restauração retalhista. contudo, dependendo dos fluxos de capitais e do sentimento do mercado, a extensão e o ritmo reais dos cortes nas taxas de juro de hong kong podem não ser exactamente os mesmos que os dos estados unidos. embora o ciclo de redução das taxas de juro tenha começado, a velocidade e a extensão dos futuros cortes nas taxas de juro nos estados unidos serão afectadas por muitos factores, tais como as condições económicas e de emprego locais e as eleições presidenciais, juntamente com incertezas externas, como a situação geopolítica em curso; situação, temos de continuar a ser cautelosos.

li dazhi, vice-presidente da autoridade monetária de hong kong, disse numa conferência de imprensa que o ciclo de corte das taxas de juro dos eua apenas começou e espera-se que as taxas de juro permaneçam num nível relativamente elevado durante um período de tempo previsível. ainda existem muitas variáveis ​​no ritmo dos cortes das taxas de juro nos eua no futuro, dependendo dos dados de inflação, etc. os investidores devem prestar atenção aos riscos do mercado global. quanto ao mercado de hong kong, a liquidez do mercado é estável e a taxa de câmbio do dólar de hong kong é estável, o que tem um impacto positivo na economia. quando os estados unidos entrarem num ciclo de redução das taxas de juro, isso não afectará a estabilidade financeira e monetária de hong kong, china. no entanto, as actuais políticas monetárias das principais economias estão fora de sincronia e as flutuações no mercado financeiro não podem ser excluídas. .