νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

η μείωση των επιτοκίων της fed άνοιξε το χώρο της εσωτερικής πολιτικής, αλλά ο αντίκτυπός της στις μετοχές α και στις μετοχές του χονγκ κονγκ δεν είναι ο ίδιος. σημαντικά.

κείμενο |. cheng mengqi

συντάκτης· yang xiuhong

η πολυαναμενόμενη μείωση των επιτοκίων του δολαρίου ηπα από τις παγκόσμιες οικονομίες επιτέλους πραγματοποιήθηκε.

νωρίς το πρωί της 19ης σεπτεμβρίου 2024, ώρα πεκίνου, δόθηκε στη δημοσιότητα η τελευταία απόφαση για τα επιτόκια της ομοσπονδιακής τράπεζας, μειώνοντας το εύρος στόχου του επιτοκίου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων κατά 50 μονάδες βάσης στο 4,75%-5,00%. θα μειωθεί κατά 50 μονάδες βάσης φέτος.

λίγες ώρες αφότου η federal reserve ανακοίνωσε τη μείωση των επιτοκίων, η νομισματική αρχή του χονγκ κονγκ ανακοίνωσε ότι θα μειώσει το επιτόκιο αναφοράς κατά 50 μονάδες βάσης στο 5,25%, με άμεση ισχύ.

μετά την προσγείωσή τους, οι μεγάλες παγκόσμιες αγορές παρουσίασαν άνοδο και πτώση και οι βασικοί χρηματιστηριακοί δείκτες σημείωσαν πτώση κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης, ο s&p 500 έκλεισε με πτώση 0,29%. , ή 0,25%, στις 41503,10 μονάδες.

όσον αφορά τα κινεζικά περιουσιακά στοιχεία, μετά το άνοιγμα της αγοράς στις 19 σεπτεμβρίου, οι τρεις κύριοι δείκτες μετοχών α υποχώρησαν ελαφρώς και στη συνέχεια ανέβηκαν γρήγορα. ο δείκτης chinext σημείωσε άνοδο 0,85%. οι μετοχές του χονγκ κονγκ σημείωσαν ακόμη μεγαλύτερη άνοδο, με τον δείκτη hang seng του χονγκ κονγκ να κλείνει με άνοδο 2%, σημειώνοντας την πέμπτη συνεχή άνοδο και τον τεχνολογικό δείκτη hang seng να σημειώνει άνοδο 3,25%.

σε άλλες αγορές ασίας-ειρηνικού, ο δείκτης nikkei 225 σημείωσε άνοδο 2,13% και ο δείκτης νότιας κορέας composite σημείωσε άνοδο 0,21%.

ο xue junsheng, επικεφαλής του τμήματος οικονομικής έρευνας και επικεφαλής οικονομολόγος της hang seng bank, δήλωσε ότι η απόφαση της federal reserve δείχνει ότι οι ηνωμένες πολιτείες έχουν ξεκινήσει επίσημα έναν κύκλο μείωσης των επιτοκίων αν και εξακολουθεί να υπάρχει αβεβαιότητα για τα επιτόκια των ηπα, η κατεύθυνση είναι σταδιακά γίνεται σαφές. μπορεί να φανεί από τις προβλέψεις πολλών μελών της αρχής ότι η ομοσπονδιακή τράπεζα εξακολουθεί να έχει εμπιστοσύνη στην οικονομία των ηπα αναμένεται να είναι 100 μονάδες βάσης το 2025, όπως και η προηγούμενη πρόβλεψη, και 100 μονάδες βάσης το 2026. 50 μονάδες βάσης.

όταν έρθει η εποχή της μείωσης των επιτοκίων, πώς θα μετατοπιστούν τα κεφάλαια; για τις μετοχές του χονγκ κονγκ και τις μετοχές α σε χαμηλότερα επίπεδα αποτίμησης, μπορούν να προσελκύσουν περισσότερες εισροές ξένων κεφαλαίων και μπορούν να ξεκινήσουν ευκαιρίες για κάλυψη πάτου;

η μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης υπερβαίνει τις προσδοκίες

οι αγορές περίμεναν εδώ και καιρό την πρώτη μείωση των επιτοκίων από την federal reserve τα τελευταία τέσσερα χρόνια.

η τελευταία φορά που η ομοσπονδιακή τράπεζα των ηπα μείωσε τα επιτόκια ήταν στις 16 μαρτίου 2020. ο λόγος ήταν ως έκτακτο μέτρο ανακούφισης για την αντιμετώπιση του οικονομικού τερματισμού που προκλήθηκε από την εξάπλωση του νέου κοροναϊού. έκτοτε, η ομοσπονδιακή τράπεζα των ηπα άρχισε να αυξάνει τα επιτόκια τον μάρτιο του 2022 και η τελευταία αύξηση των επιτοκίων ήταν τον ιούλιο του 2023. κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, η ομοσπονδιακή τράπεζα των ηπα αύξησε τα επιτόκια τέσσερις διαδοχικές φορές κατά 75 μονάδες βάσης.

το china life security fund δήλωσε ότι η αγορά έχει ήδη αναμένει αυτή τη μείωση των επιτοκίων. από τον οκτώβριο του 2023, η αγορά έχει αρχίσει να διαπραγματεύεται προσδοκίες για μειώσεις επιτοκίων από την ομοσπονδιακή τράπεζα, αλλά τα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις αρχές του 2024 ήταν υψηλότερα από τα αναμενόμενα και οι προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων επαναλήφθηκαν. κρίνοντας από το πλαίσιο του διπλού πυλώνα της απασχόλησης και του πληθωρισμού στις ηνωμένες πολιτείες, ο αριθμός των απασχολουμένων στις ηνωμένες πολιτείες μειώθηκε συστηματικά πρόσφατα, το ποσοστό ανεργίας συνέχισε να αυξάνεται και το χάσμα μεταξύ των κενών θέσεων εργασίας και του ανέργου πληθυσμού μειώθηκε σημαντικά, αντανακλώντας σαφώς σημάδια αποδυνάμωσης της αγοράς εργασίας.

ωστόσο, πριν από τη συνεδρίαση της fed τον σεπτέμβριο, η αγορά ήταν διχασμένη ως προς το αν η fed θα μείωνε τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης ή κατά 25 μονάδες βάσης.

οι γνώστες του κλάδου πιστεύουν γενικά ότι τα πρόσφατα δημοσιευμένα οικονομικά στοιχεία των ηπα είναι θετικά, όπως τα πρόσφατα δημοσιευμένα στοιχεία λιανικών πωλήσεων του αυγούστου, τα οποία ήταν υψηλότερα από το αναμενόμενο μείωση επιτοκίων υψηλότερη από τις προσδοκίες της αγοράς, αντανακλώντας την αποφασιστικότητα της fed να προωθήσει μια «ήπια προσγείωση» της αμερικανικής οικονομίας.

το cicc επεσήμανε στην τελευταία του έκθεση έρευνας ότι:οι κύκλοι μείωσης των επιτοκίων που ξεκινούν με 50 μονάδες βάσης είναι ασυνήθιστοι. υπήρξαν μόνο τρεις τέτοιες φορές από τη δεκαετία του 1990: ιανουάριος 2001, σεπτέμβριος 2007 και μάρτιος 2020.

το γραφείο του διευθυντή επενδύσεων της ubs wealth management δήλωσε ότι η federal reserve μείωσε τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης αυτή τη φορά, κάτι που είναι περισσότερο από άλλες μεγάλες κεντρικές τράπεζες. ο πρόεδρος της federal reserve powell δήλωσε ότι η federal reserve είναι αφοσιωμένη στη διατήρηση μιας ισχυρής οικονομίας αντί να ανησυχεί για μια επερχόμενη ύφεση η federal reserve είναι πεπεισμένη ότι ο πληθωρισμός μπορεί να υποχωρήσει σταθερά στο στόχο του 2%, επιτρέποντάς της να ξεκινήσει τον κύκλο μείωσης των επιτοκίων. δυνατά.

η fed έχει καθυστερήσει να εισέλθει στον παγκόσμιο κύκλο χαλάρωσης. προηγουμένως, η ευρωπαϊκή κεντρική τράπεζα είχε μειώσει τα επιτόκια δύο φορές. οι κεντρικές τράπεζες της ελβετίας, της σουηδίας, του καναδά, της νέας ζηλανδίας και του ηνωμένου βασιλείου μείωσαν επίσης τα επιτόκια. όμως ο πάουελ τόνισε ότι η fed δεν πιστεύει ότι βρίσκεται πίσω από την καμπύλη. είπε ότι η οικονομία των ηπα παραμένει σταθερή και η αγορά εργασίας παραμένει ισχυρή. παρά την πρώτη μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης, η επιτροπή αυτή τη στιγμή «δεν βιάζεται» να μειώσει τα επιτόκια.

η ubs ανέφερε επίσης ότι ιστορικά, η αγορά των ηπα είχε καλές επιδόσεις όταν μειώθηκαν τα επιτόκια σε περιόδους μη ύφεσης και αυτή η φορά είναι απίθανο να αποτελέσει εξαίρεση. η ubs διατηρεί την πρόβλεψή της ότι ο δείκτης s&p 500 αναμένεται να ανέλθει στις 5.900 μονάδες έως το τέλος του έτους και περαιτέρω να ανέλθει στις 6.200 μονάδες έως το τέλος ιουνίου 2025.

τι αντίκτυπο θα έχει στις μετοχές α και στις μετοχές του χονγκ κονγκ;

η μείωση των επιτοκίων της ομοσπονδιακής τράπεζας άνοιξε το χώρο της εσωτερικής πολιτικής, αλλά όταν πρόκειται για τον αντίκτυπο των μειώσεων επιτοκίων στις μετοχές α και στις μετοχές του χονγκ κονγκ, οι περισσότεροι ερωτηθέντες είπαν ότι πρέπει να δώσουν προσοχή στη δήλωση και την εφαρμογή της εγχώριας σταθεροποίησης αναπτυξιακές πολιτικές και αλλαγές στα θεμελιώδη δεδομένα στο μέλλον, αλλά όλοι συμφωνούν ότι οι μετοχές του χονγκ κονγκ οφείλονται σε είναι πιο ευαίσθητο στην εξωτερική ρευστότητα και το χονγκ κονγκ θα ακολουθήσει τη μείωση των επιτοκίων στο πλαίσιο της συνδεδεμένης συναλλαγματικής ρύθμισης, η οποία μπορεί να αντικατοπτρίζεται νωρίτερα από τις μετοχές α.

μάλιστα, πριν η fed ανακοινώσει μείωση των επιτοκίων, ο δείκτης hang seng είχε σημειώσει άνοδο για τέσσερις συνεχόμενες ημέρες και συνέχισε να αυξάνεται κατά 2% στις 19 σεπτεμβρίου, σημειώνοντας με επιτυχία την πέμπτη συνεχή άνοδό του, με συνολική άνοδο 835,8 μονάδων από τον σεπτέμβριο. 12 έως 19 σεπτεμβρίου.

αναφέρεται η ερευνητική έκθεση cicc,από την άποψη του τρόπου μετάδοσης της χαλάρωσης στο εξωτερικό, οι μετοχές του χονγκ κονγκ είναι πιο ελαστικές από τις μετοχές α.επιπλέον, η σχετική απόδοση των μετοχών του χονγκ κονγκ υποστηρίζεται από σχετικά καλύτερα κέρδη, πιο εμπεριστατωμένες αποτιμήσεις και ρευστοποιήσεις θέσεων.ομοίως, σε επίπεδο κλάδου, αυξάνονται οι μετοχές που είναι ευαίσθητες στα επιτόκια (βιοτεχνολογία, τεχνολογικό υλικό κ.λπ.), τομείς με υψηλό ποσοστό χρηματοδότησης σε δολάρια ηπα στο εξωτερικό, τοπικά μερίσματα από μετοχές του χονγκ κονγκ και ακόμη και ακίνητα, καθώς και οι εξαγωγικές αλυσίδες που επωφελούνται από τις μειώσεις των επιτοκίων των ηπα που ενισχύουν τη ζήτηση ακινήτων, ενδέχεται επίσης να ωφεληθούν στο περιθώριο. ωστόσο, δεν είναι σκόπιμο να συγκρίνουμε απλώς τους μέσους νόμους της ιστορικής εμπειρίας. κατά μέσο όρο, οι μετοχές του χονγκ κονγκ τείνουν να ανακάμπτουν απότομα και να ξεπερνούν τις αποδόσεις των μετοχών α στα πρώτα στάδια της μείωσης των επιτοκίων και η πιθανότητα ανόδου είναι επίσης υψηλότερη.

η industrial securities international πιστεύει ότι,οι μειώσεις επιτοκίων μπορούν να χωριστούν σε δύο κατηγορίες: «προληπτικές μειώσεις επιτοκίων» και «περικοπές επιτοκίων ελάφρυνσης».η κύρια διαφορά μεταξύ των δύο τύπων περικοπών επιτοκίων είναι αν η οικονομία των ηπα έχει ήδη εισέλθει σε ύφεση όταν μειώνονται τα επιτόκια. εάν η οικονομία των ηπα δεν έχει εισέλθει ακόμη σε ύφεση, η μείωση των επιτοκίων είναι κυρίως για να προετοιμαστεί για πολιτική ενόψει δυσμενών παραγόντων. είναι μια προληπτική μείωση επιτοκίων. αυτή η μείωση των επιτοκίων τον σεπτέμβριο του 2024 είναι περισσότερο σύμφωνη με το πρότυπο της «προληπτικής μείωσης επιτοκίου». διότι από την άποψη των οικονομικών δεδομένων, είτε πρόκειται για τον δείκτη sam recession rule index, είτε για διάφορους δείκτες όπως το ποσοστό ανεργίας στις ηπα, ppi (δείκτης τιμών παραγωγού), core pce (personal consumption expenditures deflator) κ.λπ., όλα δείχνουν ότι η οικονομία των ηπα βρίσκεται σε κατάσταση παρακμής οδεύει προς μια ήπια προσγείωση, όχι ακόμη πλήρη ύφεση.

όσον αφορά την απόδοση της κινεζικής αγοράς στον κύκλο «προληπτικής μείωσης επιτοκίου», η industrial securities international ανέφερε ότι από το 1990, οι μετοχές a και οι μετοχές του χονγκ κονγκ έχουν υποστεί συνολικά έξι μειώσεις επιτοκίων της fed, συμπεριλαμβανομένων τριών «προληπτικών μειώσεων επιτοκίων " (1995-1996, έτη 1998, 2019) και "περικοπές επιτοκίων τύπου διάσωσης" τρεις φορές (2001-2003, 2007-2008, 2020). στις τρεις «προληπτικές μειώσεις επιτοκίων», οι τάσεις των μετοχών α και των μετοχών του χονγκ κονγκ ήταν διαφορετικές. ο δείκτης αυξήθηκε περισσότερο από 20%. ωστόσο, κατά τη διάρκεια των τριών κύκλων «προληπτικής μείωσης επιτοκίων» από την federal reserve, οι μετοχές α δεν παρουσίασαν σταθερή ανοδική ή πτωτική τάση.

γιατί οι μετοχές του χονγκ κονγκ και οι μετοχές α κάνουν διαφορετικά βήματα όταν μειώνονται τα επιτόκια; υπάρχουν δύο βασικοί λόγοι για αυτό, πρώτον, οι «προληπτικές μειώσεις των επιτοκίων» μείωσαν τη ρευστότητα σε παγκόσμιο επίπεδο, οι ξένοι επενδυτές θα αναζητήσουν ενεργά κατανομές στοιχείων ενεργητικού στο εξωτερικό. οι μετοχές του χονγκ κονγκ είναι πιθανό να καλωσορίσουν τις ξένες επενδύσεις, επειδή οι μετοχές του χονγκ κονγκ βρίσκονται στην υπεράκτια αγορά και το χονγκ κονγκ εφαρμόζει ένα συνδεδεμένο συναλλαγματικό σύστημα, επομένως, η αποτίμηση του δολαρίου τα περιουσιακά στοιχεία των μετοχών του χονγκ κονγκ επηρεάζονται περισσότερο από την πολιτική της ομοσπονδιακής τράπεζας και τη ρευστότητα του δολαρίου ηπα και είναι επίσης πιο ευαίσθητα στις μειώσεις των επιτοκίων της fed.

η πτώση των επιτοκίων ενισχύει την οικονομική ανάπτυξη του χονγκ κονγκ

εκτός από τις διαφορετικές τάσεις μεταξύ των μετοχών α και των μετοχών του χονγκ κονγκ που προκαλούνται από τις μειώσεις των επιτοκίων, τα επιτόκια του χονγκ κονγκ αναμένεται να ακολουθήσουν την πτώση της ομοσπονδιακής τράπεζας, γεγονός που θα βοηθήσει την οικονομία του χονγκ κονγκ να διατηρήσει την ανάπτυξη.

ο οικονομικός γραμματέας του χονγκ κονγκ, paul chan mo-po, δήλωσε ότι η έναρξη του κύκλου μείωσης των επιτοκίων αναμένεται να έχει συνετή και θετική επίδραση στην οικονομία του χονγκ κονγκ. πρώτα απ 'όλα, στο πλαίσιο της συνδεδεμένης συναλλαγματικής ισοτιμίας, οι τάσεις των επιτοκίων του χονγκ κονγκ θα ακολουθήσουν γενικά αυτές των ηνωμένων πολιτειών. . δεύτερον, καθώς οι ηπα μειώνουν τα επιτόκια, η συναλλαγματική ισοτιμία του δολαρίου του χονγκ κονγκ θα αμβλυνθεί ελαφρώς, κάτι που θα βοηθήσει στην προσέλκυση τουριστών και θα ωφελήσει την τοπική κατανάλωση και τις επιχειρήσεις λιανικής εστίασης. ωστόσο, ανάλογα με τις ροές κεφαλαίων και το κλίμα της αγοράς, η πραγματική έκταση και ο ρυθμός των μειώσεων των επιτοκίων του χονγκ κονγκ μπορεί να μην είναι ακριβώς ο ίδιος με αυτούς στις ηνωμένες πολιτείες. αν και ο κύκλος μείωσης των επιτοκίων έχει ξεκινήσει, η ταχύτητα και η έκταση των μελλοντικών μειώσεων επιτοκίων στις ηνωμένες πολιτείες θα επηρεαστεί από πολλούς παράγοντες όπως οι τοπικές οικονομικές συνθήκες και οι συνθήκες απασχόλησης και οι προεδρικές εκλογές σε συνδυασμό με εξωτερικές αβεβαιότητες, όπως η συνεχιζόμενη γεωπολιτική κατάσταση, πρέπει να συνεχίσουμε να είμαστε προσεκτικοί.

ο li dazhi, αντιπρόεδρος της νομισματικής αρχής του χονγκ κονγκ, δήλωσε σε συνέντευξη τύπου ότι ο κύκλος μείωσης των επιτοκίων στις ηπα μόλις ξεκίνησε και αναμένεται ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν σε σχετικά υψηλά επίπεδα για μια προβλέψιμη χρονική περίοδο. υπάρχουν ακόμη πολλές μεταβλητές στον ρυθμό των μειώσεων των επιτοκίων στις ηπα στο μέλλον, ανάλογα με τα στοιχεία για τον πληθωρισμό κ.λπ. οι επενδυτές θα πρέπει να δώσουν προσοχή στους κινδύνους της παγκόσμιας αγοράς. όσον αφορά την αγορά του χονγκ κονγκ, η ρευστότητα της αγοράς είναι σταθερή και η ισοτιμία του δολαρίου χονγκ κονγκ είναι σταθερή, γεγονός που έχει θετικό αντίκτυπο στην οικονομία. όταν οι ηνωμένες πολιτείες εισέρχονται σε έναν κύκλο μείωσης των επιτοκίων, δεν θα επηρεάσει τη χρηματοπιστωτική και νομισματική σταθερότητα του χονγκ κονγκ, στην κίνα, ωστόσο, οι τρέχουσες νομισματικές πολιτικές των μεγάλων οικονομιών είναι εκτός συγχρονισμού και οι διακυμάνσεις στη χρηματοπιστωτική αγορά δεν μπορούν να αποκλειστούν. .