berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

penurunan suku bunga the fed telah membuka ruang kebijakan dalam negeri, namun dampaknya terhadap saham a dan saham hong kong tidak sama. valuasi aset saham hong kong dianggap lebih sensitif terhadap penurunan suku bunga the fed, dan mungkin akan naik lebih tinggi secara signifikan.

teks |.cheng mengqi

editor｜yang xiuhong

penurunan suku bunga dolar as yang telah lama ditunggu-tunggu oleh perekonomian global akhirnya membuahkan hasil.

pada pagi hari tanggal 19 september 2024, waktu beijing, keputusan suku bunga terbaru federal reserve dirilis, menurunkan kisaran target suku bunga dana federal sebesar 50 basis poin menjadi 4,75%-5,00%. akan berkurang sebesar 50 basis poin tahun ini.

beberapa jam setelah federal reserve mengumumkan penurunan suku bunga, otoritas moneter hong kong mengumumkan akan memangkas suku bunga acuan sebesar 50 basis poin menjadi 5,25%, yang berlaku segera.

setelah peluncuran tersebut, pasar global utama mengalami perubahan. saham as naik dan turun, dan indeks saham utama melemah selama sesi tersebut. s&p 500 mengakhiri kenaikan beruntun tujuh hari dan ditutup turun 0,29%; , atau 0,25%, menjadi 41503,10 poin; indeks komposit nasdaq ditutup turun 54,76 poin, atau 0,31%; imbal hasil obligasi as secara kolektif ditutup naik, dan indeks dolar as kembali menguat setelah jatuh.

dari segi aset tiongkok, setelah pasar dibuka pada 19 september, tiga indeks saham a utama turun tipis lalu naik pesat pada akhirnya, indeks komposit shanghai ditutup naik 0,69%, indeks komponen shenzhen naik 1,19%, dan indeks komponen shenzhen naik 1,19%. indeks chinext naik 0,85%. saham-saham hong kong semakin menguat, indeks hang seng hong kong ditutup naik 2%, mencapai kenaikan kelima berturut-turut, dan indeks teknologi hang seng naik 3,25%.

di pasar asia-pasifik lainnya, indeks nikkei 225 naik 2,13% dan indeks komposit korea selatan naik 0,21%.

xue junsheng, kepala departemen riset ekonomi dan kepala ekonom di hang seng bank, mengatakan bahwa keputusan federal reserve menunjukkan bahwa amerika serikat telah secara resmi memulai siklus penurunan suku bunga meskipun ketidakpastian mengenai suku bunga as masih ada, namun arahnya bertahap menjadi jelas. hal ini terlihat dari perkiraan banyak anggota otoritas bahwa federal reserve masih memiliki kepercayaan terhadap perekonomian as. bahkan jika mereka memangkas suku bunga, laju penurunan suku bunga tidak akan meningkat dalam dua tahun ke depan diperkirakan menjadi 100 basis poin pada tahun 2025, sama dengan perkiraan sebelumnya, dan 100 basis poin pada tahun 2026. 50 basis poin.

ketika era penurunan suku bunga tiba, bagaimana dana akan dialihkan? untuk saham-saham hong kong dan saham-a dengan tingkat valuasi yang lebih rendah, dapatkah mereka menarik lebih banyak arus masuk modal asing, dan dapatkah peluang untuk mencapai titik terendah dimulai?

pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin melebihi ekspektasi

pasar telah lama menantikan penurunan suku bunga pertama federal reserve dalam empat tahun terakhir.

terakhir kali federal reserve memangkas suku bunganya adalah pada 16 maret 2020. alasannya adalah sebagai langkah bantuan darurat untuk mengatasi penutupan perekonomian akibat penyebaran virus corona baru. sejak itu, federal reserve mulai menaikkan suku bunga pada maret 2022, dan kenaikan suku bunga terakhir terjadi pada juli 2023. selama periode ini, federal reserve menaikkan suku bunga empat kali berturut-turut sebesar 75 basis poin.

china life security fund mengatakan bahwa pasar sudah memperkirakan penurunan suku bunga ini. sejak oktober 2023, pasar mulai memperdagangkan ekspektasi penurunan suku bunga oleh federal reserve, namun data inflasi pada awal tahun 2024 lebih tinggi dari ekspektasi, dan ekspektasi penurunan suku bunga terulang kembali. dilihat dari kerangka kerja dua pilar dan inflasi di amerika serikat, jumlah orang yang bekerja di amerika serikat akhir-akhir ini telah berkurang secara sistematis, tingkat pengangguran terus meningkat, dan kesenjangan antara lowongan kerja dan populasi pengangguran semakin besar. menyempit secara signifikan, yang jelas mencerminkan tanda-tanda melemahnya pasar tenaga kerja.

namun, sebelum pertemuan the fed di bulan september, pasar terpecah mengenai apakah the fed akan menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin atau 25 basis poin.

orang dalam industri umumnya percaya bahwa data ekonomi as yang baru-baru ini dirilis adalah positif, seperti data penjualan ritel bulan agustus yang baru saja dirilis, yang lebih tinggi dari perkiraan. hal ini mendorong federal reserve untuk memulai putaran penurunan suku bunga dengan suku bunga 50 basis poin penurunan suku bunga lebih tinggi dari ekspektasi pasar, mencerminkan tekad the fed untuk mendorong “soft landing” perekonomian as.

cicc menunjukkan dalam laporan penelitian terbarunya bahwa:siklus penurunan suku bunga yang dimulai dengan 50 basis poin jarang terjadi sejak tahun 1990an, hanya ada tiga kali: januari 2001, september 2007, dan maret 2020.

kantor direktur investasi ubs wealth management mengatakan bahwa federal reserve kali ini memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin, lebih banyak dibandingkan bank sentral besar lainnya. ketua federal reserve powell mengatakan bahwa federal reserve berkomitmen untuk mempertahankan perekonomian yang kuat daripada mengkhawatirkan resesi yang akan datang. federal reserve yakin bahwa inflasi dapat turun kembali ke target 2% secara berkelanjutan, sehingga memungkinkan untuk memulai siklus penurunan suku bunga dengan kuat.

the fed termasuk yang terlambat dalam siklus pelonggaran global. sebelumnya, bank sentral eropa telah memangkas suku bunga sebanyak dua kali. bank sentral swiss, swedia, kanada, selandia baru, dan inggris juga memangkas suku bunga. namun powell menekankan bahwa the fed tidak percaya bahwa hal tersebut berada di balik kurva. dia mengatakan perekonomian as tetap solid dan pasar tenaga kerja tetap kuat. meskipun ada penurunan suku bunga pertama sebesar 50 basis poin, komite saat ini "tidak terburu-buru" untuk menurunkan suku bunga.

ubs juga menyebutkan bahwa secara historis, pasar as telah berkinerja baik ketika suku bunga diturunkan selama periode non-resesi, dan kali ini bukanlah pengecualian. ubs mempertahankan perkiraannya bahwa indeks s&p 500 diperkirakan akan naik menjadi 5.900 poin pada akhir tahun dan terus meningkat menjadi 6.200 poin pada akhir juni 2025.

apa dampaknya terhadap saham a dan saham hong kong?

pemotongan suku bunga oleh federal reserve telah membuka ruang kebijakan dalam negeri, namun jika menyangkut dampak penurunan suku bunga terhadap saham a dan saham hong kong, sebagian besar orang yang diwawancarai mengatakan bahwa mereka perlu memperhatikan pernyataan dan penerapan stabilisasi domestik. kebijakan pertumbuhan dan perubahan data fundamental di masa depan, tetapi mereka semua sepakat bahwa saham hong kong akan lebih sensitif terhadap likuiditas eksternal, dan hong kong akan mengikuti penurunan suku bunga berdasarkan pengaturan nilai tukar terkait, yang mungkin tercermin lebih awal dari a-share.

faktanya, sebelum the fed mengumumkan penurunan suku bunga, indeks hang seng telah naik selama empat hari berturut-turut, dan terus naik sebesar 2% pada 19 september, berhasil mencapai kenaikan kelima berturut-turut, dengan total kenaikan sebesar 835,8 poin dari bulan september. 12 hingga 19 september.

laporan penelitian cicc menyebutkan,dari sudut pandang bagaimana pelonggaran di luar negeri disalurkan, saham hong kong lebih elastis dibandingkan saham a.selain itu, kinerja relatif saham-saham hong kong didukung oleh laba yang relatif lebih baik, valuasi yang lebih menyeluruh, dan likuidasi posisi.demikian pula, di tingkat industri, saham-saham pertumbuhan yang sensitif terhadap suku bunga (bioteknologi, perangkat keras teknologi, dll.), sektor-sektor dengan proporsi pembiayaan dolar as luar negeri yang tinggi, dividen lokal dari saham hong kong dan bahkan real estate, dll., serta rantai ekspor yang mendapatkan keuntungan dari penurunan suku bunga as yang meningkatkan permintaan real estat, may juga mendapatkan keuntungan dari margin tersebut. namun, tidak disarankan untuk sekadar membandingkan hukum rata-rata pengalaman sejarah. rata-rata, saham-saham hong kong cenderung mengalami rebound tajam dan mengungguli saham-a pada tahap awal penurunan suku bunga, dan kemungkinan kenaikannya juga lebih tinggi.

industrial securities international percaya bahwa,pemotongan suku bunga dapat dibagi menjadi dua kategori: “penurunan suku bunga preventif” dan “penurunan suku bunga bantuan.”perbedaan utama antara kedua jenis penurunan suku bunga ini adalah apakah perekonomian as telah memasuki resesi ketika suku bunga diturunkan. jika perekonomian as belum memasuki resesi, penurunan suku bunga terutama untuk mempersiapkan kebijakan dalam menghadapi faktor-faktor yang merugikan. ini adalah penurunan suku bunga preventif. secara umum, penurunan suku bunga lebih kecil dan berlangsung lebih singkat. penurunan suku bunga pada september 2024 ini lebih sesuai dengan standar “penurunan suku bunga preventif”. karena dari sudut pandang data ekonomi, baik itu sam recession rule index, atau berbagai indikator seperti tingkat pengangguran as, ppi (indeks harga produsen) manufaktur, pce inti (personal consumption expenditures deflator), dll., semuanya menunjukkan bahwa perekonomian as berada dalam kondisi penurunan. menuju soft landing, bukan resesi besar-besaran.

mengenai kinerja pasar tiongkok dalam siklus "penurunan suku bunga pencegahan", industrial securities international menyebutkan bahwa sejak tahun 1990, saham a dan saham hong kong telah mengalami total enam penurunan suku bunga fed, termasuk tiga "penurunan suku bunga pencegahan". (1995-1996, 1998 tahun, 2019), dan “pemotongan suku bunga ala bailout” sebanyak tiga kali (2001-2003, 2007-2008, 2020). dalam tiga "penurunan suku bunga pencegahan", tren saham a dan saham hong kong berbeda. indeks pasar saham hong kong menunjukkan tren kenaikan secara keseluruhan. dalam dua penurunan suku bunga dari tahun 1995 hingga 1996 dan 1998, hang seng indeks naik lebih dari 20%. namun, selama tiga siklus "penurunan suku bunga sebagai tindakan pencegahan" yang dilakukan oleh federal reserve, saham a tidak menunjukkan tren naik atau turun yang konsisten.

mengapa saham hong kong dan saham a mengambil langkah berbeda ketika suku bunga diturunkan? ada dua alasan utama untuk hal ini. pertama, "penurunan suku bunga secara hati-hati" oleh federal reserve telah mengurangi likuiditas global. untuk mencari aset dengan hasil investasi yang lebih tinggi, investor asing akan secara aktif mencari alokasi aset di luar negeri dengan kinerja biaya tinggi. saham hong kong kemungkinan akan menerima arus masuk investasi asing; kedua, karena saham hong kong berada di pasar luar negeri dan hong kong menerapkan sistem nilai tukar terkait, dolar hong kong terkait langsung dengan dolar as aset saham hong kong lebih dipengaruhi oleh kebijakan federal reserve dan likuiditas dolar as, dan juga lebih sensitif terhadap penurunan suku bunga the fed.

penurunan suku bunga meningkatkan pertumbuhan ekonomi hong kong

selain perbedaan tren antara saham a dan saham hong kong yang disebabkan oleh penurunan suku bunga, suku bunga hong kong diperkirakan akan mengikuti jatuhnya federal reserve, yang akan membantu perekonomian hong kong mempertahankan pertumbuhan.

menteri keuangan hong kong paul chan mo-po mengatakan dimulainya siklus penurunan suku bunga diharapkan memberikan dampak yang bijaksana dan positif terhadap perekonomian hong kong. pertama-tama, dengan nilai tukar terkait, tren suku bunga hong kong secara umum akan mengikuti tren di amerika serikat. situasi pendanaan yang awalnya ketat diperkirakan akan berangsur-angsur menjadi lebih longgar, yang akan membantu mengurangi tekanan pada operasi perusahaan dan mendukung investasi aset tetap . kedua, seiring dengan penurunan suku bunga as, nilai tukar dolar hong kong juga akan sedikit melemah, yang akan membantu menarik wisatawan dan menguntungkan konsumsi lokal serta bisnis katering ritel. namun, tergantung pada aliran modal dan sentimen pasar, tingkat dan kecepatan penurunan suku bunga di hong kong mungkin tidak sama dengan yang terjadi di amerika serikat. meskipun siklus penurunan suku bunga telah dimulai, kecepatan dan tingkat penurunan suku bunga di amerika serikat di masa depan akan dipengaruhi oleh banyak faktor seperti kondisi ekonomi dan lapangan kerja lokal, dan pemilihan presiden serta ketidakpastian eksternal seperti kondisi geopolitik yang sedang berlangsung situasi ini, kita harus tetap berhati-hati.

li dazhi, wakil presiden otoritas moneter hong kong, mengatakan pada konferensi pers bahwa siklus penurunan suku bunga as baru saja dimulai dan diperkirakan suku bunga akan tetap pada tingkat yang relatif tinggi untuk jangka waktu yang dapat diperkirakan. masih banyak variabel yang menentukan laju penurunan suku bunga as di masa depan, tergantung pada data inflasi, dll. investor harus memperhatikan risiko pasar global. sedangkan untuk pasar hong kong, likuiditas pasar yang stabil dan nilai tukar dolar hong kong yang stabil berdampak positif terhadap perekonomian. ketika amerika serikat memasuki siklus penurunan suku bunga, hal ini tidak akan mempengaruhi stabilitas keuangan dan moneter di hong kong, tiongkok. namun, kebijakan moneter negara-negara besar saat ini tidak sinkron, dan fluktuasi di pasar keuangan tidak dapat dikesampingkan .