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como o corte da taxa de juros do fed afetará o mercado de capitais?

na madrugada de 19 de setembro, hora de pequim, a reserva federal emitiu a sua declaração sobre a taxa de juro de setembro, baixando o intervalo alvo da taxa dos fundos federais em 50 pontos base para 4,75%-5%, o primeiro corte da taxa de juro em quatro anos.

na sua declaração de setembro, a fed afirmou que ao considerar novos ajustamentos ao intervalo alvo para a taxa dos fundos federais, o comité avaliará cuidadosamente os dados futuros, a evolução das perspectivas e o equilíbrio dos riscos. o fed afirmou que o conselho está firmemente empenhado em apoiar o emprego máximo e em restaurar a inflação para o seu objectivo de 2%.

em resposta a este grande acontecimento que perturbou o mercado global, muitos fundos públicos afirmaram que o início do ciclo de redução das taxas de juro no exterior pode ser benéfico para os mercados bolsistas globais do ponto de vista do apetite ao risco. política, que deverá beneficiar os fundamentos da economia doméstica. ao mesmo tempo, muitas instituições também admitiram que ainda existe um certo grau de incerteza na economia global e nos riscos geopolíticos, sendo necessário continuar a observar alterações nos dados económicos subsequentes.

"à medida que o federal reserve continua a cortar as taxas de juros, os investidores em etfs de ouro e outras ordens de negociação podem continuar a trazer fluxos de capital, o que deverá empurrar o ouro para uma nova rodada de alta principal junto com os bancos centrais globais yongying csi shanghai-." indústria de ouro de shenzhen-hong kong liu tingyu, gestor de fundos de etf de ações, disse.

li zhan, economista-chefe do departamento de pesquisa do fundo de comerciantes da china, também acredita que, no longo prazo, a entrada do federal reserve em um ciclo de redução das taxas de juros se tornará um catalisador para o mercado de ouro "longo em alta". catalisado por cortes nas taxas de juro, o principal apoio para o aumento a médio e longo prazo dos preços do ouro reside no enfraquecimento das taxas de juro reais impulsionado pelo abrandamento da economia dos eua.

corte da taxa do fed pode beneficiar ações da ásia-pacífico

depois que a decisão do federal reserve de cortar as taxas de juros foi anunciada, as ações dos eua subiram, os rendimentos dos títulos dos eua caíram e o ouro subiu. no entanto, quando o presidente da reserva federal, powell, emitiu um sinal agressivo na conferência de imprensa, os activos inverteram drasticamente.

"isso ocorre principalmente porque powell disse que o fed está apenas 'calibrando moderadamente sua postura política' e não tem uma linha política predefinida. ele continuará a tomar decisões com base em dados econômicos em cada reunião. no futuro, as taxas de juros poderão ser reduzidas mais rapidamente. , mais lento ou mesmo suspenso, ou seja, ainda dependerá de dados. no geral, o discurso de powell dissipou as apostas agressivas do mercado de que um corte acentuado nas taxas de juros de 50 pontos base se tornará o novo normal.

o fundo china europa também acredita que, considerando que a actual economia dos eua permanece resiliente como um todo e que os sectores estão desigualmente quentes e frios, um ritmo maior de cortes nas taxas de juro conduzirá à recuperação gradual de sectores sensíveis às taxas de juro, como a indústria transformadora dos eua e imobiliário, enquanto os sectores de consumo, serviços, etc. os sectores sensíveis às receitas já estão em boa forma. um corte mais precoce e mais substancial das taxas de juro significa que poderá não haver muito espaço para cortes subsequentes nas taxas de juro. powell enfatizou não considerar 50 pontos base como um novo ritmo, o que também significa que, aos olhos dos responsáveis ​​da fed, a operação actual é. um corte preventivo na taxa de juros.

a morgan asset management destacou que o corte da taxa de juros de 50 pontos base do federal reserve na reunião de setembro marcou o início da normalização da política de taxas de juros dos eua e, à medida que o ciclo de corte das taxas de juros começa, mais cortes nas taxas de juros estão chegando; objectivo desta reunião na conferência de imprensa. a acção foi descrita como uma "recalibração" da política, sugerindo que o fed não acredita que esteja atrasado na política de taxas de juro, mas está, em vez disso, a adoptar uma abordagem proactiva e preventiva.

"embora o corte nas taxas de juros desta vez seja um pouco maior, a menos que a economia mostre uma desaceleração mais substancial, espera-se que esta rodada de política de flexibilização seja gradual."

além disso, do ponto de vista da j.p. morgan asset management, a previsão económica divulgada desta vez é também mais pacífica. a comissão espera que o pib desacelere ligeiramente, a inflação possa diminuir mais rapidamente e a taxa de desemprego este ano e no próximo ano possa aumentar ligeiramente; pontos de taxa de juros a matriz indica que ainda haverá um corte de 50 pontos base nas taxas de juros durante o ano, mas o mercado está começando a precificar que ainda poderá haver cerca de 70 pontos base de cortes nas taxas de juros durante o ano.

“no geral, no contexto de uma aterragem suave para a economia, o início de um ciclo de redução das taxas de juro por parte da reserva federal é bom tanto para os mercados accionistas como para os mercados obrigacionistas. no entanto, ainda existe um certo grau de incerteza relativamente aos riscos económicos e geopolíticos. bem como as expectativas do mercado e as possibilidades políticas reais, no caso de uma lacuna, certas flutuações ainda poderão ocorrer, e os investidores devem evitar o risco de concentração excessiva e concentrar-se na melhoria da qualidade e diversificação das suas carteiras de investimento", j.p. morgan asset management. concluiu.

o fundo yongying admitiu que, embora as declarações do fed e de powell acreditem que a economia permanece relativamente resiliente, na verdade, sejam as previsões de médio a longo prazo dos responsáveis ​​do fed para a economia e o emprego, ou o próprio evento de corte das taxas de juro. em 50 pontos base para iniciar o ciclo de redução das taxas de juro, isso na verdade significa que a confiança do fed de que a economia e o emprego permanecerão fortes está a diminuir. a fed deixou de dizer que não havia problemas com a economia e passou imediatamente a proceder a um corte substancial nas taxas de juro. a velocidade desta viragem também foi algo rápida. quanto à trajetória política subsequente, powell não deu orientações claras. isto poderá reforçar as preocupações do mercado relativamente à recessão, mas é necessário continuar a observar alterações nos dados económicos subsequentes dos eua.

olhando para o futuro, o yongying fund disse que o início do ciclo de redução das taxas de juro é uma conclusão precipitada, mas as mudanças económicas e os caminhos políticos ainda não são claros, e o mercado ainda precisa de dados nos próximos 1-2 meses para formar um consenso. "no entanto, o que é certo é que as restrições à política monetária do meu país serão enfraquecidas depois de a reserva federal cortar as taxas de juro, e o espaço da política monetária do meu país poderá abrir-se gradualmente, o que deverá beneficiar os fundamentos da economia doméstica."

li zhan, economista-chefe do departamento de pesquisa do china merchants fund, acredita que, enquanto a economia dos eua não passar por uma recessão, o corte da taxa de juros do fed será benéfico para os mercados de ações da ásia-pacífico, e espera-se que a maioria dos mercados ter um desempenho mais positivo. especificamente, os países com elevado crescimento e taxas de juro elevadas, como a índia e o vietname, têm uma margem muito limitada para cortes nas taxas de juro, mas os seus fundamentos continuarão a apoiar os seus mercados bolsistas. singapura continua a beneficiar de grandes fluxos de capital, mantendo o seu banco central agressivo e a sua moeda forte.

"as mudanças na política monetária interna podem ter de esperar até que a situação económica interna e a trajetória política do comércio dos eua com a china se tornem mais claras. a trajetória da política monetária pode tornar-se mais clara, mas devido a fatores como as atuais margens de juros bancárias, espera-se que o espaço para cortes nas taxas de juros será limitado." li zhan acrescentou ainda que, como a moeda está atrelada ao dólar americano, o corte nas taxas de juros de hong kong pode ser o mesmo que o do federal reserve, tornando-a a região com o maior corte nas taxas de juros na ásia-pacífico, que deverá impulsionar a economia e o mercado de hong kong.

espera-se que o mercado accionista nacional continue a reflectir tendências estruturais

no contexto dos cortes nas taxas de juro da reserva federal, que activos podem ter oportunidades de investimento?

a julgar pela experiência histórica, o departamento de estratégia macro do fundo boshi acredita que depois de o ciclo de corte das taxas de juro começar sem recessão, as taxas de juro das obrigações dos eua poderão entrar numa fase de procura de fundo, espera-se que os mercados globais de acções e matérias-primas sejam impulsionados e que o financiamento as condições também melhorarão. espera-se que promova a recuperação do mercado imobiliário. “a economia dos eua ainda está longe da recessão, mas as expectativas do mercado para uma economia enfraquecida não foram completamente eliminadas. pode levar cerca de 3 a 7 meses desde o início dos cortes nas taxas de juro até à estabilização e recuperação da economia e dos juros. as transações de corte de taxas e as transações de recessão podem ser trocadas repetidamente”.

o fundo china-europeu disse que, geralmente, em cortes preventivos nas taxas de juros, a desvantagem adicional dos títulos dos eua pode ser relativamente limitada, enquanto as ações dos eua e o dólar dos eua tendem a flutuar fortemente e o ouro pode subir ainda mais ou estar sob pressão. no entanto, o consenso de que o fim molecular é forte ainda necessita de uma verificação mais aprofundada. a próxima reunião sobre taxas de juro terá lugar em 8 de novembro. os dois relatórios anteriores sobre emprego e inflação são variáveis-chave que afectam o ritmo dos cortes subsequentes nas taxas de juro. além disso, a poeira das eleições nos eua também estará resolvida nessa altura, durante a qual o resultado das eleições nos eua também acrescentará incerteza às tendências dos activos.

quanto ao mercado internacional, o fundo china-europa afirmou que, uma vez que esta ronda de cortes nas taxas de juro não responde à recessão, espera-se que o enfraquecimento a curto prazo do dólar americano conduza à subida dos preços dos metais. a julgar pela experiência histórica, o corte das taxas de juro da fed também corresponderá ao declínio de curto prazo do índice do dólar dos eua, aliviando assim a pressão sobre os mercados emergentes para estabilizar as taxas de câmbio.

para o mercado interno, o fundo china-europa disse que o início do ciclo de redução das taxas de juro da reserva federal ajudará a abrir o espaço de política monetária do meu país. actualmente, a probabilidade de subsequentes reduções das taxas de juro por parte do banco central é relativamente elevada, o que será marginalmente benéfico para o mercado obrigacionista interno. contudo, devido a factores como o desvio de depósitos e as margens líquidas de juros dos bancos, o espaço para cortes nas taxas de juro internas ainda é limitado. para o mercado accionista, espera-se que os cortes das taxas de juro por parte da reserva federal e o regresso das acções dos eua à negociação de aterragem suave acelerem o reequilíbrio entre indústrias e impulsionem o aumento de sectores com prémios de risco abaixo do nível médio. contudo, as actuais expectativas em relação aos fundamentos económicos praticamente não se alteraram. o impacto dos factores fundamentais nas transacções de reequilíbrio é fraco e o mercado será dominado pelo capital. a médio e longo prazo, num contexto de economia estagnada e sem qualquer efeito global de política de estímulo, espera-se que o mercado accionista nacional continue a reflectir condições estruturais.

no curto prazo, li zhan disse que há um certo “cheque a descoberto” nos ganhos iniciais do ouro sob o corte “preventivo” da taxa de juros. em particular, existe uma "divergência" de longo prazo entre o preço actual do ouro e o rendimento real dos títulos do tesouro dos eua, indicando que o preço do ouro "exagerou" em certa medida os benefícios dos cortes nas taxas de juro. poderá não voltar a subir rapidamente no curto prazo devido a cortes nas taxas de juro.

no longo prazo, li zhan disse que a entrada da reserva federal num ciclo de redução das taxas de juro se tornará um catalisador para o mercado de ouro "longo em alta". a taxa de juro real da dívida dos eua domina o preço do ouro, e o enfraquecimento do dólar dos eua também contribui. uma análise dos nove principais ciclos do ouro desde 1970 mostra que os preços do ouro ocorrem com mais frequência quando a reserva federal corta as taxas de juro. o enfraquecimento da economia dos eua levou a um declínio nas taxas de juro reais e a um enfraquecimento do dólar dos eua, que são os factores dominantes na tendência do preço do ouro. catalisado por cortes nas taxas de juro, o principal apoio para o aumento a médio e longo prazo dos preços do ouro reside no enfraquecimento das taxas de juro reais impulsionado pelo abrandamento da economia dos eua.

liu tingyu, gestor de fundos do etf yongying csi shanghai-shenzhen-hong kong gold industry stock, também acredita que, à medida que o federal reserve continua a cortar as taxas de juros, os investidores em etf de ouro e outras ordens de negociação podem continuar a trazer influxos de capital, e são esperados para promover o ouro numa ronda com os bancos centrais globais. o novo lord shenglang. espera-se que o subsequente aumento da taxa de défice dos eua e a intensificação dos riscos geopolíticos globais aumentem o preço central do ouro. portanto, se o preço do ouro for corrigido após a implementação do primeiro corte da taxa de juro, o valor de investimento do ouro poderá ser reduzido. ainda mais destacado.

"a dívida dos eua tem a maior certeza de uma tendência descendente, e os investidores podem dar prioridade às oportunidades de investimento na dívida dos eua. entre elas, o declínio nas taxas de juros dos títulos de curto prazo pode ser maior do que o dos títulos de médio e longo prazo, portanto, os títulos de curto prazo podem estar relativamente sobreponderados." li zhan sugeriu que os investidores em títulos estáveis ​​podem considerar emparelhar ouro com indústrias defensivas e, em seguida, aumentar gradualmente sua alocação em ativos sensíveis às taxas de juros; enquanto os investidores ativos podem considerar posições em ouro enquanto se concentram em direções ativas de crescimento e produtos cíclicos.

li zhan disse ainda que o crescimento inclui a electrónica, as comunicações, a nova produtividade e as indústrias de defesa e militares; além disso, os sectores em crescimento que são sensíveis às taxas de juro das obrigações dos eua, tais como os "medicamentos inovadores", poderão beneficiar do início do ciclo de redução das taxas de juro.

fonte: o papel