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quel sera l’impact de la baisse des taux d’intérêt de la fed sur le marché des capitaux ?

tôt le matin du 19 septembre, heure de pékin, la réserve fédérale a publié sa déclaration sur les taux d'intérêt de septembre, abaissant la fourchette cible du taux des fonds fédéraux de 50 points de base à 4,75 % - 5 %, la première baisse des taux d'intérêt en quatre ans.

dans sa déclaration de septembre, la fed a déclaré que lorsqu'elle envisagerait de nouveaux ajustements de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux, le comité évaluerait soigneusement les données futures, l'évolution des perspectives et l'équilibre des risques. la fed a déclaré que le conseil d'administration était fermement engagé à soutenir un taux d'emploi maximal et à ramener l'inflation à son objectif de 2 %.

en réponse à cet événement majeur qui a perturbé le marché mondial, de nombreux fonds publics ont déclaré que le début du cycle de réduction des taux d'intérêt à l'étranger pourrait être bénéfique pour les marchés boursiers mondiaux du point de vue de l'appétit pour le risque. cela ouvrirait également davantage d'espace pour la monnaie nationale. politique, qui devrait bénéficier aux fondamentaux de l’économie nationale. dans le même temps, de nombreuses institutions ont également admis qu'il existe encore un certain degré d'incertitude dans l'économie mondiale et les risques géopolitiques, et qu'il est nécessaire de continuer à observer l'évolution des données économiques ultérieures.

"alors que la réserve fédérale continue de réduire les taux d'intérêt, les investisseurs dans les etf sur l'or et d'autres ordres de négociation pourraient continuer à générer des entrées de capitaux, ce qui devrait pousser l'or vers un nouveau cycle de hausse principale en collaboration avec les banques centrales mondiales du yongying csi shanghai." liu tingyu, gestionnaire de fonds etf en actions, de l'industrie aurifère de shenzhen-hong kong, a déclaré.

li zhan, économiste en chef du département de recherche du china merchants fund, estime également qu'à long terme, l'entrée de la réserve fédérale dans un cycle de réduction des taux d'intérêt deviendra un catalyseur pour le marché de l'or « haussier à long terme ». catalysée par la baisse des taux d’intérêt, le principal soutien à la hausse des prix de l’or à moyen et long terme réside dans l’affaiblissement des taux d’intérêt réels entraîné par le ralentissement de l’économie américaine.

la baisse des taux de la fed pourrait profiter aux actions de la région asie-pacifique

après l’annonce de la décision de la réserve fédérale de réduire les taux d’intérêt, les actions américaines ont augmenté, les rendements obligataires américains ont chuté et l’or a augmenté. cependant, alors que le président de la réserve fédérale, powell, a émis un signal belliciste lors de la conférence de presse, les actions américaines se sont fortement inversées et ont renoué avec leurs plus bas avant midi. les marchés obligataires, de l’or et des changes se sont également inversés de 180 degrés.

"cela s'explique principalement par le fait que powell a déclaré que la fed ne faisait que "calibrer modérément sa politique" et n'avait pas de ligne politique prédéfinie. elle continuera à prendre des décisions basées sur les données économiques à chaque réunion. à l'avenir, les taux d'intérêt pourront être réduits plus rapidement. , plus lentement, voire suspendu, c'est-à-dire qu'il s'appuiera toujours sur les données. dans l'ensemble, le discours de powell a dissipé les paris agressifs du marché selon lesquels une forte baisse des taux d'intérêt de 50 points de base deviendrait la nouvelle norme. " a expliqué le fonds neuberger berman.

china europe fund estime également qu'étant donné que l'économie américaine actuelle reste résiliente dans son ensemble et que les secteurs sont inégalement chauds et froids, une baisse plus rapide des taux d'intérêt favoriserait la reprise progressive des secteurs sensibles aux taux d'intérêt tels que l'industrie manufacturière américaine et l'immobilier, tandis que la consommation, les secteurs des services, etc. les secteurs sensibles aux revenus sont déjà en bonne santé. une baisse plus précoce et plus substantielle des taux d'intérêt signifie qu'il n'y aura peut-être pas beaucoup de marge pour des baisses ultérieures des taux d'intérêt. powell a souligné qu'il ne fallait pas considérer 50 points de base comme un nouveau rythme, ce qui signifie également que, aux yeux des responsables de la fed, l'opération actuelle est un échec. une baisse préventive des taux d’intérêt.

morgan asset management a souligné que la réduction de 50 points de base des taux d'intérêt de la réserve fédérale lors de la réunion de septembre a marqué le début de la normalisation de la politique de taux d'intérêt des états-unis, et que, à mesure que le cycle de réduction des taux d'intérêt commence, d'autres réductions de taux d'intérêt sont à venir ; l'objectif de cette réunion lors de la conférence de presse a été décrit comme un "recalibrage" de la politique, suggérant que la fed ne pense pas être à la traîne en matière de politique de taux d'intérêt, mais qu'elle adopte plutôt une approche proactive et prudente.

"bien que la baisse des taux d'intérêt soit cette fois légèrement plus importante, à moins que l'économie ne présente un ralentissement plus important, cette série d'assouplissements devrait être progressive", a déclaré jp morgan asset management.

en outre, du point de vue de j.p. morgan asset management, les prévisions économiques publiées cette fois sont également plus conciliantes. le comité s'attend à un léger ralentissement du pib, à une baisse plus rapide de l'inflation et à une légère augmentation du taux de chômage cette année et l'année prochaine ; points de taux d'intérêt le tableau indique qu'il y aura encore une baisse des taux d'intérêt de 50 points de base au cours de l'année, mais le marché commence à évaluer qu'il pourrait encore y avoir environ 70 points de base de baisse des taux d'intérêt au cours de l'année.

« dans l'ensemble, dans le contexte d'un atterrissage en douceur de l'économie, le début d'un cycle de baisse des taux d'intérêt par la réserve fédérale est positif à la fois pour les marchés boursiers et obligataires. toutefois, un certain degré d'incertitude subsiste concernant les risques économiques et géopolitiques. ainsi que les attentes du marché et les possibilités politiques réelles. en cas d'écart, certaines fluctuations peuvent encore se produire, et les investisseurs doivent éviter le risque de concentration excessive et se concentrer sur l'amélioration de la qualité et de la diversification de leurs portefeuilles d'investissement, " j.p. morgan asset management. conclu.

le fonds yongying a admis que même si les déclarations de la fed et de powell estiment que l'économie reste relativement résiliente, en fait, qu'il s'agisse des prévisions à moyen et long terme des responsables de la fed concernant l'économie et l'emploi, ou de l'événement lui-même de réduction des taux d'intérêt. de 50 points de base pour lancer le cycle de réduction des taux d'intérêt, cela signifie en fait que la confiance de la fed dans la solidité de l'économie et de l'emploi diminue. la fed est passée de l’affirmation selon laquelle l’économie ne posait aucun problème à une baisse immédiate des taux d’intérêt. ce changement a également été assez rapide. quant à la voie politique à suivre, powell n’a pas donné d’orientations claires. cela pourrait renforcer les craintes de récession du marché, mais il est nécessaire de continuer à observer les changements dans les données économiques américaines ultérieures.

pour l'avenir, le fonds yongying a déclaré que le début du cycle de réduction des taux d'intérêt était acquis d'avance, mais que les changements économiques et les orientations politiques restaient flous et que le marché avait encore besoin de données au cours des 1 à 2 prochains mois pour former un consensus. "cependant, ce qui est certain, c'est que les contraintes pesant sur la politique monétaire de mon pays seront affaiblies après que la réserve fédérale aura réduit les taux d'intérêt, et que l'espace de politique monétaire de mon pays pourrait s'ouvrir progressivement, ce qui devrait profiter aux fondamentaux de l'économie nationale."

li zhan, économiste en chef du département de recherche du china merchants fund, estime que tant que l'économie américaine ne connaîtra pas de récession, la réduction des taux d'intérêt de la fed sera bénéfique aux marchés boursiers de la région asie-pacifique, et on s'attend à ce que la plupart des marchés le fassent. performer de manière plus positive. plus précisément, les pays à forte croissance et à taux d’intérêt élevés, comme l’inde et le vietnam, disposent d’une marge très limitée pour réduire leurs taux d’intérêt, mais leurs fondamentaux continueront de soutenir leurs marchés boursiers. singapour continue de bénéficier d’afflux importants de capitaux, ce qui maintient sa banque centrale belliciste et sa monnaie forte.

« les changements dans la politique monétaire intérieure devront peut-être attendre que la situation économique intérieure et l'orientation politique du commerce américain avec la chine deviennent plus claires. l'orientation de la politique monétaire pourrait devenir plus claire, mais en raison de facteurs tels que les marges d'intérêt actuelles des banques, on s'attend à ce que la marge de réduction des taux d'intérêt sera limitée. » li zhan a ajouté qu'étant donné que la monnaie est rattachée au dollar américain, la réduction des taux d'intérêt de hong kong pourrait être la même que celle de la réserve fédérale, ce qui en ferait la région avec il s'agit de la plus importante baisse des taux d'intérêt de la région asie-pacifique, qui devrait stimuler l'économie et le marché de hong kong.

le marché boursier national devrait continuer de refléter des tendances structurelles

dans le contexte des baisses de taux d'intérêt de la réserve fédérale, quels actifs peuvent offrir des opportunités d'investissement ?

à en juger par l'expérience historique, le département de stratégie macro du fonds boshi estime qu'après le début du cycle de réduction des taux d'intérêt sans récession, les taux d'intérêt obligataires américains pourraient entrer dans une phase de recherche du plus bas, les marchés mondiaux des actions et des matières premières devraient être stimulés et le financement les conditions s’amélioreront également. cela devrait favoriser la reprise du marché immobilier. "l'économie américaine est encore loin de la récession, mais les attentes du marché concernant un affaiblissement de l'économie n'ont pas été complètement éliminées. il faudra peut-être environ 3 à 7 mois entre le début des réductions des taux d'intérêt et la stabilisation et le rebond de l'économie, ainsi que le taux d'intérêt. les transactions de réduction de taux et les transactions de récession peuvent être inversées à plusieurs reprises.

le fonds sino-européen a déclaré qu'en général, dans le cadre de réductions préventives des taux d'intérêt, la baisse supplémentaire des obligations américaines pourrait être relativement limitée, tandis que les actions américaines et le dollar américain ont tendance à fluctuer fortement, et que l'or pourrait encore augmenter ou être sous pression. cependant, le consensus selon lequel la fin moléculaire est solide doit encore être vérifié. la prochaine réunion sur les taux d’intérêt aura lieu le 8 novembre. les deux rapports sur l’emploi et l’inflation précédents sont des variables clés qui affectent le rythme des baisses ultérieures des taux d’intérêt. en outre, la poussière des élections américaines sera également retombée d’ici là, au cours de laquelle le résultat des élections américaines ajoutera également de l’incertitude aux tendances des actifs.

en ce qui concerne le marché international, le fonds chine-europe a déclaré que, puisque cette série de réductions des taux d'intérêt ne répond pas à la récession, l'affaiblissement à court terme du dollar américain devrait entraîner une hausse des prix des métaux. à en juger par l'expérience historique, la baisse des taux d'intérêt de la fed correspondra également à la baisse à court terme de l'indice du dollar américain, atténuant ainsi la pression sur les marchés émergents pour stabiliser les taux de change.

concernant le marché intérieur, le fonds chine-europe a déclaré que le début du cycle de réduction des taux d'intérêt de la réserve fédérale contribuerait à ouvrir l'espace de politique monétaire de la chine. à l'heure actuelle, la probabilité d'une réduction ultérieure des taux d'intérêt par la banque centrale est relativement élevée, ce qui ne profitera que marginalement au marché obligataire national. cependant, en raison de facteurs tels que le détournement des dépôts et les marges nettes d’intérêt des banques, la marge de manœuvre pour réduire les taux d’intérêt nationaux reste limitée. pour le marché actions, les baisses de taux d'intérêt de la réserve fédérale et le retour des actions américaines à un atterrissage en douceur devraient accélérer le rééquilibrage entre les industries et favoriser la hausse des secteurs dont les primes de risque sont inférieures au niveau moyen. toutefois, les attentes actuelles concernant les fondamentaux économiques n'ont guère changé. l'impact des facteurs fondamentaux sur les opérations de rééquilibrage est faible et le marché sera dominé par les capitaux. à moyen et long terme, dans un contexte d’économie stagnante et d’absence d’effet global des politiques de relance, le marché boursier national devrait encore refléter les conditions structurelles.

à court terme, li zhan a déclaré qu'il y avait un certain « découvert » dans les premiers gains de l'or dans le cadre de la réduction « préventive » des taux d'intérêt. en particulier, il existe une « divergence » à long terme entre le prix actuel de l'or et le rendement réel des bons du trésor américain, ce qui indique que le prix de l'or a « dépassé » dans une certaine mesure les avantages de la baisse des taux d'intérêt. pourrait ne pas augmenter à nouveau rapidement à court terme en raison de la baisse des taux d’intérêt.

à long terme, li zhan a déclaré que l'entrée de la réserve fédérale dans un cycle de réduction des taux d'intérêt deviendrait un catalyseur pour le marché de l'or « haussier à long terme ». le taux d’intérêt réel de la dette américaine domine le prix de l’or, et l’affaiblissement du dollar américain y contribue également. un examen des neuf principaux cycles de l’or depuis 1970 montre que les prix de l’or se produisent plus souvent lorsque la réserve fédérale réduit les taux d’intérêt. l’affaiblissement de l’économie américaine a entraîné une baisse des taux d’intérêt réels et un affaiblissement du dollar américain, qui sont les facteurs dominants de l’évolution du prix de l’or. catalysée par la baisse des taux d’intérêt, le principal soutien à la hausse des prix de l’or à moyen et long terme réside dans l’affaiblissement des taux d’intérêt réels entraîné par le ralentissement de l’économie américaine.

liu tingyu, gestionnaire de fonds du yongying csi shanghai-shenzhen-hong kong gold industry stock etf, estime également qu'à mesure que la réserve fédérale continue de réduire les taux d'intérêt, les investisseurs dans les etf sur l'or et d'autres ordres de négociation pourraient continuer à générer des entrées de capitaux et devraient pour promouvoir l'or dans un cycle avec les banques centrales mondiales. la hausse ultérieure du taux de déficit américain et l’intensification des risques géopolitiques mondiaux devraient faire monter le prix central de l’or. par conséquent, si le prix de l’or se corrige après la mise en œuvre de la première baisse des taux d’intérêt, la valeur d’investissement de l’or pourrait diminuer. davantage mis en évidence.

« la dette américaine présente la plus grande certitude d'une tendance à la baisse, et les investisseurs peuvent donner la priorité aux opportunités d'investissement dans la dette américaine. parmi elles, la baisse des taux d'intérêt des obligations à court terme peut être plus importante que celle des obligations à moyen et long terme. les obligations à court terme peuvent donc être relativement surpondérées. » li zhan a suggéré que les investisseurs en obligations stables peuvent envisager d'associer l'or à des industries défensives, puis augmenter progressivement leur allocation aux actifs sensibles aux taux d'intérêt ; tandis que les investisseurs actifs peuvent envisager des positions sur l'or tout en se concentrant sur directions de croissance actives et produits cycliques.

li zhan a ajouté que la croissance inclut l'électronique, les communications, la nouvelle productivité et les industries de la défense et de l'armée ; après que la réserve fédérale a réduit les taux d'intérêt, les métaux précieux ont bénéficié et les métaux industriels ont bénéficié de la demande croissante de matières premières. en outre, les secteurs de croissance sensibles aux taux d’intérêt obligataires américains, comme les « médicaments innovants », pourraient bénéficier du début du cycle de baisse des taux d’intérêt.

source : le journal