berita

bagaimana dampak penurunan suku bunga the fed terhadap pasar modal?

pada pagi hari tanggal 19 september, waktu beijing, federal reserve mengeluarkan pernyataan suku bunga bulan september, menurunkan kisaran target suku bunga dana federal sebesar 50 basis poin menjadi 4,75%-5%, penurunan suku bunga pertama dalam empat tahun.

dalam pernyataannya di bulan september, the fed mengatakan bahwa ketika mempertimbangkan penyesuaian lebih lanjut terhadap kisaran target suku bunga dana federal, komite akan mengevaluasi data masa depan dengan hati-hati, prospek yang berkembang, dan keseimbangan risiko. the fed menyatakan bahwa dewan berkomitmen kuat untuk mendukung lapangan kerja maksimum dan memulihkan inflasi ke target 2%.

menanggapi peristiwa besar yang mengganggu pasar global ini, banyak dana publik mengatakan bahwa dimulainya siklus penurunan suku bunga di luar negeri mungkin bermanfaat bagi pasar saham global dari sudut pandang selera risiko. hal ini juga akan membuka lebih banyak ruang bagi moneter dalam negeri kebijakan yang diharapkan dapat memberikan manfaat bagi fundamental perekonomian dalam negeri. pada saat yang sama, banyak institusi juga mengakui bahwa masih terdapat ketidakpastian pada perekonomian global dan risiko geopolitik, sehingga perlu untuk terus mencermati perubahan pada data perekonomian selanjutnya.

"ketika federal reserve terus memangkas suku bunga, investor etf emas dan perintah perdagangan lainnya mungkin terus mendatangkan arus masuk modal, yang diperkirakan akan mendorong emas ke babak baru kenaikan utama bersama dengan bank sentral global yongying csi shanghai-." industri emas shenzhen-hong kong liu tingyu, manajer dana etf saham, mengatakan.

li zhan, kepala ekonom di departemen riset china merchants fund, juga percaya bahwa dalam jangka panjang, masuknya federal reserve ke dalam siklus penurunan suku bunga akan menjadi katalis bagi pasar emas "long bull". dipicu oleh penurunan suku bunga, dukungan utama terhadap kenaikan harga emas dalam jangka menengah dan panjang terletak pada melemahnya suku bunga riil yang didorong oleh perlambatan perekonomian as.

pemotongan suku bunga the fed mungkin menguntungkan saham-saham asia-pasifik

setelah keputusan federal reserve untuk menurunkan suku bunga diumumkan, saham-saham as naik, imbal hasil obligasi as turun, dan emas naik. namun, ketika ketua federal reserve powell merilis sinyal hawkish pada konferensi pers, aset berbalik tajam. saham-saham as menyerahkan semua keuntungannya dan kembali ke posisi terendah sebelum tengah hari.

“hal ini terutama karena powell mengatakan bahwa the fed hanya 'mengkalibrasi sikap kebijakannya secara moderat' dan tidak memiliki garis kebijakan yang ditetapkan. bank sentral akan terus mengambil keputusan berdasarkan data ekonomi di setiap pertemuan. ke depan, suku bunga bisa diturunkan lebih cepat. , lebih lambat atau bahkan ditangguhkan, artinya, masih akan bergantung pada data. secara keseluruhan, pidato powell menghilangkan taruhan agresif pasar bahwa penurunan suku bunga tajam sebesar 50 basis poin akan menjadi hal yang normal baru." neuberger berman fund menjelaskan.

china europe fund juga percaya bahwa mengingat perekonomian as saat ini masih tangguh secara keseluruhan dan kondisi sektor-sektor tidak merata, maka laju penurunan suku bunga yang lebih besar akan kondusif bagi pemulihan bertahap sektor-sektor yang sensitif terhadap suku bunga seperti manufaktur dan manufaktur as. real estat, sedangkan sektor konsumsi, industri jasa, dan lain-lain. sektor-sektor yang sensitif terhadap pendapatan sudah berada dalam kondisi yang baik. pemotongan suku bunga yang lebih awal dan lebih besar berarti bahwa mungkin tidak ada banyak ruang untuk penurunan suku bunga berikutnya. powell menekankan untuk tidak menganggap 50 basis poin sebagai langkah baru, yang juga berarti bahwa di mata para pejabat fed, operasi yang dilakukan saat ini adalah langkah yang tidak tepat. penurunan suku bunga secara hati-hati.

morgan asset management menunjukkan bahwa penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin oleh federal reserve pada pertemuan bulan september menandai dimulainya normalisasi kebijakan suku bunga as, dan seiring dengan dimulainya siklus penurunan suku bunga, akan terjadi lebih banyak penurunan suku bunga; tujuan dari pertemuan ini adalah pada konferensi pers. tindakan ini digambarkan sebagai "kalibrasi ulang" kebijakan, yang menunjukkan bahwa the fed tidak yakin bahwa mereka tertinggal dalam kebijakan suku bunga, namun justru mengambil pendekatan proaktif dan hati-hati.

“meskipun penurunan suku bunga kali ini sedikit lebih besar, kecuali perekonomian menunjukkan perlambatan yang lebih besar, putaran kebijakan pelonggaran ini diperkirakan akan dilakukan secara bertahap.”

selain itu, dari sudut pandang j.p. morgan asset management, perkiraan ekonomi yang dirilis kali ini juga lebih dovish. komite memperkirakan pdb akan sedikit melambat, inflasi mungkin turun lebih cepat, dan tingkat pengangguran tahun ini dan tahun depan mungkin sedikit meningkat; poin suku bunga susunan tersebut menunjukkan bahwa masih akan ada penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin sepanjang tahun, namun pasar mulai memperhitungkan bahwa mungkin masih ada sekitar 70 basis poin penurunan suku bunga sepanjang tahun.

“secara keseluruhan, dalam konteks soft landing perekonomian, dimulainya siklus penurunan suku bunga oleh federal reserve adalah hal yang baik bagi pasar saham dan obligasi. namun, masih terdapat ketidakpastian mengenai risiko ekonomi dan geopolitik pada tingkat tertentu. serta ekspektasi pasar dan kemungkinan kebijakan aktual. jika terjadi kesenjangan, fluktuasi tertentu masih mungkin terjadi, dan investor harus menghindari risiko konsentrasi berlebihan dan fokus pada peningkatan kualitas dan diversifikasi portofolio investasinya,” j.p. morgan asset management menyimpulkan.

yongying fund mengakui bahwa meskipun pernyataan the fed dan powell meyakini bahwa perekonomian masih relatif tangguh, pada kenyataannya, apakah itu merupakan perkiraan jangka menengah dan panjang dari pejabat the fed mengenai perekonomian dan lapangan kerja, atau peristiwa penurunan suku bunga itu sendiri. sebesar 50bp untuk memulai siklus penurunan suku bunga, hal ini berarti bahwa keyakinan the fed bahwa perekonomian dan lapangan kerja akan tetap kuat semakin berkurang. the fed beralih dari mengatakan tidak ada masalah dengan perekonomian menjadi segera melakukan penurunan suku bunga secara signifikan. kecepatan perubahan ini juga cukup cepat. mengenai jalur kebijakan selanjutnya, powell tidak memberikan panduan yang jelas. hal ini mungkin memperkuat kekhawatiran pasar terhadap resesi, namun perlu terus mencermati perubahan data ekonomi as selanjutnya.

ke depan, yongying fund mengatakan bahwa dimulainya siklus penurunan suku bunga sudah pasti terjadi, namun perubahan ekonomi dan jalur kebijakan masih belum jelas, dan pasar masih membutuhkan data dalam 1-2 bulan ke depan untuk membentuk konsensus. “namun, yang pasti adalah kendala kebijakan moneter negara saya akan melemah setelah federal reserve memangkas suku bunganya, dan ruang kebijakan moneter negara saya mungkin akan terbuka secara bertahap, yang diharapkan dapat memberikan manfaat bagi fundamental perekonomian domestik.”

li zhan, kepala ekonom di departemen penelitian dana pedagang tiongkok, percaya bahwa selama perekonomian as tidak mengalami resesi, penurunan suku bunga the fed akan bermanfaat bagi pasar saham asia-pasifik, dan diperkirakan sebagian besar pasar akan mengalami resesi. tampil lebih positif. secara khusus, negara-negara dengan pertumbuhan tinggi dan suku bunga tinggi seperti india dan vietnam memiliki ruang yang sangat terbatas untuk penurunan suku bunga, namun fundamental mereka masih akan mendukung pasar saham mereka. singapura terus menikmati arus masuk modal yang besar, menjaga bank sentralnya tetap agresif dan mata uangnya kuat.

“perubahan dalam kebijakan moneter dalam negeri mungkin harus menunggu sampai situasi perekonomian dalam negeri dan jalur kebijakan perdagangan as dengan tiongkok menjadi lebih jelas. jalur kebijakan moneter mungkin menjadi lebih jelas, namun karena faktor-faktor seperti margin bunga bank saat ini, diperkirakan bahwa ruang untuk penurunan suku bunga akan terbatas." li zhan lebih lanjut menyatakan bahwa karena mata uangnya dipatok pada dolar as, penurunan suku bunga di hong kong mungkin sama dengan yang dilakukan oleh federal reserve, menjadikannya wilayah dengan penurunan suku bunga terbesar di asia-pasifik, yang diharapkan dapat meningkatkan perekonomian dan pasar hong kong.

pasar saham dalam negeri diperkirakan masih mencerminkan tren struktural

dalam konteks penurunan suku bunga federal reserve, aset manakah yang mempunyai peluang investasi?

dilihat dari pengalaman historis, departemen strategi makro boshi fund percaya bahwa setelah siklus penurunan suku bunga dimulai tanpa resesi, suku bunga obligasi as mungkin memasuki tahap pencarian terbawah, pasar saham dan komoditas global diperkirakan akan meningkat, dan pembiayaan kondisi juga akan membaik. hal ini diharapkan dapat mendorong pemulihan pasar real estat. “perekonomian as masih jauh dari resesi, namun ekspektasi pasar terhadap melemahnya perekonomian belum sepenuhnya hilang. mungkin diperlukan waktu sekitar 3 hingga 7 bulan sejak dimulainya penurunan suku bunga hingga stabilisasi dan pemulihan perekonomian, dan suku bunga. transaksi penurunan suku bunga dan transaksi resesi dapat dialihkan berulang kali.”

china-european fund mengatakan bahwa secara umum dalam upaya pencegahan penurunan suku bunga, penurunan lebih lanjut pada obligasi as mungkin relatif terbatas, sementara saham as dan dolar as cenderung berfluktuasi dengan kuat, dan emas mungkin akan naik lebih lanjut atau berada di bawah tekanan. namun, konsensus bahwa ujung molekuler kuat masih memerlukan verifikasi lebih lanjut. pertemuan suku bunga berikutnya akan diadakan pada tanggal 8 november. dua laporan ketenagakerjaan dan inflasi sebelumnya merupakan variabel kunci yang mempengaruhi laju penurunan suku bunga berikutnya. selain itu, masalah pemilu as juga akan selesai pada saat itu, yang mana hasil pemilu as juga akan menambah ketidakpastian pada tren aset.

sedangkan untuk pasar internasional, china-europe fund mengatakan bahwa karena putaran penurunan suku bunga ini tidak responsif terhadap resesi, pelemahan dolar as dalam jangka pendek diperkirakan akan mendorong kenaikan harga logam. dilihat dari pengalaman historis, penurunan suku bunga the fed juga akan sejalan dengan penurunan indeks dolar as dalam jangka pendek, sehingga mengurangi tekanan pada pasar negara berkembang untuk menstabilkan nilai tukar.

untuk pasar domestik, china-europe fund mengatakan bahwa dimulainya siklus penurunan suku bunga federal reserve akan membantu membuka ruang kebijakan moneter negara saya. saat ini, kemungkinan penurunan suku bunga bank sentral selanjutnya relatif tinggi, dan hal ini hanya akan memberikan sedikit manfaat bagi pasar obligasi dalam negeri. namun, karena faktor-faktor seperti pengalihan simpanan dan margin bunga bersih perbankan, ruang untuk penurunan suku bunga domestik masih terbatas. untuk pasar ekuitas, penurunan suku bunga yang dilakukan oleh federal reserve dan kembalinya saham-saham as ke perdagangan soft landing diperkirakan akan mempercepat penyeimbangan kembali antar industri dan mendorong bangkitnya sektor-sektor dengan premi risiko di bawah tingkat rata-rata. namun, ekspektasi terhadap fundamental ekonomi saat ini tidak banyak berubah. dampak faktor fundamental terhadap penyeimbangan kembali transaksi masih lemah, dan pasar akan didominasi oleh modal. dalam jangka menengah dan panjang, dengan latar belakang perekonomian yang datar dan tidak adanya efek kebijakan stimulus secara keseluruhan, pasar saham domestik diperkirakan masih mencerminkan kondisi struktural.

dalam jangka pendek, li zhan mengatakan bahwa ada "cerukan" tertentu dalam keuntungan awal emas di bawah penurunan suku bunga "preventif". secara khusus, terdapat “divergensi” jangka panjang antara harga emas saat ini dan imbal hasil aktual obligasi treasury as, yang menunjukkan bahwa harga emas telah “melebih-lebihkan” manfaat penurunan suku bunga sampai batas tertentu, sehingga harga emas mungkin tidak akan naik lagi dengan cepat dalam jangka pendek karena penurunan suku bunga.

dalam jangka panjang, li zhan mengatakan bahwa masuknya federal reserve ke dalam siklus penurunan suku bunga akan menjadi katalis bagi pasar emas "long bull". tingkat bunga riil utang as mendominasi harga emas, dan melemahnya dolar as juga turut berkontribusi. tinjauan terhadap sembilan siklus emas utama sejak tahun 1970 menunjukkan bahwa harga emas lebih sering terjadi ketika federal reserve memangkas suku bunga. melemahnya perekonomian as telah menyebabkan penurunan suku bunga riil dan melemahnya dolar as yang merupakan faktor dominan dalam tren harga emas. dipicu oleh penurunan suku bunga, dukungan utama terhadap kenaikan harga emas dalam jangka menengah dan panjang terletak pada melemahnya suku bunga riil yang didorong oleh perlambatan perekonomian as.

liu tingyu, fund manager dari yongying csi shanghai-shenzhen-hong kong gold industry stock etf, juga percaya bahwa ketika federal reserve terus memangkas suku bunga, investor etf emas dan pesanan perdagangan lainnya dapat terus mendatangkan arus masuk modal, dan diharapkan untuk mempromosikan emas ke dalam putaran dengan bank sentral global. kenaikan tingkat defisit as dan intensifikasi risiko geopolitik global diperkirakan akan menaikkan harga emas sentral. oleh karena itu, jika harga emas terkoreksi setelah penurunan suku bunga pertama diterapkan, nilai investasi emas mungkin akan meningkat lebih disorot.

“utang as memiliki kepastian yang paling kuat mengenai tren penurunan, dan investor dapat memberikan prioritas pada peluang investasi pada utang as. diantaranya, penurunan suku bunga obligasi jangka pendek mungkin lebih besar dibandingkan dengan obligasi jangka menengah dan panjang, jadi obligasi jangka pendek bisa jadi relatif kelebihan bobot." li zhan menyarankan agar obligasi yang stabil investor dapat mempertimbangkan memasangkan emas dengan industri defensif, dan kemudian secara bertahap meningkatkan alokasinya pada aset-aset yang sensitif terhadap suku bunga; sementara investor aktif dapat mempertimbangkan posisi emas sambil fokus pada arah pertumbuhan aktif dan produk siklus.

li zhan lebih lanjut mengatakan bahwa pertumbuhan mencakup elektronik, komunikasi, produktivitas baru, serta industri pertahanan dan militer; setelah federal reserve memangkas suku bunga, logam mulia mendapat keuntungan, dan logam industri mendapat manfaat dari meningkatnya permintaan komoditas. selain itu, sektor-sektor pertumbuhan yang sensitif terhadap suku bunga obligasi as, seperti “obat-obatan inovatif”, dapat memperoleh manfaat dari dimulainya siklus penurunan suku bunga.

sumber: makalah