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in che modo il taglio dei tassi di interesse della fed influirà sul mercato dei capitali?

nelle prime ore del mattino del 19 settembre, ora di pechino, la federal reserve ha rilasciato la sua dichiarazione sui tassi di interesse di settembre, abbassando l’intervallo obiettivo del tasso dei fondi federali di 50 punti base al 4,75%-5%, il primo taglio del tasso di interesse in quattro anni.

nella sua dichiarazione di settembre, la fed ha affermato che nel prendere in considerazione ulteriori aggiustamenti all’intervallo obiettivo per il tasso dei fondi federali, il comitato valuterà attentamente i dati futuri, l’evoluzione delle prospettive e l’equilibrio dei rischi. la fed ha dichiarato che il consiglio è fermamente impegnato a sostenere la massima occupazione e a riportare l’inflazione al suo obiettivo del 2%.

in risposta a questo importante evento che ha disturbato il mercato globale, molti fondi pubblici hanno affermato che l’inizio del ciclo di tagli dei tassi di interesse all’estero potrebbe essere vantaggioso per i mercati azionari globali dal punto di vista della propensione al rischio. inoltre aprirà ulteriore spazio per la politica monetaria interna politica, che dovrebbe portare benefici ai fondamentali dell’economia nazionale. allo stesso tempo, molte istituzioni hanno anche ammesso che esiste ancora un certo grado di incertezza nell’economia globale e nei rischi geopolitici, ed è necessario continuare a osservare i cambiamenti nei successivi dati economici.

"mentre la federal reserve continua a tagliare i tassi di interesse, gli investitori in etf sull'oro e altri ordini di negoziazione potrebbero continuare a portare afflussi di capitale, che si prevede spingeranno l'oro in un nuovo ciclo di rialzo principale insieme alle banche centrali globali yongying csi shanghai-." liu tingyu, gestore del fondo etf azionario, dell'industria dell'oro di shenzhen-hong kong, ha detto.

li zhan, capo economista del dipartimento di ricerca del china merchants fund, ritiene inoltre che, nel lungo periodo, l'ingresso della federal reserve in un ciclo di taglio dei tassi di interesse diventerà un catalizzatore per il mercato dell'oro "long bull". catalizzato dai tagli dei tassi di interesse, il supporto chiave per l’aumento dei prezzi dell’oro a medio e lungo termine risiede nell’indebolimento dei tassi di interesse reali guidato dal rallentamento dell’economia statunitense.

il taglio dei tassi della fed potrebbe favorire i titoli dell’area asia-pacifico

dopo l’annuncio della decisione della federal reserve di tagliare i tassi di interesse, le azioni statunitensi sono aumentate, i rendimenti obbligazionari statunitensi sono diminuiti e l’oro è aumentato. tuttavia, quando il presidente della federal reserve powell ha lanciato un segnale aggressivo in conferenza stampa, le azioni statunitensi hanno registrato una brusca inversione di tendenza, perdendo tutti i loro guadagni e tornando ai minimi prima di mezzogiorno.

"ciò è dovuto principalmente al fatto che powell ha affermato che la fed sta solo 'calibrando moderatamente la sua posizione politica' e non ha una linea politica preimpostata. continuerà a prendere decisioni basate sui dati economici in ogni riunione. in futuro, i tassi di interesse potranno essere tagliati più velocemente , più lento o addirittura sospeso, cioè si baserà ancora sui dati. nel complesso, il discorso di powell ha dissipato le scommesse aggressive del mercato secondo cui un netto taglio dei tassi di interesse di 50 punti base diventerà la nuova normalità", ha spiegato il neuberger berman fund.

china europe fund ritiene inoltre che, considerando che l’attuale economia statunitense rimane resiliente nel suo insieme e che i settori sono caldi e freddi in modo disomogeneo, un ritmo maggiore di tagli dei tassi di interesse favorirà la graduale ripresa dei settori sensibili ai tassi di interesse come il manifatturiero statunitense e immobiliare, mentre i consumi, i servizi, ecc. i settori sensibili ai ricavi sono già in buona forma. un taglio anticipato e più sostanziale dei tassi di interesse significa che potrebbe non esserci molto spazio per successivi tagli dei tassi di interesse. powell ha sottolineato di non considerare i 50 punti base come un nuovo ritmo, il che significa anche che, agli occhi dei funzionari della fed, l'attuale operazione è inefficace. un taglio precauzionale del tasso di interesse.

morgan asset management ha sottolineato che il taglio dei tassi di interesse di 50 punti base da parte della federal reserve nella riunione di settembre ha segnato l'inizio della normalizzazione della politica dei tassi di interesse negli stati uniti e, con l'inizio del ciclo di tagli dei tassi di interesse, sono in arrivo ulteriori tagli dei tassi di interesse; scopo di questo incontro in conferenza stampa. l'azione è stata descritta come una "ricalibrazione" della politica, suggerendo che la fed non crede di essere in ritardo sulla politica dei tassi di interesse, ma sta invece adottando un approccio proattivo e precauzionale.

"sebbene il taglio dei tassi di interesse questa volta sia leggermente più ampio, a meno che l'economia non mostri un rallentamento più sostanziale, questo round di allentamento della politica dovrebbe essere graduale", ha affermato jp morgan asset management.

inoltre, dal punto di vista di j.p. morgan asset management, anche le previsioni economiche rilasciate questa volta sono più accomodanti. il comitato prevede che il pil rallenterà leggermente, l’inflazione potrebbe diminuire più rapidamente e il tasso di disoccupazione quest’anno e il prossimo potrebbero aumentare leggermente; punti del tasso di interesse la matrice indica che ci sarà ancora un taglio del tasso di interesse di 50 punti base durante l'anno, ma il mercato sta iniziando a scontare che potrebbero esserci ancora tagli dei tassi di interesse di circa 70 punti base durante l'anno.

“nel complesso, in un contesto di atterraggio morbido per l'economia, l'avvio di un ciclo di riduzione dei tassi di interesse da parte della federal reserve è positivo sia per i mercati azionari che obbligazionari. tuttavia, permane ancora un certo grado di incertezza riguardo ai rischi economici e geopolitici. così come le aspettative del mercato e le effettive possibilità politiche. in caso di divario, potrebbero comunque verificarsi alcune fluttuazioni e gli investitori dovrebbero evitare il rischio di un'eccessiva concentrazione e concentrarsi sul miglioramento della qualità e della diversificazione dei propri portafogli di investimento," j.p. morgan asset management. concluso.

il fondo yongying ha ammesso che, nonostante le dichiarazioni della fed e di powell ritengano che l'economia rimanga relativamente resiliente, in realtà, che si tratti delle previsioni a medio e lungo termine dei funzionari della fed per l'economia e l'occupazione, o dell'evento stesso di taglio dei tassi di interesse di 50 punti base per avviare il ciclo di taglio dei tassi di interesse, in realtà significa che la fed sta diminuendo. la fiducia che l’economia e l’occupazione rimarranno forti sta diminuendo. la fed è passata dal dire che non c'erano problemi con l'economia a passare immediatamente a un taglio sostanziale dei tassi di interesse. anche la velocità di questa svolta è stata piuttosto rapida. per quanto riguarda il successivo percorso politico, powell non ha fornito indicazioni chiare. ciò potrebbe rafforzare le preoccupazioni del mercato riguardo alla recessione, ma è necessario continuare a osservare i cambiamenti nei successivi dati economici statunitensi.

guardando al futuro, yongying fund ha affermato che l’inizio del ciclo di taglio dei tassi di interesse è una conclusione scontata, ma i cambiamenti economici e i percorsi politici non sono ancora chiari e il mercato ha ancora bisogno di dati nei prossimi 1-2 mesi per formare un consenso. "tuttavia, ciò che è certo è che i vincoli sulla politica monetaria del mio paese saranno allentati dopo che la federal reserve avrà tagliato i tassi di interesse, e lo spazio di politica monetaria del mio paese potrebbe gradualmente aprirsi, il che dovrebbe favorire i fondamentali dell'economia nazionale."

li zhan, capo economista del dipartimento di ricerca del china merchants fund, ritiene che finché l’economia americana non subirà una recessione, il taglio dei tassi di interesse della fed sarà vantaggioso per i mercati azionari dell’asia-pacifico, e si prevede che la maggior parte dei mercati lo farà. comportarsi in modo più positivo. nello specifico, i paesi con una crescita elevata e tassi di interesse elevati come india e vietnam hanno un margine molto limitato per i tagli dei tassi di interesse, ma i loro fondamentali continueranno a sostenere i mercati azionari. singapore continua a godere di ingenti afflussi di capitali, mantenendo la sua banca centrale aggressiva e la sua valuta forte.

"i cambiamenti nella politica monetaria interna potrebbero dover attendere fino a quando la situazione economica interna e il percorso politico del commercio statunitense con la cina non diventeranno più chiari. il percorso della politica monetaria potrebbe diventare più chiaro, ma a causa di fattori come gli attuali margini di interesse bancario, si prevede che lo spazio per i tagli dei tassi di interesse sarà limitato." li zhan ha inoltre sottolineato che, poiché la valuta è ancorata al dollaro usa, il taglio dei tassi di interesse di hong kong potrebbe essere lo stesso di quello della federal reserve, rendendola la regione con il più grande taglio dei tassi di interesse nella regione asia-pacifico, che dovrebbe dare impulso all’economia e al mercato di hong kong.

si prevede che il mercato azionario nazionale continui a riflettere tendenze strutturali

nel contesto dei tagli dei tassi di interesse da parte della federal reserve, quali asset potrebbero offrire opportunità di investimento?

a giudicare dall’esperienza storica, il dipartimento di strategia macro del boshi fund ritiene che, una volta iniziato il ciclo di taglio dei tassi di interesse senza una recessione, i tassi di interesse obbligazionari statunitensi potrebbero entrare in una fase di ricerca del minimo, si prevede che i mercati azionari e delle materie prime globali verranno stimolati e i finanziamenti miglioreranno anche le condizioni. si prevede di favorire la ripresa del mercato immobiliare. “l’economia statunitense è ancora lontana dalla recessione, ma le aspettative del mercato per un indebolimento dell’economia non sono state completamente eliminate. potrebbero essere necessari dai 3 ai 7 mesi dall’inizio dei tagli dei tassi di interesse alla stabilizzazione e alla ripresa dell’economia e degli interessi. le operazioni di taglio dei tassi e quelle di recessione possono essere cambiate ripetutamente”.

il china-european fund ha affermato che, in generale, nei tagli preventivi dei tassi di interesse, l’ulteriore svantaggio delle obbligazioni statunitensi potrebbe essere relativamente limitato, mentre le azioni statunitensi e il dollaro statunitense tendono a fluttuare fortemente e l’oro potrebbe aumentare ulteriormente o essere sotto pressione. tuttavia, il consenso sul fatto che l’obiettivo molecolare sia forte necessita ancora di ulteriori verifiche. il prossimo incontro sui tassi di interesse si terrà l’8 novembre. i due rapporti sull’occupazione e sull’inflazione precedenti sono variabili chiave che influenzano il ritmo dei successivi tagli dei tassi di interesse. inoltre, per allora si sarà calmata anche la polvere delle elezioni americane, durante le quali l’esito delle elezioni americane aggiungerà incertezza anche ai trend degli asset.

per quanto riguarda il mercato internazionale, il china-europe fund ha affermato che, poiché questa tornata di tagli dei tassi di interesse non risponde alla recessione, si prevede che l’indebolimento a breve termine del dollaro usa spingerà al rialzo i prezzi dei metalli. a giudicare dall’esperienza storica, il taglio dei tassi di interesse da parte della fed corrisponderà anche al calo a breve termine dell’indice del dollaro statunitense, alleviando così la pressione sui mercati emergenti per stabilizzare i tassi di cambio.

per quanto riguarda il mercato interno, il china-europe fund ha affermato che l'inizio del ciclo di taglio dei tassi di interesse da parte della federal reserve contribuirà ad aprire lo spazio di politica monetaria del mio paese. al momento, la probabilità di successivi tagli dei tassi di interesse da parte delle banche centrali è relativamente alta, il che sarà marginalmente vantaggioso per il mercato obbligazionario nazionale. tuttavia, a causa di fattori quali la diversione dei depositi e i margini di interesse netti delle banche, lo spazio per i tagli dei tassi di interesse nazionali è ancora limitato. per il mercato azionario, si prevede che i tagli dei tassi di interesse della federal reserve e il ritorno dei titoli azionari statunitensi ad un atterraggio morbido accelereranno il riequilibrio tra le industrie e guideranno l’aumento dei settori con premi di rischio al di sotto del livello medio. tuttavia, le attuali aspettative sui fondamentali economici non sono cambiate. l’impatto dei fattori fondamentali sulle operazioni di riequilibrio è debole e il mercato sarà dominato dal capitale. nel medio e lungo termine, in un contesto di economia piatta e in assenza di un effetto generale di politica di stimolo, si prevede che il mercato azionario nazionale rifletterà ancora le condizioni strutturali.

nel breve termine, li zhan ha detto che c'è un certo "scoperto" nei primi guadagni dell'oro con il taglio "preventivo" del tasso di interesse. in particolare, esiste una “divergenza” a lungo termine tra l’attuale prezzo dell’oro e il rendimento effettivo dei titoli del tesoro statunitensi, indicando che il prezzo dell’oro ha “esorbitato” in una certa misura dai benefici dei tagli dei tassi di interesse potrebbe non aumentare nuovamente rapidamente a breve termine a causa dei tagli dei tassi di interesse.

nel lungo termine, li zhan ha affermato che l'ingresso della federal reserve in un ciclo di taglio dei tassi di interesse diventerà un catalizzatore per il mercato dell'oro "long bull". il tasso di interesse reale del debito americano domina il prezzo dell’oro, e anche l’indebolimento del dollaro americano contribuisce. una revisione dei nove principali cicli dell’oro dal 1970 mostra che i prezzi dell’oro si verificano più spesso quando la federal reserve taglia i tassi di interesse. l’indebolimento dell’economia statunitense ha portato ad un calo dei tassi di interesse reali e ad un indebolimento del dollaro usa, che sono i fattori dominanti nell’andamento del prezzo dell’oro. catalizzato dai tagli dei tassi di interesse, il supporto chiave per l’aumento dei prezzi dell’oro a medio e lungo termine risiede nell’indebolimento dei tassi di interesse reali guidato dal rallentamento dell’economia statunitense.

liu tingyu, gestore del fondo yongying csi shanghai-shenzhen-hong kong gold industry stock etf, ritiene inoltre che, mentre la federal reserve continua a tagliare i tassi di interesse, gli investitori in etf sull'oro e altri ordini di negoziazione potrebbero continuare a portare afflussi di capitale, e si prevede che promuovere l'oro in un round con le banche centrali globali. il nuovo lord shenglang. si prevede che il successivo aumento del tasso di deficit degli stati uniti e l’intensificazione dei rischi geopolitici globali faranno salire il prezzo centrale dell’oro. pertanto, se il prezzo dell’oro si corregge dopo l’attuazione del primo taglio del tasso di interesse, il valore di investimento dell’oro potrebbe essere ulteriormente evidenziato.

"il debito americano ha la più forte certezza di una tendenza al ribasso e gli investitori possono dare priorità alle opportunità di investimento nel debito americano. tra questi, il calo dei tassi di interesse delle obbligazioni a breve termine potrebbe essere maggiore di quello delle obbligazioni a medio e lungo termine, quindi le obbligazioni a breve termine possono essere relativamente sovrappesate." li zhan ha suggerito che gli investitori in obbligazioni stabili possono prendere in considerazione l'abbinamento dell'oro con industrie difensive, e quindi aumentare gradualmente la loro allocazione in attività sensibili ai tassi di interesse; mentre gli investitori attivi possono considerare le posizioni in oro concentrandosi su direzioni di crescita attive e prodotti ciclici.

li zhan ha inoltre affermato che la crescita include l’elettronica, le comunicazioni, la nuova produttività e le industrie della difesa e militari, dopo che la federal reserve ha tagliato i tassi di interesse, i metalli preziosi hanno beneficiato e i metalli industriali hanno beneficiato della crescente domanda di materie prime; inoltre, i settori in crescita sensibili ai tassi di interesse obbligazionari statunitensi, come i “farmaci innovativi”, potrebbero trarre vantaggio dall’inizio del ciclo di riduzione dei tassi di interesse.

fonte: il libro