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welche auswirkungen wird die zinssenkung der fed auf den kapitalmarkt haben?

am frühen morgen des 19. september, pekinger zeit, veröffentlichte die federal reserve ihre september-zinserklärung und senkte den zielbereich des federal funds rate um 50 basispunkte auf 4,75 % bis 5 %, die erste zinssenkung seit vier jahren.

in ihrer september-erklärung sagte die fed, dass der ausschuss bei der prüfung weiterer anpassungen des zielbereichs für den leitzins die künftigen daten, die sich entwickelnden aussichten und das risikogleichgewicht sorgfältig bewerten werde. die fed erklärte, dass das direktorium fest entschlossen sei, die maximale beschäftigung zu unterstützen und die inflation wieder auf ihr ziel von 2 % zu bringen.

als reaktion auf dieses große ereignis, das den weltmarkt beunruhigte, sagten viele öffentliche fonds, dass der beginn des zinssenkungszyklus im ausland aus sicht der risikobereitschaft von vorteil für die globalen aktienmärkte sein könnte. außerdem werde er weiteren spielraum für die inländische geldpolitik eröffnen politik, von der erwartet wird, dass sie den fundamentaldaten der heimischen wirtschaft zugute kommt. gleichzeitig räumten viele institutionen auch ein, dass es immer noch ein gewisses maß an unsicherheit in der weltwirtschaft und geopolitischen risiken gebe und es notwendig sei, weiterhin veränderungen in den weiteren wirtschaftsdaten zu beobachten.

„da die federal reserve weiterhin die zinssätze senkt, könnten gold-etf-investoren und andere handelsaufträge weiterhin kapitalzuflüsse bewirken, was gold voraussichtlich in eine neue runde des hauptanstiegs treiben wird, zusammen mit den globalen zentralbanken yongying csi.“ sagte liu tingyu, aktien-etf-fondsmanager der shenzhen-hong kong gold industry.

li zhan, chefökonom der forschungsabteilung des china merchants fund, glaubt auch, dass der eintritt der federal reserve in einen zinssenkungszyklus auf lange sicht zu einem katalysator für den „long bull“-goldmarkt werden wird. ausgelöst durch zinssenkungen liegt die wichtigste stütze für den mittel- bis langfristigen anstieg des goldpreises in der abschwächung der realzinsen, die durch die verlangsamung der us-wirtschaft verursacht wird.

eine zinssenkung der fed könnte den aktien im asiatisch-pazifischen raum zugute kommen

nachdem die entscheidung der federal reserve bekannt gegeben wurde, die zinsen zu senken, stiegen die us-aktien, die renditen der us-anleihen fielen und der goldpreis stieg. als der vorsitzende der us-notenbank powell jedoch auf der pressekonferenz ein restriktives signal ausstieß, gaben die us-aktien ihre gesamten gewinne ab und kehrten vor mittag auf die tiefststände zurück. auch der anleihenmarkt, der goldmarkt und die devisenmärkte kehrten um 180 grad zurück.

„das liegt vor allem daran, dass powell sagte, dass die fed nur ‚moderat ihre politische haltung kalibriert‘ und keine voreingestellte politische linie hat. sie wird weiterhin bei jeder sitzung entscheidungen auf der grundlage von wirtschaftsdaten treffen. in zukunft können die zinssätze schneller gesenkt werden.“ , langsamer oder sogar ausgesetzt, das heißt, es wird immer noch auf daten beruhen. insgesamt hat powells rede die aggressiven wetten des marktes zerstreut, dass eine starke zinssenkung um 50 basispunkte zur neuen normalität werden wird.

der china europe fund ist außerdem davon überzeugt, dass angesichts der tatsache, dass die derzeitige us-wirtschaft insgesamt widerstandsfähig bleibt und die sektoren ungleichmäßig heiß und kalt sind, ein stärkeres tempo der zinssenkungen der allmählichen erholung zinsempfindlicher sektoren wie dem verarbeitenden gewerbe in den usa förderlich sein wird immobilien, während sich die umsatzsensiblen sektoren konsum, dienstleistung usw. bereits in einer guten verfassung befinden. eine frühere und substanziellere zinssenkung bedeutet, dass es möglicherweise nicht viel spielraum für spätere zinssenkungen gibt. powell betonte, dass 50 basispunkte nicht als neues tempo anzusehen seien, was auch bedeute, dass die derzeitige maßnahme in den augen der fed-beamten fehle eine vorsorgliche zinssenkung.

morgan asset management wies darauf hin, dass die zinssenkung der federal reserve um 50 basispunkte auf der septembersitzung den beginn der normalisierung der us-zinspolitik markierte und dass mit beginn des zinssenkungszyklus weitere zinssenkungen bevorstehen zweck dieses treffens auf der pressekonferenz wurde die maßnahme als „neukalibrierung“ der politik beschrieben, was darauf hindeutet, dass die fed nicht glaubt, dass sie bei der zinspolitik im rückstand ist, sondern stattdessen einen proaktiven und vorsorglichen ansatz verfolgt.

„obwohl die zinssenkung dieses mal etwas größer ausfällt, wird diese lockerungsrunde voraussichtlich schrittweise erfolgen, sofern die wirtschaft keine deutlichere verlangsamung zeigt.“

darüber hinaus ist die diesmal veröffentlichte wirtschaftsprognose aus sicht von j.p. morgan asset management ebenfalls gemäßigter. das komitee geht davon aus, dass sich das bip leicht verlangsamt, die inflation möglicherweise schneller sinkt und die arbeitslosenquote in diesem und im nächsten jahr leicht ansteigen wird. zinspunkte das array deutet darauf hin, dass es im laufe des jahres immer noch zu einer zinssenkung um 50 basispunkte kommen wird, der markt beginnt jedoch einzupreisen, dass es im laufe des jahres noch zu etwa 70 basispunkten an zinssenkungen kommen könnte.

„insgesamt ist der beginn eines zinssenkungszyklus durch die us-notenbank vor dem hintergrund einer sanften landung sowohl für die aktien- als auch für die anleihenmärkte gut. es besteht jedoch immer noch ein gewisses maß an unsicherheit hinsichtlich wirtschaftlicher und geopolitischer risiken. sowie markterwartungen und tatsächliche politische möglichkeiten. „im falle einer lücke können dennoch gewisse schwankungen auftreten, und anleger sollten das risiko einer übermäßigen konzentration vermeiden und sich auf die verbesserung der qualität und diversifizierung ihrer anlageportfolios konzentrieren“, so j.p. morgan asset management abgeschlossen.

yongying fund räumte ein, dass die aussagen der fed und powells zwar davon ausgehen, dass die wirtschaft weiterhin relativ widerstandsfähig sei, sei es jedoch an den mittel- bis langfristigen prognosen der fed-beamten für wirtschaft und beschäftigung oder an der zinssenkung selbst um den zinssenkungszyklus um 50 basispunkte zu starten, bedeutet dies tatsächlich, dass die zuversicht der fed, dass die wirtschaft und die beschäftigung stark bleiben werden, schwindet. die fed ging von der aussage, es gäbe kein problem mit der wirtschaft, zu einer sofortigen deutlichen senkung der zinssätze über. auch diese wende vollzog sich recht schnell. was den weiteren politischen kurs angeht, gab powell keine klaren leitlinien. dies mag die befürchtungen des marktes vor einer rezession verstärken, es ist jedoch notwendig, weiterhin veränderungen in den nachfolgenden us-wirtschaftsdaten zu beobachten.

mit blick auf die zukunft sagte yongying fund, dass der beginn des zinssenkungszyklus eine ausgemachte sache sei, wirtschaftliche veränderungen und politische richtungen jedoch noch unklar seien und der markt in den nächsten ein bis zwei monaten noch daten benötige, um einen konsens zu erzielen. „sicher ist jedoch, dass die beschränkungen der geldpolitik meines landes geschwächt werden, nachdem die federal reserve die zinssätze gesenkt hat, und der geldpolitische spielraum meines landes könnte sich allmählich öffnen, was voraussichtlich den fundamentaldaten der heimischen wirtschaft zugute kommen wird.“

li zhan, chefökonom der forschungsabteilung des china merchants fund, glaubt, dass die zinssenkung der fed für die aktienmärkte im asiatisch-pazifischen raum von vorteil sein wird, solange die us-wirtschaft keine rezession erlebt, und es wird erwartet, dass dies auch für die meisten märkte der fall sein wird positiver abschneiden. insbesondere länder mit hohem wachstum und hohen zinssätzen wie indien und vietnam haben nur sehr begrenzten spielraum für zinssenkungen, aber ihre fundamentaldaten werden ihre aktienmärkte dennoch unterstützen. singapur profitiert weiterhin von großen kapitalzuflüssen, wodurch seine zentralbank restriktiv bleibt und seine währung stark bleibt.

„änderungen in der inländischen geldpolitik müssen möglicherweise warten, bis die inländische wirtschaftslage und der politische weg des us-handels mit china klarer werden. der geldpolitische weg könnte klarer werden, aber aufgrund von faktoren wie den aktuellen zinsmargen der banken ist dies zu erwarten.“ der spielraum für zinssenkungen wird begrenzt sein.“ li zhan weiter es wurde darauf hingewiesen, dass die zinssenkung hongkongs möglicherweise mit der zinssenkung der federal reserve übereinstimmt, da die währung an den us-dollar gekoppelt ist, was hongkong zur region mit macht die größte zinssenkung im asiatisch-pazifischen raum, die voraussichtlich die wirtschaft und den markt hongkongs ankurbeln wird.

es wird erwartet, dass der inländische aktienmarkt weiterhin strukturelle trends widerspiegelt

welche vermögenswerte könnten im zusammenhang mit den zinssenkungen der federal reserve anlagemöglichkeiten bieten?

aus historischen erfahrungen geht die makrostrategieabteilung des boshi fund davon aus, dass die zinssätze für us-anleihen nach beginn des zinssenkungszyklus ohne rezession in eine phase der bodensuche eintreten könnten und die globalen aktien- und rohstoffmärkte voraussichtlich angekurbelt werden auch die rahmenbedingungen werden sich voraussichtlich verbessern. „die us-wirtschaft ist noch weit von einer rezession entfernt, aber die erwartungen des marktes hinsichtlich einer schwächelnden wirtschaft wurden noch nicht vollständig beseitigt. vom beginn der zinssenkungen bis zur stabilisierung und erholung der wirtschaft und der zinsen kann es noch etwa drei bis sieben monate dauern zinssenkungstransaktionen und rezessionstransaktionen können wiederholt gewechselt werden.

der china-european fund sagte, dass im allgemeinen bei vorbeugenden zinssenkungen die weiteren abwärtsrisiken von us-anleihen relativ begrenzt sein könnten, während us-aktien und der us-dollar dazu neigen, stark zu schwanken, und gold weiter steigen oder unter druck geraten könnte. der konsens darüber, dass das molekulare ende stark ist, muss jedoch noch weiter überprüft werden. die nächste zinssitzung findet am 8. november statt. die beiden vorangegangenen beschäftigungs- und inflationsberichte sind schlüsselvariablen, die das tempo nachfolgender zinssenkungen beeinflussen. darüber hinaus wird sich bis dahin auch der staub der us-wahlen gelegt haben, wobei der ausgang der us-wahlen ebenfalls für unsicherheit bei der vermögensentwicklung sorgen wird.

was den internationalen markt betrifft, sagte der china-europe fund, dass die kurzfristige abschwächung des us-dollars die metallpreise in die höhe treiben dürfte, da diese zinssenkungsrunde nicht auf eine rezession reagiert. den historischen erfahrungen zufolge wird die zinssenkung der fed auch mit dem kurzfristigen rückgang des us-dollar-index einhergehen und so den druck auf die schwellenländer zur stabilisierung der wechselkurse verringern.

für den inlandsmarkt sagte der china-europe fund, dass der beginn des zinssenkungszyklus der federal reserve dazu beitragen werde, den geldpolitischen spielraum meines landes zu öffnen. derzeit ist die wahrscheinlichkeit späterer zinssenkungen durch die zentralbanken relativ hoch, was sich geringfügig positiv auf den inländischen anleihenmarkt auswirken wird. allerdings ist der spielraum für inländische zinssenkungen aufgrund von faktoren wie der einlagenumleitung und den nettozinsmargen der banken immer noch begrenzt. für den aktienmarkt wird erwartet, dass die zinssenkungen der federal reserve und die rückkehr der us-aktien zum soft-landing-handel die neuausrichtung zwischen den branchen beschleunigen und den aufstieg von sektoren mit risikoprämien unter dem durchschnittsniveau vorantreiben werden. die aktuellen erwartungen an die wirtschaftlichen fundamentaldaten haben sich jedoch kaum verändert. der einfluss fundamentaler faktoren auf neuausrichtungstransaktionen ist schwach und der markt wird vom kapital dominiert. mittel- bis langfristig dürfte der inländische aktienmarkt vor dem hintergrund einer stagnierenden wirtschaft und ohne allgemeine konjunkturmaßnahmen weiterhin strukturelle bedingungen widerspiegeln.

kurzfristig sagte li zhan, dass es aufgrund der „präventiven“ zinssenkung eine gewisse „überziehung“ der frühen goldgewinne gebe. insbesondere gibt es eine langfristige „divergenz“ zwischen dem aktuellen goldpreis und der tatsächlichen rendite von us-staatsanleihen, was darauf hindeutet, dass der goldpreis die vorteile von zinssenkungen in gewissem maße „überzogen“ hat aufgrund der zinssenkungen dürfte es kurzfristig nicht wieder zu einem raschen anstieg kommen.

langfristig sagte li zhan, dass der eintritt der federal reserve in einen zinssenkungszyklus ein katalysator für den „long bull“-goldmarkt sein werde. der realzins der us-schulden dominiert den goldpreis, und auch die abschwächung des us-dollars trägt dazu bei. ein blick auf die neun großen goldzyklen seit 1970 zeigt, dass der goldpreis häufiger auftritt, wenn die federal reserve die zinssätze senkt. die abschwächung der us-wirtschaft hat zu einem rückgang der realzinsen und einer abschwächung des us-dollars geführt, die die dominierenden faktoren für die goldpreisentwicklung sind. ausgelöst durch zinssenkungen liegt die wichtigste stütze für den mittel- bis langfristigen anstieg des goldpreises in der abschwächung der realzinsen, die durch die verlangsamung der us-wirtschaft verursacht wird.

liu tingyu, fondsmanager des yongying csi shanghai-shenzhen-hong kong gold industry stock etf, glaubt auch, dass gold-etf-investoren und andere handelsaufträge weiterhin kapitalzuflüsse bescheren könnten, da die federal reserve weiterhin die zinssätze senkt, und dies wird auch erwartet gold in eine runde mit globalen zentralbanken zu fördern. der anschließende anstieg der us-defizitrate und die verschärfung der globalen geopolitischen risiken dürften den zentralen goldpreis in die höhe treiben. wenn sich der goldpreis nach der ersten zinssenkung korrigiert, könnte der anlagewert von gold sinken weiter hervorgehoben.

„bei den us-schulden besteht die größte gewissheit eines abwärtstrends, und anleger können investitionsmöglichkeiten in us-schulden vorrang einräumen. unter anderem könnte der rückgang der kurzfristigen anleihezinsen stärker ausfallen als der der mittel- und langfristigen anleihen.“ daher können kurzfristige anleihen relativ übergewichtet sein aktive wachstumsrichtungen und zyklische produkte.

li zhan sagte weiter, dass das wachstum die industrien elektronik, kommunikation, neue produktivität sowie verteidigung und militär umfasst, nachdem die federal reserve die zinsen gesenkt hatte, edelmetalle profitierten und industriemetalle von der steigenden nachfrage nach rohstoffen profitierten. darüber hinaus könnten wachstumssektoren, die empfindlich auf us-anleihezinsen reagieren, wie beispielsweise „innovative medikamente“, vom beginn des zinssenkungszyklus profitieren.

quelle: das papier