новости

как снижение процентной ставки фрс повлияет на рынок капитала?

ранним утром 19 сентября по пекинскому времени федеральная резервная система опубликовала сентябрьское заявление по процентной ставке, снизив целевой диапазон ставки по федеральным фондам на 50 базисных пунктов до 4,75%-5%, что стало первым снижением процентной ставки за четыре года.

в своем сентябрьском заявлении фрс заявила, что при рассмотрении дальнейших корректировок целевого диапазона ставки по федеральным фондам комитет будет тщательно оценивать будущие данные, меняющиеся перспективы и баланс рисков. фрс заявила, что совет твердо намерен поддерживать максимальную занятость и восстановить инфляцию до целевого уровня 2%.

в ответ на это важное событие, которое взбудоражило мировой рынок, многие государственные фонды заявили, что начало цикла снижения процентных ставок за рубежом может быть полезным для мировых фондовых рынков с точки зрения склонности к риску. это также откроет дополнительное пространство для внутренней денежно-кредитной политики. политики, которая, как ожидается, принесет пользу основам внутренней экономики. в то же время многие институты также признали, что определенная степень неопределенности в мировой экономике и геополитических рисках все еще существует и необходимо продолжать наблюдать за изменениями в последующих экономических данных.

«поскольку федеральная резервная система продолжает снижать процентные ставки, инвесторы в золотые etf и другие торговые ордера могут продолжать привлекать приток капитала, что, как ожидается, подтолкнет золото к новому раунду основного роста вместе с глобальными центральными банками yongying csi shanghai-». шэньчжэнь-гонконгская золотодобывающая промышленность лю тингюй, управляющий фондом etf, сказал.

ли чжань, главный экономист исследовательского отдела china merchants fund, также считает, что в долгосрочной перспективе вступление федеральной резервной системы в цикл снижения процентных ставок станет катализатором «длинного бычьего» рынка золота. ключевой поддержкой среднесрочного и долгосрочного роста цен на золото, катализируемого снижением процентных ставок, является ослабление реальных процентных ставок, вызванное замедлением экономики сша.

снижение ставки фрс может принести пользу акциям азиатско-тихоокеанского региона

после того, как было объявлено о решении федеральной резервной системы снизить процентные ставки, акции сша выросли, доходность облигаций сша упала, а золото выросло. однако, когда председатель федеральной резервной системы пауэлл выступил с ястребиным сигналом на пресс-конференции, американские акции резко развернулись и вернулись к минимумам еще до полудня. рынки облигаций, золота и иностранной валюты также развернулись на 180 градусов.

«это происходит главным образом потому, что пауэлл сказал, что фрс лишь «умеренно калибрует свою политическую позицию» и не имеет заранее заданной линии политики. она будет продолжать принимать решения на основе экономических данных на каждом заседании. в будущем процентные ставки могут снижаться быстрее. в целом речь пауэлла развеяла агрессивные ставки рынка на то, что резкое снижение процентной ставки на 50 базисных пунктов станет новой нормой», — пояснил neuberger berman fund.

китайско-европейский фонд также считает, что, учитывая, что нынешняя экономика сша в целом остается устойчивой, а секторы неравномерно горячие и холодные, более высокие темпы снижения процентных ставок будут способствовать постепенному восстановлению чувствительных к процентным ставкам секторов, таких как обрабатывающая промышленность сша и недвижимость, в то время как потребление, сфера услуг и т. д. отрасли, чувствительные к доходам, уже находятся в хорошей форме. более раннее и более существенное снижение процентных ставок означает, что для последующего снижения процентных ставок может не быть особых возможностей. пауэлл подчеркнул, что не следует рассматривать 50 базисных пунктов как новый темп, что также означает, что, по мнению представителей фрс, нынешняя операция является провалом. предупредительное снижение процентной ставки.

morgan asset management отметила, что снижение процентной ставки федеральной резервной системой на 50 базисных пунктов на сентябрьском заседании ознаменовало начало нормализации политики процентных ставок сша, и, поскольку начинается цикл снижения процентных ставок, пауэлл упомянул о дальнейшем снижении процентных ставок; цель этой встречи на пресс-конференции. это действие было описано как «перекалибровка» политики, предполагая, что фрс не считает, что они отстают в политике процентных ставок, а вместо этого принимает упреждающий и осторожный подход.

«хотя на этот раз снижение процентных ставок будет несколько большим, если только экономика не продемонстрирует более существенного замедления, этот раунд смягчения политики, как ожидается, будет постепенным», - заявили в jp morgan asset management.

кроме того, с точки зрения j.p. morgan asset management, экономический прогноз, опубликованный на этот раз, также более миролюбивый. комитет ожидает, что ввп немного замедлится, инфляция может снизиться быстрее, а уровень безработицы в этом и следующем году может немного вырасти; процентных пунктов. массив показывает, что в течение года все еще будет снижение процентных ставок на 50 базисных пунктов, но рынок начинает оценивать, что в течение года все еще может быть снижение процентных ставок примерно на 70 базисных пунктов.

«в целом, в контексте мягкой посадки экономики, начало цикла снижения процентных ставок федеральной резервной системой хорошо как для рынков акций, так и для рынков облигаций. однако все еще существует определенная степень неопределенности в отношении экономических и геополитических рисков. а также ожидания рынка и реальные возможности политики. в случае разрыва определенные колебания все равно могут произойти, и инвесторам следует избегать риска чрезмерной концентрации и сосредоточиться на улучшении качества и диверсификации своих инвестиционных портфелей», — j.p. morgan asset management. заключил.

фонд юнин признал, что, хотя заявления фрс и пауэлла полагают, что экономика остается относительно устойчивой, на самом деле, будь то средне- и долгосрочные прогнозы чиновников фрс по экономике и занятости или само событие снижения процентных ставок на 50 базисных пунктов, чтобы начать цикл снижения процентных ставок, это на самом деле означает, что уверенность фрс в том, что экономика и занятость останутся сильными, ослабевает. фрс перешла от заявления об отсутствии проблем с экономикой к немедленному переходу к существенному снижению процентных ставок. скорость этого поворота также была довольно быстрой. что касается дальнейшего курса политики, пауэлл не дал четких указаний. это может усилить опасения рынка по поводу рецессии, но необходимо продолжать наблюдать за изменениями в последующих экономических данных сша.

заглядывая в будущее, yongying fund заявил, что начало цикла снижения процентных ставок предрешено, но экономические изменения и направления политики все еще неясны, и рынку все еще нужны данные в ближайшие 1-2 месяца, чтобы сформировать консенсус. «однако несомненно то, что ограничения на денежно-кредитную политику моей страны будут ослаблены после того, как федеральная резервная система снизит процентные ставки, и пространство денежно-кредитной политики моей страны может постепенно открыться, что, как ожидается, пойдет на пользу основам внутренней экономики».

ли чжань, главный экономист исследовательского отдела china merchants fund, считает, что до тех пор, пока в экономике сша не произойдет рецессия, снижение процентных ставок фрс будет выгодно фондовым рынкам азиатско-тихоокеанского региона, и ожидается, что большинство рынков будут действовать более позитивно. в частности, страны с высокими темпами роста и высокими процентными ставками, такие как индия и вьетнам, имеют очень ограниченные возможности для снижения процентных ставок, но их фундаментальные показатели по-прежнему будут поддерживать их фондовые рынки. сингапур продолжает получать крупный приток капитала, сохраняя агрессивную позицию своего центрального банка и сильную валюту.

«изменения во внутренней денежно-кредитной политике, возможно, придется подождать, пока внутренняя экономическая ситуация и политический путь торговли сша с китаем не станут более ясными. путь денежно-кредитной политики может стать более ясным, но из-за таких факторов, как текущая банковская процентная маржа, ожидается, что пространство для снижения процентных ставок будет ограничено». ли чжань далее было отмечено, что, поскольку валюта привязана к доллару сша, снижение процентных ставок в гонконге может быть таким же, как и у федеральной резервной системы, что делает его регионом с крупнейшее снижение процентных ставок в азиатско-тихоокеанском регионе, которое, как ожидается, будет способствовать развитию экономики и рынка гонконга.

ожидается, что внутренний рынок акций по-прежнему будет отражать структурные тенденции.

в контексте снижения процентных ставок федеральной резервной системы, какие активы могут иметь инвестиционные возможности?

судя по историческому опыту, департамент макростратегии фонда boshi полагает, что после того, как цикл снижения процентных ставок начнется без рецессии, процентные ставки по облигациям сша могут войти в стадию поиска дна, ожидается, что глобальные фондовые и товарные рынки будут расти, а финансирование условия также улучшатся. ожидается, что это будет способствовать восстановлению рынка недвижимости. «экономика сша еще далека от рецессии, но ожидания рынка относительно ослабления экономики не полностью устранены. от начала снижения процентных ставок до стабилизации и восстановления экономики и процентных ставок может пройти от 3 до 7 месяцев. сделки по снижению ставок и сделки во время рецессии могут меняться неоднократно».

китайско-европейский фонд заявил, что в целом при превентивном снижении процентных ставок дальнейшее снижение американских облигаций может быть относительно ограниченным, в то время как американские акции и доллар сша имеют тенденцию сильно колебаться, а золото может расти дальше или находиться под давлением. однако консенсус в отношении того, что молекулярный конец силен, все еще нуждается в дальнейшей проверке. следующее заседание по процентным ставкам состоится 8 ноября. два предыдущих отчета по занятости и инфляции являются ключевыми переменными, которые влияют на темпы последующего снижения процентных ставок. кроме того, к тому времени уляжется пыль выборов в сша, в ходе которых исход выборов в сша также добавит неопределенности к тенденциям активов.

что касается международного рынка, фонд китай-европа заявил, что, поскольку этот раунд снижения процентных ставок не является рецессионным, краткосрочное ослабление доллара сша, как ожидается, приведет к росту цен на металлы. судя по историческому опыту, снижение процентной ставки фрс также будет соответствовать краткосрочному снижению индекса доллара сша, тем самым ослабляя давление на развивающиеся рынки с целью стабилизации обменных курсов.

что касается внутреннего рынка, фонд китай-европа заявил, что начало цикла снижения процентных ставок федеральной резервной системой поможет открыть пространство денежно-кредитной политики моей страны. в настоящее время вероятность последующего снижения процентных ставок центральным банком относительно высока, что будет незначительно выгодно для внутреннего рынка облигаций. однако из-за таких факторов, как отвлечение депозитов и чистая процентная маржа банков, возможности для снижения внутренних процентных ставок по-прежнему ограничены. на фондовом рынке ожидается, что снижение процентных ставок федеральной резервной системы и возвращение акций сша к торговле с мягкой посадкой ускорят восстановление баланса между отраслями и будут способствовать росту секторов с премиями за риск ниже среднего уровня. однако текущие ожидания в отношении экономических показателей практически не изменились. влияние фундаментальных факторов на операции по ребалансировке слабое, и на рынке будет доминировать капитал. ожидается, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе, на фоне стагнации экономики и отсутствия общего эффекта от политики стимулирования, внутренний рынок акций по-прежнему будет отражать структурные условия.

в краткосрочной перспективе ли чжань сказал, что существует определенный «овердрафт» в первоначальном приросте золота в результате «превентивного» снижения процентных ставок. в частности, существует долгосрочное «расхождение» между текущей ценой на золото и фактической доходностью по казначейским облигациям сша, что указывает на то, что цена на золото в определенной степени «превысила» выгоды от снижения процентных ставок. не может снова быстро расти в краткосрочной перспективе из-за снижения процентных ставок.

в долгосрочной перспективе ли чжань заявил, что вступление федеральной резервной системы в цикл снижения процентных ставок станет катализатором «длинного бычьего» рынка золота. реальная процентная ставка долга сша доминирует над ценой на золото, и ослабление доллара сша также способствует этому. обзор девяти основных золотых циклов с 1970 года показывает, что цены на золото происходят чаще, когда федеральная резервная система снижает процентные ставки. ослабление экономики сша привело к снижению реальных процентных ставок и ослаблению доллара сша, которые являются доминирующими факторами в тренде цен на золото. ключевой поддержкой среднесрочного и долгосрочного роста цен на золото, катализируемого снижением процентных ставок, является ослабление реальных процентных ставок, вызванное замедлением экономики сша.

лю тингю, управляющий фондом yongying csi shanghai-shenzhen-hong kong gold industry stock etf, также считает, что, поскольку федеральная резервная система продолжает снижать процентные ставки, инвесторы в золотые etf и другие торговые заказы могут продолжать приносить приток капитала, и это ожидается. продвигать золото в раунде с мировыми центральными банками новый лорд шэнлан. ожидается, что последующий рост дефицита сша и усиление глобальных геополитических рисков приведут к росту центральной цены на золото. поэтому, если цена на золото скорректируется после первого снижения процентных ставок, инвестиционная стоимость золота может снизиться. далее выделено.

«долг сша имеет самую сильную уверенность в нисходящей тенденции, и инвесторы могут отдать приоритет инвестиционным возможностям в долг сша. среди них снижение процентных ставок по краткосрочным облигациям может быть больше, чем по средне- и долгосрочным облигациям. поэтому краткосрочные облигации могут иметь относительно переоцененный вес». ли чжань предположил, что стабильные облигации. инвесторы могут рассмотреть возможность объединения золота с защитными отраслями, а затем постепенно увеличивать их долю в активах, чувствительных к процентным ставкам; в то время как активные инвесторы могут рассматривать позиции по золоту, сосредоточив внимание на активные направления роста и циклические продукты.

ли чжань далее сказал, что рост включает в себя электронику, связь, новую производительность, а также оборонную и военную промышленность; после того, как федеральная резервная система снизила процентные ставки, драгоценные металлы выиграли, а промышленные металлы выиграли от растущего спроса на сырьевые товары. кроме того, растущие сектора, чувствительные к процентным ставкам по облигациям сша, такие как «инновационные лекарства», могут выиграть от начала цикла снижения процентных ставок.

источник: газета