νέα

πώς θα επηρεάσει η μείωση των επιτοκίων της fed την κεφαλαιαγορά;

νωρίς το πρωί της 19ης σεπτεμβρίου, ώρα πεκίνου, η ομοσπονδιακή τράπεζα εξέδωσε τη δήλωση επιτοκίων του σεπτεμβρίου, μειώνοντας το εύρος στόχου του επιτοκίου ομοσπονδιακών κεφαλαίων κατά 50 μονάδες βάσης στο 4,75%-5%, την πρώτη μείωση επιτοκίων σε τέσσερα χρόνια.

στη δήλωσή της τον σεπτέμβριο, η fed είπε ότι όταν εξετάζονται περαιτέρω προσαρμογές στο εύρος στόχου για το επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων, η επιτροπή θα αξιολογήσει προσεκτικά τα μελλοντικά δεδομένα, τις εξελισσόμενες προοπτικές και την ισορροπία των κινδύνων. η fed δήλωσε ότι το διοικητικό συμβούλιο είναι σταθερά δεσμευμένο να υποστηρίξει τη μέγιστη απασχόληση και να αποκαταστήσει τον πληθωρισμό στο στόχο του 2%.

σε απάντηση αυτού του σημαντικού γεγονότος που διατάραξε την παγκόσμια αγορά, πολλά δημόσια ταμεία δήλωσαν ότι η έναρξη του κύκλου μείωσης των επιτοκίων στο εξωτερικό μπορεί να είναι επωφελής για τις παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές από την άποψη της διάθεσης για κινδύνους πολιτική, η οποία αναμένεται να ωφελήσει τα θεμελιώδη μεγέθη της εγχώριας οικονομίας. ταυτόχρονα, πολλά ιδρύματα παραδέχθηκαν επίσης ότι εξακολουθεί να υπάρχει ένας ορισμένος βαθμός αβεβαιότητας στην παγκόσμια οικονομία και γεωπολιτικοί κίνδυνοι, και είναι απαραίτητο να συνεχίσουμε να παρατηρούμε αλλαγές στα επόμενα οικονομικά δεδομένα.

«καθώς η federal reserve συνεχίζει να μειώνει τα επιτόκια, οι επενδυτές etf χρυσού και άλλες εντολές συναλλαγών ενδέχεται να συνεχίσουν να φέρνουν εισροές κεφαλαίων, οι οποίες αναμένεται να ωθήσουν τον χρυσό σε έναν νέο γύρο κύριας ανόδου μαζί με τις παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες της σαγκάης». η βιομηχανία χρυσού shenzhen-hong kong, liu tingyu, διαχειριστής κεφαλαίων etf μετοχών, δήλωσε.

ο li zhan, επικεφαλής οικονομολόγος του τμήματος έρευνας του china merchants fund, πιστεύει επίσης ότι μακροπρόθεσμα, η είσοδος της federal reserve σε έναν κύκλο μείωσης των επιτοκίων θα γίνει καταλύτης για την αγορά χρυσού "long bull". καταλυόμενη από τις μειώσεις των επιτοκίων, η βασική υποστήριξη για τη μεσοπρόθεσμη έως μακροπρόθεσμη άνοδο των τιμών του χρυσού έγκειται στην αποδυνάμωση των πραγματικών επιτοκίων λόγω της επιβράδυνσης της οικονομίας των ηπα.

η μείωση των επιτοκίων της fed μπορεί να ωφελήσει τις μετοχές της ασίας-ειρηνικού

μετά την ανακοίνωση της απόφασης της federal reserve να μειώσει τα επιτόκια, οι αμερικανικές μετοχές ανέβηκαν, οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων μειώθηκαν και ο χρυσός ανέβηκε. ωστόσο, καθώς ο πρόεδρος της ομοσπονδιακής τράπεζας πάουελ δημοσίευσε ένα επιθετικό μήνυμα στη συνέντευξη τύπου, οι μετοχές των ηπα υποχώρησαν απότομα και επέστρεψαν στα χαμηλά πριν από το μεσημέρι.

"αυτό συμβαίνει κυρίως επειδή ο πάουελ είπε ότι η fed "βαθμονομεί μέτρια τη στάση της πολιτικής της" και δεν έχει προκαθορισμένη γραμμή πολιτικής. θα συνεχίσει να λαμβάνει αποφάσεις με βάση τα οικονομικά δεδομένα σε κάθε συνεδρίαση. στο μέλλον, τα επιτόκια μπορούν να μειωθούν ταχύτερα , πιο αργά ή ακόμα και σε αναστολή, δηλαδή θα εξακολουθεί να βασίζεται σε δεδομένα συνολικά, η ομιλία του πάουελ διέλυσε τα επιθετικά στοιχήματα της αγοράς ότι μια απότομη μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης θα γίνει το νέο φυσιολογικό.

το china europe fund πιστεύει επίσης ότι λαμβάνοντας υπόψη ότι η τρέχουσα οικονομία των ηπα παραμένει ανθεκτική στο σύνολό της και οι τομείς είναι άνισα ζεστοί και ψυχροί, ένας μεγαλύτερος ρυθμός μείωσης των επιτοκίων θα συμβάλει στη σταδιακή ανάκαμψη ευαίσθητων στα επιτόκια τομέων, όπως η μεταποίηση και η μεταποίηση των ηπα και ακίνητα, ενώ οι κλάδοι κατανάλωσης, υπηρεσιών κ.λπ. οι τομείς που είναι ευαίσθητοι στα έσοδα βρίσκονται ήδη σε καλή κατάσταση. μια προγενέστερη και πιο ουσιαστική μείωση των επιτοκίων σημαίνει ότι μπορεί να μην υπάρχουν πολλά περιθώρια για επακόλουθες μειώσεις επιτοκίων, τόνισε ο πάουελ να μην θεωρηθούν οι 50 μονάδες βάσης ως νέος ρυθμός, πράγμα που σημαίνει επίσης ότι στα μάτια των αξιωματούχων της fed, η τρέχουσα λειτουργία είναι. προληπτική μείωση των επιτοκίων.

η morgan asset management επεσήμανε ότι η μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης της ομοσπονδιακής τράπεζας στη συνεδρίαση του σεπτεμβρίου σηματοδότησε την αρχή της ομαλοποίησης της πολιτικής επιτοκίων των ηπα και καθώς ξεκινά ο κύκλος μείωσης των επιτοκίων, έρχονται περισσότερες μειώσεις επιτοκίων σκοπός αυτής της συνάντησης στη συνέντευξη τύπου η ενέργεια περιγράφηκε ως «αναβαθμονόμηση» της πολιτικής, υποδηλώνοντας ότι η fed δεν πιστεύει ότι υστερεί στην πολιτική των επιτοκίων, αλλά αντ' αυτού ακολουθεί μια προληπτική και προληπτική προσέγγιση.

«αν και η μείωση των επιτοκίων αυτή τη φορά είναι ελαφρώς μεγαλύτερη, εκτός εάν η οικονομία παρουσιάσει πιο ουσιαστική επιβράδυνση, αυτός ο γύρος πολιτικής χαλάρωσης αναμένεται να είναι σταδιακός».

επιπλέον, από την οπτική γωνία της j.p. morgan asset management, οι οικονομικές προβλέψεις που δημοσιεύονται αυτή τη φορά είναι επίσης πιο επικίνδυνες. μονάδες επιτοκίου ο πίνακας δείχνει ότι θα εξακολουθήσει να υπάρχει μείωση επιτοκίου κατά 50 μονάδες βάσης κατά τη διάρκεια του έτους, αλλά η αγορά αρχίζει να τιμολογεί ότι ενδέχεται να υπάρχουν ακόμη περίπου 70 μονάδες βάσης μειώσεις επιτοκίων κατά τη διάρκεια του έτους.

«συνολικά, στο πλαίσιο μιας ήπιας προσγείωσης για την οικονομία, η έναρξη ενός κύκλου μείωσης των επιτοκίων από την ομοσπονδιακή τράπεζα των ηπα είναι καλή τόσο για τις αγορές μετοχών όσο και για τις αγορές ομολόγων. καθώς και οι προσδοκίες της αγοράς και οι πραγματικές δυνατότητες πολιτικής σε περίπτωση κενού, ενδέχεται να εξακολουθήσουν να υπάρχουν ορισμένες διακυμάνσεις και οι επενδυτές θα πρέπει να αποφύγουν τον κίνδυνο υπερβολικής συγκέντρωσης και να επικεντρωθούν στη βελτίωση της ποιότητας και στη διαφοροποίηση των επενδυτικών τους χαρτοφυλακίων», δήλωσε η j.p. morgan asset management. κατέληξε στο συμπέρασμα.

το yongying fund παραδέχτηκε ότι αν και οι δηλώσεις της fed και του powell πιστεύουν ότι η οικονομία παραμένει σχετικά ανθεκτική, στην πραγματικότητα, είτε πρόκειται για τις μεσοπρόθεσμες έως μακροπρόθεσμες προβλέψεις των αξιωματούχων της fed για την οικονομία και την απασχόληση, είτε για το ίδιο το γεγονός της μείωσης των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης για να ξεκινήσει ο κύκλος μείωσης των επιτοκίων, στην πραγματικότητα σημαίνει ότι η fed έχει εμπιστοσύνη ότι η οικονομία και η απασχόληση θα παραμείνουν ισχυρές μειώνεται. η fed πήγε από το να πει ότι δεν υπήρχε πρόβλημα με την οικονομία στην άμεση στροφή σε μια ουσιαστική μείωση των επιτοκίων η ταχύτητα αυτής της στροφής ήταν επίσης κάπως γρήγορη. όσον αφορά την επακόλουθη πολιτική πορεία, ο πάουελ δεν έδωσε σαφείς οδηγίες. αυτό μπορεί να ενισχύσει τις ανησυχίες της αγοράς για την ύφεση, αλλά είναι απαραίτητο να συνεχίσουμε να παρατηρούμε τις αλλαγές στα επόμενα οικονομικά στοιχεία των ηπα.

προσβλέποντας στο μέλλον, το yongying fund είπε ότι η έναρξη του κύκλου μείωσης των επιτοκίων είναι ένα προαναφερθέν συμπέρασμα, αλλά οι οικονομικές αλλαγές και οι πορείες πολιτικής είναι ακόμα ασαφείς και η αγορά χρειάζεται ακόμη δεδομένα τους επόμενους 1-2 μήνες για να σχηματιστεί συναίνεση. «ωστόσο, το σίγουρο είναι ότι οι περιορισμοί στη νομισματική πολιτική της χώρας μου θα αποδυναμωθούν μετά τη μείωση των επιτοκίων από την ομοσπονδιακή τράπεζα των ηπα και ο χώρος της νομισματικής πολιτικής της χώρας μου μπορεί να ανοίξει σταδιακά, κάτι που αναμένεται να ωφελήσει τα θεμελιώδη μεγέθη της εγχώριας οικονομίας».

ο li zhan, επικεφαλής οικονομολόγος του τμήματος έρευνας του china merchants fund, πιστεύει ότι όσο η οικονομία των ηπα δεν βιώνει ύφεση, η μείωση των επιτοκίων της fed θα είναι επωφελής για τα χρηματιστήρια ασίας-ειρηνικού και αναμένεται ότι οι περισσότερες αγορές θα αποδίδουν πιο θετικά. συγκεκριμένα, χώρες με υψηλή ανάπτυξη και υψηλά επιτόκια, όπως η ινδία και το βιετνάμ, έχουν πολύ περιορισμένο περιθώριο για μειώσεις επιτοκίων, αλλά τα θεμελιώδη μεγέθη τους θα εξακολουθήσουν να υποστηρίζουν τις χρηματιστηριακές τους αγορές. η σιγκαπούρη συνεχίζει να απολαμβάνει μεγάλες εισροές κεφαλαίων, διατηρώντας την κεντρική της τράπεζα επιθετική και το νόμισμά της ισχυρό.

"οι αλλαγές στην εγχώρια νομισματική πολιτική μπορεί να χρειαστεί να περιμένουν μέχρι να γίνει σαφέστερη η εγχώρια οικονομική κατάσταση και η πορεία της πολιτικής του εμπορίου των ηπα με την κίνα. η πορεία της νομισματικής πολιτικής μπορεί να γίνει πιο ξεκάθαρη, αλλά λόγω παραγόντων όπως τα τρέχοντα τραπεζικά περιθώρια επιτοκίου, αναμένεται ότι ο χώρος για μειώσεις των επιτοκίων θα είναι περιορισμένος." li zhan περαιτέρω επισημάνθηκε ότι δεδομένου ότι το νόμισμα είναι συνδεδεμένο με το δολάριο ηπα, η μείωση των επιτοκίων του χονγκ κονγκ μπορεί να είναι ίδια με αυτή της federal reserve, καθιστώντας την περιοχή με τη μεγαλύτερη μείωση των επιτοκίων στην ασία-ειρηνικό, η οποία αναμένεται να δώσει ώθηση στην οικονομία και την αγορά του χονγκ κονγκ.

η εγχώρια αγορά μετοχών αναμένεται να εξακολουθεί να αντανακλά τις διαρθρωτικές τάσεις

στο πλαίσιο των περικοπών των επιτοκίων της ομοσπονδιακής τράπεζας, ποια περιουσιακά στοιχεία μπορεί να έχουν επενδυτικές ευκαιρίες;

κρίνοντας από την ιστορική εμπειρία, το τμήμα μακρο στρατηγικής του boshi fund πιστεύει ότι μετά την έναρξη του κύκλου μείωσης των επιτοκίων χωρίς ύφεση, τα επιτόκια των αμερικανικών ομολόγων ενδέχεται να εισέλθουν σε στάδιο αναζήτησης πυθμένα, οι παγκόσμιες αγορές μετοχών και εμπορευμάτων αναμένεται να ενισχυθούν και η χρηματοδότηση οι συνθήκες θα βελτιωθούν επίσης. αναμένεται να προωθήσει την ανάκαμψη της αγοράς ακινήτων. «η οικονομία των ηπα απέχει ακόμα πολύ από την ύφεση, αλλά οι προσδοκίες της αγοράς για μια αποδυνάμωση της οικονομίας δεν έχουν εξαλειφθεί πλήρως. μπορεί να χρειαστούν περίπου 3 έως 7 μήνες από την έναρξη των μειώσεων των επιτοκίων μέχρι τη σταθεροποίηση και την ανάκαμψη της οικονομίας και των τόκων. οι συναλλαγές μείωσης επιτοκίων και οι συναλλαγές ύφεσης ενδέχεται να αλλάζουν επανειλημμένα.

το κινεζικό-ευρωπαϊκό ταμείο ανέφερε ότι γενικά σε προληπτικές μειώσεις επιτοκίων, η περαιτέρω καθοδική πλευρά των αμερικανικών ομολόγων μπορεί να είναι σχετικά περιορισμένη, ενώ οι αμερικανικές μετοχές και το δολάριο ηπα τείνουν να παρουσιάζουν ισχυρές διακυμάνσεις και ο χρυσός μπορεί να αυξηθεί περαιτέρω ή να βρίσκεται υπό πίεση. ωστόσο, η συναίνεση ότι το μοριακό τέλος είναι ισχυρό χρήζει περαιτέρω επαλήθευσης η επόμενη συνάντηση επιτοκίων θα γίνει στις 8 νοεμβρίου. οι δύο εκθέσεις για την απασχόληση και τον πληθωρισμό πριν από αυτό είναι βασικές μεταβλητές που επηρεάζουν τον ρυθμό των επακόλουθων μειώσεων επιτοκίων. επιπλέον, η σκόνη των αμερικανικών εκλογών θα έχει επίσης ξεκαθαρίσει μέχρι τότε, κατά την οποία το αποτέλεσμα των αμερικανικών εκλογών θα προσθέσει επίσης αβεβαιότητα στις τάσεις του ενεργητικού.

όσον αφορά τη διεθνή αγορά, το ταμείο κίνας-ευρώπης ανέφερε ότι καθώς αυτός ο γύρος περικοπών επιτοκίων δεν ανταποκρίνεται στην ύφεση, η βραχυπρόθεσμη αποδυνάμωση του δολαρίου ηπα αναμένεται να οδηγήσει ανοδικά τις τιμές των μετάλλων. κρίνοντας από την ιστορική εμπειρία, η μείωση των επιτοκίων της fed θα αντιστοιχεί επίσης στη βραχυπρόθεσμη πτώση του δείκτη του δολαρίου ηπα, μειώνοντας έτσι την πίεση στις αναδυόμενες αγορές να σταθεροποιήσουν τις συναλλαγματικές ισοτιμίες.

για την εγχώρια αγορά, το ταμείο κίνας-ευρώπης δήλωσε ότι η έναρξη του κύκλου μείωσης των επιτοκίων της ομοσπονδιακής τράπεζας θα βοηθήσει στο άνοιγμα του χώρου νομισματικής πολιτικής της χώρας μου. επί του παρόντος, η πιθανότητα επακόλουθων μειώσεων των επιτοκίων της κεντρικής τράπεζας είναι σχετικά υψηλή, κάτι που θα είναι οριακά επωφελές για την εγχώρια αγορά ομολόγων. ωστόσο, λόγω παραγόντων όπως η εκτροπή καταθέσεων και τα καθαρά τραπεζικά περιθώρια επιτοκίου, ο χώρος για μειώσεις εγχώριων επιτοκίων εξακολουθεί να είναι περιορισμένος. για την αγορά μετοχών, οι μειώσεις των επιτοκίων της federal reserve και η επιστροφή των αμερικανικών μετοχών σε soft landing trading αναμένεται να επιταχύνουν την εξισορρόπηση μεταξύ των βιομηχανιών και να οδηγήσουν την άνοδο τομέων με ασφάλιστρα κινδύνου κάτω από το μέσο επίπεδο. ωστόσο, οι τρέχουσες προσδοκίες για τα θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη δεν έχουν αλλάξει σχεδόν καθόλου. μεσοπρόθεσμα έως μακροπρόθεσμα, υπό το υπόβαθρο μιας επίπεδης οικονομίας και χωρίς συνολικό αποτέλεσμα πολιτικής τόνωσης, η εγχώρια αγορά μετοχών αναμένεται να εξακολουθεί να αντανακλά τις διαρθρωτικές συνθήκες.

βραχυπρόθεσμα, ο li zhan είπε ότι υπάρχει μια ορισμένη «υπερανάληψη» στα πρώιμα κέρδη του χρυσού στο πλαίσιο της «προληπτικής» μείωσης των επιτοκίων. ειδικότερα, υπάρχει μια μακροπρόθεσμη «απόκλιση» μεταξύ της τρέχουσας τιμής του χρυσού και της πραγματικής απόδοσης των ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου, υποδεικνύοντας ότι η τιμή του χρυσού έχει «υπεραντήσει» τα οφέλη από τη μείωση των επιτοκίων σε κάποιο βαθμό ενδέχεται να μην αυξηθεί ξανά γρήγορα βραχυπρόθεσμα λόγω της μείωσης των επιτοκίων.

μακροπρόθεσμα, ο li zhan είπε ότι η είσοδος της federal reserve σε έναν κύκλο μείωσης των επιτοκίων θα γίνει καταλύτης για την αγορά χρυσού "long bull". το πραγματικό επιτόκιο του αμερικανικού χρέους κυριαρχεί στην τιμή του χρυσού και η αποδυνάμωση του δολαρίου των ηπα συμβάλλει επίσης. η αποδυνάμωση της οικονομίας των ηπα οδήγησε σε πτώση των πραγματικών επιτοκίων και σε αποδυνάμωση του δολαρίου ηπα, που είναι οι κυρίαρχοι παράγοντες στην τάση της τιμής του χρυσού. καταλυόμενη από τις μειώσεις των επιτοκίων, η βασική υποστήριξη για τη μεσοπρόθεσμη έως μακροπρόθεσμη άνοδο των τιμών του χρυσού έγκειται στην αποδυνάμωση των πραγματικών επιτοκίων λόγω της επιβράδυνσης της οικονομίας των ηπα.

ο liu tingyu, διαχειριστής κεφαλαίων του yongying csi shanghai-shenzhen-hong kong gold industry stock etf, πιστεύει επίσης ότι καθώς η federal reserve συνεχίζει να μειώνει τα επιτόκια, οι επενδυτές etf χρυσού και άλλες εντολές συναλλαγών ενδέχεται να συνεχίσουν να δημιουργούν εισροές κεφαλαίων και αναμένεται για την προώθηση του χρυσού σε έναν γύρο με τις παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες. η επακόλουθη άνοδος του ελλείμματος των ηπα και η εντατικοποίηση των παγκόσμιων γεωπολιτικών κινδύνων αναμένεται να ανεβάσουν την κεντρική τιμή του χρυσού, επομένως, εάν η τιμή του χρυσού διορθωθεί μετά την πρώτη μείωση των επιτοκίων, η επενδυτική αξία του χρυσού μπορεί να είναι τονίζεται περαιτέρω.

«το χρέος των ηπα έχει την ισχυρότερη βεβαιότητα για πτωτική τάση και οι επενδυτές μπορούν να δώσουν προτεραιότητα στις επενδυτικές ευκαιρίες στο χρέος των ηπα. έτσι, τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα μπορούν να είναι σχετικά υπέρβαρα." ο li zhan πρότεινε ότι τα σταθερά ομόλογα οι επενδυτές μπορούν να εξετάσουν το ενδεχόμενο να συνδυάσουν χρυσό με αμυντικές βιομηχανίες και στη συνέχεια να αυξήσουν σταδιακά την κατανομή τους σε ευαίσθητα στα επιτόκια περιουσιακά στοιχεία. κατευθύνσεις ενεργούς ανάπτυξης και κυκλικά προϊόντα.

ο li zhan είπε περαιτέρω ότι η ανάπτυξη περιλαμβάνει ηλεκτρονικά είδη, επικοινωνίες, νέα παραγωγικότητα και αμυντικές και στρατιωτικές βιομηχανίες μετά τη μείωση των επιτοκίων από την federal reserve, τα πολύτιμα μέταλλα ωφελήθηκαν από την αυξανόμενη ζήτηση για εμπορεύματα. επιπλέον, οι τομείς ανάπτυξης που είναι ευαίσθητοι στα επιτόκια των αμερικανικών ομολόγων, όπως τα «καινοτόμα φάρμακα», ενδέχεται να ωφεληθούν από την έναρξη του κύκλου μείωσης των επιτοκίων.

πηγή: the paper