fonte: corretora china

em 6 de setembro, a gigante das máquinas de litografia asml emitiu um comunicado em seu site oficial dizendo que o governo holandês anunciou novos regulamentos de exportação para máquinas de litografia duv de imersão, que entrarão em vigor a partir de 7 de setembro. isto significa que a asml precisa solicitar uma licença de exportação do governo holandês para enviar máquinas de litografia twinscannxt:1970i e 1980i duv.

é importante notar que recentemente o ubs rebaixou a classificação das ações da asml de “compra” para “neutro” e baixou o preço-alvo de 1.050 euros para 900 euros. o ajuste ocorre em meio às expectativas do mercado de que a taxa de crescimento do lucro por ação da empresa diminuirá.

anúncio repentino da asml

de acordo com um anúncio no site da asml, o governo holandês divulgou os últimos requisitos de licenciamento para a exportação de equipamentos semicondutores duv de imersão em 6 de setembro. a asml acredita que este requisito harmonizará a forma como as licenças de exportação são emitidas.

de acordo com os requisitos de licenciamento atualizados e de acordo com o regulamento 734.4.(a).(3) da administração de exportação dos eua, a asml precisará solicitar uma licença de exportação do governo holandês, não do governo dos eua, para enviar seu twinscannxt:1970i e sistema de litografia de imersão duv 1980i. os requisitos de licenciamento de exportação holandeses foram aplicados ao twinscannxt:2000i e aos sistemas de imersão duv subsequentes. a venda dos sistemas ultravioleta extremo (euv) da asml também está sujeita a requisitos de licenciamento. os últimos requisitos de licenciamento emitidos pelo governo holandês entrarão em vigor em 7 de setembro.

é relatado que os regulamentos de controle de exportação recentemente anunciados pelo governo holandês na sexta-feira exigem que a asml solicite licenças de haia, em vez do governo dos eua, para algumas de suas máquinas. a porta-voz da asml, monique mools, disse: “devido aos novos requisitos, a asml precisará solicitar uma licença de exportação do governo holandês em vez do governo dos eua para as máquinas de litografia twinscannxt:1970i e 1980i. terá qualquer impacto sobre nós não haverá impacto nas perspectivas financeiras para 2024, nem haverá qualquer impacto nas perspectivas de longo prazo comunicadas durante o dia do investidor de novembro de 2022.”

ao anunciar as últimas notícias, o ministro do comércio holandês, renet claver, disse: “tomei esta decisão para a nossa segurança. descobrimos que, devido aos desenvolvimentos tecnológicos, existem riscos de segurança adicionais com a exportação destas máquinas de produção específicas. e os países baixos ainda estão a negociar políticas de exportação, a decisão de sexta-feira é um passo tangível que deverá aliviar as tensões entre os dois governos.

as máquinas em questão são equipamentos de litografia por imersão duv 1970i e 1980i da asml, que estão aproximadamente no meio de sua gama de produtos. sob pressão dos estados unidos, o governo holandês nunca permitiu que a asml enviasse suas melhores ferramentas euv para clientes chineses, ao mesmo tempo que exigia o licenciamento da série nxt:2000 e ferramentas duv superiores a partir de setembro de 2023.

em outubro de 2023, os estados unidos começaram unilateralmente a restringir o envio de ferramentas asml 1970i e 1980i, alegando que continham algumas peças americanas. os membros do parlamento holandês questionaram o impacto na soberania holandesa.

a classificação foi rebaixada

na quarta-feira, hora local, o ubs rebaixou a classificação das ações asml de “compra” para “neutro” e baixou o preço-alvo de 1.050 euros para 900 euros. o ajuste ocorre em meio às expectativas do mercado de que a taxa de crescimento do lucro por ação da empresa diminuirá.

apesar do desempenho da asml no sector tecnológico europeu, o ubs espera que os seus lucros por acção cresçam a uma taxa composta de crescimento anual de 13% de 2025 a 2030, em comparação com uma taxa composta de crescimento anual de 24% de 2018 a 2025.

a empresa disse que a taxa de crescimento esperada justifica a “normalização” da relação preço/lucro das ações da asml em relação aos seus pares e às médias históricas. apesar das perspectivas positivas para 2025, espera-se que o foco mude para 2026 e 2027. o ubs prevê que os lucros antes de juros e impostos cairão 5% a 10% abaixo das expectativas de consenso nos próximos anos.

o ubs acredita que há vários fatores que impulsionam essa mudança. a intensidade da litografia na lógica e na memória se estabilizará, com a expectativa de que a participação da litografia nos gastos totais com equipamentos fabris diminua de um pico de 30% em 2025 para 25% em 2027. esse declínio se deve em parte à mudança arquitetônica para a tecnologia full-gate e a uma possível desaceleração na adição de camadas euv na fabricação de dram.

além disso, as receitas provenientes de aplicações terminais de inteligência artificial podem não ser suficientes para compensar a mudança nas tendências, representando apenas 10%-15% das receitas da asml nos próximos três a cinco anos.

de acordo com a previsão de desempenho para 2024, o mercado chinês é responsável por 35% da receita da asml. no entanto, à medida que chegam controlos de exportação adicionais, as vendas serão prejudicadas. o ubs prevê que a receita do mercado da china cairá para 24% em termos anuais em 2025 e 11% em 2026. além disso, a asml alcançou recentemente um crescimento de 1,3% no sector da tecnologia. no entanto, a orientação de receitas da empresa para o terceiro trimestre ficou aquém das estimativas de consenso, de acordo com a wolfe research.

no entanto, o barclays melhorou a classificação das ações da asml de “hold” para “overweight” e aumentou o preço-alvo para 1.150 euros, face aos anteriores 930 euros. o barclays espera que a asml cresça 15% ano a ano em 2026, em comparação com 27% em 2025. a empresa também espera que a asml continue o seu crescimento de dois dígitos nos próximos anos (2027 e 2028).

é importante notar que recentemente o primeiro-ministro holandês, dick schauf, expressou otimismo ao falar sobre a discussão com os estados unidos de novas restrições às exportações de equipamentos semicondutores para a china. o resultado destas negociações poderá ter implicações significativas para a indústria de semicondutores, especialmente para empresas como a asml, que ocupam uma posição central na cadeia de abastecimento global.

editor: wan jianyi

revisão:zhu tianting

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