fuente: corretaje china

el 6 de septiembre, el gigante de las máquinas de litografía asml emitió un comunicado en su sitio web oficial diciendo que el gobierno holandés anunció nuevas regulaciones de exportación para las máquinas de litografía duv por inmersión, que entrarán en vigor a partir del 7 de septiembre. esto significa que asml necesita solicitar una licencia de exportación del gobierno holandés para enviar máquinas de litografía duv twinscannxt:1970i y 1980i.

cabe señalar que recientemente la ubs rebajó la calificación de las acciones de asml de "comprar" a "neutral" y rebajó el precio objetivo de 1.050 euros a 900 euros. el ajuste se produce en medio de expectativas del mercado de que la tasa de crecimiento de las ganancias por acción de la compañía se desacelerará.

anuncio repentino de asml

según un anuncio en el sitio web de asml, el gobierno holandés publicó el 6 de septiembre los últimos requisitos de licencia para la exportación de equipos semiconductores duv de inmersión. asml cree que este requisito armonizará la forma en que se emiten las licencias de exportación.

según los requisitos de licencia actualizados, y de acuerdo con el reglamento de la administración de exportaciones de ee. uu. 734.4.(a).(3), asml deberá solicitar una licencia de exportación del gobierno holandés, no del gobierno de ee. uu., para enviar su twinscannxt:1970i y sistema de litografía por inmersión 1980i duv. se han aplicado requisitos de licencia de exportación holandeses a twinscannxt:2000i y a los sistemas de inmersión duv posteriores. la venta de los sistemas de ultravioleta extremo (euv) de asml también está sujeta a requisitos de licencia. los últimos requisitos de licencia emitidos por el gobierno holandés entrarán en vigor el 7 de septiembre.

se informa que las regulaciones de control de exportaciones recientemente anunciadas por el gobierno holandés el viernes requieren que asml solicite licencias de la haya en lugar del gobierno de estados unidos para algunas de sus máquinas. la portavoz de asml, monique mools, dijo: “debido a los nuevos requisitos, asml deberá solicitar una licencia de exportación del gobierno holandés en lugar del gobierno de ee. uu. para las máquinas de litografía twinscannxt:1970i y 1980i. no se espera que las nuevas regulaciones lo hagan. "no tendrá ningún impacto en nosotros. no habrá ningún impacto en las perspectivas financieras para 2024, ni habrá ningún impacto en las perspectivas a largo plazo comunicadas durante el día del inversor de noviembre de 2022".

al anunciar las últimas noticias, el ministro de comercio holandés, renet claver, dijo: "he tomado esta decisión por nuestra seguridad. hemos descubierto que, debido a los avances tecnológicos, existen riesgos de seguridad adicionales con la exportación de estas máquinas de producción específicas". y los países bajos todavía están negociando políticas de exportación, la decisión del viernes es un paso tangible que debería aliviar las tensiones entre los dos gobiernos.

las máquinas en cuestión son los equipos de litografía por inmersión duv 1970i y 1980i de asml, que se encuentran aproximadamente en el medio de su gama de productos. bajo la presión de estados unidos, el gobierno holandés nunca permitió que asml enviara sus mejores herramientas euv a clientes chinos, al tiempo que exigió una licencia de herramientas duv de la serie nxt:2000 y superiores a partir de septiembre de 2023.

en octubre de 2023, estados unidos comenzó unilateralmente a restringir el envío de herramientas asml 1970i y 1980i con el argumento de que contienen algunas piezas estadounidenses. los miembros del parlamento holandés han cuestionado el impacto en la soberanía holandesa.

la calificación fue rebajada

el miércoles, hora local, la ubs rebajó la calificación de las acciones de asml de "comprar" a "neutral" y rebajó el precio objetivo de 1.050 euros a 900 euros. el ajuste se produce en medio de expectativas del mercado de que la tasa de crecimiento de las ganancias por acción de la compañía se desacelerará.

a pesar del desempeño de asml en el sector tecnológico europeo, ubs espera que sus ganancias por acción crezcan a una tasa de crecimiento anual compuesta del 13% de 2025 a 2030, en comparación con una tasa de crecimiento anual compuesta del 24% de 2018 a 2025.

la compañía dijo que la tasa de crecimiento esperada justifica la "normalización" de la relación precio-beneficio de las acciones de asml en relación con sus pares y promedios históricos. a pesar de las perspectivas positivas para 2025, se espera que la atención se centre en 2026 y 2027. ubs pronostica que las ganancias antes de intereses e impuestos caerán entre un 5% y un 10% por debajo de las expectativas del consenso en los próximos años.

la ubs cree que hay varios factores que impulsan este cambio. la intensidad de la litografía en la lógica y la memoria se estabilizará, y se espera que la participación de la litografía en el gasto total en equipos fabulosos disminuya de un máximo del 30% en 2025 al 25% en 2027. esta disminución se debe en parte al cambio arquitectónico hacia la tecnología de puerta completa y una posible desaceleración en la adición de capas euv en la fabricación de dram.

además, los ingresos procedentes de las aplicaciones terminales de inteligencia artificial pueden no ser suficientes para compensar el cambio de tendencias, ya que representarán sólo entre el 10% y el 15% de los ingresos de asml en los próximos tres a cinco años.

según la previsión de rendimiento para 2024, el mercado chino representa el 35% de los ingresos de asml. sin embargo, a medida que lleguen controles adicionales a las exportaciones, las ventas seguramente se verán afectadas. ubs predice que los ingresos del mercado chino caerán al 24% interanual en 2025 y al 11% en 2026. además, asml ha logrado recientemente un crecimiento del 1,3% en el sector tecnológico. sin embargo, la orientación de ingresos de la compañía para el tercer trimestre no cumplió con las estimaciones de consenso, según wolfe research.

sin embargo, barclays mejoró la calificación de las acciones de asml de "mantener" a "sobreponderar" y elevó el precio objetivo a 1.150 euros desde los 930 euros anteriores. barclays espera que asml crezca un 15% interanual en 2026, frente al 27% en 2025. la compañía también espera que asml continúe su crecimiento de dos dígitos durante los próximos años (2027 y 2028).

vale la pena señalar que recientemente el primer ministro holandés, dick schauf, expresó optimismo al hablar de discutir con estados unidos nuevas restricciones a las exportaciones de equipos semiconductores a china. el resultado de estas negociaciones podría tener implicaciones importantes para la industria de los semiconductores, especialmente para empresas como asml que ocupan una posición central en la cadena de suministro global.

editor: wan jianyi

corrección de pruebas:zhu tianting

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