出典: 中国証券業

露光装置大手asmlは9月6日、公式ウェブサイトで声明を発表し、オランダ政府が液浸duv露光装置に対する新たな輸出規制を発表し、9月7日から施行すると発表した。これは、asml が twinscannxt:1970i および 1980i duv リソグラフィー マシンを出荷するには、オランダ政府に輸出許可を申請する必要があることを意味します。

最近、ubsがasml株の格付けを「買い」から「中立」に格下げし、目標株価を1,050ユーロから900ユーロに引き下げたことは注目に値する。この調整は、同社の一株利益の伸び率が鈍化するとの市場の予想の中で行われた。

asmlの突然の発表

asmlウェブサイトの発表によると、オランダ政府は9月6日に液浸duv半導体装置の輸出に関する最新のライセンス要件を発表した。 asml は、この要件により輸出許可の発行方法が調和されると考えています。

更新されたライセンス要件に基づき、米国輸出管理規則 734.4.(a).(3) に従って、asml が twinscannxt:1970i および twinscannxt:1970i を出荷するには、米国政府ではなくオランダ政府に輸出ライセンスを申請する必要があります。 1980i duv 液浸リソグラフィー システム。オランダの輸出許可要件は、twinscannxt:2000i および後続の duv 液浸システムに適用されています。 asml の極紫外線 (euv) システムの販売もライセンス要件の対象となります。 オランダ政府が発行した最新のライセンス要件は、9 月 7 日に発効します。

オランダ政府が金曜日に新たに発表した輸出管理規制により、asmlは一部の機械について米国政府ではなくハーグにライセンスを申請することが求められていると報じられている。 asml の広報担当者 monique mools 氏は、「新しい要件により、asml はリソグラフィー装置 twinscannxt:1970i および 1980i について、米国政府ではなくオランダ政府に輸出許可を申請する必要があるが、新しい規制が適用されるとは予想されていない」と述べた。当社への影響はありません。2024 年の財務見通しへの影響はなく、2022 年 11 月のインベスターズ デイで発表される長期見通しへの影響もありません。」

最新のニュースを発表して、オランダのレネット・クラベール貿易大臣は、「私は我が国の安全を考慮してこの決定を下した。技術の発展により、これらの特定の生産機械の輸出には追加の安全上のリスクがあることが判明した。」と述べた。オランダはまだ輸出政策について交渉中であるが、金曜日の決定は両国政府間の緊張を緩和する具体的な一歩となるだろう。

問題のマシンは asml の 1970i および 1980i duv 液浸リソグラフィ装置で、同社の製品範囲のほぼ中間に位置します。米国からの圧力を受けて、オランダ政府はasmlが中国の顧客に最高のeuvツールを出荷することを決して許可せず、2023年9月からnxt:2000シリーズ以降のduvツールのライセンスを義務付けた。

2023 年 10 月、米国は一部の米国製部品が含まれているという理由で、asml 1970i および 1980i ツールの出荷を一方的に制限し始めました。オランダ議会議員らはオランダの主権への影響を疑問視している。

評価が引き下げられました

ｕｂｓは現地時間水曜日、ａｓｍｌ株の格付けを「買い」から「中立」に引き下げ、目標株価を１０５０ユーロから９００ユーロに引き下げた。この調整は、同社の一株利益の伸び率が鈍化するとの市場の予想の中で行われた。

asmlの欧州テクノロジー分野での業績にも関わらず、ubsは1株当たり利益が2018年から2025年までの年間平均成長率24%に対し、2025年から2030年までは13%の年間平均成長率で成長すると予想している。

同社は、予想される成長率は、同業他社や過去の平均と比較したasmlの株価収益率の「正常化」を正当化すると述べた。 2025 年の見通しは明るいものの、焦点は 2026 年と 2027 年に移ると予想されます。 ｕｂｓは、利息・税引き前利益が今後数年間でコンセンサス予想を５─１０％下回ると予想している。

ubs は、この変化にはいくつかの要因があると考えています。ロジックとメモリのリソグラフィー強度は横ばいとなり、ファブ装置の総支出に占めるリソグラフィーの割合は2025年のピークの30%から2027年には25%に低下すると予想されている。この減少の一部は、アーキテクチャがフルゲート技術に移行していることと、dram 製造における euv 層の追加が減速する可能性があることによるものです。

さらに、人工知能端末アプリケーションからの収益は傾向の変化を相殺するには十分ではない可能性があり、今後 3 ～ 5 年間で asml の収益の 10 ～ 15% を占めるにすぎません。

2024 年の業績予測によると、asml の収益の 35% を中国市場が占めています。しかし、追加の輸出規制が導入されると、売上高は打撃を受けるのは必至だ。 ubsは、中国市場の収益は2025年に前年比24％、2026年には11％に減少すると予測している。さらに、asml は最近テクノロジー部門で 1.3% の成長を達成しました。しかし、ウルフ・リサーチによると、同社の第３・四半期の収益見通しはコンセンサス予想を下回った。

しかし、バークレイズはａｓｍｌの株価格付けを「ホールド」から「オーバーウエート」に引き上げ、目標株価を従来の９３０ユーロから１１５０ユーロに引き上げた。バークレイズは、asml が 2025 年には前年比 27% であったのに対し、2026 年には 15% で成長すると予想しています。同社はまた、asml が今後数年間（2027 年と 2028 年）にわたって 2 桁の成長を続けると予想しています。

最近、オランダのディック・シャウフ首相が、中国への半導体装置輸出に対する新たな制限について米国と協議する際に楽観的な姿勢を表明したことは注目に値する。これらの交渉の結果は、半導体業界、特に世界のサプライチェーンで中心的な位置を占める asml のような企業に重大な影響を与える可能性があります。

編集者：ワン・ジャンイー

校正：朱天廷

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