출처: 중국 중개회사

9월 6일, 리소그래피 기계 대기업인 asml은 공식 웹사이트를 통해 네덜란드 정부가 9월 7일부터 시행될 침지형 duv 리소그래피 기계에 대한 새로운 수출 규정을 발표했다는 성명을 발표했습니다. 이는 asml이 twinscannxt:1970i 및 1980i duv 리소그래피 기계를 배송하려면 네덜란드 정부로부터 수출 허가를 신청해야 함을 의미합니다.

최근 ubs가 asml 주식 등급을 '매수'에서 '중립'으로 하향 조정하고 목표주가를 1,050유로에서 900유로로 낮췄다는 점은 주목할 만하다. 이번 조정은 회사의 주당순이익 증가율이 둔화될 것이라는 시장의 기대 속에 이루어졌습니다.

asml 갑작스런 발표

asml 홈페이지 공지에 따르면 네덜란드 정부는 9월 6일 이머젼 duv 반도체 장비 수출에 대한 최신 허가 요건을 발표했다. asml은 이 요구 사항이 수출 허가 발급 방식과 조화를 이룰 것이라고 믿습니다.

업데이트된 라이선스 요구 사항과 미국 수출 관리 규정 734.4.(a).(3)에 따라 asml은 twinscannxt:1970i 및 1980i duv 침지 리소그래피 시스템. 네덜란드 수출 허가 요건은 twinscannxt:2000i 및 후속 duv 침수 시스템에 적용되었습니다. asml의 극자외선(euv) 시스템 판매에도 라이선스 요구 사항이 적용됩니다. 네덜란드 정부가 발표한 최신 라이선스 요구 사항은 9월 7일부터 발효됩니다.

네덜란드 정부가 금요일에 새로 발표한 수출 통제 규정에 따라 asml은 일부 기계에 대해 미국 정부가 아닌 헤이그에 라이센스를 신청해야 한다고 합니다. asml 대변인 monique mools는 "새로운 요구 사항으로 인해 asml은 리소그래피 기계 twinscannxt:1970i 및 1980i에 대해 미국 정부 대신 네덜란드 정부로부터 수출 허가를 신청해야 합니다. 새로운 규정이 적용되지 않을 것으로 예상됩니다. 2024년 재무 전망에는 아무런 영향도 미치지 않을 것이며 2022년 11월 투자자의 날에 발표된 장기 전망에도 영향을 미치지 않을 것입니다.”

최근 소식을 발표한 네덜란드 무역부 장관 르넷 클라버(renet claver)는 "나는 우리의 보안을 위해 이 결정을 내렸다"며 "기술 발전으로 인해 이러한 특정 생산 기계의 수출에 추가적인 보안 위험이 있다는 것을 발견했습니다"라고 말했습니다. 네덜란드는 여전히 수출 정책을 협상하고 있지만, 금요일의 결정은 양국 정부 간의 긴장을 완화할 실질적인 조치입니다.

문제의 기계는 asml의 1970i 및 1980i duv 이머젼 리소그래피 장비로, 대략 제품 범위의 중간에 해당합니다. 미국의 압력으로 네덜란드 정부는 asml이 최고의 euv 도구를 중국 고객에게 배송하는 것을 허용하지 않았으며 2023년 9월부터 nxt:2000 시리즈 이상의 duv 도구에 대한 라이선스를 요구했습니다.

2023년 10월, 미국은 일부 미국 부품이 포함되어 있다는 이유로 asml 1970i 및 1980i 공구의 배송을 일방적으로 제한하기 시작했습니다. 네덜란드 의회 의원들은 네덜란드 주권에 미치는 영향에 대해 의문을 제기했습니다.

등급이 하향되었습니다

수요일 현지 시간으로 ubs는 asml 주식 등급을 '매수'에서 '중립'으로 하향 조정하고 목표 가격을 1,050유로에서 900유로로 낮췄습니다. 이번 조정은 회사의 주당순이익 증가율이 둔화될 것이라는 시장의 기대 속에 이루어졌습니다.

유럽 ​​기술 부문에서 asml의 성과에도 불구하고 ubs는 2018년부터 2025년까지 연평균 복합 성장률 24%에 비해 2025년부터 2030년까지 주당 순이익이 13%의 복합 연간 성장률로 성장할 것으로 예상하고 있습니다.

회사는 예상 성장률이 동료 및 역사적 평균에 비해 asml의 주가 수익 비율의 "정규화"를 정당화한다고 말했습니다. 2025년에 대한 긍정적인 전망에도 불구하고 초점은 2026년과 2027년으로 옮겨갈 것으로 예상됩니다. ubs는 향후 몇 년 동안 이자 및 세금 공제 전 이익이 컨센서스 기대치보다 5~10% 하락할 것으로 예상합니다.

ubs는 이러한 변화를 주도하는 몇 가지 요인이 있다고 믿습니다. 로직과 메모리의 리소그래피 집약도는 안정될 것이며, 전체 팹 장비 지출에서 리소그래피가 차지하는 비중은 2025년 최고치인 30%에서 2027년 25%로 감소할 것으로 예상됩니다. 이러한 감소는 부분적으로 풀 게이트 기술로의 아키텍처 전환과 dram 제조에 euv 레이어 추가가 둔화될 수 있기 때문입니다.

또한 인공지능 단말기 애플리케이션 수익은 향후 3~5년 동안 asml 수익의 10~15%에 불과해 추세 변화를 상쇄하기에는 충분하지 않을 수 있습니다.

2024년 실적 전망에 따르면 중국 시장은 asml 매출의 35%를 차지한다. 그러나 추가적인 수출 통제가 이루어지면 매출은 어려움을 겪을 수밖에 없습니다. ubs는 중국 시장 매출이 2025년에는 전년 동기 대비 24%, 2026년에는 11%로 감소할 것으로 전망했다. 또한 asml은 최근 기술 부문에서 1.3% 성장을 달성했습니다. 그러나 wolfe research에 따르면 회사의 3분기 매출 가이던스는 컨센서스 추정치에 미치지 못했습니다.

그러나 barclays는 asml의 주식 등급을 '보유'에서 '비중확대'로 상향하고 목표주가를 기존 930유로에서 1,150유로로 높였습니다. barclays는 asml이 2025년 27%에서 2026년에는 전년 대비 15% 성장할 것으로 예상합니다. 또한 회사는 asml이 향후 몇 년(2027년과 2028년) 동안 두 자릿수 성장을 계속할 것으로 예상하고 있습니다.

최근 딕 샤우프 네덜란드 총리가 미국과 중국으로의 반도체 장비 수출에 대한 새로운 규제를 논의하면서 낙관적인 입장을 나타냈다는 점은 주목할 만하다. 이러한 협상의 결과는 반도체 산업, 특히 글로벌 공급망에서 중심 위치를 차지하고 있는 asml과 같은 기업에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.

편집자: 완젠이

교정:주 티엔팅

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